铁矿石场外期权

2023（第十四届）黑色产业链峰会同期论坛活动：护航实体——铁矿石衍生品服务产业链企业于厦门香格里拉成功召开

他表示当下对套期保值的需求主要来自于企业采购价格上涨冲击以及销售价格下降冲击两方面合理运用衍生品工具能够一定程度上维护自身的利益目前期权期货主要运用的场景有对冲风险敞口锁定合理利润、降低套保成本优化套保利润、获取额外收益以及应对节假日和事件风险另外杨光先生表示申万宏源FICC可向客户提供总收益互换等场外衍生品，挂钩境内外以大宗商品为主的商品期货表现，帮助客户实现价格风险管理或投资套利目的 天津三江水国际贸易有限公司总经理靳海强 靳海强先生表示当前在产业端低库存、强现实（发运无增量、需求高位）叠加强预期（宏观+冬储补库）综合作用下，铁矿石价格处于近几年同期高位，铁矿石现货经营企业（钢厂、贸易商）和投资者需要对风险有足够的重视和应对手段，结合大连铁矿石期货合约进行点价交易是值得重视的方式。

2023沿江区域钢铁原材料市场研讨会宁波站——申万宏源证券跨境收益互换服务铁矿产业链企业论坛成功举办

申万宏源宏观高级分析师 屠强 其次，申万宏源证券FICC事业部场外衍生品经理杨光以“场外期权业务简介及在铁矿石价格风险管理中的应用”为题，对场外期权业务进行介绍。

期货经营机构深耕钢铁原燃料产业链

同时，A企业持有铁矿石的基差头寸于是光大光子投资管理有限公司（下称光大光子）根据双方情况设计了“累计期权+基差点价”的风险管理方案A企业目前手里有铁矿石基差头寸，为了对冲基差的风险，同时为了满足其下游B企业获得低价采购及采购补贴的需求，A企业与B企业签订含权贸易合同，同时A企业与光大光子签订场外期权合同 “这次含权贸易方案在风险相对可控的情况下，使A企业规避了现货价格的单边涨跌风险，并将基差通过含权贸易合同对锁出去，稳定赚取基差的收益。

郭晓川：场外衍生品业务在铁矿石价格风险管理中的作用

最后， 郭晓川对场外衍生品灵活的可操作性做了详细介绍主要有两个方面，一个是结构的定制化对于结构的定制化，场外衍生品可定制化要素非常丰富，从交易期限、规模、标的种类都可以进行定制，同时结构丰富，针对不同的市场状态可以产生不同的套保期权组合结构丰富的第二个表现部分是除了我们常见的标的之外，我们还可以做组合型的标的，比如铁矿石的月间价差、螺矿比或者是以利润作为标的设计一个套保方案第二个灵活可操作性表现在我们在执行中可以有多种不同的结算方式，一方面在交易方向上既可以做多，也可以做空，第二个方面，在平仓时，场外衍生品非常灵活，客户可以根据市场行情，选择提前平仓进行止赢或止损，结算方式多样，客户可以通过场外衍生品既可以实现现金结算，也可以实现实货贸易结算。

2022（第十三届）黑色产业链峰会暨“我的钢铁网”铁矿石年会——中金黑色衍生品论坛圆满落幕

随后分别介绍商品跨境收益互换、商品场外期权业务 最后，范红霞通过一些实例对中金目前价格风险管理业务进行详细说明，并以铁矿石为例，如何通过这些价格风险工具对铁矿石套保 上海佰掮商务咨询有限公司钢材部副总经理汪艺婷 第四位嘉宾是上海佰掮商务咨询有限公司钢材部副总经理汪艺婷，为我们发表“SGX美金螺纹期货该如何参与应用”的主题演讲。

10年间，大商所护航钢铁、煤焦产业高质量发展

在发挥期货功能的基础上，大商所围绕铁矿石品种进一步搭建期货期权、场内场外的多层次产品体系2019年上市的铁矿石期权，为产业链企业提供更加丰富、精准和个性化的风险管理工具2020年启动“一圈两中心”建设，与河钢国贸、鞍钢股份、海南矿业等41家钢铁产业服务商共建共享大宗商品生态圈，通过提供标准仓单、非标仓单交易、基差交易等业务，努力打通期现货结合的堵点，服务商品市场循环畅通和全国统一大市场建设。

市场人士：钢厂利润仍不容乐观，套保需“有所为有所不为”

耿浩博认为，制造业企业套期保值的核心思路是利润锁定，防止出现负向剪刀差据他介绍，黑色系商品近年来以上涨为主，相关企业面临原燃料采购成本上升吞噬接单利润的风险，南钢股份通过铁矿石、焦炭等品种的衍生品锁定远期生产成本，进而锁定接单毛利，转移价格波动风险，稳定上下游供销关系 国泰君安风险管理公司场外衍生品产品经理戴武表示，随着黑色系产业主体对衍生品了解的深入，期权工具在相关企业套保中发挥的作用越来越大。

黑色系企业利用衍生品稳经营

记者了解到，2019年，铁矿石期权在大商所挂牌上市，为钢铁企业提供了更多元、个性化的避险策略和工具近年来，随着场外市场快速发展，铁矿石场外衍生品也得到了越来越多的关注 在曹柏杨看来，场外期权及含权贸易的参与群体在不断壮大，通过常见的累购、累沽等结构，可以使企业在潜在收益与潜在风险之间寻求更好的平衡从贸易模式的演化来看，由传统的“一口价”模式到基差贸易，再发展至当前的含权贸易，衍生品市场的不断发展正推动着行业贸易模式的迭代升级。

场外衍生品如何赋能钢铁产业链

2022年7月7日，2022第十六届铁矿石国际市场研讨会在青岛香格里拉酒店盛大召开本届研讨会为期三天嘉吉金属特别邀请嘉吉风险管理部门，嘉吉恒瑞风险管理（海南）有限公司共同参会，并由期权交易员李恺就“场外衍生品业务在铁矿石价格风险管理中的作用”同与会嘉宾进行了深入的探讨，旨在为钢铁产业链中的产业客户及金融客户提供场外衍生品和含权贸易服务，更好地服务中国实体经济，以助力行业与客户业务蓬勃发展。

场外衍生品如何赋能钢铁产业链——第十六届铁矿石国际市场研讨会专家观点剖析

本届研讨会为期三天嘉吉金属特别邀请嘉吉风险管理部门，嘉吉恒瑞风险管理（海南）有限公司共同参会，并由期权交易员李恺就“场外衍生品业务在铁矿石价格风险管理中的作用”同与会嘉宾进行了深入的探讨，旨在为钢铁产业链中的产业客户及金融客户提供场外衍生品和含权贸易服务，更好地服务中国实体经济，以助力行业与客户业务蓬勃发展。

丰富钢铁企业避险“工具箱”

2021年是“十四五”开局之年，能耗双控、碳达峰的战略规划对钢铁行业影响深远在近年来铁矿石估值已到历史高位的前提下，受粗钢压减目标的预期影响，铁矿石远期需求将大幅压缩，市场不确定性增加，导致企业面临限产预期兑现矿价下跌后的库存贬值风险在此背景下，相关产业链企业对于参与衍生品市场管理风险的需求愈发迫切 值得注意的是，国内铁矿石衍生工具体系较为完备，既有场内期货、期权等衍生工具，也有涵盖商品互换、场外期权、标准仓单和非标仓单交易等场外业务。

焦炭场外期权助力钢铁企业管理风险

为了管理风险，德天国贸必须要利用好期货工具，进行风险和利润管理，通过提前锁定采购和销售价格，为公司在市场变化中锁定收益、熨平利润曲线 借助期货工具，德天国贸持续帮助集团兄弟公司及客户降低铁矿石、焦炭等原材料采购成本目前钢厂和钢贸商在销售方面积极向下游客户推荐远期点价、场外期权及含权销售等模式，下游终端客户逐渐参与其中，接受度也在增加 《中国冶金报》记者在采访中还了解到，期权工具是较期货工具更高级、更复杂的衍生品工具，需要企业立足新发展阶段，坚持用新的企业经营理念，在严守交易风险的前提下不断探索和尝试新的避险模式、策略。

大商所：做好再生钢铁原料期货的上市准备

继续深化“一品一策”，完善胶合板、玉米、豆油、焦煤等品种合约规则制度和交割仓库布局 三是深化重点品种对外开放研究推进黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油期货和期权对外开放，进一步优化铁矿石期货合约，推动国产矿利用期货基差定价，多角度推动市场双向开放，着力提升重要大宗商品价格影响力 四是夯实场外“一圈两中心”建设加强场外产品创新，基本实现场外业务品种全覆盖，稳步拓展与现货平台合作，深化场内外协同。

大商所召开2022年工作会议：推动对外开放，优化铁矿石期货合约

三是推动对外开放，着力提升价格影响力完善油脂油料品种生态体系，推动更多品种上市期权工具并实现对外开放优化铁矿石期货合约，推进铁矿石期权引入境外交易者稳步扩大对外开放渠道 四是推进场内场外协同发展加强场外产品创新，探索发挥中小宗品种试验田和孵化器作用，助力打通区域经济微循环落地场外交割仓库试点，规划建设仓单登记中心完成“一码通办”账户体系建设，持续推动场内场外互联互通。

南钢股份：利用期货实现企业风险精细化管理

在此背景下，南钢股份在2019年2月接某船厂18000吨固定价船板订单，需要在2019年6月到10月分批交付经过前期套保，截至7月底，该订单的套保铁矿石和焦炭期货实现平仓加浮动盈利约440万元，按原定方案，套保头寸应持有至现货排产才对应平仓套保执行部门认为期现价格短期不利变化会影响套期保值效果，便申请参与“大商所企业风险管理计划”的场外期权试点，若后期商品价格继续上涨，买入看涨期权来对冲现货采购成本上升风险，若价格短期大幅下跌，现货端采购成本降低，买入看涨期权只需要付出一定的权利金成本，且该成本已被前期对冲盈利所覆盖。

鞍钢矿业：逐渐建立起属于自己的套保策略

在场外市场建设上，大商所推动场内外协同联动，在铁矿石、焦煤、焦炭等钢铁原燃料品种相继推出标准仓单、非标仓单、基差交易、商品互换、场外期权等场外业务，与海港大宗、山东大宗等现货平台开展价格信息合作，与北铁中心共建铁矿石非标仓单业务，不断丰富完善黑色板块品种生态圈对于鞍钢矿业较为关注的参与大商所铁矿石场外市场的流程和方式，有关专家进行了细致的讲解 大商所在为场外会员提供标准化交易结算服务的基础上，还将交易层次扩展至客户，同时为场外会员与客户间交易提供个性化的服务；此外，场外会员可享受交易所相关支持政策、宣传推广、会员标识展示等多种增值服务。

冉华：以专业化、精细化、特色化的期货服务，助力煤焦钢产业高质量发展

十年来，大商所一是以焦炭期货为起点，相继上市了焦煤期货、铁矿石期货及期权，实现了铁矿石期货交易对外开放，初步形成煤焦钢产业完整的风险管理工具链条二是着力推动场内外协同联动，在场外市场相继推出煤焦矿品种仓单交易、基差交易、互换、场外期权等业务，建立黑色板块品种生态圈，与现货平台开展价格信息合作，初步形成场内场外协同服务产业风险管理的新格局三是不断深化产业服务形式，推广“大商所企业风险管理计划”、产融培育基地、“DCE·产业行”等项目，激励引导煤焦钢企业综合利用场内期权、场外期权和基差贸易等衍生工具管理风险。

南钢股份：守正出奇，利用期权助力精细化管理

该订单在做预案时期对冲后已实现85.82元/吨的获益，足以覆盖买权成本 在场外期权项目运行的8月份，铁矿石期现货价格大幅回调，下游钢厂需求在7月、8月两个月因连续经历高温和台风导致消费不振，叠加对四季度供需矛盾激化和宏观面的悲观预期，螺纹钢期现货价格大幅下跌下跌过程中，钢厂放缓原料采购节奏，降低铁矿石库存此外，吨钢低利润下钢厂对BP等主流品需求较低，更倾向于高性价比的非主流选项，矿贸商漂货和港口货价格倒挂，为减轻库存和远期销售压力，矿贸商降价出货。

衍生品助力钢铁市场保供稳价

从结果看，随后铁矿石期现货大幅下跌，按10万吨库存来测算，理论上帮助企业避免了2000万元的库存减值 “期权灵活的业务设计和风险收益特征，适合钢铁企业结合铁矿石期货进行库存管理”郎羽表示，目前公司服务对象已从唐山德龙钢铁扩展到邢台德龙、天钢等多家钢厂，服务模式涵盖含权贸易、库存风险管理、利润管理等 除了场内期货期权套保、场外期权、含权贸易等方式外，基差点价同样是当前管理价格风险的有效手段。

信息量超大！“一行两会一局”齐发声，回应市场热点问题

同时，相关大宗商品期货品种的价格发现、风险管理功能得到较好发挥，境内一些产业企业积极利用原油、螺纹钢、铁矿石、棉花等品种的期货期权工具，有效对冲原材料价格上涨风险，这给稳定企业生产经营带来了很好的效果 “需要指出的是，由于多方面原因，一些大宗商品国际贸易的定价基准，还主要依赖于现货指数和场外市场报价”易会满说，我们呼吁相关国际机构，建立更加严谨科学的指数编制机制，提高报价的透明度和约束力，共同提高大宗商品价格发现的效率，以更好维护全球产业链供应链的稳定和安全。