铁矿石上游和下游

中州期货：黑色产业链利润与企业行为的相互影响

螺纹钢产业上游（矿山） 国内铁矿石高度依赖进口，理论上国外矿山的数据更能反映市场的供应情况，但限于数据的易获得性，我们暂时用国内的市场数据作为替代制作铁矿石相关节点关于炼钢利润的滞后相关曲线发现，供应因子的相关性曲线倾向于表现为铁矿石的供应促进了炼钢利润的上涨，库存曲线则表现为炼钢利润高时铁矿石港口累库 螺纹钢产业下游（钢厂） 以钢厂为研究对象，钢厂的生产因子与利润表现为弱负相关，即钢厂在利润高时反而倾向于减产（可能是为了维持企业的高利润），这可以从铁矿石累库中得到印证；钢厂的铁矿石库存也在高利润时累积，同样印证了减产行为；焦炭库存与钢厂利润关系不大；螺纹钢厂库库存与利润则呈弱负相关关系，领先滞后关系不明显。

“2024国产铁矿石全产业链高峰论坛”会议将于4月在安徽合肥举办！亮点看这里

中国矿山行业将继续完善矿产资源管理制度、实施新一轮找矿突破战略行动，推动矿山企业自身的绿色发展和协助钢铁企业进行低碳冶金技术转型 专家阵容星光熠熠，大咖云集 500余位企业代表参会 国产铁矿石全产业链高峰论坛作为业内最具权威及影响力的铁矿行业盛会，已经举办了九届，2022年在武汉举办，2023年在上海举办，人数达到500余人，均得到与会代表的好评，今年来到第十届，本届会议邀请到了自然资源部、工程院院士、行业协会、宏观经济学家、国内外矿山等行业人士确认发言，同时，这也是全产业链企业共同参加的一次行业盛会，涵盖了矿山企业、加工企业、贸易商等中上游企业以及下游钢厂。

Mysteel月报：需求恢复有待验证 四月铁矿指数均价环比或继续回落

但与此同时上游复产将会使得成材的产量再次提升，在当前下游需求走出疲软趋势前，导致成材端库存去化再度受阻，进而引发市场的担忧，届时有可能会再度出现负反馈行情另外从估值的角度出发，当前的螺以及焦矿比均表现出高估值的局面，尤其是近期焦炭第七轮落地，铁矿石在黑色品种中渐渐回到此前高估值的情况，未来向下修复的空间相对较多最后4月市场宏观层面政策消息仍旧较多，上旬国内的社融数据与物价指数，中旬的美国CPI指数以及欧洲央行利率决议还有下旬的中国LPR等等都有可能会在短期影响矿价的走势。

海证期货：螺矿比存在走强的可能性

行业感受到了房地产及产业链利润不均衡带来的压力目前钢厂建材库存高于2023年同期，铁水日产前期连续下滑，目前明显低于2023年，甚至低于2021年若这种趋势延续，将给原料端带来压力目前螺纹钢10月合约和铁矿石9月合约的比价处于低位，笔者认为随着下游负反馈逐层向上游传导，炉料端压力将有所体现，建议关注螺矿比反弹的可能性 综上，目前螺纹钢5月合约价格已经跌至3500元/吨一线，处于绝对偏低位置。

张志祥：钢铁工业正处于向高端化、数智化、绿色低碳转型阶段

冀光恒对张志祥一行的到来表示欢迎，并就钢铁行业铁矿石供给、产品结构、环保治理、进出口及废钢利用等情况进行交流平安银行与会领导表示，建龙集团的自动化、数据化科技布局为供应链金融等合作打下了基础，双方在上游供应商、下游经销商、平台合作等方面，都有进一步合作空间接下来，平安银行总行相关部门将协同北京分行，进一步加强与公司的沟通与对接，探讨合作方向，推动合作共赢 平安银行党委委员、行长助理兼首席风险官吴雷鸣（待核准），授信审批部、办公室、交易银行部、北京分行相关负责人，建龙集团副董事长王耀庭、集团资金部、吉林建龙、抚顺新钢铁、天津建龙等相关负责人参加座谈。

下游利润处于低位，黑色系商品集体走弱

“当前钢铁产业链上游原料铁矿石和焦煤的利润较为丰厚处于中下游的钢厂维持相对较高的产能利用率，独立焦化、独立电炉、铁合金等其他加工企业的产能利用率相对偏低，黑色系中下游产业普遍亏损或微利”周贵升说 对于当前的交易逻辑，他认为，在市场需求持续弱势的情况下，首先是估值最高的铁矿石出现大幅调整，使得钢厂高炉利润阶段性修复，钢价短暂坚挺运行前期钢价整体维持区间振荡，波动不大，但由于终端需求不佳，钢材社会库存和钢厂库存持续处于累库中，导致黑色系价格再度承压。

专家看两会｜苏步新：扩大高水平对外开放，促进中国钢铁高质量发展

在加大优质高端钢铁品种研发投入的同时，要保证一部分优质钢材的进口数量 二是加快钢铁国际产能合作项目建设和产能释放推动宝钢股份沙特中厚板项目开工，推进德龙镍业印尼不锈钢项目三期建设、马来西亚联合钢铁项目扩产、津巴布韦鼎森钢铁项目竣工投产等鼓励并支持钢铁企业在海外开拓多元化市场，向钢铁产业链上游积极布局实施铁矿石资源项目并购、已有项目施工建设、投产项目达产增产扩产；向下游布局钢材制品深加工产线，拓展中间品贸易。

Mysteel：2024上海钢联新春团拜会——铁矿石鞍山站

上海钢联铁矿石分析师 陈效楠 上海钢联铁矿石指数研究员 张思琦 大会第三部分为嘉宾发言交流环节，由钢厂、贸易商和矿山代表就2023年对上游供应情况，下游终端企业恢复情况和钢材订单情况以及原料采购情况进行了回顾，对2024年黑色市场进行了展望。

Mysteel月报：3月全国焊管价格或先抑后扬运行

从上游来看，从上游来看，近期焦炭第四轮提降降落地，原料铁矿石领跌黑色系，钢厂利润得到实际性修复随着下周各项政策落地，价格或维持震荡走势，目前带钢供应量较高，不过3月初部分带钢厂有年度检修计划，供应水平或将小幅减少，带钢价格或将有所支撑 从供应角度来看，2月国内焊管产量小幅增加，但管厂整体库存压力不大目前管厂利润有所恢复，管厂生产积极性小幅提升，随着下游需求的逐步好转，预计3月焊管产量或小幅增加。

国海良时期货：下游“买涨不买跌”心态加速焦炭补库进程

焦炭下游加速补库进程 焦企最明显的第二个特征在于下游议价能力强，焦企的话语权弱据统计，2023年钢厂提降14轮全部落地，而焦企提涨14轮，落地9轮，5轮涨价钢厂并未回应，不了了之从价格变动的成因来看，钢厂提降是为了向上游索取利润空间众所周知，年内钢厂的日子并不好过，铁矿石价格的增长和成材价格的疲软使钢厂腹背受敌，产能过剩、产业集中度不足的焦炭成为钢厂压低成本线的主要来源。

【中建科工】预计节后建筑钢材价格趋弱运行

受访人信息：中建科工集团有限公司 供应链运营中心主管 陈斌 客户观点：随着宏观政策着力推进供应链建设，各央国企和大型集团企业均已开展供应链创新试点，领先集团已经进入深水区，开始实现行业资源整合，从长流程短链条走向短流程（去中间化）长链条（向上下游延伸），在中后期将促使供应链各环节利润合理化，资源分布结构化，在长远期看持续向好，但是短期内行业需求尚未发生明显改善，预计年后处于资源整合阶段，需求不足在对钢材造成影响的同时对上游铁矿石、政策产生影响，预计当前铁矿石1000点左右为短期高点，中期价格会回落至850左右，钢材价格伴随铁矿石成本缓步走低200元左右。

宝钢股份：2023年实现净利120.07亿元

从全年利润走势来看：上半年矿石、煤炭等原辅料价格较上年同期有所下降，但受下游行业需求低迷影响，公司购销价差收窄，上半年实现合并利润65.2亿元，较上年同期减少43.4亿元三季度起，钢材市场迎来汽车等下游行业复苏，钢铁产品盈利能力改善，当季实现合并利润53.9亿元，同比去年增加31亿元；四季度，上游原材料大幅上涨，62%铁矿石普氏指数、山西吕梁主焦煤价格环比三季度分别上涨13%、22%，钢铁产品成本显著上升，盈利下降，公司持续优化产品结构、加大出口力度，深挖配煤配矿以及高炉操控等降本潜力，铁水成本快速改善，全年实现合并利润150.6亿元。

Mysteel周报：国内炼焦煤市场一周概览（1.8-1.12）

竞拍方面，本周竞拍市场成交氛围冷清，降幅1-199元/吨，流拍比25.4%本周随着检修结束及煤矿新一年产量任务下达，焦煤供应整体微增，当前下游采购态度偏谨慎，中间洗煤及贸易环节仍在观望，库存在上游积累焦炭第二轮降价迅速落地执行，幅度100-110元/吨，焦企利润再度收缩，不过在临近年底下游冬储补库行情预期带动下，多数企业开工暂未调整钢厂端，部分钢厂检修结束恢复生产，本周日均铁水产量回升至220万吨以上，但相较往年依旧偏低，加上铁矿石行情持续走强，钢厂多处于亏损状态，不排除钢厂继续向上游索要利润的可能。

国海良时期货：中国钢材抢占国际市场

而区别在于，出口的是钢材成品还是下游产成品在我国钢铁行业中，高炉占比近90%，电炉占比仅为10%左右，虽有各省市纷纷出台政策鼓励电炉，但是电炉的投资、废钢的供给和成本的对比注定了高炉将在很长一段时间内是我国钢铁生产的主力炉型高炉炼钢上游最主要的两大原料焦煤和铁矿石对进口都有依赖，在国内钢铁工业产能过剩而转型的阵痛期内，必然会存在部分钢材产量的溢出，而这种溢出的承接方式有两种 第一种是转型，将地产需求减少的部分螺纹钢、线材产能转向制造业所需的中厚板、卷板、型钢甚至更加精密的特钢等。

马钢与必和必拓完成碳信用交易试点

近日，马钢集团、马钢交材、宝武原料供应公司与必和必拓共同成功完成一项碳信用试点交易，交易内容涉及铁矿石与矿车车轮购销此次试点开创了行业先例，将上游原材料采购与下游成品使用的整条价值链紧密联系起来，既是马钢用实际行动践行绿色低碳发展之路、继续领跑国际轮轴行业的具体体现，也是马钢同产业链上下游共同积极探索绿色低碳发展战略的成功尝试，为国际轮轴行业全生命周期碳中和产品实践提供了宝武方案 此次交易由符合资质的专业公司根据《温室气体议定书》对原材料开采、运输、冶炼、车轮制造过程等与价值链相关的排放量进行独立的第三方核查。

Mysteel月报：1月生铁市场或稳中偏弱运行

预计1月焦炭在供需双弱下，月初焦炭提降1-2轮，月中下旬需观察钢厂复产补库需求和冬储补库节奏以及原料成本端支撑若补库需求超预期焦炭或有小幅反弹可能，若下游需求补库不及预期，焦炭回落两轮后将保持震荡运行 铁矿方面：预计1月铁矿石价格走势维持高位震荡，其中钢厂冬储补库时间将会是影响价格走势的关键节点支撑矿价偏强运行的驱动力主要来自三方面：其一，成材端库存目前整体矛盾并不大，并且开春后市场对于需求的预期仍旧存在，对于上游原料端需求将形成支撑；其二，目前港口端现货库存虽然近期表现累库，但与往年同期水平相比仍旧处于低位；其三，市场对于钢厂原料端的补库预期依旧存在，虽然从部分钢厂了解下来对于铁矿冬储意愿并不急迫，但是补库迟早会推进，使得市场预期能够持续维持。

【界面】下游钢材需求低迷，铁矿石价格为何居高不下？

上海钢联数据显示，1-11月粗钢产量9.52亿吨，同比增长1.5%，预计全年产量10.3亿吨，增长1.5% 这一结果显然打破了“平控”的基调，也意味着今年所谓的“平控”政策有名无实由于国内钢材需求仍旧乏力，这一方面加大了下游钢材的销售压力，促使钢材价格下跌，另一方面则支撑了上游原材料铁矿石价格的上涨。

必和必拓与中国宝武完成碳信用交易试点

必和必拓近日与宝武原料供应有限公司、马钢股份及其下属马钢轨交材料科技有限公司（“马钢交材”）成功完成了一项涉及铁矿石销售和矿车车轮采购的碳信用试点交易这次创新性的试点将整个价值链从上游原材料采购到下游成品制造和使用紧密联系起来，主要关注现行的结构性减排措施，并利用高质量碳信用额度抵消剩余排放 该交易由具备资质的专业公司根据《温室气体议定书》对铁矿石原材料、运输、能源使用、生产过程等与价值链相关的排放进行第三方核查。

Mysteel年报：2023年国内型钢市场回顾与2024年展望

（四）总结与价格预测 利多： 供给部分压缩：在低利润以及长流程竞争挤压形势下，调坯轧材厂供应收窄； 铁矿石焦煤钢坯等原料挤压成材利润； 装配式建筑、机械、工业建筑行业需求增加：两方面仍有需求继续增加的可能 利空： 供应继续增加：新增产能的投产、长流程钢企产能利用率继续维持较高水平； 成本利润；H型钢利润相对其他品种而言有一定利润，仍有挤压利润的可能； 型钢下游需求释放缓慢，增长幅度不及预期，产量增幅比大于需求增幅比； 型钢需求低合金型钢、高强度型钢、高附加值型钢，以及重型材有一定增加，但总量较少且规范缺少一般定制为主； 宏观政策发力将继续对价格形成支撑，价格处于冬储预期较高水平，冬储压力较大；全年来看型钢供给继续增加，尤其H型钢产品增幅明显，新增品牌产品投放导致区域竞争加大，甚至南材北上趋势愈发明显，2024年H型钢利润在行业需求增速不及预期下，低利润状态或继续维持，工角槽保持紧平衡状态，新增产能与退出产能相当，型钢优势企业长流程企业占比继续增加，行业壁垒得到提升，总体而言型钢2024年主要市场矛盾仍然是上游供应，供需平衡错配或是市场变化主要因素，价格或呈现宽幅震荡，均价同比下移。

2023年钢铁行业利润接近历史底部，2024年部分市场需求向好、整体经营压力仍大

“中国钢铁企业‘养肥’了海外矿、补贴了海外下游用户，苦了自己”汪建华对2023年钢铁产业链整体经营情况如此总结 2023年由于出口超预期，钢铁整体产量并没有大幅下降，带动铁矿石供需双增在宏观预期和高去库速度带动下，铁矿石价格较高，同时焦煤价格也处在历史高位钢铁产业链利润被上游原燃料吃掉大半，钢企利润微薄 有业内人士认为，供需失衡是导致当前钢企经营困境的主要原因。