铁矿石和铜相关性

从铁矿石与铜的成本溢价正相关性看如何平抑铁矿石价格

左更 数据分析显示：2000年以来，铁矿石与铜在成本溢价（价格-成本）方面的相关度越来越高，且在2018年5月后相关度始终高于90%。

对华贸易年报大幅飘红，“脱钩论”没有市场

非洲凭借原油、铜、钴和铁矿石等自然资源优势扩大对华出口，中国机械、电子和纺织品等产品则满足非洲市场需求 印尼智库亚洲创新研究中心主席班邦·苏尔约诺表示，2022年印尼与中国双边贸易额较上年增长近两成，中国继续成为印尼最大贸易伙伴，彰显两国经济的高度相关性和互补性中国是印尼最大出口市场，其经济快速增长会对印尼经济社会发展带来较大推动作用 信心更足：期待中国市场“东风” 展望新的一年，不少机构和分析人士看好中外经贸合作前景，认为中国经济将迸发出更大活力，为全球带来更多市场机遇和发展红利。

Mysteel：PPI指数突破历史新高，怎么看待本轮大宗商品周期

通过对比数据我们发现美指的走势与PPI具有极高的相关性，关于这一情况，笔者认为其于目前国际上大宗商品的定价模式具有较为紧密的联系：我们知道，主要的大宗商品如黑色金属中的铁矿石、有色金属中的铜铝以及原油大多都已美元作为计价单位疫情爆发后，美元指数走势相对较为疲软，美元在国际市场上的兑换能力迅速下降，导致各类大宗商品价格被反向抬升 3.内外需繁荣时支撑大宗商品价格上涨的基石。

铁矿石上升空间难以预测

今年商品价格受宏观经济的影响比较大，走势的相关性比较强“下游需求好、库存低、供应受限”的品种安全边际高，备受资金追捧，铜和铁矿石就是典型的代表随着价格逐步上升，市场出现了一定的恐高情绪然而，国外疫情近期的恶化以及海外各央行对货币政策和通胀预期的表态进一步提升了通胀预期的一致性，美元指数上周一度跌破了90，这既推升市场对于风险资产的偏好，同时在一定程度上消化了市场前期的恐高情绪。

铁矿石可作为追踪中国的经济增长指标的重要组成

用电量数据显示，大多数市场价格存在正相关中国股市仍是一个例外石油表现出的相关性最强，但铁矿石和铜也存在强相关 它的先行属性可以通过滞后于市场价格6个月的方式来计算相关性结果显示，大多数市场价格仍然存在正相关，但幅度都在下降唯一例外的是铁矿石，从2012年起，铁矿石就显示出更强的相关性这证实了铁矿石存在一些先行指标的特点 从新交所铁矿石价格的年度变化来看，在过去几个月中，它们一直处于低位横盘。

大宗商品四季度有望奏响“强者”之音

中长期来看，基本面正给出越来越明确的收益率向上的信息” 据介绍，该机构大宗商品价格研究框架重点关注两部分，一是CRB是观察PPI的一把标尺，因输入性的影响，CRB通常领先于PPI两个月；二是各个大宗商品品种之间也会呈现相对有序的轮动，同时考虑相关性及领先性的话，最重要的品种是铁矿石及原油，稍次之的是铝及铜 数据显示，今年以来，CRB指数累计上涨3.67%。

大宗商品四季度有望奏响“强者”之音

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大宗商品四季度有望奏响“强者”之音

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1月期市成交：原油期货成交额高居榜首

据了解，1月份原油期货主力1903合约涨幅达13.85%，为上市以来最大单月涨幅，主要受石油输出国组织（OPEC）削减原油供应推动在于青看来，自2018年3月份原油期货上市以来，市场运行平稳，成交量、持仓量稳步增长，弥补了现有国际原油定价体系的缺口上海原油期货与WTI、布伦特原油期货价格上保持良好相关性，投资者结构良好，境外客户交易量占比约10%，持仓量占比为15%—25% 除原油期货外，成交额位列前十的品种依次分别是螺纹钢（占比6.75%）、沪深300股指期货（占比6.71%）、焦炭（占比6.30%）、锌（占比5.01%）、铜（占比4.93%）、10年期国债期货（占比4.76%）、PTA（占比4.33%）、铁矿石（占比4.15%）和中证500股指期货（占比3.65%）。

9月顺差大幅下降加大汇率贬值压力 货币政策或保持宽松

尽管大宗商品的进口数量上升，然而大宗商品的进口价格却形成拖累据国金大类资产分析师徐阳，同期整体进口价格下跌5.3%，其中，铁矿石进口均价下跌8.6%，原油下跌25.9%，铜下跌11.9% 原油、铁矿石进口数量虽然有大幅增加，但并可能并不意味着中国经济动力好转上海证券首席宏观分析师胡月晓称，原油的进口需求和经济当期运行相关性较小，更多的是体现了日常消费性需求；在出口再度放缓情况下，进口的稳定并不表明国内经济动力好转。

高盛哈继铭：金融市场对中国经济放缓反应过度

近年来，美国和中国股市相关性系数的快速上升即反映了市场的这种“过度反应”该相关性系数现已达41%，与全球金融危机期间的水平相当，远大于直接和间接间渠道所能带成的实际经济影响 市场亦高估了中国经济放缓对某些大宗商品价格的影响诚然，一些商品会受中国经济放缓的影响，如高盛全球投资研究部所谓的“资本支出商品”（为基建服务、用于重工业的大宗商品，如铁矿石、钢铁、水泥和铜）。

中国经济疲弱打压钢铁等商品期货市场

国信期货分析师顾冯达告诉《第一财经日报》：“近期有色市场也频发企业资金链断裂跑路情况，且涉及铜的虚假提单诈骗，消息使得进口市场交投迟滞，加上国内现货需求较差，商家心态略恐慌，持货商急于逢高换现，不断调低现铜升水，供应压力进一步增强，但中间商和下游因避险情绪浓郁，现货市场缺乏成交，看空情绪显著增加” 中国国际期货有限公司研究院副院长王红英认为，房地产景气指数与钢材价格具有较高的相关性，房地产市场下行对大宗商品价格的下行起到进一步打压作用，螺纹钢的上游产品铁矿石同样受到需求锐减影响而节节走低，其他的品种如PVC、玻璃都会受到房地产市场的不景气影响而继续下行。

Mysteel：螺纹钢期货行情是否仍值得期待？

图4 港口铁矿石库存量变化情况 单位：万吨 图5 港口铁矿石库存可用天数对比 图6 钢厂进口矿和国产矿库存可用天数对比 分析层面三：金融市场投资者情绪对钢价影响短期偏空中期偏多 　　我们知道，国内螺纹钢期货价格短期走势，主要受股市以及铜价的涨跌的影响，相关性是非常大的。

Mysteel：螺纹钢期货行情是否仍值得期待？

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图4 港口铁矿石库存量变化情况 单位：万吨 图5 港口铁矿石库存可用天数对比 图6 钢厂进口矿和国产矿库存可用天数对比 分析层面三：金融市场投资者情绪对钢价影响短期偏空中期偏多 　　我们知道，国内螺纹钢期货价格短期走势，主要受股市以及铜价的涨跌的影响，相关性是非常大的。

中国进口继续强劲 国际大豆价格将创新高

渣打银行调研数据还显示，中国猪肉产量与城市人口之间存在着99%的相关性，生猪产量与消费量之间存在着97%的相关性 目前，大豆进口是中国继石油、铁矿石和铜之后最大的大宗商品项目，2011年中国进口大豆5300万吨，进口额为300亿美元，行业内人士一致预测今年中国进口大豆将超过去年 国家粮油信息中心最新预测显示，6月份预计大豆进口达到600万吨。

Mysteel：钢材期货运行规律初探

油价的下跌增加投资者对期钢行情走弱的担忧，油价的上涨则提振期钢多头的信心，进而对钢材期货行情构成连续相影响第二，国际油价的持续走高增加了铁矿石，海运费，乃至炼钢工序的成本，都将富集钢材价格之上，在成本进而现货上对期钢构成支撑反之，油价下跌降低钢材成本打压期钢价格 商品期货尤其是工业品期货和证券市场有着密切联系工业品期货和股市通过各国宏观经济联系起来，根据有着较长交易时间的期铜与股市的相关性分析，其相关性在在70%左右，那么作为“工业粮食”钢材期货与股市的关联性将不低于70%。

麦格理评论：价格预测下调报告（11-17）

在相对表现方面，锌价有最大的上涨空间（从目前低迷的价格），由于在2011—2012年，新矿供应相对需求显得短缺我们预期铜价在2010—2012年会有所回升，价格将保持在边际成本线以上 对铁矿石，我们降低了澳大利亚细粉煤合约价格20%（我们假定巴西只下调15%来反映近期货运市场的相关性）如同我们在详细报告中所解释的，海运率的剧烈下跌已经使交货价格低于中国国内铁矿成本，造成2008年产量年比下降了4000万吨，再加上其他的大量供应减少，有助于稳定价格。