铁矿石保值率

铁矿石期货上市十周年，践行初心使命，与钢铁产业同频共振

十年来，我国铁矿石期货交易规模长期稳定在全球第一位，2014—2022年，成交量从4818万手增至2.21亿手，日均持仓量从22万手增至118万手，年均增长率分别达21%和23%同时，期现价格相关性长期处于0.95以上，套保效率保持在90%以上 “铁矿石期货交易量大、流动性好、期现货价格高度相关、投资者结构多元化，有利于钢铁企业套期保值，达到降低成本、稳定经营的目的，起到了护航钢铁产业的作用。

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但实际上，这里有三个潜在的前提，而现实中，铁矿石期货市场并不完全具备这三个前提条件 那就是这些市场上的套利资金，基本上都在1.0~1.5倍杠杆之间，而一些大的套期保值客户，往往从节约资金成本的角度，杠杆率都在3倍以上，最终因为各方面原因不能及时追加保证金被迫止损。

钢铁板块上市公司近半数净利润“腰斩”

从各上市公司套期保值公告来看，企业运用衍生品工具的能力在逐步提升，尤其是对套保数量、保证金额度都有较为精确的测算，同时都有较为严格的风控制度，可以有效地规避操作风险，起到保值效果 海证期货研究所所长石头表示，钢铁原材料成本是钢铁企业的重要成本环节，一直都是钢铁企业最重视的部分上半年原料价格下跌幅度低于成材，导致钢铁生产企业的利润率不断下滑，部分企业亏损加重下半年从供需角度看，铁矿石和焦炭的下跌空间可能要比钢材更大一些，钢企可能迎来阶段性的利润好转。

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已披露年报的房企大多面临业绩增速下滑、毛利率下降的压力 ◎ 受补贴退坡以及原材料价格上涨等影响，近期，新能源车掀起一波涨价潮，特斯拉、小鹏、威马、蔚来等厂商，纷纷开始涨价特斯拉在短短八天时间已经进行三次调价，累计涨价幅度在1-3万元 ◎ 大商所公告，自2022年3月31日（星期四）结算时起，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平调整为11%，投机交易保证金水平调整为13%；豆粕品种期货合约涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平调整为8%，投机交易保证金水平调整为10%。

期货行业开辟“蓝海”服务钢铁产业链

另一方面，预研预判市场变化，在市场风险曲线之前加强监管力度，年内对铁矿石、双焦采取提高交易保证金水平、提高交易手续费、收紧交易限额等风控措施27次，有效抑制交易过热，保障市场稳定运行和功能有效发挥，服务实体经济稳健发展大局和大宗商品保供稳价 2021年，为更好地服务实体经济，进一步提升期货市场的价格发现效率和套期保值功能，上期所顺应螺纹钢和热轧卷板现货市场发展变化，及时优化相应规则。

南钢股份：利用期货实现企业风险精细化管理

南钢股份在运用衍生工具方面一直是钢铁企业的典范，不断在探索如何更好地进行期现结合在螺纹钢期货上市时，南钢股份在同行业中就率先成立了期货投资决策小组、组建操作团队，培养信息收集、分析、操作、跟踪管理等基础能力，尝试套保、套利操作；2013年至2015年，重心转向针对锁价长单和库存管理的套期保值业务，重视基差波动，灵活运用套保模式，规范期货套保；2015年至2017年，根据期现结合程度，分基础套保、战略套保、虚拟钢厂三个层次进行期货套保操作，放大套保规模；2018年，将套保衍生服务深入到公司部门、子公司以及客户，尝试场外期权、探索铁矿石基差点价。

2022年铁矿石将何去何从？

梁海宽认为，2022年铁矿石期现价格重心将同比下移，全年波动幅度较2021年将有明显收窄，主力合约多数时间内将围绕650元/吨上下波动，2022年波动区间在500—900元/吨62%Fe全年波动区间在70—130元/吨2022年价格低点大概率出现春季后至一季度末，而后逐步上行，全年低开高走策略上钢厂可尝试在年初低点在主力和远月合约上进行买入套期保值，规避成本端后续可能出现的上行压力。

中国宝武实现碳达峰碳中和的六个技术研发方向

高炉流程短时间内还将是中国钢铁工业的主流流程，中国宝武更是近94%的流程都是高炉长流程，总资产以数千亿计如果高炉流程不能延续了，那宝武数千亿计的长流程资产将归零，这对宝武整个资产的保值将会带来巨大压力中国宝武无论是从保持自身竞争力的需要出发，还是从技术进步的需要出发，都要为“保卫高炉”而战，为炼铁的荣誉而战 高炉之所以碳排放高，是因为高炉需要以煤制备成的大块焦炭作为骨架、还原剂和热源，来保障将铁矿石冶炼成金属铁的高效过程，由于受化学反应平衡限制，气相中需要保持过剩的CO，因此碳的利用率有限制，炉顶气体中还含有很大一部分CO，而CO同样是良好的还原剂。

鞍钢矿业：逐渐建立起属于自己的套保策略

”许文龙说 在会上，大商所相关专家还介绍了铁矿石期货合约规则及场外业务情况目前，铁矿石期货功能发挥良好，运行质量不断提升，套期保值效率常年保持在80%以上，期货价格在与现货价格走势保持高度相关的同时，始终低于现货价格运行，在一定程度上起到了抑制铁矿石价格过快上涨的作用相关专家表示，用人民币计价结算的期货价格定价，可以为钢铁企业降低成本，也有助于管理价格波动风险和汇率风险。

衍生品助力钢铁市场保供稳价

利用好期货工具可以丰富现货贸易资源、拓展企业购销渠道 据介绍，在交易所的支持下，有关市场机构已推出基差点价、含权贸易和套期保值等业务模式，为企业提供了避险和保供的解决方案其中，银河期货及其风险管理子公司银河德睿为新天钢集团旗下的唐山德龙钢铁提供铁矿石含权贸易，在铁矿石供应偏紧、价格波动时，帮助企业以低于传统贸易方式下的价格采购铁矿石，保障了原料供应 具体来看，今年2月初，考虑到下游基建需求强劲，春节后铁矿石大概率上涨，价格走势振荡偏强，银河期货建议企业提前做好采购布局。

商品“盛宴”背后存隐忧 实体企业风险管理需求旺盛

钢铁行业也建立了从铁矿石到成材的衍生品市场，形成了完善的衍生品市场体系实体企业要和衍生品市场紧密的结合，形成期现联动 特变电工表示，由于铜铝材需求量巨大，特变电工一直坚持对铜铝等大宗原材料进行套期保值，部分没有期货产品的原材料则通过和供应商的战略合作、签订长单等方式，保持原材料长期稳定供应由于早有筹划，公司初步判断大宗商品涨价不会对公司营业毛利率造成较大影响 格力电器表示，随着国内期货市场的发展，大宗材料特别是铜、铝等现货的价格基本参照上海期货交易所的价格定价，冶炼商、贸易商、消费商都以交易所每日的金属价格走势作为定价的标准，企业通过期货市场套期保值已成为稳定经营的必要手段。

钢企利用衍生品工具抗风险稳经营

为了锁定利润，同时节约资金占用及仓储成本，规避原料价格上涨风险，企业接单后及时在期货盘面买入热卷期货，增加虚拟库存进行利润保护2月以来，热卷期现货价格持续大幅上涨，企业根据自己的生产节奏买入热卷现货同时平仓相对应的热卷多头头寸，最后成功锁定了生产利润 国内外企业多年的实践经验表明，通过期货市场进行套期保值交易，可以有效实现风险管理和资产保值，规避现货价格波动风险近两年钢材及铁矿石、焦炭等黑色系商品价格波动较大，企业生产经营活动面临的不确定风险因素增多，建议钢铁上下游企业应结合自身成本、订单、库存、资金等状况，充分评估生产经营活动中潜在的市场风险、价格风险和波动率风险，选择适合自己的套期保值策略，来降低生产经营过程中的不确定性。

2020铁矿石产业发展大会会议纪要

但是这些所有的挑战都离不开一个话题这个话题是降低成本，提高整个钢厂的利润率 接下来通过案例分享，详细讲解了利润保值的原理以及保值的新路径除了盘面的利润套保，现在可以通过实货的货物流保值怎么样通过实货货物流？可以两端进行交货第一种方式，钢厂通过采购铁矿石，同时销售钢材，这两端都是进行价格的确定，比如说是一个固定价格，到期进行交货。

Mysteel早读：央行预计四季度GDP增长约6%，全球正重启约22座高炉

事实上，随着铁矿石期货的成熟运行，结合期货的衍生交易模式也逐渐丰富据记者了解，“期货+基差”、套期保值等模式已成为矿山企业化解国际定价难的利器 ◎从全国企业破产重整案件信息网获悉，近期又相继有4家钢企破产清算，分别是淄博正晋特钢有限公司，邹平长丰钢铁有限公司，吴江弘远钢铁有限公司和南京瑞基钢铁有限公司 ◎中汽协消息，1-8月，中国品牌乘用车共销售408.92万辆，同比下降21.29%，占乘用车销售总量的36.23%，占有率同比下降2.72个百分点。

蔡拥政：基差贸易助力煤焦钢产业

这个阶段钢企产成品库存压力增大，钢企主动检修减产增加， 国内高炉开工率有所下降压制了铁矿石需求和价格,其后分享了几个2020年铁矿石战略买入保值案例 再接下来讲的是疫情期间的焦炭及套保案例：焦炭生产企业高度依赖资源以及市场国内焦炭产量主要集中山西、 河北、山东、陕西等地区2019年山西焦炭产量为9699.5万吨，占 比20.58%；河北、山东焦炭产量分别为4983万吨和4920.9万吨。

黑色产业如何应用套期保值熨平经营利润

库存周转率越低，影响越大；库存周转率越高，影响越小一般来说，企业总是追求尽可能高的库存周转率，即企业的产量要远大于库存所以，影响企业经营利润更重要的因素，是单位生产利润 如果钢厂预见到未来吨钢生产利润缩水，要对利润进行保值，可以利用期货同时锁定未来铁矿石、焦炭和钢材的价格，即按照工艺数量配比做多铁矿石和焦炭、空钢材，形成闭环 由于是对三个品种的锁价，期货平仓应该与各自的现货动作同步，保证整个过程中所有品种都没有敞口，这样才是无缝的利润保值。

巴西淡水河谷一季度业绩未达预期

路透社里约热内卢4月29日消息称，巴西铁矿石企业淡水河谷（Vale SA）周二公布的第一季度财报未达到市场预期，主要原因是巴西货币雷亚尔大幅贬值，以及燃料套期保值操作造成了大幅亏损，令公司利润率承压 在一份证券文件中，淡水河谷称一季度实现了2.39亿美元的净收入和28.8亿美元的息税折旧及摊销前收益Refinitiv的前期调查结果显示，分析师曾普遍预测淡水河谷的当季息税折旧摊销前收益将达到31.8亿美元。

Mysteel铁矿石电话会议2020年第五期

靳猛：上清所铁矿石掉期套期保值案例解析 钢厂的利润保护的四种类型是，1.以销定采（优点：现货操作，接受度较高，利润保护精确缺点：资金效率低，无法对中远期利润进行保护）；2.来料加工（优点：利润稳定，无资金占用缺点：渠道单一，原料构成无法灵活变化）；3.盘面利润（优点：资金占用相对较小，头寸调整灵活即时。

衍生品助钢铁产业链抗“疫”

春节后在厂内铁矿石库存消化较快，巴西、澳洲发货量持续处于低位的情况下，钢厂通过买入铁矿石看涨期权，增加虚拟库存，规避铁矿石供应紧张带来的价格上涨风险 目前我国疫情防控已取得积极成效，钢铁上下游产业生产秩序逐步恢复正常今年全球经济在疫情影响下增速或面临明显下滑，同时全球主要经济体纷纷推出新一轮宽松政策措施，风险资产价格运行存在较大的不确定性钢铁上下游企业应结合自身成本、订单、库存、资金等状况，充分评估生产经营活动中潜在的市场风险、价格风险和波动率风险，选择合适的套期保值策略，降低生产经营过程中的不确定性。

铁矿石期权上市路演

再比如用期货给现货保值，期货的空头仓位在遇到上涨行情时不但会带来盘面上的浮亏，还会带来追保的资金需求，尤其当出现大涨行情时，追保的需求更是非常急迫，这就对企业的资金链提出了很高的需求我们如果用买入实值看跌期权的方式来做保值，就可以避免出现大涨时追加资金的情况，对资金利用效率起到很好的优化作用 对铁矿石期权上市后的展望？接下来将推进哪些工作？ 宫潇宁：铁矿石期权是市场期盼已久的风险管理工具，大商所对铁矿石期权的发展充满信心、也充满期待。