美元做空铁矿石

花旗：铁矿石涨到80美元或带来“最佳做空”机会

花旗报告预计，铁矿石价格将在2月底3月初升至80美元/吨，因为中国农历新年过后钢铁需求回升，而且钢厂将收储高品位矿石但其也表示，如果出现重大流动性紧缩举措，或者事实证明终端用户对钢铁的需求明显弱于预期，那么铁矿石甚至可能成为今年第二季度的最佳做空对象

Mysteel周报：节后下游需求或不及预期 铁矿石价格恐承压(2.2-2.9)

周初市场交易氛围逐渐冷清，铁矿石价格小幅走弱但在周中阶段，证监会多次重磅发声，将严惩操纵市场恶意做空，切实维护市场稳定运行，在此影响下A股带动商品价格共振反弹此外地产政策方面同样继续发力，近期一线城市陆续松绑叠加融资协调机制的落地见效，进一步提振市场信心周五受掉期市场影响，铁矿石美元价格指数明显走弱，而港口现货市场已进入休市状态，其人民币价格指数持稳运行 1.价格：本周进口矿价格涨跌互现 本周进口矿价格涨跌互现，截止目前，铁矿石62%澳粉指数126.6美元/干吨，周环比跌幅0.78%；上海螺纹钢价格为3920元/吨，周环比持平。

汪建华：5月钢价在超跌后会有反弹

3月15日统计局公布钢铁产量数据，折算2月粗钢产量年化有10.8亿多吨，根本消化不了，确立了全面翻空的看法，有客户这么干的 在3月28日的月报直播会议回答客户关于铁矿石价格的看法时，当时提到短期反弹到125美元以上仍是做空的选择 只是没有想到的是，原以为4月下旬小长假前钢厂原燃料补库、终端成材补库，下跌之后会有个修复性反弹，后来一看，3月宏观地产数据明显不及预期，还有价格下跌倒逼钢厂高炉减产带来负反馈，我们也及时调整了预期，强调直接跌透好。

铁矿石延续弱势

由于进口矿可用天数较低，钢厂按需采购存在些许支撑，新加坡铁矿石掉期跌破80美元/吨，后期将考验矿山成本支撑，矿价继续下探也存阻力，预计将振荡探底 考虑目前钢材库存处于近5年低位、钢厂处于盈亏附近以及价格也下跌至近10年均价，原料库存低供需矛盾不突出、贴水较大，因此单边交易难度加大，前期做空策略进入预期目标位置，提示择机兑现利润 后期需关注宏观经济情况、钢厂生产节奏、国产矿和非主流矿供应变化以及美联储加息力度。

汪建华：7月钢市喜从悲中来

回顾6月钢铁市场，在月初和月末有个短时间的小幅修复性反弹，其余时间，尤其是中旬出现一波快速大幅下跌，钢材综合价格指数下跌了419个点，螺纹和线材分别下跌383和406个点，中板、热轧和冷轧分别下跌406、444和477个点；62%的进口铁矿石价格下跌17个美元，一度跌破110美元，焦炭综合价格指数下跌38个点，废钢价格指数下跌379个点，钢铁市场的走势，有些超预期，但也基本符合调整后的预判 6月钢铁市场大幅下跌，主要的原因是： 首先，6月10日给出盘面升水的套利和投机做空的机会。

铁矿石顶部已出现

该指数自2021年年初以来上涨了40%以上而铁矿石供应并不紧张另一方面，大型矿山有着极高的利润率公开的数据显示，全球四个最大的铁矿石供应商铁矿石成本都在40美元/吨以下，200美元/吨的铁矿石价格意味着400%以上的利润率从利润率角度也可以看出铁矿石价格明显被高估 总之，我们认为铁矿石期货价格顶部已出现，中期做空为主（作者单位：西南期货）

螺矿比还能继续做空吗？

废钢短期内无法替代铁矿，铁矿石上涨的底层逻辑仍然存在——美元依旧处于贬值通道美国12月14日启动新冠疫苗接种，疫苗接种效果决定了美国2021年的经济复苏速度，国会控制权的归属决定了美国政府经济政策的力度如果民主党能赢得佐治亚州的两个席位，美国大概率会通过第三次大规模财政援助计划，美元将进一步大幅度贬值，铁矿石（还有黄金、比特币）将会延续之前的疯涨势头 铁矿石的上涨随时可能启动，所以笔者认为螺矿比还能继续做空，目标空间：05合约螺矿比区间在3.3—3.5，10螺矿比区间在3.4—3.6。

铁矿石将现抵抗式下跌行情

预计指数依旧在90—120美元/吨之间振荡，铁矿石2101合约主要运行区间在700—800元/吨需要高度注意的是，铁矿石的价格弹性已经明显变大，节奏的把握更加重要 操作方面，针对铁矿石2101合约可以在800元/吨附近逐步做空下方第一目标位看到750元/吨，第二目标位看到700元/吨附近，涨破820元/吨后可考虑止损仓位控制在30%以内，以波段趋势单为主，中间可以辅以一定的日内交易。

刘慧峰：高供给、低出库 5月钢价延续弱势

需求端则受到海外钢厂减产扩大影响明显走弱，预计未来2个季度将使中国额外增加2300万吨左右的进口，但中国生铁产量的增加可能对冲部分影响维持二季度矿石价格可能下探70美元/吨的判断，矿石09合约亦有进一步下跌空间 单边策略:螺纹远月10合约建议3350-3400左右逢高沽空，热卷10合约建议3250-3300附近逢高沽空；铁矿石09合约建议620附近逢高沽空 套利策略：价差120-130附近关注螺纹买10抛1跨期正套；做空卷螺价差中期逻辑仍在，建议-120以上逢高介入；价差25附近可考虑矿石买9抛1正套。

铁矿2009逢高做空为主

上周五62%铁矿石指数82.55美元/吨，环比减0.1美元/吨铁矿石供需边际走弱供应来看，澳巴发货逐步恢复，且海外疫情持续升级对铁矿石供应端的影响大于需求端，伴随着海外钢厂减产，后期发往中国的铁矿石比例或将提高我国下游需求快速回归，后期生铁产量有望进一步回升，可以一定程度上抵消海外需求的不利影响但目前我国钢材库存处于高位，同时废钢价格的下跌对矿价有明显的负反馈，钢厂补库意愿不强年后港口铁矿石库存不断下降对近月矿价具有较强支撑，但雨季过后，远月铁矿石供应将逐步上升，同时考虑海外疫情持续升级远月需求不乐观，预计I2009表现弱于I2005，i2009逢高做空为主。

铁矿可考虑逢高做空I2009

3月20日62%铁矿石指数86.55美元/吨，环比减3.95美元/吨疫情导致欧美钢材下游需求不振，可能导致钢厂被迫停限产，从而导致海外铁矿石需求下降但中国、日本、韩国是全球最重要的铁矿石生铁生产国，目前生铁产量受疫情的影响并不显著，且中国下游需求快速回归，后期生铁产量有望进一步回升，可以一定程度上抵消海外疫情的不利影响澳巴发货目前尚处于低位，年后港口铁矿石库存不断下降对近月矿价具有较强支撑，但雨季过后，远月铁矿石供应将逐步上升，同时考虑疫情的不利影响，可考虑逢高做空I2009。

汪建华：12月钢铁市场有一定下跌空间

截止29日，11月钢价走出一路反弹的态势，钢材综合价格比上月底上涨185，分品种看，螺纹钢价格上涨349，热轧价格上涨176，冷轧价格上涨128；62%进口铁矿石美元指数上涨2.8，焦炭价格下跌25，废钢涨了23，钢价比预期的要强，符合调整后的观点展望12月钢铁市场，将进入冬储定价模式，有一定的下跌空间 回顾最近2个月的钢铁市场走势，笔者9月底低估了10月做空的实力，11月初高估了做空11月 的实力。

预计后期铁矿石港口累库加剧

昨日62%铁矿石指数83.4美元每吨，环比增0.7美元每吨虽然目前终端需求保持韧性，但11-12月铁矿石供给环比增量较大，在冬秋季环保限产及终端需求季节性走弱背景下，钢厂无大幅补库需求，铁矿石需求将环比走弱，预计后期铁矿石港口累库加剧相对需求方面，球团矿性价比凸显压制铁矿粉需求另外，国外低价钢材资源亦冲击我国黑色系价格目前主力合约基差已明显收敛，i2001维持空头思路，逢高做空为主，关注今日钢联公布的钢材产量库存数据变化。

铁矿石2001维持空头思路

7日62%铁矿石指数82.5美元每吨，环比减0.9美元每吨目前终端需求保持韧性，钢厂库存保持较快去库速度，但在冬秋季环保限产及终端需求季节性走弱背景下，钢厂无大幅补库需求，铁矿石需求将环比走弱，且11-12月铁矿石供给环比增量较大，预计后期铁矿石港口累库加剧钢价坚挺、钢厂利润增加对原料起到一定的支撑作用目前主力合约基差已明显收敛，i2001维持空头思路，逢高做空为主消息：据世界钢协数据，全球64个国家和地区2019年9月份的粗钢总产量为1.52亿吨，同比减少0.3%。

铁矿石2001维持空头思路

5日62%铁矿石指数82.7美元每吨，环比持平虽然目前终端需求保持韧性，但11-12月铁矿石供给环比增量较大，在冬秋季环保限产及终端需求季节性走弱背景下，钢厂无大幅补库需求，铁矿石需求将环比走弱，预计后期铁矿石港口累库加剧相对需求方面，球团矿性价比凸显压制铁矿粉需求另外，国外低价钢材资源亦冲击我国黑色系价格目前主力合约基差已明显收敛，i2001维持空头思路，逢高做空为主，参考入场区间：620-640。

10月大宗商品价格指数创年内新低 后期或仍有调整压力

截止31日，10月钢价走出下跌后企稳甚至反弹态势，钢材综合价格比上月底下跌78，分品种看，螺纹钢价格下跌55，热轧价格下跌88，冷轧价格下跌56；62%进口铁矿石美元指数下跌9.55，焦炭价格下跌49，只有废钢涨了7.8，钢价比预期的要弱 11月钢铁市场，随着限产的扰动、基本面压力的持续缓解，以及风险的进一步释放，或将出现间歇性反弹，但也仍然面临各种悲观预期，做空资本必然不会轻易放手，而产业资本也积极采取风险防范措施，钢价在压力下仍将进一步探底。

铁矿石操作上逢高做空为主

23日62%铁矿石指数环比增0.95美元每吨至86.95美元每吨短期到港量处于较低水平，但唐山限产扰动不断，钢厂无集中补库需求国外铁矿石需求不振，叠加四季度是铁矿石的发货旺季，后期供应增量较大9月地产需求保持韧性，但在房住不炒，地产融资收紧背景下，维持长周期用钢需求走弱观点，同时四季度是钢材传统的需求淡季，铁矿石高需求难维持，国外低价钢铁资源亦对我国黑色系产生冲击操作上，逢高做空为主，关注下游钢材库存变化。

Mysteel：11月份国内铁合金市场破位下滑

国庆节后归来，即使钢招价格回落不多，生产厂家采货积极，但由于后期看空的悲观情绪主导，矿价依然下行了1元/吨度，同时UMK与康密劳进行11月报盘，报价虽高，成交难度颇大，成交量较为可怜；月中国内矿商对后期市场把握不大，BHP迟迟未报盘，大矿商希望做空市场寻求转机，小矿商受制成本心存希望 图1：国内铁合金产品进出口量走势图（来源：钢联数据（MysteelData）） 一、下游钢材市场走势 截止31日，10月钢价走出下跌后企稳甚至反弹态势，钢材综合价格比上月底下跌78，分品种看，螺纹钢价格下跌55，热轧价格下跌88，冷轧价格下跌56；62%进口铁矿石美元指数下跌9.55，焦炭价格下跌49，只有废钢涨了7.8，钢价比预期的要弱。

铁矿石逢高做空为主

14日62%铁矿石指数环比减1.15美元每吨至91.5美元每吨国庆后钢厂陆续复产，但日耗仍然低于限产加码前水平，虽然10月到港量整体处于较低水平，但高疏港条件下，铁矿石港口仍然呈上升态势，现货走弱迹象明显日韩等国铁矿石需求不振，叠加四季度是铁矿石的发货旺季，后期供应增量较大同时四季度是钢材传统的需求淡季，叠加长周期钢材需求走弱，对01合约维持空头思路操作上：前期高位空单持有，逢高做空为主 消息：淡水河谷（Vale）重申了2019年铁矿石粉与球团的目标销量区间为3.07-3.32亿吨，预计目标销量处于中间位置。

铁矿盘面短期震荡偏强

投资策略：9月27日62%指数涨0.3至91.5美元继唐山、邯郸、山东、天津9月环保加严外，河南、山西和江苏陆续出台9月环保限产措施，短期铁矿日耗明显受限，但考虑到国庆后限产放松预期强，钢厂利润修复背景下，预计钢厂节后补库使得现货表现相对坚挺，且目前铁矿石基差处于较高水平，预计盘面短期震荡偏强但随着矿山检修结束，四季度发货量将环比回升，且钢材中长期需求转弱，四季度铁矿石累库预期强，预计盘面反弹空间有限，旺季结束后逢高做空为主。