铁矿石上行高度

铁矿石供需基本面走弱 压制铁矿石上行高度

投资策略：隔夜指数66.8美元/干吨，环比减0.15美元/干吨昨日港口现货价格涨跌互现，价格变化范围-7~3元/吨目前港口低库存，金布巴库存继续回落，短期对矿价有一定支撑但采暖季限产不及预期，终端需求偏弱的预期下，钢厂利润大幅收缩，钢厂补库意愿较弱，且钢厂更加注重成本控制，高品巴西矿受到冲击最大，中低品矿粉抗跌性较强当前澳矿发货恢复，本月FMG将发运首批新的中品铁矿石—西皮尔巴拉（WPF），外矿供给压力较大，铁矿石供需基本面走弱，压制铁矿石上行高度。

新世纪期货：铁矿石逢高沽空

目前下游企业陆续开工，钢厂季节性复工复产，将迎来季节性补库，预计铁水产量重回上升通道，但增势或趋缓，其上行高度受下游钢材需求回暖程度制约，我们预计一季度铁水产量大概率低于去年同期水平 港口库存持续累积 1月中旬铁矿石价格大幅回调后具备价格优势，钢厂节前开启大幅补库，截至2月9日，247家钢厂进口矿库存攀升至10912万吨节后受制于钢厂利润持续亏损，高炉复产进度不及市场预期，库存压力逐步加大。

【山西晋钢】预计节后铁矿石市场上涨空间有限

受访人信息：山西晋城钢铁控股集团有限公司-采购经理 客户观点：从近期期货走势来看，呈现头肩顶形态，回调空间有限，预计反弹高度在960-980左右，以及有概率向下突破920，春节假期临近，钢厂补库多与近期完成，同时下游需求端偏弱，整体产业链价格上行受阻，对铁矿石价格支撑较弱，恐难有大幅上涨；春节后按照往年来看应属于铁矿石及整体产业链上行时间，但近几年房地产和建筑行业不景气叠加23年下半年钢厂亏损，种种原因导致下预计节后停产检修钢企可能会延长检修时间，从下游需求来倒看原料铁矿石价格回调到高位较难，上涨空间有限。

Mysteel早报：上海建筑钢材市场早盘预计宽幅震荡运行为主

从需求来看，本网公布螺纹表观需求为198.93万吨，环比减少101.62万吨，需求回落超出预期，去年国庆期间表观消费为258.9万吨对于供给端，本网公布螺纹钢周度产量为254.25万吨，环比减9.22万吨，产量同步回落金融盘面上，外围与黑色系高度相关的原油、有色金属以及铁矿石指数出现下跌，周一国内期市开盘会承压宏观层面，自七月政治局会议召开，市场预期出现改善，随着政策的逐步落地，当前已经进入高频与宏观数据验证期，从9月公布的PMI数据我们可以发现，制造业生产与新订单分项持续改善，制造分项步入景气区间，生产端扩张快于需求端，商品价格回暖或向企业利润修复传导，建筑业分项在经历4个月下跌后连续两月反弹，步入银十，消费以及施工旺季有望提高经济复苏斜率，从公布的社融数据来看，整体高于预期，其中政府债券融资是亮点，8月单月政府债券融资规模超万亿，为近一年来之最，另外8月的消费及工业增加值数据皆表现超预期，工业企业利润数据明显上行，但不可否认的是，本轮房地产市场出清负面影响仍在，黑色系在整体大宗里表现偏弱，我们可以看到建材供需两端在三季度后持续走弱，上涨多因预期而起，但终将照进现实。

Mysteel日报：上海建筑钢材市场缩量窄幅运行

从需求来看，本网公布螺纹表观需求为198.93万吨，环比减少101.62万吨，需求回落超出预期，去年国庆期间表观消费为258.9万吨对于供给端，本网公布螺纹钢周度产量为254.25万吨，环比减9.22万吨，产量同步回落金融盘面上，外围与黑色系高度相关的原油、有色金属以及铁矿石指数出现下跌，周一国内期市开盘会承压宏观层面，自七月政治局会议召开，市场预期出现改善，随着政策的逐步落地，当前已经进入高频与宏观数据验证期，从9月公布的PMI数据我们可以发现，制造业生产与新订单分项持续改善，制造分项步入景气区间，生产端扩张快于需求端，商品价格回暖或向企业利润修复传导，建筑业分项在经历4个月下跌后连续两月反弹，步入银十，消费以及施工旺季有望提高经济复苏斜率，从公布的社融数据来看，整体高于预期，其中政府债券融资是亮点，8月单月政府债券融资规模超万亿，为近一年来之最，另外8月的消费及工业增加值数据皆表现超预期，工业企业利润数据明显上行，但不可否认的是，本轮房地产市场出清负面影响仍在，黑色系在整体大宗里表现偏弱，我们可以看到建材供需两端在三季度后持续走弱，上涨多因预期而起，但终将照进现实。

行业人士：矿价短期仍有支撑

“铁矿石中期需求依然承压，相反供应如期回升，铁矿石基本面仍会走弱，继而抑制矿价上行高度，操作上维持短多长空思路，重点关注成材表现”涂伟华说

Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （8月14日-8月18日）

铁矿石，港口库存维持低位，而钢厂生产仍维持高强度（铁水在245万吨高位），铁矿价格仍有上行可能近期成本稳中偏强，对钢价有支撑3）宏观方面，7月经济数据偏弱，信贷数据也大幅下降；且地产新开工和投资降幅仍较大，下半年钢材需求支撑不足，将制约钢价反弹高度 综合来看，8月中旬钢材需求见底，后期将边际改善，基本面边际向好，且多省市减产任务落实，市场后继也将验证产量下降以及需求恢复情况，钢价将震荡走强。

Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （8月14日-8月18日）

铁矿石，港口库存维持低位，而钢厂生产仍维持高强度（铁水在245万吨高位），铁矿价格仍有上行可能近期成本稳中偏强，对钢价有支撑3）宏观方面，7月经济数据偏弱，信贷数据也大幅下降；且地产新开工和投资降幅仍较大，下半年钢材需求支撑不足，将制约钢价反弹高度 综合来看，8月中旬钢材需求见底，后期将边际改善，基本面边际向好，且多省市减产任务落实，市场后继也将验证产量下降以及需求恢复情况，钢价将震荡走强。

黑色系强力反弹

“现阶段，黑色走势受宏观影响权重有所加大，品种自身基本面并未出现明显改善，若无基本面配合后续上行高度有限”涂伟华说 记者注意到，铁矿石供需格局两端并未显著变化，钢厂主动减产，铁矿石终端消耗延续回落，上周钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，但降幅收窄，且绝对水平维持相对高位不过，考虑到压减政策，铁矿石需求走弱预期未退，继续抑制铁矿石价格与此同时，国内铁矿石港口到货大幅回升，相对利好则是海外矿商发运有所回落，但持续性预计不强，海外铁矿石供应仍将季节性回升，叠加内矿供应恢复，铁矿石供应延续增加态势。

每日钢市：钢坯涨至3900，7家钢厂涨价，钢价震荡偏强

3月建筑业商务活动指数提升至65.6%，但新订单指数回落11.9个百分点至50.2%综合来看，3月制造业、建筑业需求进一步向好，但后期需求增速或出现放缓，经济复苏的基础仍然需要巩固 从基本面来看，本周钢铁产量继续增加，高供给压力持续，铁矿石、废钢等原燃料价格再度走强，推动钢材成本上移3、4月份处于传统开工旺季，需求整体回升但并不稳固钢材库存处于下降通道，但下降速度偏慢短期来看，在黑色期货止跌反弹带动下，钢价震荡偏强运行，但需求不稳或制约价格上行高度。

Mysteel：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （3月13日-3月17日）

2）宏观方面，瑞士信贷事件上演，市场高度关注的金融系统风险发酵问题，并未演化成系统性风险据“CME”观察，美联储在3月22日政策会议上继续加息的概率已经低于50%，市场空头情绪在本周基本释放3）成本方面，铁矿石监管再次提上日程，近期或有回调；主产地炼焦煤生产逐渐正常化，但需求端仍维持按需采购，双焦价格偏稳；预计近期钢材成本偏稳 综合来看，钢材需求季节性持续回升，钢价仍有上行动力。

Mysteel：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （3月13日-3月17日）

2）宏观方面，瑞士信贷事件上演，市场高度关注的金融系统风险发酵问题，并未演化成系统性风险据“CME”观察，美联储在3月22日政策会议上继续加息的概率已经低于50%，市场空头情绪在本周基本释放3）成本方面，铁矿石监管再次提上日程，近期或有回调；主产地炼焦煤生产逐渐正常化，但需求端仍维持按需采购，双焦价格偏稳；预计近期钢材成本偏稳 综合来看，钢材需求季节性持续回升，钢价仍有上行动力。

Mysteel指数评述：本周钢价先抑后扬，下周钢价或震荡偏强运行（3.6-3.10）

3）成本方面，铁矿石监管再次提上日程，近期或有回调；主产地炼焦煤生产逐渐正常化，但需求端仍维持按需采购，双焦价格偏稳；预计近期钢材成本偏稳 综合来看，钢材需求季节性持续回升，钢价仍有上行动力但目前钢材消费仍未回到2020-2021年正常的旺季节奏，未来需求恢复的强度和高度仍有很大不确定性，且宏观强驱动有所减弱，钢价或以震荡偏强运行 不锈钢：周内不锈钢期货盘面持续走低，市场贸易商信心不足，心态趋于悲观，在库存和资金的双重压力下，低价抛货现象频现，跌幅拉大，成交多维持在低价资源，但下游终端企业暂时接单未有明显变化，采购仍以刚需为主，故成交多维持在贸易商之间，代理商也有部分收货的操作，但多有压价行为，导致现货价格不断走低。

Mysteel：大宗商品市场价格运行情况分析报告（3月3日-3月10日）

3）成本方面，铁矿石监管再次提上日程，近期或有回调；主产地炼焦煤生产逐渐正常化，但需求端仍维持按需采购，双焦价格偏稳；预计近期钢材成本偏稳 综合来看，钢材需求季节性持续回升，钢价仍有上行动力但目前钢材消费仍未回到2020-2021年正常的旺季节奏，未来需求恢复的强度和高度仍有很大不确定性，且宏观强驱动有所减弱，钢价或以震荡偏强运行 二、有色行业市场价格运行情况 3月10日，有色价格指数844.57，周环比下降8.69，降幅1.02%；年同比下降90.96，降幅9.72%。

Mysteel指数评述：本周市场降温，钢价先抑后扬（2.27-3.3）

3）成本方面，双焦方面，临近中央会议召开，晋蒙两地发生的煤矿事故，导致区域煤矿正常生产受到影响， 焦煤供应断线紧缺，价格偏强；铁矿石在钢厂增产带动下小幅上涨，原料价格稳中偏强，对钢材价格有支撑 综合来看，钢材需求持续回升且国内宏观经济景气度持续上行，钢价仍有上行动力但钢材需求回升速度放缓，市场对钢材需求高度存疑，钢价或以震荡偏强运行 不锈钢：不锈钢价格小幅下跌。

Mysteel：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报（3月06日-3月10日）

3）成本方面，铁矿石监管再次提上日程，近期或有回调；主产地炼焦煤生产逐渐正常化，但需求端仍维持按需采购，双焦价格偏稳；预计近期钢材成本偏稳 综合来看，钢材需求季节性持续回升，钢价仍有上行动力但目前钢材消费仍未回到2020-2021年正常的旺季节奏，未来需求恢复的强度和高度仍有很大不确定性，且宏观强驱动有所减弱，钢价或以震荡偏强运行 不锈钢：周内不锈钢期货盘面持续走低，市场贸易商信心不足，心态趋于悲观，在库存和资金的双重压力下，低价抛货现象频现，跌幅拉大，成交多维持在低价资源，但下游终端企业暂时接单未有明显变化，采购仍以刚需为主，故成交多维持在贸易商之间，代理商也有部分收货的操作，但多有压价行为，导致现货价格不断走低。

Mysteel周报：大宗商品市场价格运行情况分析报告（2月27日-3月3日）

3）成本方面，双焦方面，临近中央会议召开，晋蒙两地发生的煤矿事故，导致区域煤矿正常生产受到影响， 焦煤供应断线紧缺，价格偏强；铁矿石在钢厂增产带动下小幅上涨，原料价格稳中偏强，对钢材价格有支撑 综合来看，钢材需求持续回升且国内宏观经济景气度持续上行，钢价仍有上行动力但钢材需求回升速度放缓，市场对钢材需求高度存疑，钢价或以震荡偏强运行 二、有色行业市场价格运行情况 3月3日，有色价格指数853.26，周环比下降1.91，降幅0.22%；年同比下降123.26，降幅12.62%。

Mysteel钢铁产业链月度观察：疫情过峰 钢价爬坡 预期冲顶

但在强预期和需求无法证伪的情况下，预计节后两周累库高度不及预期，价格较节前可能有所上涨 铁矿：12月青岛港PB粉均价810元/吨，比11月均价上涨100元/吨，并达到了下半年的价格高点国内防疫政策优化和地产三支箭政策落地，使得市场预期由弱转强而铁矿石港口累库速度慢，钢厂库存低，因而在黑色商品中涨幅最大 明年1月份，矿价预计仍将震荡上行。

中信建投期货：周三夜盘铜价偏强运行

据WBMS，今年前10月全球铜市供应短缺达69.3万吨，供需紧张对价格形成强劲支撑 综合来看，宏观情绪回暖与偏强的基本面共振铜价仍强势但基于对经济前景的悲观判断和国内需求淡季担忧，后市不宜过度乐观，预计铜价上行高度及持续性有限 策略上，建议CU2302逢高加码空单 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

基本面没有明显矛盾，短期铁矿继续冲高力度将会有所受限

二是疫情防控优化后，春节前需求很难出现明显改善而且成材螺纹钢库存的压力已有所显现弱需求的根源不解决，库存压力也会边际增强，对产业链品种均会有一定压力”邱怡宏说，短期矿价继续冲高力度将会有所受限，随着宏观驱动的暂时性放缓，基本面供需格局带来的价格波动幅度也将有所收敛，而铁矿石基差已处于同期偏低水平，对盘面上行高度将存在一定抑制同时，原料焦煤的第三轮提涨未被接受，成本支撑力度短期来看基本进入瓶颈期。