铁矿石看空逻辑

Mysteel解读：铁矿石，大基差就一定要看多？

而基差与价格一样都是铁矿石供需关系的结果，把基差作为论据去看多看空，在逻辑上就已经犯了用一个结果去推演另一个结果的错误 为什么说基差与价格一样，都是供需关系的结果？ 中短期而言，国内的铁矿石期货，因为未能形成连续合约，本质上是一个一个割裂的品种，1-5-9合约分别对应着铁矿石的三个供需变化的故事（或者说逻辑）。

重点企业利润同比下降72.3%，钢铁行业能回暖吗？

2022年3月中旬—6月初，铁矿石发运量处于季节性淡季，叠加限产影响消退后铁水产量开始增加，港口库存持续下降，铁矿石自身驱动较强，但此时下游表需仍弱（释放不及预期），原料与成材的博弈致使矿价高位振荡2022年6月初—7月下旬，美联储加息背景下市场看空情绪升温，叠加钢材需求延续弱势，钢厂低利润背景下，被迫减产（铁矿需求下降），港库触底回升，宏观与产业共振，产业链走负反馈逻辑2022年8月初—10月底，疫情影响仍在，终端需求和消费表现不佳（旺季不旺），价格二次探底。

Mysteel：2023新春团拜会——建筑钢材上海站暨浦江大宗商品论坛启动会

总体而言，论坛嘉宾总体比较乐观，经济复苏、政策支撑、地产见底等看多逻辑多次被提及，“强预期弱现实”仍然存在，但弱现实正在不断好转，短期偏空因素较少，情绪高涨，投机占比稳步上升，一季度价格仍可高看全年来看，今年价格波动区间相较去年会出现明显收窄，经济恢复的过程地产不宜继续看空，基建强势贯穿全年，二季度预期和现实碰撞阶段可能有部分风险释放，三四季度再拾涨势 本次会议上海钢联和上期所也联合带来了四场精彩的主题报告，分别为针对铁矿石、建筑钢材、热轧板卷的品种分析以及上期所钢材期货的业务汇报。

大咖说钢市：需求表现可期，4月钢市有上行空间

这与年前对市场的判断有所不同，年前主要是基于今年春节后刚性需求减少、高通胀并滞胀是变数的逻辑来做的判断，因此相对比较看空而当前两个重大事件改写了规则：一是俄乌冲突导致全球供应链供应进一步紧张，尤其是大宗商品及原材料价格、农产品价格等大幅上涨，同样导致铁矿石、煤焦价格成本居高不下；二是疫情并未消退，加剧了国内供应链的紧张程度通胀短时间内无法化解和国内对今年后疫情时代的美好期待，美国取消加征关税利好钢铁部分产品出口等因素共同构筑并普写4月迟到的春季行情，估计4月会摸上5500元/吨。

【安阳鑫源铸业有限公司】中长期来看 还是偏空些

安阳鑫源 郝思嘉 铁矿：本来是全线看空的，毕竟实际需求存疑但统计局的成材数据出来后，并不利空，厂库在少量的减，而产量有所增加，社库和现在的需求预期也是相对应的成材逻辑反推原料端的话，复产和补库逻辑对于铁矿石还是有一定的支撑，矿到700左右后下部支撑还比较强，或迎来强势反弹，再加本周央行的放水对大宗还有利好，短期内成材和原料端都是个向上的趋势 但就中长期来看，还是偏空些，可能自身作为产业端本身就是天然空，再加冬奥会的临近，限产所带来的铁水产量必然会有影响，预估可能会回归到200左右附近。

铁矿石期货一度跌超6%创4个月新低，基本面转弱，价格或重回下跌通道

海通期货黑色研究组对财联社表示，山东以及云南省钢厂陆续发布减产政策，减产逻辑再次得到市场认可，铁矿石需求进一步走弱，叠加三季度是传统海外矿石发运旺季，供给存在增量预期，此外疫情扩散对钢铁成材的需求形成不利影响，进而加剧市场看空情绪，预计中长期铁矿石将持续走弱 中信建投期货分析员赵永均对财联社表示，国内疫情有再度抬头势头，国家发布新的检疫政策，要求所有船只到港后停靠14天以后才能卸船，铁矿压港船舶数量大幅上升。

凡相投资：山形依旧枕寒流——十年周期看铁矿

导致很多人认为看空黑色是一个“廉价的噱头”，长期价格走势看不明白也不用管，最起码影响不了中短期策略与交易这样的想法，我们认为不妥：第一，撇开长期因素和主要矛盾来分析中短期情况，会“只见树木不见森林”，容易迷失方向而出现大的问题；第二，我们注重基于客观的事实和数据梳理行业矛盾，在简单清晰的分析框架内形成的逻辑是经得起考验的——我们旗帜鲜明地长期看空铁矿石。

铁矿石将向上修复估值

期货价格逐步回归产业逻辑 随着铁矿石的供应问题大大缓解，疯狂上涨的铁矿石逐渐回归理性，产业链上下游聚焦螺纹钢前期螺纹钢下跌的主要因素来源于宏观的看空预期以及淡季高库存，但是从结果上来看，今年螺纹钢在“金九银十”传统消费旺季表现仍然较强，社会库存已经大大减少另外，三季度国内宏观经济数据发布后，笔者认为宏观逻辑短期在价格上已经充分体现，2001合约将逐步回归产业逻辑。

铁矿石：虽有利空 但不宜过分看空

近两日出现了一些利空因素，包括必和必拓过去12个月产量持平，并预期2020财年产量增加，另外现货持续松动，贸易商出货意愿增强等今年以来需强供弱扩大了铁矿石供需缺口，而国产矿却难有较大增长，短期供需矛盾将难以改善钢协和交易所不断出面“干预”，铁矿石价格并未止涨下跌，其后的运行逻辑还将回归基本面，外矿事故及飓风影响下减产已是事实，外加人民币贬值和运费的大幅上涨，都是推动铁矿石上涨的重要因素，但是后期这些支撑还能持续多久具有较大不确定性，建议不要过分看空。

铁矿石：库存续降 不宜过分看空

消息面，力拓2019年上半年铁矿石总产量为1.56亿吨，同比减少8%外矿供应收缩而国内需求增长，还将是支撑铁矿石易涨难跌的基本逻辑最近唐山环保限产影响较大，钢厂高炉检修增加，开工率大幅下降，预期对铁矿石需求有较大影响，但是港口库存连续11周下降，低于去年同期近4000万吨，已是2016年年底以来新低，综合而言还是不宜过分看空 09合约不宜过分看空，预计高位震荡为主，前期盈利多单逐步止盈，另外可考虑多09空01正套操作。

铁矿石：库存续降 不宜过分看空

外矿供应收缩而国内需求增长，是支撑铁矿石易涨难跌的基本逻辑虽受唐山环保限产影响，钢厂开工率大幅下行，但是上周港口库存连续11周下降，现货相对盘面抗跌，升水盘面超过80元/吨，因此不宜过分看空 I1909合约建议多单继续持有，上方900左右逢高止盈，无单暂时观望

铁矿石补涨可能性加大

年初以来市场整体看空铁矿石，主要逻辑是供应增加和库存高企不过，当前看空铁矿石的逻辑已经发生变化，铁矿石库存自6月高点明显回落，供应量低于预期，铁矿石存在补涨的可能，进口成本上升将成为推高价格的重要力量 今年铁矿石供应量低于预期 今年年初，市场预估全球铁矿石供应量将增加4000万吨，从最新全球铁矿石供应数据来看，全球铁矿石总供应量不仅没有增加4000万吨反而减少了980万吨。

商品期货早盘走势分化 黑色系强势上行焦炭大涨逾2%

从近期持仓来看，铁矿石合约减仓明显，但价格还在上涨，表明铁矿石空头平仓力度大 总之，前期看空铁矿石价格的逻辑已发生变化，后期铁矿石价格补涨的可能性较大

王强：期权近期市场运行与策略分享

当前市场一直看空铁矿石，过去两个月铁矿石一直弱势下行，针对这个情况，王强提出了几个可行的套保方案：卖Q460看涨；买入Q453/40看跌；买入Q440看跌；或者保留现货的情况下，可以考虑以期权的方式套保部分货值，卖出内盘450看涨期权 讨论完原材料铁矿后，王强对于近期多空交织的螺纹钢市场提出了自己的一些想法，看空的逻辑是宏观层面资金收紧，看多的逻辑是供给侧改革会继续推动钢价上扬，个人而言还是看多钢厂利润，推荐钢厂以卖出利润看涨期权方式锁定部分利润。

上期所黑色论坛讨论环节

兰三女则从季节性特性指出，6、7、8月属于淡季，预计螺纹价格将趋跌，9、10月份需求回升，料贴水有所修复 商品期货独立技术投顾空军先生则作为技术流阐述了黑色系期货价格运行情况他认为现在钢材期货价格处于震荡行情，从技术逻辑方面推演，铁矿石价格已经下跌到周线下，反弹空间不大，后市看空。

环保不只是一场运动

所以，简单的从环保这个逻辑来进一步看空当前铁矿石价格的举动是非常危险的 综合来看，短期内钢材市场受益于供给端的收缩预期，以及需求端的边际改善（关于这方面的具体观点，后面另行阐述），一定幅度的反弹是可以预见的而且，在设定50-55美元作为一个比较坚实的铁矿石价格底部的前提下，期螺的价格中轴应该要回到2100元以上。

环保不只是一场运动（上海钢联7-29环保话题电话会议发言整理）

所以，简单的从环保这个逻辑来进一步看空当前铁矿石价格的举动是非常危险的 综合来看，短期内钢材市场受益于供给端的收缩预期，以及需求端的边际改善，一定幅度的反弹是可以预见的。

环保不只是一场运动

所以，简单的从环保这个逻辑来进一步看空当前铁矿石价格的举动是非常危险的 综合来看，短期内钢材市场受益于供给端的收缩预期，以及需求端的边际改善（关于这方面的具体观点，后面另行阐述），一定幅度的反弹是可以预见的。

环保不只是一场运动

所以，简单的从环保这个逻辑来进一步看空当前铁矿石价格的举动是非常危险的 综合来看，短期内钢材市场受益于供给端的收缩预期，以及需求端的边际改善（关于这方面的具体观点，后面另行阐述），一定幅度的反弹是可以预见的。