铁矿石海外套保

丰富黑色产业链期货品种序列正当时

比如今年4月，一些企业从海外进口低价坯料，6—7月到货后坯料价格大跌，这些企业因未卖出套保而出现较大亏损 “部分电炉钢企和废钢加工基地也在尝试使用螺纹钢期货进行替代套保，但由于螺纹钢和废钢价格相关性不高，供需基本面存在较大差异，套保效率偏低因此，一些废钢收购或贸易企业希望废钢期货能尽快上市”蔡拥政说 期货日报记者从大商所相关负责人处了解到，在2013年铁矿石期货上市后，大商所就启动了钢铁再生原料品种的研发工作，多年来与中钢协、废钢协会等行业协会、龙头企业合作完成了再生钢铁原料期货合约草案设计、市场论证等，目前已形成了较为成熟的合约设计方案。

南钢股份：守正出奇，利用期权助力精细化管理

2019年，铁矿石价格的大幅波动为期权的应用落地提供了良机2019年一季度，突发巴西矿难和澳洲飓风，在海外矿山增产进入尾期、中国粗钢产量连续上升的背景下，铁矿石价格从72美元/吨一路升至126美元/吨，价格波动区间巨大在铁矿石刚开始上涨阶段，南钢股份一直对锁价长单的销售模式和期现结合的套保操作常态化管理，铁矿石期货多单有效对冲了上半年的上涨风险 在这一过程中套保团队也一直在思考如何优化操作模式，弥补单一运用期货工具进行套保可能出现的弊端和问题。

Mysteel：进口铁矿石市场周评与预判（2.24-2.28）

贸易商方面，迫于内外盘持续下跌，部分贸易商心态有所松动，现货价格难以维持，对于钢厂的低价还盘尚且可谈一方面，下游复工复产进度不及预期对市场需求无法形成提振，另一方面海外疫情的严峻形势致市场较为悲观，部分有套保操作的贸易商及时止损，有低价销售意向 华北铁矿石：矿价持续下行 市场心态出现分歧 上周河北地区进口矿现货价格先扬后抑，整体出现大幅下滑。

期货要闻简讯丨黑色涨跌互现 铁矿涨近1%

华泰期货：铁矿发运预期将有所改善，在海外需求不振的情况下，铁矿石消费不容乐观因此，在铁矿石大幅反弹之际，考虑逢高择机进行套保操作 ◎螺纹钢跌0.03%、热卷涨0.32% 国信期货：周末的降准预期较强，在现货成交尚未完全回归的前提下，盘面受资金和情绪支撑，短线建议日内反弹抛空。

2月14日机构看点（黑色盘点）

同时，最新公布的钢联库存数据显示，钢厂减产低于预期，带动铁矿石延续强势态势随着成材库存的在厂内过多积累，钢厂压力将进一步增大，继续减少铁水产量势在必行在短期成材消费难有较大改观背景下，铁元素将大幅累积在成材端，这使得后期成材端受压同时，铁矿发运预期将有所改善，在海外需求不振的情况下，铁矿石消费不容乐观因此，在铁矿石大幅反弹之际，考虑逢高择机进行套保操作 策略： （1）单边：逢高空近月合约，关注疫情、农民工返程和工程启动情况。

2月12日机构看点（黑色盘点）

在短期成材消费难有较大改观背景下，铁元素将大幅累积在成材端，这使得后期成材端受压同时，铁矿发运预期将有所改善，在海外需求不振的情况下，铁矿石消费不容乐观因此，在铁矿石大幅反弹之际，考虑逢高择机进行套保操作 策略： （1）单边：逢高空近月合约，关注疫情、农民工返程和工程启动情况 （2）套利：无 （3）期现：05合约期现正套 （4）期权： （5）跨品种：无。

2月12日机构看点（黑色盘点）

在短期成材消费难有较大改观背景下，铁元素将大幅累积在成材端，这使得后期成材端受压同时，铁矿发运预期将有所改善，在海外需求不振的情况下，铁矿石消费不容乐观因此，在铁矿石大幅反弹之际，考虑逢高择机进行套保操作 策略： （1）单边：空近月合约，关注疫情、农民工返程和工程启动情况 （2）套利：无 （3）期现：05合约期现正套 （4）期权：卖看涨期权。

黑色纵览（2月24日）：钢材库存大幅累积，钢厂减产力度不足，静待盘面估值回归

1、本周市场观点及多空因素分析 钢材： 利多因素：宏观利好频现，央行降息和公开市场操作释放资金利好市场，盘面预期向好，市场情绪向好，且专家呼吁联合减产，利好钢材市场； 利空因素：钢材库存增量较大，需求启动缓慢，而钢厂生产持续，特别是长流程钢厂减量有限，短流程钢厂也有复工，短期供大于求明显；另外盘面价格拉升之后套保资金跑步入场，钢价回调压力较大； 铁矿： 利多因素：海外铁矿石发运和到港减量，钢口库存下降，一季度仍有供给缺口，宏观利好，市场做多情绪持续，多头资金优势明显； 利空因素：铁矿利润较高，钢厂成材库存压力较大，钢厂减产呼声较高，铁矿石估值处于较高位置，钢厂补库较为谨慎； 煤焦： 利多因素：焦化厂焦煤库存和开工率偏低，钢厂需求仍在，随着高炉开工率提升，需求有望进一步攀升，且钢厂和港口库存下降，供给侧改革对焦炭去产能利好，价格支撑较大； 利空因素：煤矿复产较快，市场运输恢复，焦化厂库存压力较大，而成材库存大幅累积，产业链整体承压运行，煤焦价格偏弱； 整体来看：黑色系受宏观政策和市场预期利好影响，商品价格涨幅较大，铁矿石发运和到港较少，基本面较强，螺纹、热卷小幅反弹，煤焦开工回升，煤矿复产和交通恢复，价格承压，而钢材库存增幅较大，终端需求恢复仍缓，盘面估值偏高，短期乐观情绪难以支撑价格继续拉涨，短期静待估值回归； 2、黑色系商品价格及基本面走势回顾 上周受宏观利好，市场情绪偏向乐观，黑色系商品价格多数反弹，其中铁矿涨幅较大，周涨7.48%，领涨黑色系商品，螺纹、热卷涨超2%，而煤焦复工后价格承压，周跌近1%；现货价格指数涨跌分化，其中铁矿石价格指数涨超6%，焦炭涨超1%，螺纹和热卷价格指数小幅下跌；目前钢材库存涨超历史高位水平，短期还将继续积累，而上游生产逐渐恢复，钢厂减产不及预期，高库存将使价格短中期承压；央行降低利率和积极的财政政策更倾向于企业救助和扶持，对房地产仍为住房不炒的态度，那么中长期来看，房地产市场将面临产业出清，基建托底但难有大幅拉动空间，对钢材需求增加有限；短期市场仍需关注疫情变化，同时终端企业复工和钢厂减产对各品种影响至关重要。

第三届华东地区（日照）煤焦铁矿市场研讨会圆满落幕

不过中国钢材的高需求弥补了海外需求的萎缩，临近年终钢厂利润大幅增加最后他还指出，今年铁矿石期现基差提前收缩，后期基差建立难度加大，但是部分品种仍有交易机会，例如卡粉、PB块以及进口精粉等 中信金属股份有限公司 套保业务经理 周俊鹏 接下来，上海钢联电子商务股份有限公司指数高级研究员李晓洁发表“Mysteel铁矿价格指数蜕变与成长”主题演讲，她详细讲述了Mysteel铁矿石价格指数体系，并说明了Mysteel铁矿石指数方法论及编制流程，她表示，Mysteel铁矿石价格指数通过了国际证监会组织的认证，是中国第一家也是唯一一家通过IOSCO认证的指数，Mysteel铁矿石价格指数具有合规性和权威性。

2018（第三届）中国钢铁金融衍生品国际大会同期活动之—上清所同期论坛圆满落幕

接下来随靳猛就原料买入套保进行了案列解析，之后靳猛就上清所铁矿石人民币对冲优势进行了介绍，一方面指数价格结算更贴近套保需求，而以人民币计价解决了海外美金额度问题，其次清算行在国内，资金划拨较为方便演讲的结尾就近期铁矿石的市场热点做了分析，预计短期PB粉和BRBF之间价差仍将高位运行 第三位演讲嘉宾是来自敦和资产管理有限公司策略投资高级投资顾问徐智龙先生，并带来题为“基于条件筛选的黑色对冲交易”的演讲。

2018（第三届）中国钢铁金融衍生品国际大会同期活动之—上清所专场圆满落幕

接下来随靳猛就原料买入套保进行了案列解析，之后靳猛就上清所铁矿石人民币对冲优势进行了介绍，一方面指数价格结算更贴近套保需求，而以人民币计价解决了海外美金额度问题，其次清算行在国内，资金划拨较为方便演讲的结尾就近期铁矿石的市场热点做了分析，预计短期PB粉和BRBF之间价差仍将高位运行 第三位演讲嘉宾是来自敦和资产管理有限公司策略投资高级投资顾问徐智龙先生，并带来题为“基于条件筛选的黑色对冲交易”的演讲。

靳猛：梦想和现实—衍生品在钢厂中的应用

靳猛指出2017年钢铁企业负债率较前一年下降明显，钢企利润明显改善。随后从四个方面介绍了钢企利润的主要方向。 一是以销定采，可以根据钢材订单天数和价格，推算出原料的库存天数价格，此种方式主要为现货操作,企业接受度较高，且利润较为精确。

2018（第三届）中国钢铁金融衍生品国际大会同期活动之—上清所专场干货稿

当利润波动不大的情况下可通过卖出看涨收取期权费提高利润，通过放弃高位区间利润来获取当前收益接下来靳猛就上清所铁矿石人民币对冲优势进行了介绍，一方面指数价格结算更贴近套保需求，而以人民币计价解决了海外美金额度问题，其次清算行在国内，资金划拨较为方便 敦和资产管理有限公司策略投资高级投资顾问 徐智龙 敦和资产管理有限公司策略投资高级投资顾问徐智龙： 介绍了敦和的投资理念：安全边际下的资产轮动以及敦和的基金管理模式。

论坛环节：2016年钢铁产品套期保值策略选择

这一些年我们生活在不确定中，昨天专家还讲英国脱欧概率比较小，但是此刻看到英镑出现了大幅的下跌。也就是商品市场随时随地会发生一波大的波动。

上清所：人民币铁矿石掉期合约运行情况介绍

大家可以看到这个图，这是交易状况，因为数据更新到11月为止，所以看到比较多集中在近月，市场交易基本上在N+1，12月的话，1月的报价基本上比较多还有一部分的交易者会利用心意月，或者是Q2的合同，跟大连交易所上面的1505合约进行套利，或者是套保的做法，我们认为这也是比较健康的，或者是见到发展的方向 这是我们与海外市场的一个签约量对比，目前为止我们的铁矿石调期这一块发展大概相当于新加坡的10%到15%左右。

上清所：人民币铁矿石掉期合约运行情况介绍

还有一部分的交易者会利用心意月，或者是Q2的合同，跟大连交易所上面的1505合约进行套利，或者是套保的做法，我们认为这也是比较健康的，或者是见到发展的方向 这是我们与海外市场的一个签约量对比，目前为止我们的铁矿石调期这一块发展大概相当于新加坡的10%到15%左右因为每个市场的波动状况不一样新加坡最近交易量比较少，占比会比较高，前端时间如果特点比较高的话，我们就会比较低，这是我们市场跟他们对比的功能。

大商所力推铁矿石期货 上市时间尚难确定

“我的钢铁网”研究中心研究员王一舟就曾在接受媒体采访时表示，海外矿山、国内钢厂和钢协都称铁矿石产能已经过剩，期货的推出对于那些从事铁矿石生产贸易的企业来说是有益处的，他们可以通过套保来规避市场风险然而，对于钢厂而言，尽管也能进行同样的操作，但期货推出是否易被某些金融机构垄断爆炒，成为资本逐利的砝码？定价权又是否将变得更加难以把握？这将陷入不可知的境地。

中国铜企继续勒紧裤腰带

当上游被海外矿业巨头捏在手里，我们就难以获得真正的话语权，这和铁矿石谈判并无差别加工费协议价格的大幅下降，使得整个国内铜产业链都要面临利润率下滑的困境，无论是寄希望于副产品价格上涨，还是在期货市场寻求套保，都无法真正解决根本的病源在国内开采量短期无法突飞猛增环节需求的情况下，提高国内铜业集中度或许是一个解决问题的重要途径之一（新浪财经） 。