铁矿石走高点压力

Mysteel：黑色系首日迎大调整 “开门红”行情落空？

2024年，预计四大矿山将新增产能1500万吨 从另一角度来看，国内废钢价格优势明显，废钢替代优势短期仍将持续，因此，综合来看，2024年尤其是下半年（叠加美联储降息人民币走强预期）铁矿石价格或面临较大的下行风险 钢市预期一致性悲观 供给维持相对低位 从钢材供给端来看，Mysteel统计的高炉铁水产量处于相对低位水平，加之钢厂盈利率长期长期低于3成，钢厂对行情预期一致性偏悲观，春节后产能恢复速度将十分有限；从目前五大品种库存数据来看，按农历对比，五大品种钢材总库存为2103万吨，同比微增，总产量为804万吨，同比下降8%，按照目前的产量推算，五大品种节后库存增长幅度或非常有限，总库存高点或在2300万吨上下，整体库存压力不大。

分析人士：期现强弱切换关注钢厂生产情况

三季度以来外矿发运受季节性检修影响，节奏趋缓，外矿到港压力不大国产矿产量虽有所增加，但对于总供给端的影响相对有限需求方面超预期坚挺，三季度以来淡季不淡，铁水产量持续维持高位运行当前日均铁水产量已临近250吨，高于历史同期正常水平高铁水叠加长假将至，钢厂对铁矿石的主动补库意愿增加，日均疏港量创历史同期新高，钢厂厂内铁矿库存增加需求端的强劲是近期铁矿石价格走强的根本驱动 “不过，节前补库步入尾声，且近期钢材利润持续收缩，钢厂盈利状况有所恶化，钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比最新值为42.86%，较前期高点回落22.08个百分点，按即期成本核算下北方地区多数品种吨钢利润持续亏损，需求端利好效应趋弱。

Mysteel月报：八月铁矿石延续供强需弱 矿价或将短期冲高后回落

若此假设后续能继续验证，那么铁矿石需求将会加大下行压力；第四点，那就是粗钢平控的进一步落实，7月已经有个别区域下发文件通知，那么8月预计其他地区可能会陆续出台相关消息因此从以上的几点来看，8月份铁矿石价格走势下行压力较大，整体预计会表现为冲高后回落，高点可能是在8月第一周末，均值比7月份底

Mysteel解读：铁矿石块矿溢价短期触底反弹 后续动力不足

然而，受国内需求疲软影响，近期钢材价格跌幅超过原料，钢厂利润再度收窄根据Mysteel247样本钢厂盈利数据显示，钢厂盈利情况已经连续两期走弱，最新一期数据仅为47.62%，较前期盈利高点58.87%回落11.25%，同比下降27.27%，钢厂利润低迷将对绝对价格偏高的铁矿石品种消耗形成压力 （3）市场观点整理 Mysteel对块矿主要贸易商也进行了沟通，根据沟通结果发现。

中原期货：螺纹钢价格踌躇不前

此外，铁矿石二季度海外发运预计将有回升，若终端需求没有明显改善，供需基本面存在边际走弱的压力整体来看，成本支撑下移将对成材带来负面影响 综合来看，国内经济稳步回升及基建稳增长托底，将给钢价带来支撑但随着需求季节性转弱，二季度基本面存在供强需弱的压力，同时，原料端成本支撑将较一季度有所下移，尤其是煤炭系宽松格局或将拖累成材走势因此，二季度钢价反弹高度有限，高点或将逐步下移，淡季有走弱的压力。

中信证券：人民币汇率压力缓和不意味着重新迎来降息窗口期

11月18日，中信证券研报认为，伴随着美国10月通胀数据低于市场预期，美元指数持续下跌，人民币汇率也因此走强基于对美元指数历史走势的复盘和对当前国内影响人民币汇率的高频数据的解析，美元兑人民币即期汇率的高点或已确认，但人民币短期或难出现趋势性升值行情，整体仍维持宽幅震荡对于国内货币政策而言，人民币汇率压力的缓和也并不意味着重新迎来降息的窗口期 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel：东北废钢半年度回顾及下半年展望

总结：宏观方面，政策推动各行业逐渐恢复，下半年经济有望稳步增长，但仍需考虑疫情等其他不确定事件的突发影响供需方面，供应端搂货盼涨，东北地区废钢厂库与社库严重失衡，在成材旺季价格强预期下，或可带动废钢价格迎来下半年价格高点，但需注意虽当下废钢经济效益尚可，远观铁水成本来看，下半年国内煤炭供应量回升，及限产导致需求缩减，煤焦价格承压，同时铁矿石需求也将减量，加之四大矿山有较为确定的供应回升空间，价格存在下行压力，铁水成本或下移，整体来看，下半年行情走势仍有可能宽幅震荡运行，后市随着成材旺季的来临价格将逐步抬升，但废钢价格已基本见顶，预计东北市场废钢价格近期保持弱势运行后先涨后跌。

【期货日报】“神预言”！铁矿石大跌的原因找到了！交易逻辑又生变？

新加坡铁矿石掉期本轮高点147.4美元，截至周一下午收盘跌至140.5美元 “本轮从去年年底开启，基于稳增长背景下铁元素需求恢复预期推动的黑色系估值的修复当前仍在继续铁矿近几日的调整一方面是由于技术走势上已临近前期高点，有短期回调需求此外，复工后终端需求回补的速度不及预期上周成材表需再度回落，成材库存压力增加成材价格近期走势再度弱于炉料端，长流程钢厂利润被进一步压缩，制约铁矿价格上行空间。

Mysteel：京津冀热轧板卷2021年市场回顾与2022年展望

但5月份随着原料端铁矿石和焦煤焦炭的价格持续走强，生产成本也逐渐增加，甚至到9月份热卷成本到达了5709元/吨，企业生产压力增强，后期受到国家调控影响，焦煤焦炭和铁矿价格逐渐回落，原料端所造成的成本支撑逐渐失去，让上下游企业压力得到相应缓解 依据对成本端的分析，2021年华北地区热卷利润也跟随市场价格上下波动，全年形成三个利润高点，分别是4月份的1427元/吨、8月份的753元/吨、12月份的627元/吨，钢厂端在本年的利润整体呈大额盈利状态，2021年的利润收入为后期的节能环保、产品升级提供了相应的资金基础。

螺纹钢逐渐回归基本面

黑色系商品5月振荡加剧，五一小长假后延续4月以来的大涨行情，并且均刷新历史高位纪录自国家对大宗商品价格暴涨关注开始，黑色系纷纷以跌停之势展开“倒V形”反转截至5月27日，螺纹钢、焦炭和铁矿石已经回吐4月以来的全部涨幅短短一个月，螺纹钢价格经历好从超买到超卖的过程，高位剧烈波动后将逐渐回归基本面价值，前期多重利好共振所催生的6200元/吨高位，或成为近两年的高点 从国内经济数据来看，宏观经济情况相对平稳，但制造业采购经理指数低于4月0.8个百分点，景气程度小幅回落，并且5个分类指数均较4月有所回落，CPI同比小幅回升、PPI同比增速有所加快，主要受原材料尤其是黑色金属、有色金属冶炼及压延加工价格指数大幅走高的影响，相关行业成本压力持续向下游传导，下游消费企业利润明显压缩，甚至出现毁约、撤单的行为，严重扰动实体经济发展。

中州期货：铁矿短期观望为主，等待成材走弱后进行做空

铁矿石供给远端压力明显，同时需求增速也不及年初预期，但是09合约价格却突破3月高点，价格确是存在不合理之处但是，铁矿石是黑色产业链里面唯一贴水的品种，在黑色产业链中的其他品种均处于升水状态时，贸然单边空铁矿石并不合适做空的时间点可等待成材走弱，关注成材5-10价差持续走扩，远月承压之时 市场研判：短期观望为主，等待成材走弱后进行做空

中州期货：铁矿短期观望为主，等待成材走弱后进行做空

铁矿石供给远端压力明显，同时需求增速也不及年初预期，但是09合约价格却突破3月高点，价格确是存在不合理之处但是，铁矿石是黑色产业链里面唯一贴水的品种，在黑色产业链中的其他品种均处于升水状态时，贸然单边空铁矿石并不合适做空的时间点可等待成材走弱，关注成材5-10价差持续走扩，远月承压之时 市场研判：短期观望为主，等待成材走弱后进行做空

冲高回落后，铁矿石价格远期“有虑”

3月初唐山地区限产升级引发市场对铁矿石需求减弱的预期，受此影响，铁矿石主力合约2105合约冲高回落，截至3月12日夜盘，收于1025.5元/吨，较高点下跌159.5元/吨，跌幅13.45%对于后期走势，我们认为随着供需矛盾的积累，铁矿石中期下行压力较大，但短期仍有一些利多因素支撑 碳中和背景下，铁矿石中期需求将走弱 自去年年底中央提出“碳达峰”和“碳中和”目标后，工信部多次强调要努力实现今年粗钢产量负增长，市场一直存在钢厂可能减产的预期，近期唐山限产升级则进一步强化了这一预期。

黑色系月度级别涨势仍未结束？

一方面，美国和欧洲货币政策维持宽松；另一方面，全球主要经济体经济将继续复苏，预计增长5%，其中我国的经济增速有望达到9%除此之外，今年铁矿石基本面将维持偏好局面，焦炭依然面临落后产能加快淘汰和新增产能达产不及时等问题因此，今年的上涨行情将由成本增加和利润扩张共同驱动，高点可能在5—7月不过，短期来看，成材库存压力加大且有继续累库风险，原料也可能在成材的拖累下走弱，1—3月价格难免回调整理。

Mysteel：海南型钢市场2020年回顾及2021年展望

而2019年高低价差为400元/吨，振幅扩大600元/吨主要因2020受到公共卫生事件影响开市较晚，复工以后生产运输都受到一定限制，而型钢的终端基建工程在4月初还未完全恢复，下游需求疲软，贸易商采购积极性不佳；进入12月在铁矿石以及钢坯价格大幅上涨利润压缩，加之唐山地区环保限产加严的双重压力下给价格带来一定支撑，年末海南型钢价格走向最高点。

Mysteel：江苏型钢2020年市场回顾及2021年展望

以徐州市场唐山正丰5#规格角钢为例，2020年全年价格最高点出现在12月22日，价格为4650元/吨，全年价格最低点是4月初3580元/吨，波峰波谷价差1070元/吨而2019年高低价差为370元/吨，振幅扩大700元/吨主要因2020受到公共卫生事件影响开市较晚，复工以后生产运输都受到一定限制，而型钢的终端基建工程在4月初还未完全恢复，下游需求疲软，贸易商采购积极性不佳；进入12月在铁矿石以及钢坯价格大幅上涨利润压缩，加之唐山地区环保限产加严的双重压力下唐山地区轧钢厂开工率保持低位，给价格带来一定支撑，在年尾价格走向高峰。

【Mysteel黑色金属例会1130】本周钢铁市场或震荡偏弱

由于上周国内铁矿石到港量下滑，高炉铁水产量增加，港口铁矿石库存进一步去库146万吨，基本面继续利多铁矿价格，因而近期铁矿价格走出了一轮小高潮 本周来看，到港量与铁水产量预期均为小幅增加，港口铁矿库存仍有去库压力，基本面未有较大变化，矿价短期内仍有支撑；但目前国内下游需求开始进入季节性淡季时期，钢材价格和利润下滑将抑制矿价进一步上涨，因此综合来看，本周矿价或以高位窄幅震荡为主 （二）煤焦 ◆ 本周观点：双焦继续偏强 焦煤：年底煤矿安全检查持续，少数煤矿有停、限产，而进口煤补充国内需求有限，进口澳煤通关无望， 蒙煤进口仍需观望，恢复前期高点通关量难度较大，进口边际供应有限；山西主流大矿月初煤价预计上调30-100元/吨（长协价），后期市场煤或将陆续跟涨，预计本周焦煤价格还有小幅上涨空间。

热卷：多头需谨慎

商品建材板块是今年唯一能在重大利空打压下保持运行在多头趋势中的板块，而其他大部分品种目前仍然定义为V形反弹走势近期，铁矿石和玻璃等领头品种受技术压力阻挡而出现高位滞涨，但热卷还没有击破本轮上行趋势线，可看高一线但是，本轮行情的多头趋势线和MACD的背离现象很明显，螺纹钢上行力度也在逐步减弱另外，螺纹钢和热卷自2018年创出最高点调整以来，成交量始终是萎缩的，因此热卷4000元/吨上方，多头要更加谨慎。

Mysteel：8月轴承钢市场价格或小幅探涨

上旬价格上涨驱动为远期供应端季节性回落后主要品种结构性矛盾突出，叠加国内高需求的配合，价格连续拉涨至112美金，为年内最高点下旬后，港口库存累库幅度加剧，加之宏观干扰以及钢材需求淡季，铁矿石现货情绪开始转弱预计八月份铁矿石市场将承担来自港口库存累库以及品种结构性矛盾缓解后的双重压力，不过在高需求支撑下价格难有大跌可能，月内或维持偏弱走势；普碳废钢市场震荡上行，月末均价在2379元/吨虽然梅雨季节过去高温来袭，废钢供应进入淡季，但很多供货商仍抓紧加工生产，暂未调整加工时长，积极出货。

广东广西试探下行，七月下旬废钢涨势不再？

受到巴西等其他国家发运量减少的影响，铁矿石价格大幅上涨，截止7月14日，铁矿石报价为843元/吨，创下目前年内最高点，且较年初的592元/吨，上涨了251元/吨，涨幅42.40%，涨幅迅猛目前高炉铁水不含税成本在2450元/吨左右，钢厂利润空间缩小到100-200元/吨在一定的利润下，全国多数高炉钢厂仍生产较为积极，铁水成本上升的压力，使得钢厂不得不使用废钢，废钢需求有一定支撑 二、螺废差震荡缩小 图三：螺纹与废钢价差走势图 7月本为钢材需求淡季，但目前状态是淡季不淡，螺纹钢价格呈现震荡上涨走势，废钢作为原料端，紧跟成材走势，市场价格也保持在高位。