铁矿石上涨图

Mysteel解读：淡水河谷一季度铁矿产量创五年同期新高

整体来看，在大量资金支持进行基础设施升级与维护下，VALE一季度铁矿石生产虽受到雨季影响，但整体运营出色，产销实现同比双增其中本季度铁矿石产量达7080万吨，同比增加407万吨（图一），增幅6.1%；铁矿石销量达6383万吨，同比增长817万吨，增幅14.7%（图二）另外，一季度球团总产量为850万吨，同比上涨15万吨，增幅1.8% 二、各矿区季度表现可圈可点 1. 北部系统生产稳定发力 北部系统位于巴西Para州的Carajas地区，是VALE最大的铁矿石产区，包括Serra Norte, Serra Leste矿区和S11D矿区三个采矿综合体，主要产品为卡粉。

Mysteel解读：力拓一季度产销同比下滑 二季度产销仍有增长韧性

与此同时，作为力拓皮尔巴拉地区铁矿主要出口港的丹皮尔港(Dampier)和兰伯特角港(Cape Lambert)，其港口库存下降也是导致一季度销量同比下降的原因之一 然而，根据Mysteel公布的全球铁矿发运数据可直观看到，受去年四季度以及今年1月矿价冲高影响，巴西、印度及其他非主流矿山生产积极性不减（图二），一季度内各月份铁矿石同比发运均呈现明显回升趋势，总发运量同比上涨18.16%（2391万吨）至1.53亿。

Mysteel：需求迟滞 负反馈对焊管的影响加剧

矿石方面，受多方因素影响，铁矿石在2023年下半年库存开始去化，达到阶段性低点，矿石价格短期内有较强支撑，但随着年末库存的逐步走高，尤其2024年初已经接近这几年的高点，铁矿石价格应声回落 综合来看，钢价的下跌与矿、焦价格的回落相互影响，但矿、焦基本面的变化才是影响其价格的主要因素，尤其春节后矿、焦价格的大幅回落也是导致钢价随之走低的主要原因 四、焊管反应滞后 下行还有空间 数据来源：钢联数据 近几年焊管与带钢的价格基本呈现震荡走低的态势，管带差的振幅也逐年缩小，如图所示，价格上涨时，管带差往往处于低值，而价格下跌时，管带差又往往处于高值，主要是焊管市场相对滞后，存在生产加工和消化库存的周期，而此轮下跌行情中，焊管的整体跌幅还没有跟上带钢的调整幅度，后期市场或有补跌的可能。

Mysteel：被美元指数“调节”的螺纹、铁矿盘面走势

根据相关性分析图示，近5年螺纹钢主力合约收盘价和美元指数收盘价的相关性指数为-0.403，总体上呈现出负相关关系，表明美元指数的上涨对螺纹钢盘面价格有抑制作用，而螺纹钢盘面价格则在美元指数下跌的多数情况下，会出现上涨 根据相关性分析图示，近5年铁矿石主力合约收盘价和美元指数收盘价相关性指数为-0.29，两者呈现出一定程度的负相关关系，尽管从数据上看该组对比没有螺纹钢和美元指数这组的相关性强，但铁矿石外盘掉期容易更快地受到国内外政策消息、突发事件的影响，然后会传导至国内的连铁盘面和螺纹钢盘面，形成国内外行情共振的局面。

上海航运交易所：远东干散货运输市场周度报告（2024.01.25）

1月25日，中国-日本/太平洋往返航线TCT日租金为12818美元，较上周四上涨12.7%；澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价为8.146美元/吨，较上周四上涨3.3%远程矿航线，上周末，巴西有部分即期铁矿石货盘释放，加之FFA价格较好，即期运力偏紧，运价跳涨随后，由于运输需求有限，2月中下旬可用运力较多，租家纷纷压价，运价承压1月25日，巴西图巴朗至青岛航线运价为21.291美元/吨，较上周四上涨7.7%。

Mysteel参考丨2023年全国焊管供需关系浅析及后市展望

近年来，面对国内外形势的变化，中国在经济社会发展过程中，主动加快了经济结构转型的步伐，我国焊管进口主要以亚洲、欧洲、北美洲地区为主，我国焊管出口地区以东南亚、亚洲、非洲地区为主 图7：2021-2023年焊管出口量变化（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 图8：2021-2023年焊管进口量变化（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 四、后市展望 成本方面：2023年10月以来，国内铁矿石、煤焦价格出现大幅上涨，随着原燃料价格的快速上涨，不少钢厂甚至处于亏损状态，部分钢厂开始停产检修，由于目前焦炭、铁矿石基本面整体表现仍为供强虚弱的局面，而钢厂对未来需求预期较差，复产短期内不会成为主流，压力仍将给到原料端，仅从供需结构来看，原燃料价格大幅上涨并没有足够的支撑力，随着安全监控常态化后，后续原燃料价格存在大幅回落的可能，而原燃料价格走势可能是影响带钢价格的主要因素，带钢价格或也将跟上步伐。

Mysteel年报：2023年福建区域废钢回顾与2024年展望

后期随着期货盘面回涨，成品材价格反弹以及原料端铁矿石期货持续走高，废钢涨幅小于成材涨幅，开始带动原料端价格止跌反弹但市场对后市的废钢价格行情仍持较保守的观望态度短流程钢厂目前以生产消耗储备为主，长流程钢厂有被动冬储的现象截至目前，随着成材价格拉涨，钢厂生产积极性提升，废钢消耗位于高位，带动废钢价格上涨,进而补充库存 （二）、2023年福建钢厂废钢价格走势回顾 从2023年底与2022年底对比图可以看出，2023年福建钢厂废钢采购价格大多上涨为主，个别钢厂下跌。

Mysteel月报：12月轴承钢市场价格或将稳中偏强运行

短期内需求端未有明显改善，但受成本端价格上涨影响，钢厂陆续出台新一轮调价政策，市场价格随之上调，但考虑到市场需求表现一般，市场价格暂未调整到此轮价格涨幅综合来看，预计12月轴承钢市场价格或将稳中偏强运行 图3：目前轴承钢主流市场价格 数据来源：钢联数据 三、相关市场信息 1、原料价格 截止11月24日，铁矿石62%澳粉远期现货价格指数134.85美元/干吨，较10月上涨9.19%。

Mysteel：需求有支撑 短期广东废钢有一定的抗跌性

直到11月份，随着宏观政策的影响，钢材需求有所起色，叠加铁矿石价格的高位支撑，钢材价格持续走高，废钢价格也跟随一路上涨截止到2023年12月6日，广州市场重废毛料不含税价格为2600元/吨丛图中可以看出，近期广东废钢市场价格走势相对平稳，价格波动幅度10-20元/吨 二、螺纹与废钢价差逐步缩小 由于废钢资源紧张，九、十月份，螺废价差处于偏低水平，价差长期在800-900元/吨之间波动，电弧炉钢厂亏损严重，多数电弧炉钢厂选择减产甚至停产，电弧炉产能利用率处于较低水平，废钢需求低。

Mysteel早报：西北建筑钢材早盘价格预计平稳运行

新疆区域乌鲁木齐市场建筑钢材价格上涨10元/吨，疆内部分钢厂上调销售结算价20元/吨，乌市多数代理商积极跟涨，地州商家谨慎观望，多数区域市场基本休市，部分前期按优惠政策采购的商户为尽快出货暗降抛售意图明显，但现阶段终端项目多数停工，市场分销商因储藏周期较长，仍持币观望 【重点回顾】 11月27日铁矿石i2401午盘收于980.5，较前一个交易日结算价涨0.36%，成交26万手，减仓2.4万手。

钢“财”说：库存降幅放缓，钢厂生产积极性较好

库存方面，本周各端钢材库存延续去化，其中钢厂库存降幅较上周有所收窄，主要是产量回升挤压了去库空间；而社会库存降幅扩大，主因是需求出现回暖 受铁矿石、焦煤等原材料价格上涨影响，本周钢价亦偏强运行，市场投机情绪增强随着淡季逐步深入，后期钢材需求持续性存疑，而钢厂减产意愿不高，钢市供需矛盾正缓慢累积考虑到现阶段钢价成本支撑较强，预计钢价或呈现震荡走势 （备注：本文中钢材社会库存总量=35城市螺纹库存+35城市线材库存+33城市热轧库存+26城市冷轧库存+31城市中厚板库存） 图 全国主要钢材、主要区域库存变化 。

Mysteel解读：淡水河谷——助力钢铁行业脱碳 三季度产品质量持续升级

整体来看，铁矿石产量环比继续呈现季节性回升，而同比在产品质量得到显著提升的影响下，产量表现稍逊于历史同期值，处于5年内最低点（图一），其中本季度总产量达8623.8万吨，环比增加749.5万吨，同比减少346.3万吨，而球团总产量为917.5万吨，环比增加6.4万吨，同比增加91.9万吨，产品铁含量平均提升87个基点 铁矿石销售量在市场需求不减叠加平均产品溢价下跌影响下，同环比均呈现明显的增加趋势（图二），三季度粗粉、球团以及原矿总销量达8055.9万吨，环比上涨618.5万吨，同比上涨299万吨。

Mysteel节后预测：京津冀热轧板卷价格或将披荆斩棘

铁水产量高意味着原料铁矿石和焦炭的需求旺盛，焦炭在国内市场定价机制下价格相对稳定，但铁矿石作为高度依赖进口的品种，价格随需求水涨船高，近期铁矿现货价同比上涨14%，对钢材价格形成有力支撑 二、京津冀地区热轧板材市场基本面 1.京津冀地区热轧板材市场供应方面 数据来源：钢联数据 图4 2021-2023年京津冀地区热轧板材实际产量 单位：（万吨） 截止9月28日，京津冀地区16家热轧板卷样本钢厂24条产线中，本周17条产线处于生产状态。

Mysteel节后预测：全国生铁市场节后或稳中整理

目前来看，生铁企业多保持低库存思路，但随着生铁价格上涨，下游对高价资源接受度不高，叠加国庆假期临近下游备货不及预期，不排除节后厂内库存出现明显累库情况 图-3 全国铁厂产能利用率及库存情况 四、节后预测 成本方面，焦炭第2轮提涨有落地预期，铁矿石震荡运行，原材料成本对生铁价格支撑仍偏强；供需方面，受生铁亏损幅度扩大影响，个别生铁企业国庆后计划停产检修，生铁供应或有所减量，而下游企业节前补库陆续结束，采购多趋于谨慎，生铁企业出货将有所放缓，厂内库存或出现累库现象，整体供应压力将有增加的趋势。

Mysteel解读：PB粉溢价或在供需作用下呈先稳后跌走势

尤其是作为铁矿石市场上最大交易量的PB粉，还需要关注贸易商的投机性需求从上图可以看出，在今年的1-4月份期间，随着PB粉的进口利润的扩大，两者之间有明显的正相关性，这期间可以解读为，随着国内钢厂铁水产量的逐步增加，国内PB粉需求优先复苏于海外的PB粉需求，远期PB粉更具有性价比优势，流动性增加形成共振上涨；5-8月份期间，则可以看到虽然进口利润没有明显变化，即国内外的PB粉刚性需求差异不大，但随着PB粉的贸易活跃度的提升，让PB粉的溢价能够脱离刚需变化，加速上涨。

Mysteel：政策扰动 “矿强材弱”的局面如何衍化

基本面，受近日台风结束影响，铁矿石到港量大幅增加，港口库存出现上涨，达到1.2亿吨，但从这两年的库存数据显示，仍处在阶段性的低点，加之近期部分钢厂仍有盈利，对矿石的需求仍在高位，短期内矿石价格仍有上涨动力，但从中长期考虑，矿石价格的持续上涨难以传导至厂家及下游，后续上行空间或有限 据MYsteel数据显示，截至8月23日，铁矿石期货09合约收盘价903.5元/吨，近一周累计涨幅80元左右/吨 ，铁矿石62%远期指数113.65美元/吨，近一周累计涨幅10美元/吨左右，约合人民币73元/吨 左右，天津港61.5%PB粉矿8月23日报价905元/吨，近一周累计涨幅在50元/吨，整体涨幅期货＞远期＞现货，如图1所示，也反映出矿石的上涨预期持续，现货还有继续跟涨空间。

Mysteel解读：看数据说废钢——焦钢博弈升级 废钢能否突破盘整区间？

从图中可以看到目前钢厂到货围绕消耗上下波动，库存处于历史低位水平，一方面是因为市场废钢资源紧张，但更多的是因为钢厂目前盈利状况欠佳，且废钢成本相对较高，采购废钢谨慎，多根据实际需求来随着淡季临近结束，产废端供应的回暖或将有效缓解钢厂到货情况 【关联品种】 【进口矿】短期或高位震荡运行 8月23日进口铁矿石价格上涨，市场整体交投偏活跃。

Mysteel解读：铁矿石，大基差就一定要看多？

首先，我们来看一下历史的铁矿石基差走势图可以看到，基差并不一定收敛，比如2105合约，基差反而是不断扩大的，也就是盘面价格与现货价格背离越来越大；此外，收敛也未必是以期货盘面价格上涨的方式兑现，比如2109合约的基差就是以现货价格更大幅度的下跌来实现的2021年8月第一个交易日，最便宜可交割品现货价格1368元/吨，09合约1054元/吨，基差327元/吨；到了最后交易日所在的9月14日，最便宜可交割品现货价格993元/吨，09合约916元/吨，基差77元/吨，基差的收敛以现货下跌实现。

Mysteel月报：流通资源量低位 8月国内废钢或高位震荡

从钢厂角度来看，长短流程钢厂利润情况出现差异，因7月螺纹价格表现明显弱于板材，板废价差重回1000元/吨以上，因此板材的利润明显好转，螺纹表现依旧欠佳，截止7月28日，长流程钢厂盈利率由上月底的64.07%微升至64.5%，短流程钢厂盈利率由上月底的22.37%小幅下降至21.05% 四、7月废钢-铁水价差陆续收窄 图3：2017年1月-2023年7月生铁与废钢价差走势图（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据 以江苏地区为例，7月焦炭提涨三轮，涨幅230元/吨，铁矿石月度上涨9美元/吨，按照Mysteel数据测算，铁水成本月度增长112元/吨，张家港废钢价格较上月底持平，因此，7月废钢-铁水价差持续收窄。

Mysteel日报：江西建筑钢材价格盘整趋强 商家维持谨慎心态

今日早盘期螺震荡运行，市场贸易商价格报稳为主，下游维持按需采购，市场交投表现平平午盘期螺拉升，贸易商试图高报，但成交受限，推涨相对乏力，主流成交价格变化不大，市场低位资源有小幅回升 九江市场：今日九江市场萍钢螺纹钢主流成交价格3590-3600元/吨，较上一交易日相比涨10元/吨，成交量较昨日相比略有减少今日黑色系期货价格延续震荡上行，基本面来看，原料端铁矿石外盘上涨后国内盘面跟涨，焦炭提涨落地后对价格有一定支撑，午后本地市场贸易商报价再次拉涨，但高位成交不畅。