铁矿石和钢材逻辑

【铁矿石专场】付阳：近期钢材矿石期货交易逻辑与展望

2016年12月16日下午，“2017年大宗商品市场高峰论坛”暨“我的钢铁”年会同期活动之铁矿石专场在上海扬子江万丽大酒店三楼新宴会厅B顺利召开 本次同期活动以“盘析16年铁矿石风云变化，展望17年创新突围”为主题，分别邀请了矿山代表、钢厂代表、金融代表以及Mysteel分析师对铁矿石市场做分析展望。

Mysteel：被美元指数“调节”的螺纹、铁矿盘面走势

进一步来看，美元指数对螺纹、铁矿盘面的调节逻辑是：美联储加息推高了美元指数；而美元升值（美元指数升高）压制国际铁矿石价格，进而影响国内矿价，铁矿内外盘先反应，然后传导给现货由于目前国内钢铁产业或多或少被铁矿石行情主导，因此螺纹钢的盘面价格走势大多数情况下跟随铁矿石波动；另外，房地产和建筑业都是美元负债高的行业，美元升值（人民币贬值）也会让企业偿债压力变大，间接利空建筑钢材，螺纹钢价格则会承压；从这两个方面来看，美元指数间接影响了螺纹钢价格。

Mysteel快讯：张家口建材价格下调 市场成交不佳

张家口讯：今日张家口建筑钢材市场价格部分下调10元-20元/吨截至发稿，市场上河钢小螺纹12规格市场价格3870元/吨左右，大螺纹20规格市场价格3780元/吨左右，盘螺4070元/吨左右 现货方面，随着钢厂亏损扩大，各大钢厂陆续出台减产、检修政策铁水产量本周继续下滑，铁矿石需求走低，而港口铁矿库存回升至1.1亿吨以上，短期供大于求，开始走负反馈的逻辑 整体而言，预计，张家口建材市场价格震荡偏弱为主。

Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （5月4日-5月5日）

供应端，建筑钢材产量下降，板材供应依然维持高位，长流程减产速度仍产偏慢目前电炉钢厂已亏损百元以上；而长流程钢厂由于焦炭价格快速下跌，即时利润依然为正，钢厂大幅减产动力依然不足，后续钢材累库压力加大2）成本端，本周铁矿石和焦煤价格继续下行，钢材需求转弱背景下，钢厂减产继续，负反馈逻辑尚未终止 综合来看，市场需求不足，且钢厂减产力度有限，后续钢材累库压力加大，供大于求状况下，利空钢材价格走势。

Mysteel：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报（3月06日-3月10日）

本周钢价先抑后扬运行逻辑在于：1）市场普遍预期2023年GDP目标至少在5.5%之上，甚至会到6%，且随着上周PMI数据强劲反弹，盘面已经交易了这部分预期但政府工作报告中制定今年国内GDP增长目标为5％左右，低于市场预期，也低于去年5.5%左右的增长目标，市场心理落差造成价格情绪化回调另外，铁矿石价格监管再次提上日程，矿价联动钢价走弱2）1-2月钢材出口大幅增加49%，国内钢材需求也处于上升阶段，且基建用钢需求带动下，建筑钢材需求回升超预期，本周建筑钢材表消环比大幅回升13%以上，而钢材供应增加相对缓慢，基本面向好驱动钢价反弹。

Mysteel：拨云见日——钢市主线行情从“酝酿期”进入“躁动期”

核心观点： 1、房地产企业土地购置面积腰斩，2023年房建领域用钢需求下降是确定性的，存量房屋施工进度是托底上半年建筑用钢需求的关键； 2、随着地方债的发行，基建领域资金到位情况或逐步改善，上半年基建领域用钢需求仍有一定的释放空间，或在一定程度上对冲房建用钢需求下滑，但即便基建投资增速全年维持10%左右的增长，上半年钢材消费特别是建筑钢材消费仍存在较大隐忧； 3、黑色产业链利润分配明显失衡，利润主要集中在产业链上游铁矿及煤炭等原燃料当中，重塑黑色产业链利润分配格局既要遵循市场规律更要政策手段干预； 4、在没有实质性去产能、去产量政策出台的前提下，铁矿石、煤焦价格率先下跌的概率极小，在钢厂维持高产量，短期原燃料需求回升的情况下，更是易涨难跌； 5、3月钢铁市场从酝酿期进入了躁动期，市场波动加剧，交易逻辑从交易预期转变到交易现实，在需求的证伪窗口期，仍有极端性做多钢价的机会，但中线行情存在较大的不确定性，其最大的扰动因素便是来自房建需求下降力度及终端资金到位情况。

Mysteel：2023新春团拜会——建筑钢材上海站暨浦江大宗商品论坛启动会

总体而言，论坛嘉宾总体比较乐观，经济复苏、政策支撑、地产见底等看多逻辑多次被提及，“强预期弱现实”仍然存在，但弱现实正在不断好转，短期偏空因素较少，情绪高涨，投机占比稳步上升，一季度价格仍可高看全年来看，今年价格波动区间相较去年会出现明显收窄，经济恢复的过程地产不宜继续看空，基建强势贯穿全年，二季度预期和现实碰撞阶段可能有部分风险释放，三四季度再拾涨势 本次会议上海钢联和上期所也联合带来了四场精彩的主题报告，分别为针对铁矿石、建筑钢材、热轧板卷的品种分析以及上期所钢材期货的业务汇报。

Mysteel早报：西北建筑钢材早盘价格预计持稳运行

新疆区域建筑钢材市场价格部分上涨10-20元/吨，疆内各钢厂再次上调销售结算价，部分地州商户报价积极跟涨，但目前疆内市场已然休市，虽然螺纹钢期货价格偏强运行，但在市场预期回落的情况下，盘面对现货驱动力不足，市场逻辑回归基本面 【重点回顾】 12月27日，铁矿石i2305午盘收于836.0，较前一个交易日结算价涨1.83%，成交68万手，增仓1.5万手。

Mysteel：河南建筑钢材2022上半年市场回顾及下半年展望

5、上半年市场逻辑总结 经历了去年的较好行情后，今年上半年的钢材行情走势超出市场预期，尤其6月的继续深跌导致市场心态偏差由于房地产行业不景气，新开工项目减少，对建筑用钢的需求量进一步下降，加之疫情影响物流运输及工地施工进度，因而二季度市场成交量下降较快，明显不及往年同期同时，铁矿石及焦炭等原材料价格跌速不及成品材，市场行情的持续疲软倒逼较多建筑钢材厂家主动采取停减产措施。

Mysteel：2022年华北建材新春团拜会顺利召开

节后建筑钢材价格运行逻辑分析：低供应、低库存钢厂推涨，市场处于有价无市阶段；钢厂、市场冬储获利，市场进入兑现利润阶段；产量回升、钢厂补库，原料上涨，成本驱动型上涨；需求释放、产量回升、库存下降，共振上涨阶段风险提示：冬储利润偏高，钢厂/经销商提前兑现的风险；3月供给快速恢复，钢厂与经销商抢跑道出货的风险；春季需求证伪，价格快速回落风险；铁矿石价格回落，造成成品材价格的被动跟跌；成材价格上行，政策宏观调控的风险；海外货币政策调整，影响全球商品价格。

Mysteel：“成本坍塌”逻辑下的钢市何时迎来转变？

总的来看，焦炭市场价格回归近年来的中枢水平是必然的，但可能这个时间周期要略长于铁矿石 显然，钢材成本坍塌逻辑是成立的，原料价格坍塌是既成事实，而后市下移空间有多大，笔者下文从需求角度出发同各位一起探讨 下游需求萎缩需要时间来修复 从公布的10月份官方制造业PMI来看，已连续两个月位于收缩区间内，再看近日公布的房地产新开工面积数据，1-10月全国房屋新开工面积166736万平方米，同比下降7.7%，其对应建筑钢材与热轧板卷下游消费的两大宏观经济指标，直观反映了目前国内钢材消费端萎缩的现状。

Mysteel月报：9月广东建筑钢材价格或震荡偏强

需求方面，由于广东市场有着较强的消费能力，旺季需求虽受资金影响，但依然值得期待成本方面，由于近期原料端受保供稳价政策影响，双焦价格出现大幅回落，铁矿石市场重回弱势，一定程度将拖累成材，制约成材反弹的空间政策方面，粗钢压减叠加环保限产，未来压减粗钢若能兑现，供需基本面有望好转，行情受供给驱动因素逐渐转换为需求主导市场逻辑的特征因此预计9月份广东建筑钢材价格或将震荡偏强

Mysteel：看数据说废钢——利空因素占主流 废钢偏弱面仍大

钢厂方面，近期建筑钢材生产利润情况逐步修复，同时部分区域限产政策逐步落地，限产效果逐步显现；从本周度产量、库存数据来看，产量保持下降、厂库去化受阻，社库小幅减少，但总库存止跌回升，值得注意的是表观消费持续下滑目前来看，现货市场进入盘整局面，需求或成为当前市场运行主要逻辑，商家整体心态偏观望，预计短期国内建筑钢材市场价格或窄幅震荡运行 四、热点解读 铁矿石月度跌幅达26.69% 废钢成本优势减弱 2021年8月9日，大连铁矿石主力合约收盘价852.5元/吨，铁矿石延续跌势不改，月度跌幅达26.69%，据Mysteel监测，截止8月9日，62%的远期澳粉价格指数收于163.45美元/千吨，较上月同期214.7美金/千吨相对高位，下跌23.87%。

7月苏中区域建筑钢材价格承压运行

供应：限产政策尚未明确落地，上半年粗钢产量保持稳步上移的态势，目前部分钢厂长期检修集中，同时原料高位震荡，成材利润逼近成本线，生产积极性仍然较低，7月淡季中减产如期而至，供应端压力或将减缓 因此，在供需双向趋弱态势下，苏中区域建筑钢材价格将承压运行，目前黑色期货表现出双焦弱势，成材强势的盘面，且七月份铁矿石存在回落风险，一旦原料价格下跌，成本支撑的重心下移，价格回落空间放大；亦或明确限产减产超预期执行，资金面紧张局面得到缓和，价格反弹动力尚存；整体来看，7月主要在于产量缩减与需求疲软的博弈，成本支撑逻辑博弈供需决定价格逻辑，上有需求压制、下游成本支撑，价格承压运行，同时需要更多关注原材料的价格走势。

热烈祝贺2020钢铁中国·江西钢市高峰论坛圆满召开

汪建华先生分别从今年钢铁市场运行逻辑、今年来钢铁市场运行特点两大方面对今年的钢铁市场进行了回顾对于后期钢铁市场的展望，汪建华先生认为本次疫情大概率不会引发危机、本次疫情对钢铁供需仍将产生扰动、钢铁价格经历爬坡过坎后处于同期略高位置、“三高” 现象或许是下半年的新常态、钢铁行业盈利驱动供给仍将高位释放、一些企业产能仍在加紧置换中、海外减产有望持续到8月份,7月生铁产量持平了、两会政策利好助力经济回升、经济领先指标BDI大幅反弹，但CLIS回升相对缓慢些；、宏观指标稳步向好利好钢铁需求、实体经济杠杆率大幅抬升、8月降雨大超预期，影响建筑材需求、建筑业用钢需求还有增长空间、年内建筑业用钢或创新高、上半年基建投资规模及完成进度保持增长、年中以来新开显著增加、建筑业支撑经济复苏，各地表现有差异、政策推动资金落地加快、地产用钢还有增长空间、从工程机械产销维持高增长可见建筑业持续扩张、建筑五金价格指数走势良好也印证建筑业持续扩张、汽车产销增速稳步回升、汽车产销还有成长空间、家电销售明显回升、建筑材成交环比略微增长，同比小幅增长、螺纹供需压力好转，未来有望再次降库、线材普优分化、热轧基本面在板材中相对偏高、冷轧基本面良好、中板供需双增，价格有望反弹、进口焦煤价格趋稳对国内市场形成支撑、焦炭短期进入价格博弈阶段，未来还有上涨空间、焦炭政策扰动明显、铁矿石近期价格或维持高位，远期价格有回落空间、铁矿石的供平衡将会得到进一步的缓解、短流程利用率维持高位水平，废钢库存偏低、建筑钢材价格在建材价格表现中偏弱。

【我的钢铁分析师周评】本周钢材市场震荡为主 存在品种间差异

本周伊始，宏观数据偏中性，黑色产业链市场价格运行逻辑仍然以基本面为驱动目前来看，预计本周原燃材料价格相对偏弱一些，其中以焦炭表现最弱，焦煤价格也受到一定压力，铁矿石价格弱势震荡；废钢因为用量提升价格或小幅上行，钢坯价格受唐山限产影响也将偏强；成材方面，建筑钢材价格或有继续上涨的动力，板材则面临一些压力，价格难以有效上涨 一、 宏观方面 上半年，中国GDP同比增幅6.8%，略高于预期值6.7%。

Mysteel：10月河北钢铁行业PMI结束持续扩张 终值45.4%

二是钢厂减产利空原材料基本面，特别是铁矿石，预计价格还有继续调整空间三是受季节性影响，冬季建筑钢材需求下降幅度大于板材，加之业内普遍反映环保对工程限制更明显，板强长弱格局或将持续整体判断，11月份环保攻坚战全面打响，钢铁限产被业内高度关注，钢价结束震荡再次发力不无可能，但不排除品种间走势分化，主要得逻辑为成材强于原料，板材强于长材（杨秀）