2019废铜供应

大陆期货：2023年铜市内强外弱仍是主基调

电解产能的新增，意味着对粗铜和阳极铜需求加大，因此2023年粗铜及阳极铜供应依然将处于紧张局势当中2022年整体精废价差偏低，受财税40号文、疫情防控等因素影响，废铜供应偏紧由于国内的废铜供给对进口的依赖就比较重，叠加进口比价以及市场对带票货源的需求，年内废铜进口量有明显提升，但国内废铜使用量依旧不甚乐观，类似于2014、2019年情况在铜价跌势中，精废价差指标所显示的支撑准确性较强，所以依旧关注精废价差带来的前瞻指引。

李艳翔：中国华南铜杆市场供需分析

以市场真实数据为支撑，李艳翔给大家带来一场干货满满的分享，整个演讲内容清晰明了 第一部分是关于广东铜杆供应情况李艳翔首先对比分析广东历年精铜杆产能情况，指出2019-2022年进口设备产能呈现逐年递增趋势，国产设备与上引炉产能变化较小紧接着，对广东历年精铜杆产量及铜杆开工率做详细阐述，其次是废铜杆开工率情况 李艳翔指出，广东本土再生铜杆产能极低，废铜杆主要是江西、湖南等周边地区输入，根据对广东用废类企业的调研，废铜杆平均每年输入量大约在30-40万吨/年。

Mysteel李琦：俄乌局势下有色金属的Deja-vu

前2个月电解铜产量继续同比增长，电解铜社会自春节后持续上行，元宵后随着需求的复苏累库放缓自2019年以来，供应增长叠加需求季节性弱化，1季度的传统库存拐点每年皆有后移趋势，2018年库存拐点在节后第3周，2019/2020/2021年的春节后库存拐点分别在节后第6周/第8周/第13周今年内在绝对库存处同期历史低位，以及财税40号文即将生效下废铜采购转谨慎，废铜成交转低迷的背景下，库存拐点大概率出现在节后第3-4周，为近年来最早水平。

Mysteel 李琦：铜——绿色金属还是绿色K线

产能扩张及冶炼厂利润仍存是产量大幅上行的主要因素首先，废铜供应较去年同期大幅增加，国产废铜增量显著，进口废铜也在3月出现了爆发式增长，废铜入炉有助于减少冶炼成本其次，粗铜供应宽裕，国产粗铜加工费持续走高，当前国产粗铜冶炼利润平均在400元/吨左右，进口粗铜冶炼微利；第三，硫酸价格向好，相较于2019年和2020年的硫酸胀库，今年硫酸价格上扬，销售良好；四是黄金、白银等副产品收益较好我们在前期报告《铜三大原料冶炼利润》中提出，铜精矿冶炼已初显利润空间。

我的有色：碳中和背景下 铜行业碳排放水平测算

因此，加大废铜的利用，对于保证国内供应链安全，加快构建多元原料结构，促进中国有色工业产业优化升级和绿色发展，早日实现碳中和目标都有十分重要的意义 参考文献 周俊，废杂铜工艺及发展趋势，中国有色冶金，2010 樊欢欢，王洪涛，谢阿弟，侯萍，精炼铜行业的生命周期节能减排目标评价，生态毒理学报，2014 佟庆周胜魏欣旸，纳入全国碳市场的铜冶炼企业碳排放核算方法解析，资源环境，2018 张宏，郭国标，铜冶炼企业降低碳排放强度的措施，有色冶金节能，2018 戴铁军，潘永刚，张智愚，张卉聪，再生资源回收利用与碳减排的定量分析研究，2020 《再生有色金属工业污染物排放标准—铜》（征求意见稿）编制说明，2010 中华人民共和国国家标准GB21346—2013，电解铝企业单位产品能源消耗限额 中华人民共和国国家标准GB25327—2017，氧化铝企业单位产品能源消耗限额 中华人民共和国国家标准GB21248—2014，铜冶炼企业单位产品能源消耗限额 中华人民共和国国家标准GB21250—2014，铅冶炼企业单位产品能源消耗限额 中华人民共和国国家标准GB21249—2014，锌冶炼企业单位产品能源消耗限额 中华人民共和国国家标准GB32406—2015，电工用铜线坯单位产品能源消耗限额 2019年度减排项目中国区域电网基准线排放因子，生态环境部 《其他有色金属冶炼和压延加工业企业温室气体排放核算方法与报告指南》，国家发展改革委 《关于做好2016、2017年度碳排放报告与核查及排放监测计划制定工作的通知》，国家发展改革委 。

丁箫楠：中国铜精矿进口量有望重新回升

全球粗炼扩建多在中国，全球新增的铜精矿主要流向中国市场。2021年度开始运营的混矿，将拓宽中国冶炼厂的品质范围；再生铜原料新标准实施意义重大，利好更多废铜进口。

我的有色：10月铜杆产出环比下滑，后续消费还有转机吗？

而废铜制杆企业中，大、中型企业都保持稳中有升态势，而小型企业却出现明显下降，环比减少8.27%，主要在于大中型企业有进口废铜货源流入进行补充，原料储备相对小型企业而言更为充足，原料供应稳定且其产品具有成熟的市场优势，而小型企业的产品价格、质量以及生产能力都存在不足，在国内废铜货源紧张的局势下，劣势更为明显 图一：2019-2020年10月精铜制杆企业分规模产能利用率走势图 数据来源：我的有色网 图二：2019-2020年10月废铜制杆企业分规模产能利用率走势图 数据来源：我的有色网 铜杆市场情况 精铜制杆方面，此前三季度市场订单基本已被消耗，另因国庆节前厂家也都采货补库，叠加多变的宏观因素，价格行情波动明显影响了下游企业采购情绪，再而因较大的精废杆价差，部分市场消费被废铜制杆所抢占，故而导致精铜制杆企业10月订单表现不佳，其中华东区域和华南区域龙头企业订单下滑尤为明显，企业成品大都保持高库存状态。

我的有色：三季度铜杆线消费市场运行趋势分析——《铜杆铅锌产业结构消费分析》直播干货集锦——铜篇

3月中下旬线缆企业陆续复工，需求向好导致二季度部分地区的电解铜、铜杆供应紧张，出现了跨区域调货补充的情况从目前来看，6月起多数铜杆企业开工较4、5月都出现了下滑，7月中小型线缆企业订单渐显疲态再加上铜价持续冲高，精、废铜制杆价差的扩大超过2000元，中低端的精铜杆消费市场基本都已经被废铜制杆所替代 新增投产情况：据调研了解，2019-2020年精铜制杆产能新增共涉及企业22家，涉及产能450万吨，其中新增主要地区如，江苏地区3家企业涉及产能79万吨；广东地区5家企业涉及产能103万吨；江西地区4家企业涉及产能59万吨。

全长煜：2020年上半年铜杆线市场回顾及下半年展望

短期来看，市场进入淡季，市场整体活跃度将趋于冷淡，但原料供应的短缺或许将刺激部分地区的加工费上行。中长期来看，新增产能规模大，且依然围绕在铜杆的主流区域内，后续区域的市场份额争夺将愈演愈烈，跨区域贸易和开拓新市场版图的企业将越来越多。下半年后续消费难有明显起色，上半年透支的消费影响下半年铜杆市场消费。

Mymetal：疫情下的再生金属产业现状及后市展望线上直播会议纪要

从数据我们可以看出，国内接近五分之一的占比由废铜生产2019年整个铜产业是处于一个平衡的性质，由于冶炼企业以及矿的供应这块的影响 2019年整个矿的供应端出现偏紧的趋势，这种影响导致整个2019年整个铜的供应放缓2019年产量同比增产4.23%，而在2016-2018年中，增长比例一直在6%-8%2020年王老师预计增幅更加有限，或低于4%，疫情对于冶炼企业来说影响还是很大的从废铜的供应来看，废铜主要分为两块，一是直接回收，二是利用加工。

利好支撑有限 铜价疲态尽显

预计2020年精炼铜供应仍将维持小幅过剩据ICSG统计，2017—2019年期间，全球精炼铜产出维持高位，但其增速开始放缓，主因是冶炼原料精矿供应紧张自2019年下半年开始，由于部分小型矿山的投产和扩产，铜矿偏紧状态预计将有所缓解据ICSG预测，2019年全球铜矿供应增速在-0.5%左右，2020年全球铜矿供应增速在2%左右废铜方面，由于近几年废铜进口市场政策以及制度逐渐完善和规范，进口废铜的占比从2011年的80%下降至2019年的60%左右，但由于废铜回收利用进一步规范化，即便废铜进口量大幅减少，对标于其金属量来说，实际影响也有限。

沪铜 等待做多机会来临

1月，铜价上涨，精废铜价差扩大至100元/吨以上，国内废铜供应量将受到积极推动，此外考虑到东南亚地区新建粗炼厂也在陆续提供粗铜，整体供应较为宽松 同时，精炼铜供应将有所回升有观点认为主要是中国新建冶炼产能将投入运营，但矿山产出或保持平稳，这对TC/RCs施压去年12月26日，CSPT敲定2020年一季度的TC地板价为67美元/吨，较2019年四季度上升1美元/吨 目前，国内冶炼厂面临加工费偏低以及硫酸销售困难的双重压力，度日艰难。

铜价表现出较强韧性

精费价差方面，2019年精费价差呈现先扬后抑的走势，精铜强于废铜，导致精废价格扩大后因废六限制进口，废铜供应趋紧导致价格上涨，价差维持在1000元/吨左右，失去价格优势，预计2020年在废铜批文逐渐减少的前提下，废铜收货价趋高，精废价差大概率处于低位 2019年下半年铜库存开始下降，其主要是国内冶炼厂集中检修，供应端减少导致，铜终端消费并没有很好的表现但LME库存处于几年来低位，最有可能的情况就是市场大量显性库存转为隐性库存，隐性库存的出现将使铜价剧烈波动，打压铜价。

铜精矿供给改善 铜价振荡为主

2020年，南美将新增多个中小型铜矿，加上非洲老矿的复产、增产，整个铜精矿供应秩序将有所恢复，预计铜矿供给增速将比2019年大幅增加 废铜供给可能好于预期 2019年，国外铜冶炼由于短期扰动和技术升级，实际产能显著减少2019年，国内铜冶炼产能增量较大1—11月，铜产量888万吨，增长10.8%，增速同比提高0.1个百分点。

Mymetal：减产预期提振，废铜价格上涨，市场成交佳

2019年限制类废铜碎料批文总计数量为560662吨，第一批240429，第二批124450，第三批87680，第四批31658，第五批57365，第六批11110，第七批7970（单位：吨） 从数据表明，2019年废铜是短缺状态的，2019年整个年度进口废铜是143.36万吨，同比2018年229.48万吨，大幅减少37.52%，从另外一面讲，加工企业对于废铜需求存在缺口，在2019年宁波再生铜会议上，表明调整再生金属进口政策，高品位的废铜以再生铜形式进口，低品位废铜还是有限制进口，从而缓解废铜短缺，然2020年一季度废铜进口批文27万吨，短时间内缓解了废铜的供应问题。

Mymetal：11月全国电解铜产量同比增长12.7%

Mymetal数据：据统计2019年11月全国电解铜产量77.66万吨，同比增长12.7%，环比增长2.4%；2019年1-11月全国电解铜累计产量800万吨，较去年持平由于11月部分铜企年底冲量，加上新线投产之后，产能利用率回升明显；11月市场阳极铜供应非常紧张，一度出现抢货线下，因此废铜产铜量出现下降据统计12月计划产量在77.43万吨，同比增长5.2%，多数冶炼企业在11月已经完成进度，12月产量略微控制。

市场风险偏好改善带动铜价持续回升

行业：财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元，占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47% 逻辑：由于国际贸易形势持续向好，市场的风险偏好改善，带动了铜价近日的回暖从长期面来看，全球经济宏观面逐步向好，终端行业的利多因素在积累，同时废铜供应收紧，铜价重心有望抬升从短期来看，宏观风险尚未得到根本性改善，铜价大幅上行缺乏动能，当前价位已经逼近震荡区间的上限，操作宜谨慎。

Mymetal：原料供应吃紧 废铜制杆环比再度下滑

据我的有色网调研了解，10月国内废铜制杆整体开工情况较9月整体呈现回落，精废差的缩小，国庆假期的影响和需求下滑是10月开工下滑的主要影响因素 图一 2019年废铜制杆企业开工情况走势图（分企业规模） 数据来源：我的有色网 10月国内废铜制杆整体开工情况表现并不理想，整体产量环比下降约1.54%；大型企业开工环比回升，其原料供应相对正常，生产持续不断，未见停炉检修；中型企业生产正常，与9月基本持平；小型企业，目前部分小型企业资金紧张，同时在原料采购比较困难，影响10月整体产出。

Mymetal：2019年宁波市场铜产业商务考察调研报告

进入2019年以来，废铜的供给与需求问题一直是个市场所关注的问题从供给端来说，随着2019年下半年的废铜批文进口量不断减少，市场上的废铜一直处于一种有价无市境况从需求端来说，上半年企业的订单相对充裕，而从6月以来，随着国内的经济下行压力增大，国际贸易局势紧张，整体消费端的需求下滑明显，出现旺季不旺的情况下游加工产业竞争激烈，行业整体处于优胜略汰状态中 针对以上情况我们组织以上海钢联电子商务股份有限公司专业分析师带领的项目小组成员共10人（包括铜行业投资机构、加工设备供应商、贸易商）于2019年9月9日- 9月11日期间对宁波地区铜产业进行调研。

Mymetal：下游企业消费较疲软，废铜价格或将下行

一：精铜市场库存情况 电解铜期现库存：期货市场上，截止到10月25日，上海期货交易所阴极铜库存较10月18日减少0.2万吨至6.12万吨，从数据来看，本周国内期货库存有所减少，本周LME铜库存较上周减少0.74万吨，为26.1万吨现货市场上，截止到10月25日.保税库铜库存较10月18日减少1.4万吨至25.5万吨。