云南加工铝锭

Mysteel调研：云南电解铝及铝加工企业走访报告

核心观点： 在当前经济增长诉求强的背景下，作为拉动经济增长的电解铝行业再度减产，表明云南省电力供应仍存较大缺口已经定性按照当前要求是 2 月 27 日前压减负荷到位，目前企业已经开始落实减产，而此时距离汛期到来还有三个月左右的时间，在此期间内复产的可能性很小，考虑到电解槽频繁开停对设备的影响以及成本投入，企业复产也将从多角度谨慎对待，而前期停产产能复产的计划也将受到影响。

云南：主动承接电解铝产能转移 大力发展铝精深加工产品

2021有色金属产业白皮书火热销售中，点击查看详情！ 云南省人民政府日前发布关于《关于促进经济平稳健康发展22条措施的意见》，《意见中》提出加快发展现代产业体系。

王宏飞：用数据拨开迷雾 多维度分析中国电解铝市场发展趋势

2024年中国电解铝行业表现紧平衡，后续关注气候现象从厄尔尼诺向拉尼娜的转变对云南产量的影响 其次，王宏飞认为库存依旧是重要的行情参考指标库存是供需平衡的结果，依旧是交易焦点截至2024年4月15日，国内铝锭社会库存90.3万吨，春节后去库速度低于往年铝水就地转化率提升后，初级加工品产量上升，春节期间铝棒库存大增，原料去库优先集中在这个环节，相应的铝锭去库速度变慢铝水比例持续提高带动铸锭量在原铝同比增量情况下仍显示同比下降。

Mysteel月评：3月需求超预期 国内外基本面共振带动铝价持续偏强运行

数据来源：Mysteel 市场展望 展望2024年4月，云南省电解铝厂的复产企业仍会综合各项因素进行考虑，随着铝水比例的持续提升，预计日均铸锭量仍维持下降趋势，原铝供应同比增量压力由各个铝初级加工品品种与铝锭共同分担，则虽然需求同比预计增加、但加工费预计同比表现偏弱。

【证券时报】铝价涨了这么多，还能买吗？关键看这个风向标...

国内经济数据基本符合预期，宏观环境总体偏宽松，有色市场偏强运行 与铝有一定相关性和替代性的铜产品因矿端原料短缺，加工费下滑明显，为避免利润亏损扩大，冶炼厂计划统一削减产量，消息一出，兑现市场供应减少预期，铜价接连拉涨，有力带动电解铝市场 就电解铝本身看，供应方面，铝厂产能运行稳定，铝锭社会库存增长但较往年处于同期低位云南地区推进复产，或在4月至5月陆续落实，目前影响有限，需持续关注进度。

中信建投期货：沪铝多单暂时持有

市场再次交易美联储降息预期，有色板块集体走强基本面看国内氧化铝3月供应将有所改善，成本端存在下跌压力供应端电解铝铝水比例仍处高位，3月云南地区大规模复产概率较低，供应压力暂未显现国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续回升，铝锭累库幅度收窄，铝棒保持去库在库存拐点临近的预期下，短期铝价震荡偏强03合约波动区间19000-19300元/吨，多单暂时持有

中信建投期货：短期铝价震荡偏强

国内矿石供应仍然偏紧，不过预计3月将有所改善，成本端存在下跌压力供应端电解铝铝水比例仍处高位，3月云南地区大规模复产概率较低，供应压力暂不明显国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续回升，累库幅度收窄，在库存拐点临近的预期下，铝锭库存拐点预计3月中旬出现，短期铝价震荡偏强03合约波动区间18900-19200元/吨，区间操作为主

云晨期货：铝供需矛盾暂不突出

期货商品指数在经过连续5个月的下跌之后，继续向下的空间有限 铝锭供需矛盾不突出供应端看，目前国内电解铝运行产能保持稳定，开工率93.81%之前有消息称节后云南部分铝厂开始复产，考虑到2024年西南地区水库水位显著好于2023年同期，预计铝厂提前复产的可能性较大，但即便复产短期也不会带来大的供应压力另外，近期进口窗口关闭，进口供应增加的压力也有所减弱 需求端看，春节后下游加工企业逐渐复工，且临近传统消费旺季，预计后市铝下游需求将逐渐回暖。

Mysteel节后预测：春节铝市铸锭情况调研及库存预测

春节将至，下游铝加工企业陆续放假，现货市场逐渐进入休市状态，春节后铝锭库存峰值预计多少万吨？Mysteel结合调研情况进行浅析预测 一、电解铝生产情况 进入2024年1月份，云南等地区电力供需暂未出现较大矛盾，其他企业亦未有大规模检修或投产计划，整体电解铝运行产能大稳小动 Mysteel对中国原铝生产企业进行全样本调研，，2024年1月份国内电解铝运行产能稳定在4215万吨/年附近，1月中国原铝产量初值359.25万吨，同比增长5.46%，环比下降0.21%；1月平均日产量为11.59万吨，环比下降0.02万吨/天（实产天数31天），整体变动幅度较小。

Mysteel：12月需求超预期 铝价V形反转

上海钢联分地区氧化铝价格走势图 数据来源：Mysteel 市场展望 展望2024年1月，考虑部分电解铝冶炼厂周边铝液就地转化企业仍在投产过程中，距离春节仍有时日，而随着重污染天气结束、前期北方铝加工检修产能或有复产计划，预计铸锭量仍维持窄幅下降趋势，叠加前期云南电解铝减产主要体现在铝锭上，预计铝锭社会库存入库量维持偏低水平。

中信建投期货：沪铝空单部分止盈

供给端云南减产对现货端的影响仍存，巩义地区现货略微偏紧虽然当前进口盈利窗口打开，但进口货源稍显不足同时受废铝供应紧张影响，出现部分电解铝代替废铝的需求，现货市场供应偏紧消费端整体表现偏弱，上周下游加工龙头企业开工率环比继续下滑，同时部分铝棒企业发生减产，后续铝水的消费将进一步转弱短期电解铝呈现弱预期强现实的格局，现货升贴水有望进一步走强，并对铝价形成支撑，直至铝锭去库速度再次放缓 01合约波动区间18300-18600元/吨，操作上建议空单部分止盈。

中信建投期货：铝价跌幅有所放缓

供给端云南减产对现货端的影响仍存，巩义地区现货略微偏紧虽然当前进口盈利窗口打开，但进口货源稍显不足，国内铝锭供应偏紧当前市场的交易重点还是在于消费端，上周下游加工龙头企业开工率环比继续下滑，同时内蒙、新疆等部分铝棒企业发生减产，预计后续铝水的消费将进一步转弱，铝锭供应将逐步改善本周电解铝库存持续去化对铝价有所支撑，铝价跌幅有所放缓，但反弹高度较为有限 01合约波动区间18200-18500元/吨，操作上反弹沽空为主。

中信建投期货：沪铝区间操作

供给端云南减产对现货端的影响仍存，北方恶劣天气对铝锭到货有一定影响虽然当前进口盈利窗口打开，但进口货源增量有限同时受废铝供应紧张影响，出现部分电解铝代替废铝的需求，现货市场供应偏紧格局短期难以改变消费端整体表现偏弱，下游加工龙头企业开工率环比继续下滑在库存偏低现货偏紧的格局下，现货升贴水有望维持偏强状态但走高的铝价亦会对需求有所压制，短期铝价高位震荡 01合约波动区间18600-18900元/吨，操作上建议区间操作为主。

中信建投期货：短期铝价偏弱运行

供给端云南减产产能已执行完毕，暂未听闻进一步减产的消息参考去年减停产情况，不排除明年一季度小幅减产目前进口窗口关闭，后续进口铝锭有所下滑，供应制约仍存消费端龙头加工企业开工率环比小幅下滑，本周电解铝库存环比上周下滑3.4万吨铝价持续下跌后，华南地区保持升水行情，但下游采购不佳，短期铝价偏弱运行 沪铝01合约运行区间18200-18500元/吨，操作上空单暂时持有

Mysteel：国内废铝市场情绪上涨为主（11月24日-12月1日）

与上海钢联10月铝锭现货均价19122元/吨对比，全行业盈利3163元/吨②进入11月后消费环比有所走弱，个别下游铝加工企业已经提前放假，情绪上利空铝价③随着云南地区铝企减产逐步落地，下游消费趋弱，短期铝价上方承压 总结：国内废铝市场情绪上涨为主下周重点关注电解铝库存数据 。

中信建投期货：沪铝反弹沽空

供应端云南减产对铝锭现货供给的影响逐渐体现，云南目前减产产能81万吨左右，后续减产产能将在20日内执行完毕上海地区持续表现去库，进口窗口关闭后，进口铝流入在减少消费端下游加工龙头企业开工率小幅回落，终端消费表现偏弱昨日电解铝社会库存转为去库，但铝价偏弱运行市场的交易重心逐渐从供应端转向消费端，后续消费稳中偏弱，铝价震荡偏弱概率较大 沪铝12合约运行区间18700-19000元/吨，操作上建议反弹沽空为主。

云铝股份：本次压降用电负荷将对电解铝产量产生一定影响

11月8日，云铝股份发布投资者关系活动记录表目前公司铝水、铝锭用于内部铝加工产品和销售给公司所属企业所在工业园区下游企业的数量占产量的比例约70%，公司将持续提升铝水、铝锭的省内转化率 对于云南省实施电力负荷管理对公司有多大影响，云铝股份回复，根据电力部门的通知，为确保云南省电力可靠供应和电网安全稳定运行，公司正开展电力负荷管理，压降用电负荷本次压降用电负荷将对公司及下属电解铝企业的电解铝产量产生一定影响，公司将通过安排设备检修维护、合理组织生产等方式积极应对。

Mysteel月评：基本面有边际改善预期 11月铝价高位宽幅震荡为主

受进口货源补充、国庆期间铸锭量增加及国庆节铝加工企业放假天数较长影响，社库及厂库表现显著累库而兰新线的检修在月内完成，受此影响少部分积压货物也已重新流入市场需求后面各终端板块对铝需求的带动表现出显著差异，关注11-12月铝加工企业订单情况从季节性规律来看，四季度的累库压力一般在10月份体现，叠加云南电解铝产能减产预计带动铸锭量显示下降为主，预计带动铝锭库存有季节性下降预期 数据来源：Mysteel 原材料价格变动分析 10月电解铝主要原材料价格涨跌不一，详情如下： 动力煤价格上涨明显，据Mysteel样本数据，截至10月31日，陕西14家样本煤矿坑口价较9月底环比持平至下降157元/吨，均值为环比下降46元/吨。

中信建投期货：沪铝反弹沽空

目前供应端仍有增量释放，云南地区投产结束，内蒙20万吨产能开始投产，进口窗口打开后，10月上旬铝锭进口增量明显，供应出现改善消费端表现一般，加工企业开工率同比小幅回落，终端有光伏企业表示四季度订单同比弱于预期近期现货交投表现一般，升贴水小幅回落电解铝库存增幅较大，对铝价有所压制后续关注累库持续性，短期铝价震荡偏弱概率较大 沪铝11合约运行区间18900-19200元/吨，操作上建议反弹沽空为主。

Mysteel：国内废铝市场情绪下跌为主（8月11日-8月18日）

与上海钢联6月铝锭现货均价18557元/吨对比，全行业盈利2682元/吨电解铝成本维持低位，铝价下方空间较大②美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI年率录得3.2%，结束连续12个月的放缓美联储官员表示“虽然在抗击通胀方面取得了进展，但并不意味着抗通胀取得胜利，央行在努力让通胀率回到2%的目标”美元仍有反弹可能性或将压制有色表现持续性③云南产能恢复速度较快，且下游铝加工厂订单并没有明显好转，耐心等待电解铝库存累库。