交口铝锭厂

Mysteel：2020铝品种年报发布及解读

19年年初，下游多数电解铝厂处于亏损状态，减产检修较多并压价采购，导致氧化铝价格触底2019年4月中下旬，部分氧化铝厂受成本影响，陆续开始挺价惜售，并且北方地区进行环保检查，致使交口信发、华庆铝业停产，山西信发等企业出现减产，整体市场供应格局改变，氧化铝价格开始触底反弹2019年6月中旬，一方面由于前期氧化铝厂减产不及市场预期，部分持货商低价甩货2019年9~10月，北方地区部分氧化铝厂依旧处于亏损状态，整体市场开工率不足，并且原材料价格仍有上涨趋势，下游需求有好转迹象，氧化铝厂挺价惜售。

郭春桥：2020铝供应过剩局面仍存

供应端，全球氧化铝仍处于产能高速增长阶段，而除中国以外国家的电解铝总产量将出现负增长，以缓解当前铝市场的强过剩局面。需求端，在全球铝应用尚未找到新的增长点的情况下，铝需求端将延续近三年的疲软状态。

Mymetal：2017-2019年取暖季对铝行业影响简析

按照取暖季氧化铝行业的政策要求，两地将很难再有产能停产，对氧化铝供应的边际影响甚微值得一提的是，山西交口信发氧化铝短期全面复产无望，这在一定程度上给北方氧化铝厂增加产量的可能性，如氧化铝价格小幅上涨，不排除在取暖季北方氧化铝产量出现增加的可能 反观电解铝行业，在2019年出现十年来首次负增长的情况下，供应端难以在取暖季再度收缩且从2017年起，电解铝在取暖季减量十分有限，2017年10月-2018年3月为56万吨产量，2018年减少为8.6万吨，预计今年至明年3月的取暖季边际影响量约为7万吨，在内蒙、云南、四川等地电解铝新投产能持续发力的局面下，四季度可以预见电解铝产量的环比增加。

2019年9月3日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：消息面据悉交口信发氧化铝厂计划本月中旬开始陆续复产电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，近两个月不断有电解铝产能释放，但同时由于铝厂供给端的突发事件导致意外停产，我们预计铝锭库存拐点将由8月份延后至12月，另外随着“金九银十”开工旺季来临，9月份电解铝供应缺口或将继续扩大，预计9月份铝价将延续高位震荡 策略：单边：中性，激进者可谨慎参与反弹。

库存降成本升 铝价短期仍偏强

近期环保督查致山西部分氧化铝厂被勒令减停产，交口信发280万吨氧化铝由于赤泥问题已经停产两条生产线，剩余两条生产线将在近日陆续停产，孝义华庆铝业由于当地环境污染45万吨氧化铝项目被迫停产氧化铝价格继续抬升，截止到5月13日，公开数据显示氧化铝均价报2803元/吨因氧化铝价格的抬升，电解铝成本线继续上移，对电解铝价格形成成本支撑 国内电解铝累计产量同比下降幅度持续扩大据公开数据显示，前4个月国内电解铝总产量为1152.3万吨，同比减少1.42%，2019年前4月继续受2018年6月至2019年2月电解铝企业亏损减产影响，从而令运行产能规模继续维持相对低位，4月以来虽然有部分产能逐渐复产，但对4月整体产量贡献有限，4月末国内电解铝运行产能规模为3623万吨，行业平均开工率88.8%，环比3月末增加0.3个百分点。

2018年11月23日期货公司沪铝短线操作建议

策略：谨慎偏空，等待反弹后的抛空机会套利：观望 风险点：宏观风险 中信期货 逻辑：美元指数高位调整，原油为主大宗商品展开反弹，铝价小幅收涨产业方面，山西交口信发氧化铝280万吨产能因锅炉故障检修7-10天，部分产量损失，山东聊城采暖季对茌平信发华宇440万吨氧化铝厂降量10%，执行限产时段为2018.12.1至2019.1.31，电解铝可能幸免于错峰。

2018年11月22日期货公司沪铝短线操作建议

策略：中性，观望套利：观望 风险点：宏观风险 中信期货 逻辑：美元指数高位调整，原油为主大宗商品展开反弹，铝价小幅收涨产业方面，山西交口信发氧化铝280万吨产能因锅炉故障检修7-10天，部分产量损失，山东聊城采暖季对茌平信发华宇440万吨氧化铝厂降量10%，执行限产时段为2018.12.1至2019.1.31，电解铝可能幸免于错峰。

沪铝下方空间有限

同时，受制于各地相继公示采暖季的限产政策，部分氧化铝企业停产检修，其中复晟铝业年产能100万吨，受矿石影响近日开始实施弹性压产交口信发受电厂影响，目前开工仅为140万吨河南中美铝业有限公司已于11月1日零点焙烧炉全部关停，影响产能40万吨在采暖季减产的利好因素影响下，氧化铝价格逐渐上升，华东，华中，华北地区氧化铝均价在3170元/吨以上叠加预焙阳极及氟化铝价格保持坚挺，成本端支撑有所抬升10月电解铝平均综合成本约14500元/吨，目前行业普遍亏损，部分电解铝厂停产，产量增速放缓，对铝价形成支撑。

铝：氧化铝价格回落空间有限 铝价短期成本支撑仍存

当前，锦江集团河南、山西氧化铝厂由于出现矿石供应问题开始实施弹性生产；交口信发受电厂影响减产50% 中国海关最新统计数字显示，2018年9月份我国未锻轧铝及铝材出口量增至50.7万吨，1-9月增至425.4万吨9月中国氧化铝产量为594.7万吨，同比增加3.0%全国电解铝产量300.3万吨，同比增加2.9%，新增建成产能投放速度不及预期影响 主要逻辑：海外宏观情绪拖累有色金属价格的大背景下，对于铝而言，国内外氧化铝价格回落，采暖季限产或边际放松，但国内电解铝成本支撑持续，铝价下跌空间有限。

行业发展岌岌可危 山西电解铝企业疾呼政策红利

“山东长期从阳泉开采铝土矿并在山西收购，最近又收购交口的一个铝厂，山东的战略就是依托山西资源优势进行深加工发展”他说，“山东能发展，是政府对工业的政策支持，目前，山东的电解铝产能已达700万吨，政府在推进煤电铝一体化发展与资源就地转化发展方面起了重大作用” 同样发展迅速的新疆，在政府的大力支持下，目前电解铝生产企业已达十几家，为了电解铝企业发展，均配置了煤炭资源，按其上报并批复的企业产能看，其企业产能规模均在80万吨至150万吨之间。