期货铁矿石保证金率

黑色期货早报：各品种下跌，多机构料螺纹钢震荡运行

大商所：自11月20日结算时起，铁矿石期货合约投机交易保证金水平由13%调整为15%；自11月17日交易时起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2401、I2402、I2403、I2404和I2405合约上单日开仓量不得超过500手，在其铁矿石他合约上单日开仓量不得超过2000手 数据：国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，环比加快0.1个百分点；社会消费品零售同比增7.6%，环比加快2.1个百分点；城镇调查失业率持平于5%。

期钢震荡翻红，钢价涨跌幅度有限

宏观面：习近平同美国总统拜登举行中美元首会晤；欧盟下调今明两年经济增长预期，预测2023年欧盟和欧元区国内生产总值增长率均为0.6%；美国10月PPI环比下降0.5%，同比上升1.3%，再次表明通胀明显下降 产业面：国家发改委加强铁矿石市场监管；大商所发布公告，自11月20日结算时起，铁矿石期货合约投机交易保证金水平由13%调整为15%；Mysteel统计，11月16日114家钢厂进口烧结粉总库存2405.07万吨，环比上期增34.21万吨。

Mysteel解读：铁矿石，大基差就一定要看多？

但实际上，这里有三个潜在的前提，而现实中，铁矿石期货市场并不完全具备这三个前提条件 那就是这些市场上的套利资金，基本上都在1.0~1.5倍杠杆之间，而一些大的套期保值客户，往往从节约资金成本的角度，杠杆率都在3倍以上，最终因为各方面原因不能及时追加保证金被迫止损。

钢铁板块上市公司近半数净利润“腰斩”

从各上市公司套期保值公告来看，企业运用衍生品工具的能力在逐步提升，尤其是对套保数量、保证金额度都有较为精确的测算，同时都有较为严格的风控制度，可以有效地规避操作风险，起到保值效果 海证期货研究所所长石头表示，钢铁原材料成本是钢铁企业的重要成本环节，一直都是钢铁企业最重视的部分上半年原料价格下跌幅度低于成材，导致钢铁生产企业的利润率不断下滑，部分企业亏损加重下半年从供需角度看，铁矿石和焦炭的下跌空间可能要比钢材更大一些，钢企可能迎来阶段性的利润好转。

Mysteel早读：钢材期货夜盘下跌，俄乌谈判出现实质性进展

已披露年报的房企大多面临业绩增速下滑、毛利率下降的压力 ◎ 受补贴退坡以及原材料价格上涨等影响，近期，新能源车掀起一波涨价潮，特斯拉、小鹏、威马、蔚来等厂商，纷纷开始涨价特斯拉在短短八天时间已经进行三次调价，累计涨价幅度在1-3万元 ◎ 大商所公告，自2022年3月31日（星期四）结算时起，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平调整为11%，投机交易保证金水平调整为13%；豆粕品种期货合约涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平调整为8%，投机交易保证金水平调整为10%。

黑色期货普跌，钢价多数走弱

宏观面：中国央行上缴财政万亿元结存利润，其效果相当于下调存款准备金率50个基点；上期所调整多个期货品种合约保证金、涨跌停板和手续费；拜登宣布美国对俄罗斯实施能源禁运；2月原油、有色金属等国际大宗商品价格上涨，PPI环比由降转涨 产业面：据Mysteel调研，3月8日，全国主港铁矿石成交90.50万吨，环比减22.1%；237家主流贸易商建材成交13.95万吨，环比减44.8%；45港铁矿石库存总量15742.75万吨，较3月4日减少111.77万吨；2月中下旬以来，全国煤炭日产量持续保持在1200万吨以上，同比增长超过10%；印尼煤炭开采协会主席表示，印尼可能在4月或8月对海外销售实施新的限制。

期货行业开辟“蓝海”服务钢铁产业链

另一方面，预研预判市场变化，在市场风险曲线之前加强监管力度，年内对铁矿石、双焦采取提高交易保证金水平、提高交易手续费、收紧交易限额等风控措施27次，有效抑制交易过热，保障市场稳定运行和功能有效发挥，服务实体经济稳健发展大局和大宗商品保供稳价 2021年，为更好地服务实体经济，进一步提升期货市场的价格发现效率和套期保值功能，上期所顺应螺纹钢和热轧卷板现货市场发展变化，及时优化相应规则。

【鲁证期货 张文海】预计节后铁矿石价格比较坚挺

受访人信息：鲁证期货股份有限公司 铁矿石研究员 张文海 客户观点：春节后铁矿石价格调整的空间不大，大概率会比较坚挺，节后盘面价格波动区间预计会在900-1100主要是因为现在期现基差过大，基差要修复，现货需求好，价格有支撑期货最近表现弱是因为前期价格涨幅较大，交易所陆续出台了相关政策，例如上调了铁矿石保证金和手续费率等对盘面交易活跃度有一定限制，另外，大商所增加新的交割品并且调整品牌升贴水，提供可交割货源范围，对期货价格造成一定压力，叠加临近春节活跃度明显下降，节后可能资金活跃度会上升。

期货要闻简讯丨黑色集体上涨，铁矿大涨逾6%

背景4：12月10日，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.32%较上期值降1.78%；日均产量62.31万吨降1.37万吨；原煤库存390.35万吨降3.81万吨；精煤库存235.16万吨降1.43万吨 ◎铁矿石涨6.76% 国信期货：9日晚间大商所发声称本周五夜盘提高铁矿石交易保证金比例至15%，非期货公司会员或客户在铁矿I2105合约上单日开仓量不得超过5000手。

铁矿石涨势趋缓下的期权组合策略

假定7月24日早盘入场，该策略的盈亏图如下所示：横轴表示铁矿石2009期货到期时的价格，纵轴表示对应价格下的策略盈亏7月24日，铁矿石2009期权合约剩余到期日已只余10个交易日，若到期前铁矿石2009期货价在750—830元/吨之间波动，则可获取卖出两腿权利金合计约21元/吨的收益，该策略下保证金按照更高的一边单边收取，若保证金比例以10%估算则收益率约为25%。

严蔚岚：新加坡交易所铁矿石衍生品交易情况回顾

新交所电子盘和场内期货相比，主要优势有两点，一是主要是商品间的保证金抵消，以铁矿石，焦煤，热卷为例，客户同时做2个品种及以上，保证金抵消率可达95%以上同时，柜台交易结算服务的交易时间灵活，贸易商A与贸易商B进行直接交易，但加入交易所可以规避对手盘风险， 铁矿石期权方面，参与群体主要是银行，经纪公司等，占比69%左右，实体客户也在了解产品的过程，成交量持续上升。

2020第十四届铁矿石国际市场研讨会—SGX论坛圆满落幕

新交所电子盘和场内期货相比，主要优势有两点，一是主要是商品间的保证金抵消，以铁矿石，焦煤，热卷为例，客户同时做2个品种及以上，保证金抵消率可达95%以上同时，柜台交易结算服务的交易时间灵活，贸易商A与贸易商B进行直接交易，但加入交易所可以规避对手盘风险，铁矿石期权方面，参与群体主要是银行，经纪公司等，占比69%左右，实体客户也在了解产品的过程，成交量持续上升2018波动性相对较低在9.67，但现在差不多在三四十，在市场高波动性下，能更好的管理利润。

铁矿石期权应用案例分析

买入期货需要交纳较高的保证金且存在追保风险，而买入看涨期权只需要支付一笔权利金，且无资金追加风险第二，买入期权潜在最大收益率更高，若未来铁矿石价格持续上涨，则买入期权有望获得更高的收益率第三，风险相对可控，即使行情判断失误，铁矿石价格持续下跌，买入期权的最大损失也仅限于付出的权利金，而如果买入期货的话则可能面临较大的损失 从实际行情来看，铁矿石价格在4月整体处于振荡状态，直至5月中旬价格才进入了明显的上涨行情。

各方对铁矿石衍生品发展充满期待

对于如何让商品期权市场更好服务实体发展，海通期货总经理吴红松提出了几点建议：一是持续开展期权投资者教育我国期权市场起步时间比较晚，许多投资者对此还不了解二是进一步树立期权应用示范案例，比如扩大场内期权试点品种和规模，形成更多更丰富的企业应用期权套期保值示范案例，以带动相关行业运用期权保值热情和积极性三是实施并优化组合保证金制度，提高市场效率等 证监会期货监管部副主任严绍明在座谈会总结发言时表示，随着铁矿石期权的上市，加上大商所商品互换交易平台的推出，已经在铁矿石品种率先实现“一全两通”，但在提升服务实体经济能力和服务质量方面仍需要进一步努力。

铁矿石期货境外交易者持续增加

大商所相关负责人表示，下一步大商所将按照“巩固、充实、提升”的方针，持续完善市场机制，推进市场建设，进一步深化市场转型发展 一是进一步完善相关规则和业务在开户方面，将完善投资者适当性制度中的互认、考试等安排，进一步简化流程，便利境外参与者；在清算方面，将进一步完善换汇制度，推动由原来的每日换汇、变为在一定额度内的自由换汇；研究增加能作为保证金使用的抵押品；整体提高外币资金使用效率，解决追保时效差等问题；扩展境外交易者参与路径，推进技术系统升级和分级结算；在期货交割方面，将进一步拓展境内保税区域，研究境外设库可行性，研究铁矿石品牌交割制度，增强期货价格的代表性和稳定性；另外，还将持续增强近月合约活跃度和合约价格连续，提高期货套保效率。

铁矿石期货境外交易者持续增加

大商所相关负责人表示，下一步大商所将按照“巩固、充实、提升”的方针，持续完善市场机制，推进市场建设，进一步深化市场转型发展 一是进一步完善相关规则和业务在开户方面，将完善投资者适当性制度中的互认、考试等安排，进一步简化流程，便利境外参与者；在清算方面，将进一步完善换汇制度，推动由原来的每日换汇、变为在一定额度内的自由换汇；研究增加能作为保证金使用的抵押品；整体提高外币资金使用效率，解决追保时效差等问题；扩展境外交易者参与路径，推进技术系统升级和分级结算；在期货交割方面，将进一步拓展境内保税区域，研究境外设库可行性，研究铁矿石品牌交割制度，增强期货价格的代表性和稳定性；另外，还将持续增强近月合约活跃度和合约价格连续，提高期货套保效率。

黑色系期货走势分化 焦炭热卷低开高走

宏观面：个税法二审：5千元免征额不变，赡养老人支出可扣除；政策底隐现，人民币汇率“破7”概率降低；“一带一路”经贸合作成效显著；8月28日人民币兑美元中间价调升456个基点，报6.8052 产业面：大商所调整焦炭、焦煤、铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度和最低交易保证金标准；1-7月公路水路完成固定资产投资同比增长0.8%；徐州市所有焦企复产现场进行核查，该地区冶金焦目前处于高价无量的局面。

永安资本：依托期市为钢企提供个性化服务

”李金禄表示，从目前产业链供需关系来看，铁矿石期货是天然的贴水结构通过基差贸易，钢厂能拿到比点价当天港口现货更有优势的价格，一定程度上降低了企业的生产成本点价期间钢厂可以选择有利时机分批点价，采购定价较以往更加自主灵活 同时，铁矿石基差贸易的保证金制度也降低了钢厂采购业务资金占用，为钢厂降低了资金成本今年以来，复杂的国际关系对汇率产生了影响，钢厂采购美元货面临汇率波动风险，而以国内铁矿石期货价格为基准的基差贸易方式是采用人民币结算，采购企业不需要承担汇率波动风险。

对接钢企 谱写期市服务实体经济新篇

在此过程中，钢厂只需要支付20%的保证金就可锁定一批远期现货，提高了企业采购资金利用效率同时，采用基差点价的定价模式，钢厂在采购上有了更多的自主灵活性另外，双方通过大商所铁矿石期货，利用基差点价方式定价，回避了汇率波动风险此外，基差贸易交货时间明确，交货前还可以调整交货品种，方便钢厂更加合理地安排生产计划；交货数量明确，可以避免进口船货带来的亏吨风险，提高了钢厂参与期货市场的主动性，有效发挥了期货市场价格发现功能。

铁矿石期货国际化实施事项明确

铁矿石期货5月3日晚正常进行夜盘交易，5月4日日盘第一小节开始时无集合竞价 合约方面，境外交易者可以参与铁矿石期货1809、1810、1811、1812、1901、1902、1903、1904及以后挂牌的合约 外汇资金使用方面，境外交易者可以使用外汇资金作为保证金，目前可用于保证金的外汇币种为美元核算上，以中国外汇交易中心公布的当日人民币汇率中间价作为其市值核定的基准价，并按一定的折扣率进行折算。