期货玻璃基本面造假

广州金控期货：基本面利多，铜价易涨难跌

3月中旬至今，国内外大宗商品走势出现分化，其中有色金属价格一枝独秀，铜价“一飞冲天”，与黄金一样代表金融属性的回归4月15日，LME铜3月合约盘中一度突破9600美元/吨，COMEX铜5月合约一度冲高至4.39美元/磅的近两年新高 我们认为铜价还有可能再创新高供应端，铜矿供给偏紧，需要废铜供应放量来支撑铜冶炼厂保持较高的产出；需求端，新能源转型带来的新需求基数不断抬升，就算增速放缓，但绝对增量依旧可观。

广发期货：双焦基本面环比修复，焦炭盘面震荡走强

【期现】Mysteel口径现货价格（准一级出库价格）环比+20.4至1989.8元，焦炭主力合约价格环比+63.5至2075.5元，基差环比-43.1至-85.7元现货价格指数来看，汾渭吕梁准一级冶金焦1510元，唐山1710元，日照港环比+30至1780元【利润】本周全国焦化利润小幅下降，整体仍处于亏损状态，全国平均焦化利润环比-17至-126元其中，山西环比-24至-111元，河北-6至-65元，山东-36至-79元，内蒙古-19至-161元。

基本面改善，黑色系期货深跌后迎反弹

步入4月之后，国内黑色系期货一改此前颓势，迎来震荡反弹行情，黑色系产业链指数累计最大涨幅超7%业内人士表示，经过前期大幅下跌后，钢价等具有超跌反弹修复需求此外，近期钢材终端需求出现改善，去库速度加快，也对黑色系期货反弹提供动力不过，考虑到房地产市场以及地方政府化债压力等因素对钢材市场需求的影响，预计后市黑色系期货价格反弹空间有限

国元期货：基本面驱动，铜价仍有上行空间

今年以来，铜价持续震荡走强从具体运行节奏来看，主要分为两个阶段：一是开年至3月初，铜价在67500—70000元／吨区间内震荡，其间曾两度试探70000元／吨关口未果；二是3月初在供应收紧以及以旧换新拉动消费双重利好下，铜价强势上破，并走出一轮快速而流畅的上涨行情 6月为重要时点 一季度宏观市场经历了一轮完整的预期修正，降息时点被推后至6月后，3月末又有再度延后担忧。

广发期货：热卷基本面好于螺纹的逻辑未变

【期现】截至3月26日，螺纹主力合约收盘价报3499元，环比下跌86元，华东现货报价3530元，环比下跌50元，期货贴水31元；热轧主力合约收盘价报3735元，环比下跌71元，华东现货报价3780元，环比下跌60元，期货贴水45元早盘铁水检修数据显示钢厂复产或不及预期，再度引发市场负反馈交易，钢价大幅下挫，夜盘下挫后空头再度离场 【供给】高炉铁水再度回落，废钢日耗小幅回落钢厂总产量环比回升。

广发期货：钢材基本面仍待改善，关注卷螺差做扩机会

【期现】 截至3月20日，螺纹主力合约收盘价报3570元，环比下跌3元，华东现货报价3580元，环比上涨20元，期货贴水10元；热轧主力合约收盘价报3791元，环比上涨3元，华东现货报价3830元，环比上涨100元，期货贴水39元 【供给】 高炉铁水再度回落，废钢日耗小幅回落钢厂总产量环比回升截至3月14日，五大材产量849万吨，周环比增加了1.29万吨，螺纹产量环比下降1.93万吨，热卷产量环比增加7.63万吨。

广发期货：玻璃下方有一定支撑

近期玻璃价格持续走低，春节后玻璃期货2405合约跌幅超过250元/吨，当前已经跌破1600元/吨的低位且各地玻璃现货价格接连走弱，整体市场情绪不高，还未出现止跌迹象笔者认为，较高的供应和偏弱的需求使当下玻璃价格持续承压，负反馈之下盘面价格已跌至以天然气为燃料的玻璃生产成本线附近 当前较高的供应压力使玻璃价格持续承压最新数据显示，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产258条，日熔量共计175765吨，相比去年同期161730的日熔量水平，增长接近9%。

广发期货：基本面仍待改善，关注卷螺差做扩机会

【期现】截至3月19日，螺纹主力合约收盘价报3573元，环比上涨60元，华东现货报价3560元，环比上涨40元，期货升水13元；热轧主力合约收盘价报3788元，环比上涨63元，华东现货报价3820元，环比上涨60元，期货贴水32元 【供给】高炉铁水再度回落，废钢日耗小幅回落钢厂总产量环比回升截至3月14日，五大材产量849万吨，周环比增加了1.29万吨，螺纹产量环比下降1.93万吨，热卷产量环比增加7.63万吨。

永安期货：玻璃下游补库可期

近期，玻璃日熔量维持高位，下游深加工厂订单一般，补库意愿较弱，国内玻璃工厂库存持续累积期货市场，2405合约持续下跌，最低至1550元/吨附近，2409合约跌幅相对较小，最低价格在1540元/吨左右 产量方面，自2023年二季度开始，玻璃价格重心抬升，利润维持在相对不错的水平，大量冷修产线开始复产，2023年末浮法玻璃日熔量增至17.3万吨今年1—2月，虽然利润水平有所下降，但整体仍为正，因此复产和新点火的产线数量仍高于冷修产线，日熔量进一步增加至17.6万吨，处于近年来非常高的水平。

徽商期货：玻璃短线或向上修复

周一，玻璃主力2405合约大幅下行，收跌4.24%，盘中最低触及1528元/吨，创阶段性新低 供应高位运行 玻璃生产利润有所回升，支撑供应维持高位运行截至3月14日，钢联数据统计的国内浮法玻璃产能为17.56万吨/日，环比增长0.98%，同比增长11.02%；光伏玻璃产能为9.86万吨/日，环比增长1.01%，同比增长20.40%。

国泰君安期货：基本面良好，沪铜驱动向上

中国利好政策持续释放，且美联储年内降息将为市场提供流动性基本面上，铜精矿供应紧张加剧将影响国内精铜生产，但需求恢复预期较强，预计后期社会库存去化速度较快 农历春节之后，铜价保持坚挺，国内宏观利好政策持续释放，海外持续去库和国内去库预期对价格形成支撑对于后期，我们认为中国利好政策将继续发力，国内逐步进入消费旺季，社会库存去化将变成现实，对铜价形成向上驱动 美联储降息预期增强 中国利好政策持续释放，经济数据表现良好。

弘业期货：硅铁基本面弱势

锰硅方面，主产区产量继续增加上周全国121家总产量20.4225万吨，环比增加1.55%下游需求缓慢恢复，上周五大钢种锰硅周度需求11.8136万吨，环比增加4.4%锰硅成本上升，内蒙古利润转负现货市场价格小幅下滑，华东钢招价格围绕6340-6380元/吨，钢招价格环比下滑节后库存高企综合来看，考虑到锰硅产量明显过剩、下游需求依旧疲软，盘面区间操作为主 硅铁方面，硅铁产量维持同期历史低位，且呈现持续下降态势，上周全国136家硅铁企业总产量10.03万吨，环比减少300吨。

弘业期货：硅铁基本面弱势，盘面承压运行

锰硅方面，上游成本端锰矿港口库存同比下降，价格坚挺，锰硅成本上升，主产区利润收缩现货市场价格低位北方硅锰合格块现金含税自提报价6040-6090元/吨，南方主流报价6250-6300元/吨库存方面，全国63家锰硅企业库存20.05万吨(+1600吨)、交割库存18.33万吨，库存高企供需方面，北方开工稳定，开工维持高位，总产量变化不大，但下游需求端钢厂铁水复产较慢，需求疲弱综合来看，考虑到锰硅产量明显过剩、下游需求尚未启动，盘面区间操作为主。

弘业期货：硅铁基本面弱势

锰硅方面，上游成本端锰矿港口库存同比下降，价格坚挺，锰硅成本上升，主产区利润收缩现货市场价格低位北方硅锰合格块现金含税自提报价6040-6090元/吨，南方主流报价6250-6300元/吨库存方面，全国63家锰硅企业库存20.05万吨(+1600吨)、交割库存18.33万吨，库存高企供需方面，北方开工稳定，开工维持高位，总产量变化不大，但下游需求端钢厂铁水复产较慢，需求疲弱综合来看，考虑到锰硅产量明显过剩、下游需求尚未启动，盘面区间操作为主。

恒力期货：玻璃有望企稳回升

节后开盘以来，玻璃市场迎来下跌行情主要原因在于节后玻璃暂时处于需求真空期，叠加黑色系商品情绪偏低带动盘面大幅下跌当前玻璃终端需求暂未启动，处于真实需求等待验证阶段，持续下跌后盘面价格已比现货价格偏低，导致中游期现商大量抛货，对于当前的玻璃现货市场形成了一定的负反馈作用预计当期现商库存降至合理水平，下游深加工企业开工后开始接受新订单并启动补库程序时，更有利于现货价格的企稳回升，但需要注意的是，即使当前产业结构更偏向于利多，玻璃供应量高位也将限制其价格上涨的高度。

弘业期货：弱势基本面承压钢价

受股票市场反弹影响，市场情绪略有好转，黑色金属集体反弹当前钢价自身供需格局延续季节性走弱，短流程钢厂停产供应持续收缩并显著低于往年农历同期水平，低供应格局未变，继续给予钢价支撑与此同时，春节临近现货贸易趋于停滞，整体需求同样大幅走弱，周度表需环比降53.46万吨，高频每日成交持续低迷，两者均显著低于往年农历同期水平，需求端表现十分疲弱，继而抑制钢价目前供需两端持续走弱，且低供应下累库显著，弱势基本面承压钢价。

广发期货：基本面矛盾不大，钢材多单继续持有

【期现】截至1月29日，螺纹主力合约收盘价报3968元，环比下跌5元，华东现货报价3960元，环比持平，期货升水8元；热轧主力合约收盘价报4092元，环比下跌10元，华东现货报价4080元，环比上涨10元，期货升水12元价格窄幅波动，盘面维持小幅升水格局 【利润】截至1月25日，华东螺纹利润-106元，环比上涨17元，热卷利润14元，环比上涨17元华北螺纹利润-166元，环比上涨27元，热卷利润-76元，环比上涨17元。

广发期货：钢材基本面矛盾不大，多单继续持有

【期现】 截至1月24日，螺纹主力合约收盘价报3955元，环比上涨23元，华东现货报价3940元，环比上涨20元，期货升水15元；热轧主力合约收盘价报4080元，环比上涨31元，华东现货报价4060元，环比上涨20元，期货升水20元宏观释放利好，央行再度降准，盘面继续走强 【利润】 截至1月24日，华东螺纹利润-123元，环比上涨3元，热卷利润-3元，环比上涨3元。

广发期货：基本面矛盾不大，钢材下方空间有限

截至1月22日，螺纹主力合约收盘价报3902元，环比下跌13元，华东现货报价3910元，环比上涨10元，期货贴水8元；热轧主力合约收盘价报4029元，环比下跌3元，华东现货报价4030元，环比上涨10元，期货贴水1元近期宏观情绪影响较大，但盘面整体震荡偏强 【利润】截至1月22日，华东螺纹利润-121元，环比上涨16元，热卷利润-1元，环比上涨16元华北螺纹利润-171元，环比上涨16元，热卷利润-81元，环比上涨16元。

广发期货：基本面矛盾不大，钢材下方空间有限

【期现】截至1月15日，螺纹主力合约收盘价报3896元，环比下跌6元，华东现货报价3920元，较上周下跌10元，期货贴水24元；热轧主力合约收盘价报4017元，环比下跌9元，华东现货报价4020元，较上周下跌10元，期货贴水3元现货需求偏弱，但是整体矛盾不大，随着双焦现货和盘面的回落，成材有补跌的情况，但是预计幅度有限 【利润】第二轮焦炭提降落地，叠加铁矿石近期有所回落，钢厂利润将有所改善。