棉花期权保险期货

棉花期权有助提升相关“保险+期货”效益

风险管理公司利用棉花期货复制期权，以场外期权方式进行风险对冲棉花“保险+期货”试点在市场化管理棉花价格风险方面作出了有益探索，有利于保护棉农种植收益，稳定棉农种植积极性 “当前，棉花‘保险+期货’试点采取棉花期货复制期权方式对冲‘再保险’风险，这一方式风险因素多，操作成本高”有行业人士表示，一方面，利用棉花期货对冲的方式仅能对冲掉部分风险，适用于标的价格正常波动情形。

棉花产业“保险+期货”模式期权定价问题分析

无论对于棉农，还是纺纱厂，“期货+保险”模式都是最好的选择 A期权产品介绍 农户为规避棉花价格下跌给种植带来的风险，通过保险公司购买棉花价格保险，这样便锁定了棉花未来的销售价格棉企为规避棉花价格上涨给生产经营活动带来的成本风险，通过保险公司购买棉花价格保险，这样便锁定了棉花未来的成本价格 保险公司卖出保险后，若农产品价格发生不利变化，保险公司需要对农户或棉企进行理赔。

郑州商品交易所2023年成交量在国内期货交易所中排名第一

尿素、棉花、白糖品种是该所服务保供稳价的重点品种，工作人员找准期货市场服务乡村振兴的关键结合点，陆续推出的菜油、花生、尿素、苹果期权，促进农业风险管理工具体系进一步完善 2023年，该所继续以“农险无忧”为主题开展“保险+期货”试点工作，做好“土特产”文章，扩大规模、区域与品种，推动试点工作取得新突破 据统计，2023年，该所已支持开展“保险+期货”试点项目35个，覆盖苹果、红枣、花生、甜菜等多个特色优势农产品(6.280, 0.00, 0.00%)，总保费规模约4.15亿元，其中财政支持约1.35亿元，承保相关品种种植面积约250.44万亩，共为17.31万农户、118.63万吨现货提供93.44亿元风险保障。

花生期货2月1日在郑商所上市

正阳新地花生集团农业产业化事业部总经理李正邦说，花生期货的上市可以帮助农户及时调整种植结构，加工贸易企业调整生产和销售节奏，削弱“蛛网效应”，助力实现丰产又丰收，同时凸显主产区生产、加工和贸易优势，使得产业供需格局更加清晰、合理 郑商所理事长熊军提到，郑商所高度重视服务“三农”，近年来研发上市苹果、红枣期货，白糖、棉花、菜粕期权，创新开展“保险+期货”试点，积极发挥期货市场功能助力脱贫攻坚、乡村振兴。

新疆分行500亿元资金支持棉花收购确保“钱等棉”

针对棉花收购企业担保、扶贫认定等手续不齐全的情况，按照“能全尽全”标准进行容缺办贷，疫情结束后坚决做到应补尽补同时，在信贷政策、担保要求、利率水平和扶贫政策等方面给予棉花收购贷款企业更多的优惠，进一步降低企业融资成本，让企业得到更多的实惠 此外，新疆分行还综合运用现货交易、电子撮合交易、点价交易、期货交割等销售方式，不断创新推广“期货+保险+期权”的组合模式，提高企业市场风险防控能力。

动力煤期权在郑商所挂牌交易 煤炭行业风险管理再添新工具

作为现代金融市场的一种重要衍生品工具，郑商所相关负责人表示，郑商所期权工具服务实体经济功能逐步显现，主要表现在四个方面一是行业内龙头企业积极探索运用期权工具进行套期保值和风险管理，并取得良好效果；二是期权与期货市场形成有益补充，进一步增强市场流动性；三是期权工具可同时管理Gamma、Vega等波动性风险，为机构客户提供了更高效精准的风险管理工具；四是期货公司风险管理公司通过白糖、棉花期权管理波动率风险，降低对冲成本，有效提升试点规模效益，助力“保险+期货”试点开展。

郑商所：上半年期权成交量同比增长逾150% 将持续创新期权市场培育形式

据介绍，郑商所期权工具服务实体经济功能逐步显现，主要表现在四个方面：一是行业内龙头企业积极探索运用期权工具进行套期保值和风险管理，并取得良好效果二是与期货市场形成有益补充，进一步增强市场流动性三是期权工具可同时管理Gamma、Vega等波动性风险，为机构客户提供了更高效精准的风险管理工具四是期货公司风险管理公司通过白糖、棉花期权管理波动率风险，降低对冲成本，有效提升试点规模效益，助力“保险+期货”试点开展。

动力煤期权上市 五大新品种正在路上 商品期权迎新一轮扩容潮

期权工具服务实体功能显效 今年以来，面对疫情等因素给产业发展带来的冲击，不少企业纷纷选择通过衍生品市场避险其中，衍生品市场创设的“口罩期权”“手套期权”“消毒液期权”等场外期权工具，直接支持防疫物资生产企业稳定现货供应价格，保障防疫物资生产 郑商所相关人士对记者表示，商品期权市场运行至今，期权工具服务实体经济功能逐步显现，主要表现在四个方面：一是行业内龙头企业积极探索运用期权工具进行套期保值和风险管理，并取得良好效果；二是与期货市场形成有益补充，进一步增强市场流动性；三是期权工具可同时管理Gamma、Vega等波动性风险，为机构客户提供了更高效精准的风险管理工具；四是期货公司风险管理公司通过白糖、棉花期权管理波动率风险，降低对冲成本，有效提升试点规模效益，助力“保险+期货”试点开展。

菜籽粕期权今日挂牌交易

白糖期权上市前，“保险+期货”试点项目利用白糖期货复制期权来对冲风险，成本高，效率低白糖期权上市后，期货公司的风险管理公司开始运用场内期权进行风险对冲，有效降低了对冲成本，增强了抵御价格风险的保障能力，减少了蔗农保费支出，提升了“保险+期货”项目的效益 和白糖期权一样，棉花期权去年1月在郑商所上市以来运行平稳截至2019年12月31日，棉花期权累计成交346.4万手，日均成交1.5万手，日均持仓8.1万手。

棉花交割库助力新疆棉业腾飞

不过，酒香也怕巷子深，尤其是对于远在边疆地区的棉农与涉农企业来说，棉花期货与期权还是一个新生事物针对这种情况，郑商所多年来在新疆各地广泛开展了各项面对棉农、投资者与涉棉机构的期货、期权专业知识培训活动，促使他们更深入地了解产业，提升其对上市农产品品种地区资源禀赋和发展需求的了解，促进“保险+期货”等创新业务在棉花产区的推广，搭建了产业与金融市场对接的桥梁，推动了产业转型升级，推动了现货市场与期货市场的融合，帮助相关企业和投资者及时把握了产业发展趋势和市场变化特征。

糖棉期权争奇斗艳 衍生品市场多两道风景线

同时，他补充说，在进行期权套保时需要注意以下几个方面的问题：一是买入看跌的虚值部分是没有被保护的；二是期货和期权头寸要合并计算；三是期权买方付出了权利金，就是付出了保险费；四是期权的择时是很重要的；五是要注意末日期权具有独特的魅力此外，还要认清期权买方和卖方的损益特点，以及要对“领口策略”好好“品味” 上海纺投贸易有限公司多年来扎根产业链，不断提高服务实体经济的能力，拥有强大的“期现联动+产融结合”等竞争优势，当前，该公司棉花年经营规模超过25万吨、PTA年经营规模超过230万吨，先后创新出“自营+套期保值”“保证金+代理采购”“PTA合作套保”“保税PX代理开证”等业务模式，并建立了完整的风控体系。

宋怀兵：合理运用金融衍生工具 应对市场挑战 转移价格风险

宋怀兵指出，当前棉纺产业链各阶段均需面临不同挑战，棉农需应对棉花收购价格的波动，轧花厂需考虑籽棉采购和加工成本，贸易商则受困于价差和套保判断，纺企同样需要担忧原料成本和库存情况，而棉花期货期权可以很好地为棉纺全产业链各企业提供锁定成本、利润及规避风险的金融工具。

市场人士：新棉年度价格近期弱势盘整 中期振荡向上

收储可为稳定价格加分，将为后期上涨埋下伏笔”姬广坡表示 浙江永安资本管理有限公司场外衍生品部总监胡斯卉在“衍生品市场发展与棉花贸易模式创新”主题演讲中表示，2016年以来，共开展棉花保险+期货试点28个，交易所支持资金2500万元，累计赔付2070.83万元，为4.12万吨棉花生产保价护航截至2019年8月，棉花期货2019年的累计成交总量为1950258亿元，棉花期权累计成交总额为26.38亿元。

赵争平：充分发挥资本市场引导撬动作用

两年来，共上市了苹果、红枣期货，以及棉花、玉米、天然橡胶期权等5个涉农期货期权品种；2016年-2018年“保险+期货”累计投入3.3亿元；推动期货行业扶贫累计投入3.24亿元 上海证券交易所党委副书记、监事长潘学先表示，上交所打造了“一个重点两个协同”的扶贫工作格局，构建“六位一体”的扶贫工作模式，累计投入扶贫资金2800余万元。

8月9日尿素期货在郑州商品交易所上市交易

赵争平介绍，今年以来，期货市场发展势头良好，运行稳健，各项工作平稳推进产品创新方面，前期已上市玉米、棉花、天然橡胶期权和红枣期货，近期20号胶、粳米期货也将陆续上市市场运行方面，上半年全市场累计成交17.2亿手，成交金额128万亿元，较去年同期分别增加23%和33%市场规模稳步扩大功能发挥方面，市场价格发现和风险管理的基本功能日益凸显，“保险+期货”县域全覆盖试点全面推进，期货市场服务实体经济能力逐步增强。

生产企业谋转型 风控水平正提升

在传统的单边一口价采购模式上，通过参与期货套期保值，将原料价格的变动风险转换为基差风险，更有利于企业经营成本的优化” 武汉银鹏所属的武汉光谷农产品交易市场公司是一家大宗农产品现货线上交易平台企业，目前主要经营品种包括棉花、豆粕等该公司有专门的市场研发和风控部门对相关经营品种中远期行情进行预判，同时根据现货持仓情况，利用、组合多种现代金融工具，如期货、期权、保险保价等，进行风险对冲操作。

郑商所：积极提升期权服务棉纺产业能力

记者了解到，期权是涉棉企业进行风险管理的重要工具之一每年棉花集中购销期，是套保较好的时间窗口，但此时企业面临的资金周转压力也最大，部分企业因资金不足错失期货套保机会与期货相比，期权套保具有独特优势：首先，资金占用比期货套保低；其次，在价格大幅波动时，买入期权不需追加保证金；再次，期货套保在锁定风险的同时，也锁定了套保收益，而期权作为一种价格“保险”，当价格有利时，还能保留企业的额外收益机会；最后，期权套保策略更加丰富多样。

郑商所：积极提升期权服务棉纺产业能力

记者了解到，期权是涉棉企业进行风险管理的重要工具之一每年棉花集中购销期，是套保较好的时间窗口，但此时企业面临的资金周转压力也最大，部分企业因资金不足错失期货套保机会与期货相比，期权套保具有独特优势：首先，资金占用比期货套保低；其次，在价格大幅波动时，买入期权不需追加保证金；再次，期货套保在锁定风险的同时，也锁定了套保收益，而期权作为一种价格“保险”，当价格有利时，还能保留企业的额外收益机会；最后，期权套保策略更加丰富多样。

期货与保险“携手”为百万棉农“避险”探路

项目结算后，人保财险北京分公司向当地33个棉农现场赔付了61.96万元理赔款，人均赔付约1.88万元 郑州商品交易所介绍，“保险+期货”模式是棉农向保险公司购买棉花价格保险，来实现农业经营风险的承接、转移实际操作中，当市场价格下跌时，由保险公司向棉农赔偿差额部分，确保其获得保底收益 同时，保险公司向期货公司购买场外看跌期权，由期货公司在期货交易所进行套期保值，进行风险对冲,最终将棉农遭受的价格下跌风险转移到资本市场，实现风险分散、各方受益的闭环。

金融工具助力棉花产业高质量发展

但近几年来，国内场外市场参与机构逐渐增加，形成市场竞争，且场内棉花期权上市后，对冲方式增加，一定程度上也会降低做市商对冲成本，场外期权价格已经逐渐趋于合理场内期权在价格上有优势，一方面是因为场内市场流动性较强，另一方面是由于场外期权提供一对一的设计，在时间和数量上有更好的配比 需要注意的是，由于此前国内长期实行价格补贴，目前终端农户价格风险管理能力依然较为薄弱与会嘉宾表示，近几年来，风险管理公司联合保险行业开展“保险+期货”试点，取得了良好的社会效益。