国泰期货焦煤

国泰君安期货：焦煤短期以震荡偏弱的思路为主

焦煤焦炭：煤焦在经历了先前来自供给端的消息面扰动后，当前表现逐步回归弱现实格局，产业层面在供应短期修复以及高炉复产并未看到明显来自终端支撑的背景下，价格难有向上的驱动，短期以震荡偏弱的思路为主，前期煤焦59反套陆续止盈首先，供应环节全年原煤及焦煤减量相对确定，目前煤矿开工处在节后复产的阶段，炼焦原煤周产量环比上涨73万吨，至810万吨，离往年同期水平仍然存在70-90多万吨的差距，但随着产量缺口的驱动充分被盘面交易，当前市场矛盾集中体现在需求方面。

国泰君安期货：焦煤供需双弱格局下短期以震荡偏弱对待

焦煤：供需双弱格局下短期以震荡偏弱对待，后续关注逢低试多的机会首先，供应端短期边际影响力度有限，国内煤矿随着节前全年生产任务陆续结束后，多以安全生产为主，保供压力并不是很大另外由于前期事故影响，相关煤矿仍处在停产周期当中，供应面临一定上行压力反观进口，虽然进口煤关税的上调对于实际进口成本抬升的影响在当前内外价差正利润的背景下扰动有限，但不排除市场存在情绪面的困扰此外，需求环节伴随着年底钢厂年检范围的扩大以及钢厂盈利能力不佳，铁水产量方向性下滑的趋势并未改变，下游对高价煤的抵触情绪有所产生，炼焦煤线上流拍率波动较大，整体补库节奏积极性一般，冬储采购需求也随着库存绝对量达到安全线后开始控制原料到货。

国泰君安期货：焦煤价格呈现出震荡偏强的态势

焦煤：矿难频发导致安检形势再度升级，短期供应释放面临掣肘随着安检形势的再度升级，吕梁中阳、柳林和离石的部分煤矿以及洗煤厂开始停产检修，叠加山西焦煤斜沟大矿因事故造成一人死亡现已停产，目前初步统计累计的停产产能达6000万吨左右伴随着焦煤产量的持续收缩，叠加下游高铁水、低库存的补库驱动，煤矿端去库的斜率也面临一定下行压力因此，短期在供应压力暂时没有看到明显缓解的迹象之前,产业供需之间的驱动仍将导致价格呈现出震荡偏强的态势。

国泰君安期货：焦煤焦炭短期或有反弹

焦煤焦炭：需求仍具韧性，短期或有反弹，但在焦钢利润迎来改善以及旺季证伪前高度恐有限首先，我们对后市炼焦煤市场的供应恢复维持乐观预期在保供稳增的背景之下，据统计各地煤矿产能在今年仍有投产的规划，光山西省预计产能释放就将达到千万级别同时考虑到进口补充，短期阶段性供应缺口或逐步缓解此外，需求端目前具备一定的韧性，补库预期仍较为强烈，但倘若从项目施工的进展（如混凝土的发运量）以及钢材表需水平来看，仍呈现同比修复的季节性规律。

国泰君安期货：焦煤短期仍以高位震荡对待

焦煤：宏微观共振驱动，短期高位震荡首先宏观层面来看，利多消息仍在持续发力，防疫政策以及跨省通行的不断优化鼓舞后市信心，带动复苏预期此外，通过政治局会议对明年工作基调“稳增长”的再次确认，叠加本周中央经济工作会议的召开在即，市场对后续终端行业的信心进一步提振而从基本面情况来看，近期同样延续边际好转迹象对于焦化厂而言，下游钢厂以及贸易商在冬储补库周期以及低库存的带动下原料采购积极性相较之前有所好转，炼焦煤竞拍流拍率持续位于低位运行。

国泰君安期货：焦煤震荡反复对待

焦煤：现有宏观情绪逐步被盘面price in，高估值面临回吐焦煤供应方面，虽然近期由于疫情的再次爆发使得市场对供应产生悲观预期，但从实际产量以及外运水平来看，各个煤矿仍在陆续推进复产进程，叠加蒙煤的稳定增量，整体供应处于相对宽松态势反观需求，即便焦炭二轮提涨大概率将在短期落地，但由于焦煤的高估值，焦化利润仍处于生产成本线之下，焦企仍有加大限产力度的行为发生考虑到下游低库存以及冬储补库的影响，采购意愿维持刚需补库。

国泰君安期货：焦煤价格仍将以偏弱运行的思路对待

焦煤：利多出尽，交易逻辑回归产业层面随着先前的宏观情绪逐步被市场消化，叠加近期防疫政策再度有趋严的表现，市场交易的逻辑将再次回归到产业层面主产区焦煤供应在经历了疫情以及环保限产的扰动之后，目前已恢复至原先正常生产水平，叠加海外蒙煤通关量持续攀升，炼焦煤市场供应维持宽松态势反观需求端，由于需求的长期低迷导致利润改善空间有限，未来仍然是需要警惕下游经济性减产发生的可能总体而言，在供应端的扰动逐步消退之后，需求端的发力情况将决定后续价格的涨跌幅度，在需求暂未出现明朗好转迹象之前，我们认为焦煤价格仍将以偏弱运行的思路对待。

国泰君安期货：焦煤焦炭偏强运行

焦煤焦炭：成材弱势压制铁水上行空间，煤焦跟随成材弱势运行焦煤方面，供应端的扰动情绪在市场上出现分化，即便是有受到重大会议期间主产地环保检修的扰动，但从停产强度和跨度两方面来看，均弱于去年党庆期间水平，叠加下游需求由于停产减产受到牵连，供需双弱背景下，价格存在回落的可能焦炭方面，需求顶部由于旺季不旺基本已经确定，来自需求端的松动也会进一步向上传导进而影响原料的价格综合而言，随着盘面交易逻辑的切换，价格走势逐步跟随终端需求，焦煤焦炭的高估值状态存在一定的下行压力，但由于现货价格受到供应的扰动仍然偏强运行，所以建议空单持有的投资者轻仓操作为主。

国泰君安期货：焦煤焦炭低库存强需求，偏强震荡

螺纹钢：情绪回暖，短线反弹 热轧卷板：情绪回暖，短线反弹 硅铁：供需矛盾不足，弱势震荡 锰硅：成本支撑明显，宽幅震荡 焦炭：低库存强需求，偏强震荡 焦煤：低库存强需求，偏强震荡

国泰君安期货：焦煤焦炭弱势运行

螺纹钢：疫情冲击需求，弱势震荡 热轧卷板：疫情冲击需求，弱势震荡 硅铁：偏弱震荡延续 锰硅：偏弱震荡延续 焦炭：第四轮提涨落地，弱势运行 焦煤：疫情冲击持续，弱势运行

国泰君安期货：焦煤焦炭偏强震荡

螺纹钢：短期偏强 热轧卷板：短期偏强 硅铁：供给临压，震荡偏强 锰硅：板块共振，观望延续 焦炭：第二轮提涨落地，偏强震荡 焦煤：供需偏紧，偏强震荡

国泰君安期货：焦煤焦炭偏强震荡

螺纹钢：低产量支撑，震荡反复 热轧卷板：低产量支撑，震荡反复 硅铁：终端释放利好信号 锰硅：锰矿提价予以支撑 焦炭：偏强震荡 焦煤：偏强震荡

国泰君安期货：焦煤焦炭震荡上行

螺纹钢：成本下移拖累，偏弱震荡 热轧卷板：成本下移拖累，偏弱震荡 硅铁：钢厂复产预期带动 锰硅：关注现实验证反馈 焦炭：震荡上行 焦煤：震荡上行

国泰君安期货：焦煤焦炭宽幅震荡

硅铁：钢价承压，上行动力不足 锰硅：锰矿提价，下行趋势企稳 焦炭：宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 动力煤：弱势运行

国泰君安期货：焦煤焦炭宽幅震荡

铁矿石：补库预期逐步兑现，上行空间有限 螺纹钢：复产预期压制，反弹空间有限 热轧卷板：复产预期压制，反弹空间有限 硅铁：元旦临近，资金情绪浓厚 锰硅：钢招向好，现货或有支撑 焦炭：宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 动力煤：弱势运行

国泰君安期货：焦煤焦炭宽幅震荡

铁矿石：仓单成本压制，反弹空间有限 螺纹钢：去库放缓，高位震荡 热轧卷板：产量回升，高位震荡 硅铁：供需实质驱动不足 锰硅：警惕宏观情绪拖累 焦炭：宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 动力煤：宽幅震荡

国泰君安期货：焦煤市场情绪有所缓和

铁矿石：阶段性下行空间有限，宽幅震荡 螺纹钢：地产预期改善，低位反复 热轧卷板：地产预期改善，低位反复 硅铁：资金情绪略受提振 锰硅：修复成本驱动增强 焦炭：钢厂第七轮降价落地 焦煤：市场情绪有所缓和 动力煤：港口价格小幅企稳

国泰君安期货：焦煤现货延续弱势

铁矿石：阶段性下行空间有限，宽幅震荡 螺纹钢：地产预期改善，低位反复 热轧卷板：地产预期改善，低位反复 硅铁：现实基本面弱 锰硅：观望情绪浓厚 焦炭：部分钢厂提降第七轮 焦煤：现货延续弱势 动力煤：产量延续上升

国泰君安期货：焦煤现货价格走弱

铁矿石：成材走弱压制上方空间，弱势震荡 螺纹钢：成本端持续下移，弱势延续 热轧卷板：成本端持续下移，弱势延续 硅铁：供需环比松动，弱势震荡 锰硅：动态成本支撑，深跌有限 焦炭：焦炭第五轮提降落地 焦煤：焦煤现货价格走弱 动力煤：轻仓操作

国泰君安期货：焦煤现货延续强势

铁矿石：限产扰动，弱势震荡 螺纹钢：减产加码，偏强震荡 热轧卷板：减产加码，偏强震荡 硅铁：短期向上趋势放缓 锰硅：供给约束政策频出 焦炭：现货延续强势 焦煤：现货延续强势 动力煤：现货小幅上涨