2019年煤炭期货

煤炭供应趋松，价格重心还有回落空间

产能释放 需求承压 近期国内煤炭产能新增主要为动力煤，焦煤产量增长空间较为有限，澳煤进口或继续受限，而蒙煤实际增量有待观察，优质炼焦资源缺口难以完全填补，因此，价格中枢虽有下行压力，但与优质资源相对应的期货价格仍有较强支撑随着焦化新增产能投放，焦炭产量或回升至2019年水平，焦炭供需关系或转向宽松，2022年价格中枢趋于回落，预计前高后低。

LME11月5日金属综述

自从10月中旬铝价创下13年新高以来，铝价已经下跌了约20% 澳新分析师称，在煤炭供应增加的情况下，中国煤炭价格持续下跌，可能会降低电力短缺的风险冶炼金属的成本也将显著下降 在LME注册仓库，铝仓单为621,850吨，接近2019年的低点在上海期货交易所的注册仓库，铝库存为307,005吨，较上周五增加6.8% 其他金属的收盘情况包括，锌价下跌0.4%，报每吨3,227美元，铅价上涨0.9%，报每吨2,368美元，锡价上涨1.8%，报每吨37,100美元，镍价上涨1.3%，报每吨19,385美元。

冷冬将至，全球能源短缺影响几何？

据了解，近几年各国低碳减排政策频繁出台例如，德国决定在2022年前关停所有核电站早在2019年，德国政府已计划到2038年关闭所有燃煤电厂，淘汰煤炭发电；计划至2040年，可再生能源发电占比提高至65%—80% 欧洲的能源干预政策直接导致欧洲碳排放期货大涨，化石能源的使用成本增加，欧洲火力发电量远低于疫情之前，传统能源企业的投资意愿大幅下降，人为地降低了能源供给的弹性。

成本支撑，PTA暂难深跌

国庆节后，商品市场整体氛围继续偏多，PTA价格也经历了一波上涨，期货主力2201合约创出2019年8月以来新高不过，相比其他化工品动辄创出历史新高的表现，PTA相对来说更弱些，这与其自身产业特点有很大关系上周煤炭价格大跌带动商品整体回调，但PTA暂不具备大跌的基础 作为石油化工产品，成本主要受原油影响 与国内PP、PE、MEG等化工品上游既有煤化工也有石油化工不同，PTA上游主要是石油化工，也就是PTA成本端只跟石化产业有关，所以今年煤炭价格的持续上涨，特别是国庆节后动力煤价格上涨40%，给MEG等化工品带来较大提振，但对PTA的影响有限。

WTI原油期货创近7年新高，CBOT农产品全线上涨

莫亚说，随着煤炭、电力和天然气短缺导致对原油的需求增加，欧佩克与伙伴国亦或美国并没有同时显著增加产量 美国银行大宗商品分析师沃伦•卢塞尔（WarrenRussell）表示，今年以来全球贸易活动水平增长了13%，比2019年的水平高4%贸易情况显示，随着经济从疫情中复苏，原油需求在增长石油等金融资产在2021年应该有强劲的表现（北美总分社记者刘亚南） 【金属】 因美国国债收益率上涨，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2021年12月黄金期价18日比前一交易日下跌2.6美元，收于每盎司1765.7美元，跌幅为0.15%。

现货煤价或将涨、停、再涨

一季度，我国煤炭消费同比增长15.8%，较2019年同期增长8.4%；其中，电煤消费同比增长20.6%，用电量回升势头持续强劲预计今年夏季全国大部气温偏高；二季度，全社会用电量和电厂耗煤量不会太差 8日，上级主管部门再次召开会议，研究保供稳价，出手宏观调控市场煤价的概率较大，后受制于国内煤炭产能释放，以及进口煤受限等多方面问题，并无太好办法年产60万吨煤矿将陆续退出，新刑法压制煤矿“超产”意愿，进口煤与坑口煤价齐上涨，期货也来助威，港口现货想不涨价都难。

焦炭期货上市十年蝶变路

为了解决厂库出货难的问题，2015年4月份，大商所实施了焦炭厂库延伸交割制度，将仓库与厂库制度的优势结合，为企业参与交割接货提供了便利 受煤炭供给侧结构性改革、环境治理等因素影响，山东省青岛市董家口港、日照港等交割库容紧张为此，2019年8月份，大商所发布通知，自2009合约起焦炭期货开始施行滚动交割制度，以此缓解港口胀库导致的交割压力，进一步降低潜在交割风险 滚动交割增加了单一合约的交割次数，延长交割时间窗口，拉长作业时间，减小临时政策变动造成的影响，可一定程度上缓解因集中作业产生的交割压力，降低整体交割成本。

淡季不淡再度上演？动力煤期货封涨停

另一方面，受招投标、发运计划和结算时间等因素限制，现货价格波动相对滞后于期货价格，动力煤期货长期贴水现货的局面一去不返 “动力煤价格的供给弹性减弱是出现涨停的主要影响因素之一”张元桐认为，动力煤产业存在明显的政策导向作为第一能源最主要的供能方式，保障煤炭供应不仅是煤炭行业自身的重大问题，更是支撑国家经济发展和保障人民生活的重要组成部分在供给侧改革以后，尤其是2019年神木安全生产事故和2020年内蒙古倒查20年涉煤腐败专项整治以后，30万吨及以下和安全生产不达标的煤矿被集中关停，表外煤炭产量大幅缩减，产业集中度逐步提升的同时，也使得煤炭供给对价格的敏感程度下降。

动力煤春节行情即将到来？

一方面，供给侧改革已经由总量性去产能转为结构性调整，经过2019年以来优质产能加速释放，国内煤炭供应能力已经明显增强；另一方面，动力煤期货市场日渐成熟，自交割品质要求提高以来，更为贴近现货市场，期现联动性增强此外，非主力合约活跃性增加，促使期价与现价走势更为贴近，不合理价差逐渐被消除 从历史走势规律性来看，以5月合约基差为例，春节前后30个交易日基差走势呈现明显下挫，节后基差回归将是大概率事件。

Mysteel早读：美股大涨再创历史新高，石家庄封城

◎ 大商所公告，生猪期货合约挂盘基准价如下：LH2109合约30680元/吨，LH2111合约29680元/吨，LH2201合约28680元/吨 ◎ 山西省能源局：山西省2020年化解煤炭过剩产能关闭退出32座煤矿，合计退出产能2074万吨/年2016年至2019年，该省累计化解煤炭过剩产能11586万吨/年，提前一年超额完成“十三五”去产能目标任务(11380万吨/年)，退出总量居全国第一。

煤炭供应最紧张时刻或已过去

进入12月份，浙江、湖南、江西等省市均有出台限电措施，加上12月以来国内动力煤、焦煤期货价格双双大涨，煤炭供应短缺成为引起广泛讨论的热点话题 对于该问题，我们认为首先须明确一点，即虽然当前煤炭保供工作面临一定压力，但不能简单地将部分地区限电与缺煤画等号以湖南省为例，2015年至2019年全省用电量增加了28.8%，但在此期间全省电力装机容量仅上升19.4%，而其中占据主导地位的火电装机容量仅增长6.8%，这导致长期以来湖南需要外来电进行补充。

煤炭供应最紧张时刻或已过去

进入12月份，浙江、湖南、江西等省市均有出台限电措施，加上12月以来国内动力煤、焦煤期货价格双双大涨，煤炭供应短缺成为引起广泛讨论的热点话题 对于该问题，我们认为首先须明确一点，即虽然当前煤炭保供工作面临一定压力，但不能简单地将部分地区限电与缺煤画等号以湖南省为例，2015年至2019年全省用电量增加了28.8%，但在此期间全省电力装机容量仅上升19.4%，而其中占据主导地位的火电装机容量仅增长6.8%，这导致长期以来湖南需要外来电进行补充。

黑色期货走向成熟

焦煤焦炭 在化工衍生品蓬勃发展的同时，国民经济中流砥柱和工业生产的基石——钢铁、煤炭工业也迎来了衍生品市场发展机遇基于中国煤炭和黑色冶炼大国地位，大商所于2011年和2013年上市了国际上并不成功的焦炭、焦煤期货品种并获得成功经过数年发展，“双焦”期货渐趋成熟，2019年成交量7855万手、日均持仓31万手，单位客户持仓占比约为40%，同比增长5个百分点。

大商所：稳步推进废钢期货上市和铁矿石期权国际化 加快研究铁矿石均价合约

此外，大商所大胆探索创新市场服务，面向钢铁、煤炭行业，积极发挥“大商所企业风险管理计划”、行业协会和信息机构、产融基地的作用，强化龙头产业企业培育2019年以来，在煤焦矿品种上，共有20家企业开展了大商所的场外期权和基差贸易项目，在为煤炭产业客户提供基于“期货价格+基差”的新贸易定价方式和个性化风险管理工具方面进行了有益尝试 王玉飞表示，下一步，大商所将在证监会的指导下，更加注重市场运行质量和功能提升、更加注重为产业企业服务和风险管理，持续增强服务钢铁产业链的能力。

大商所：稳步推进废钢期货上市和铁矿石期权国际化

2019年以来，在煤焦矿品种上，共有20家企业开展了大商所的场外期权和基差贸易项目，在为煤炭产业客户提供基于“期货价格+基差”的新贸易定价方式和个性化风险管理工具方面进行了有益尝试 王玉飞表示，下一步，大商所将在证监会的指导下，更加注重市场运行质量和功能提升、更加注重为产业企业服务和风险管理，持续增强服务钢铁产业链的能力 具体来看，王玉飞表示，大商所将持续完善品种工具体系，做精做细品种维护工作。

动力煤期货缓解电厂燃“煤”之急

”瑞茂通相关负责人介绍，在期货业务的保驾护航下，瑞茂通持续做大做强，煤炭贸易量从2013年的2000万吨提升至2019年的8000万吨 据了解，该公司依托煤炭行业经营经验及供应链优势，积极运用动力煤期货对冲现货价格波动带来的贸易风险，保障公司国内外业务快速健康发展，实现了连年盈利同时，公司利用仓单或港口库存，通过专业风险管理公司、银行完成直接融资，为公司提供资金支持。

动力煤期货成煤电市场“稳定器”

郑商所相关负责人介绍，2017年至今，从成交上看，法人客户成交量占比从17.20%提升至51.50%，法人客户持仓量占比从37.81%提升至74.99% 据了解，部分煤电行业龙头企业已在积极利用动力煤期货2019中国煤炭生产企业产量前10强中有7家企业参与动力煤期货，前50强中共有13家企业参与，产量合计16.37亿吨，占50强企业总产量的60.54%，占2019年全国产量的43.7%。

煤炭期货多数下跌 动力煤逆市涨逾2%

8月13日，煤炭期货多数下跌，动力煤逆市涨逾2%截至15:00，焦煤、焦炭期货主力合约分别下跌0.92%、0.40%，报1185.5元/吨、1988.0元/吨；动力煤期货报572.8元/吨，涨2.10%，盘中最高至579.2元/吨，创下2019年9月6日以来新高

期货要闻简讯丨黑色多数上涨 螺纹涨逾1%

背景4：7月22日，自然资源部表示，2019年开展了钢铁、煤炭、船舶等去产能季度遥感监测，利用多源光学、热红外遥感影像数据，对885家钢铁企业及568家地条钢企业的用地情况及产能情况进行了监测与分析 ◎铁矿石涨1.14% 国信期货：港口现货出现滞涨现象，基差有所收敛，说明盘面继续上行空间有限，基本面边际拐点，短线建议多单离场。

Mysteel产经午报：黑色期货普跌 七月全球铁矿供应仍处高位

（单位：元/吨） 期货行情 注：截止11:30黑色系商品期货主力合约价格 原创精选 ►汪建华：7月钢铁市场还有适度下跌空间（详情点击） ►Mysteel:七月全球铁矿供应仍然强势 重点关注国内外需求变化（详情点击） 新闻速读 ►河北省2019年节能降耗成效显著 压减退出钢铁产能1402万吨、煤炭1006万吨、水泥334万吨、平板玻璃660万重量箱、焦炭319万吨、火电50万千瓦，年可减少能源消费量约1000万吨标准煤。