橡胶期货对冲

倍特期货：1月10日对冲资金增加 橡胶小幅回调

观点：泰国天气影响逐步消退，市场投机性多头减弱同时期货交易所库存持续增加，保税区外等库存也持续增加，下游方面，受到节假日周期影响，轮胎厂开工率下滑，成品库存压力仍存，橡胶采购积极性不强同时区内橡胶贸易活跃度不高，套利资金持仓期货方面，橡胶昨日夜盘小幅下行，技术层面上涨节奏放缓，进入震荡，从交易的结构来看，空头持仓仍保持相对强势，持仓不动，多头投机性为主，平仓压力性增加，所以整体橡胶预期震荡偏弱。

【四邦实业】2022年将是镍结构性矛盾突出的一年

浙江四邦实业有限公司秉持“勤奋、务实、学习”的企业文化，坚持发掘人、培养人，成就人，着力建设优秀团队以人为本，共同发展 四邦實業有限公司成立于2021年10月22日，主营能源化工、有色、农产品等大宗商品贸易和商品期货等金融衍生品对冲交易依托香港自由港和国际金融中心优势，为浙江四邦实业有限公司海外贸易的发展提供便利和支持 公司业务范围涵盖广泛，设有十六个业务部门，包括油品部、油脂油料部、谷物部、树脂部、白糖部、聚酯部、棉花部、黑色部、玻璃纯碱部、煤电及碳排放部、有色部、芳烃部、天然橡胶部、合成橡胶部、期权交易部和研究交易部。

我国期市交易规模2021年创纪录

第四，2021年期货交易所上市的期权成交量占比居前10位的有豆粕、甲醇、玉米、PTA、天然橡胶、铁矿石、沪深300、白糖、棉花和铜期权，对全市场成交规模保持增长产生积极作用 商品期权市场是推动2021年全市场保持增长的新动力2021年我国商品期权市场成交量占期权市场98%，商品期权市场成交额占期权市场79%，我国商品期权市场持仓量占全市场96% 第五，2021年我国金融期货市场呈现交易规模稳中略增长的态势，上证50股指期货和2年期国债期货2021年成交表现突出，在成交量和成交额上同比分别增长22%与33%、12%与12%；整体金融期货板块2021年大幅增长36.85%，说明金融机构和投资者积极利用对冲工具管理股票和债券现货市场风险。

苯乙烯交易细则

进入交割月后，无证或证书不在有效期的客户被配对后，交易所将罚没其20%的货款作为对方的补偿金，双方都无证或证书不在有效期，各扣罚20%货款，不再支付给对方，同时终止交割 相关市场人士指出，近年来苯乙烯价格波动剧烈，产业企业对上市期货的呼声较高苯乙烯期货合约制度、交割标准及交割区域设置等规定符合品种自身特点和现货贸易习惯，有利于产业企业参与和利用苯乙烯期货对冲价格风险 大商所相关负责人表示，作为重要的有机化工原料之一，苯乙烯上承石油和煤两大基础能源，下接合成树脂和合成橡胶(12070,15.00,0.12%)两大产业，产业链地位非常重要。

苯乙烯期货合约及规则征求意见

相关市场人士指出，近年来苯乙烯价格波动剧烈，产业企业对上市期货的呼声较高苯乙烯期货合约制度、交割标准及交割区域设置等规定符合品种自身特点和现货贸易习惯，有利于产业企业参与和利用苯乙烯期货对冲价格风险 大商所相关负责人表示，作为重要的有机化工原料之一，苯乙烯上承石油和煤两大基础能源，下接合成树脂和合成橡胶两大产业，产业链地位非常重要目前我国是全球最大的苯乙烯生产国和消费国，苯乙烯行业的健康发展对于保障我国石油化工产业稳定运行意义重大。

苯乙烯期货合约及相关规则公开征求意见

进入交割月后，无证或证书不在有效期的客户被配对后，交易所将罚没其20%的货款作为对方的补偿金，双方都无证或证书不在有效期，各扣罚20%货款，不再支付给对方，同时终止交割 相关市场人士指出，近年来苯乙烯价格波动剧烈，产业企业对上市期货的呼声较高苯乙烯期货合约制度、交割标准及交割区域设置等规定符合品种自身特点和现货贸易习惯，有利于产业企业参与和利用苯乙烯期货对冲价格风险 大商所相关负责人表示，作为重要的有机化工原料之一，苯乙烯上承石油和煤两大基础能源，下接合成树脂和合成橡胶两大产业，产业链地位非常重要。

东吴期货云南德宏州天胶“保险+期货”项目启动

本报讯（记者吕双梅）在上期所的支持和指导下，近日由东吴期货和人保财险联合开展的橡胶“保险+期货”精准扶贫项目启动，项目落地云南省德宏州，涉及天然橡胶规模1000吨 据了解，该项目参保农户主要来自德宏州及其下辖芒市的两家国有农场：遮放农场与瑞丽农场项目保费由东吴期货全额垫付，由人保财险上海自贸试验区分公司及德宏州分公司联合承保，由东吴期货的风险管理公司——上海东吴玖盈投资管理有限公司负责对冲，第一批头寸已经于6月初分批次入场。

期货从业人员提升天胶期权业务水平

上海鸿网供应链股份有限公司国际贸易部副总经理范燕文在介绍天然橡胶产业链套期保值业务时表示，套期保值对企业经营来说非常重要，但企业通过套期保值业务来稳定经营的同时也希望能有更多盈利因此，套利对冲衍生品市场正逐步发展壮大 套利是利用价格差异，通过低买高卖获取利润的一种交易行为她介绍，套利的模式具有多样性，包括期现套利、月间套利、内外套利、品种套利等在介绍了不同套利模式的同时，范燕文也表示需要注意其中的相关风险问题，包括现货、船货贸易信用风险问题、货物仓储流通及质量问题、美元兑人民币汇率风险问题、套保比例及增值税率问题、价格波动导致的期货追加保证金风险、企业的独立风控团队执行力问题等。

倍特期货：2月21日橡胶累计涨幅较高 存在回撤压力

（倍特期货魏宏杰杜辉） 短信：橡胶涨幅较大，存在回撤压力，持仓对冲单，买入RU1905P11500看跌期权

倍特期货：2月22日橡胶短期走势偏强 短线交易为主

观点：目前泰国橡胶主产区逐步进入停割期，供应压力减少，原料价格坚挺近期橡胶走势偏强，价格低点位置逐步抬高，空头打压力度减弱由于目前基本面缺乏利空因素，多头有望利用季节性减产特征，推动橡胶价格上涨的，弱化库存压力但由于套利以及对冲资金仍会反复进出，橡胶上涨趋势较为曲折，预期反复来回有大波动，难以一路上行技术层面，昨日橡胶冲高回落，但夜盘迅速止跌反弹，支撑力度较强，预期有望继续上涨 交易策略方面，期货建议采取短期交易为主，高抛低吸，RU1905合约可考虑短线做多交易，目标12800点，保护价12200，跌破平仓。

倍特期货：2月20日橡胶高位震荡

交易策略方面，橡胶短期走势偏强，减产期资金推动，走势仍会反复我们建议采取对冲策略，持仓RU1905合约空单，持仓部分RU1905C11750看涨期权，关注9月份合约虚值期权的时间价值，等待机会 （倍特期货魏宏杰杜辉） 短信：持仓RU1905合约空单，持仓部分RU1905C11750看涨期权，其他无

申万期货天胶“保险+期货”项目首期结束

项目分为上、下半年两期实施，惠及1738户胶农，其中建档立卡户1415户，少数民族579户 在申万宏源证券公司党委的统一领导下，申银万国期货公司党总支以“保险+期货”试点项目为抓手，积极发挥期货及衍生品专业优势，探索服务“三农”、保障农户收入的有效途径根据上期所2018年试点项目的指导意见，申银万国期货扶贫工作领导小组牵头，一方面成立了青年突击队，创新“保险+期货”项目的期权结构，提升赔付概率和保障程度；另一方面深入天然橡胶产业链研究基本面，选择合适的入场和对冲时机，将期货价格保险与收益保障有机结合，在履行价格保险的同时，也为农户提供最低收益保障。

新湖期货海南白沙县天胶价格指数险项目启动

项目结项后，新湖期货及时总结经验并就2018年试点方案与该县进行了反复沟通和协商完善，并与新湖瑞丰、海南人保、白沙县政府、胶农代表建立了良好的会商机制，最终对冲方案成为全县“保险+期货”项目统一方案新湖期货联合两家期货公司与海南人保共同为全县11个乡镇的16650吨民营天然橡胶提供价格风险对冲保障 新湖期货将于近期对白沙县部分胶农代表和基层干部组织培训，讲解金融知识和橡胶知识，宣传“保险+期货”。

【黑金盘点】黑色系商品高位维持 现货市场需求不济

今日徐州地区部分钢厂又开始陆续复产，华东地区产量将会增加，但唐山地区限产带来的减产产生的对冲效果将会对后期市场供给形成弱势偏稳的局面，市场信心端有所支撑，但需求的偏弱在价格上涨后有价无市的局面也将呈现，价格支撑力度不足，故预计短期钢价将会呈现震荡趋强局势运行 宏观热点 1、【国内商品期货收盘走势分化，郑煤、焦煤领跌】郑煤、焦煤收跌逾2%，原油、郑油、苹果、豆粕、焦炭、硅铁跌逾1%，沪锌、沥青、菜粕、棕榈、沪铅、铁矿、郑醇、沪铝、沪金、橡胶等收跌。

原油期货将丰富国内衍生品投资组合

“商品市场很难做风控关系，不同品种之间不存在像股票市场一样明确的对冲关系然而原油和工业品、有色金属之间存在相关性，原油的出现相当于这些品种之间有了交集，公司研究的优势得以发挥比如以前我们只预测橡胶的涨跌，现在就把产业的上下游都能融合起来，找到特定的优势环节进行预测，其他环节如果预测不准就可以对冲掉，这样我们在相关性的结构分析上可以找到更多的角度来做预测” 秦志宇说 深圳万杉资本投资经理曾宇对期货日报记者表示，原油期货的上市利好CTA策略和宏观对冲。

原油期货将丰富国内衍生品投资组合

“商品市场很难做风控关系，不同品种之间不存在像股票市场一样明确的对冲关系然而原油和工业品、有色金属之间存在相关性，原油的出现相当于这些品种之间有了交集，公司研究的优势得以发挥比如以前我们只预测橡胶的涨跌，现在就把产业的上下游都能融合起来，找到特定的优势环节进行预测，其他环节如果预测不准就可以对冲掉，这样我们在相关性的结构分析上可以找到更多的角度来做预测”秦志宇说 深圳万杉资本投资经理曾宇对期货日报记者表示，原油期货的上市利好CTA策略和宏观对冲。

橡胶多头已死？突破箱体震荡 持仓量创新高

另外，截至2018年1月29日橡胶总持仓量48万手，单边持仓24万手；其中包含仓单套保4万手，非标套利（包括混合胶的现货和锁定的船货）估计最大可达到12万手，剩下为8万手空头投机从上面看，盘面虚实比例过大，导致升水难以化解，套利盘未能解套，只能通过移仓继续持有期货空单，以期未来基差修复获利 低成交成因：高库存、紧库容限制橡胶上行空间 当空头将大量资金用于对冲远月高升水价差时，大量被保值的现货就会囤积在仓库中，形成资金流动性强，而货物流动性滞缓的局面。

2018年国内期货市场十大猜想

除原油期货外，纸浆、红枣、20号标准橡胶、生猪、尿素等商品期货的推出也值得期待 金融期货方面，2年期国债期货和外汇期货有望在2018年推出2017年2月，中金所正式启动2年期国债期货的仿真交易，对于2年期国债期货的上市准备工作已经比较充分我们认为，2年期国债期货推出正当其时，这不仅能为市场参与者提供避险对冲工具，满足投资者多样化的避险需求，而且能够与现有的中长期国债期货形成呼应，共同促进基准利率曲线的形成，进而完善利率市场定价机制。

2018年国内期货市场十大猜想

除原油期货外，纸浆、红枣、20号标准橡胶、生猪、尿素等商品期货的推出也值得期待 金融期货方面，2年期国债期货和外汇期货有望在2018年推出2017年2月，中金所正式启动2年期国债期货的仿真交易，对于2年期国债期货的上市准备工作已经比较充分我们认为，2年期国债期货推出正当其时，这不仅能为市场参与者提供避险对冲工具，满足投资者多样化的避险需求，而且能够与现有的中长期国债期货形成呼应，共同促进基准利率曲线的形成，进而完善利率市场定价机制。

上期所“保险+期货”扶贫精准施策 1.5万胶农获赔1823万

我国主要的橡胶种植区域集中在云南和海南，多为边疆、少数民族地区和国家级贫困县橡胶种植是大部分胶农的主要经济来源，是当地实现脱贫摘帽的希望所在然而天然橡胶现货价格波动比较明显，价格一跌，农民的收入就大受影响，甚至出现“弃割”、“弃管”现象 “保险+期货”试点项目为广大普通胶农找到规避农产品价格风险的有效途径上期所将保险公司、期货公司聚拢到一个合作平台上，交易所出资金，保险公司给胶农出具保单，期货公司帮助保险公司对冲风险。