橡胶期货供应下滑

20号胶延续偏强走势

从盘面上看，深色胶对应的是20号胶（NR），浅色胶对应的就是天然橡胶期货（RU）一般而言，新加坡盘面反映海外深色胶的国际供需，而NR则反映海外供应和国内需求 今年2月以来，沪胶期货和20号胶期货5月合约价差，即“RU2405合约-NR2405合约”价差不断缩小，自2400元/吨一线下移至2000元/吨左右，累计下滑幅度达16.67%从季节性规律看，每年年初至4月底，“沪胶期货-20号胶期货”价差均呈现稳步收缩的态势，过去5年中，有4年出现这种现象。

Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （12月11日-12月15日）

供应面看，李长荣乳聚丁苯橡胶装置重启后，丁苯橡胶整体产能利用率将提升，货源流通相对充足需求面看，年关将至，鞋材、轮胎等橡胶制品行业需求前景同样存在疑虑，另外即将进入一月份交割月，目前合成橡胶期货盘面参与热情不高下周期来看，影响价格的相关因素仍指向偏空，预计丁苯橡胶价格维持阴跌趋势，需要及时关注市场情绪等因素 顺丁预测：原料丁二烯价格低位整理，成本面偏弱势指引，后续仍存拖累；顺丁橡胶产能利用率有所下滑，现货层面两油顺丁资源和其他方面顺丁橡胶资源量补充条件下，供应面依旧略宽松；需求层面轮胎及其他橡胶制品行业采购偏刚需态度，对部分高价资源抵触，普遍意向压价拿货，故相对拖拽；顺丁胶盘面价格午后收盘向上，叠加考虑顺丁现货价格逐步贴水天胶产品后，上述层面或对顺丁胶价形成一定支撑。

分析人士：去库力度支撑胶价

光大期货橡胶分析师朱金涛告诉期货日报记者，从基本面来看，海外天胶主产区进入旺产季，胶水产量上升，尤其是三季度末到四季度将迎来全球天胶供应旺季此外，天气对天胶产量带来干扰，厄尔尼诺条件7年来首次形成，或造成东南亚地区高温干旱、我国主产区降水偏多，从而阻碍原料生产不过，厄尔尼诺持续时间长达3—5年，短期需谨慎看待厄尔尼诺对天胶产量的影响程度 “虽然海外天胶主产区出口量下滑，但出口至我国的天胶数量呈累计同比增加趋势。

Mysteel：大宗商品市场价格运行情况分析报告（8月20日-8月27日）

天然橡胶：本周天然橡胶价格大幅下跌上周五美联储加息造成的资金避险情绪仍有余波，全球“缺芯”造成的汽车减产预期升温，国内轮胎企业面临新一轮环保督查开工存在下滑可能，并且涉及范围存在扩大听闻，叠加RU09合约交割前部分投机多头减仓，周初期货向上修复过程中现货跟涨乏力等多种因素，共同拖累天胶价格周度始末大幅下跌 合成橡胶：原料丁二烯市场涨后回落，成本面支撑有限；齐鲁丁苯、顺丁装置延续停车检修，兰化丁苯装置重启运行，供应面放量有限；山东部分地区受环保影响，下游需求更趋弱势。

黑色系品种强弱转换，化工品“绿肥红瘦”

本周山东地区部分轮胎厂出现关停现象，短期需求再度边际走弱而20号胶下游对应轮胎需求，因此相比沪胶跌幅更大”光大期货橡胶分析师朱金涛说 据悉，当前市场的供需呈现明显的供增需弱特征供应端，今年海南物候条件正常，橡胶树长势良好，原料供应充裕，而云南地区遭遇白粉病，开割进度有所延后，整体割胶进程相比往年缓慢，但到6月底已基本恢复正常，国内原料价格持续下滑海外方面，6月份开始泰国胶水价格快速下跌，产量持续稳定释放。

1月份大宗商品价格指数连续9个月上涨，后期或区间震荡

1月天然橡胶期货较大幅度上涨12月最后一周沪胶下跌，主因宏观面偏弱叠加国内下游轮胎厂开工低位拖累胶价下滑；元旦假期归来，东南亚疫情持续发酵且泰国越南雨水偏多产出存收紧预期，同时环保限产影响解除下轮胎开工快速提升，供需面存短暂支撑，胶价上涨；进入1月中旬后，宏观扰动较强，供需面偏弱，泰国落叶病炒作供应收紧，期货先跌后涨；1月下旬泰国原料胶水价格连续下跌，下游轮胎节前备货气氛偏淡，共同拖累胶价走跌，截至月末，泰国橡胶局收购20万吨鲜胶乳炒作作用初显，胶价重回涨势。

硅铁涨停，铁矿石再创逾7年新高！

尽管有气象预报称，泰国南部遭遇严重洪涝灾害，但橡胶市场并不买账4日，泰国、马来西亚橡胶现货市场报价多数下跌当前正值泰国南部地区的雨季，市场对洪灾的影响有一定的心理预期且据报道泰国南部降雨多为中雨为主，整体符合季节性雨季的降水特征，胶价炒作供应端影响理由暂时也并不充分反之在需求端，光大期货分析指出，海外疫情影响下运费上涨对轮胎出口形成拖累，轮胎厂成品库存止降反增，需求端存下滑担忧，对盘面形成拖累，使得短期天胶继续上涨压力较大。

供应增速放缓 沪胶重心预计小幅抬升

另外，开割初期产区遭遇高温干旱天气，供应旺季泰国南部发现真菌性病害，加之长期低价导致胶农对橡胶树疏于养护，胶水干含下降，橡胶树单产下滑多重因素影响下，泰国原料供应较往年同期偏紧，加工成本对行情构成明显支撑，故年内期货价格上涨的情况下，供应商报盘跟涨，但期货价格走跌的情况下，供应商跟跌意愿不高 目前，东南亚已进入季节性供应旺季，但原料产出不及往年产区雨水逐渐减少，2019年11月—2020年1月，天然橡胶供应增加，而这并不意味着原料供应充裕。

8月大宗商品价格指数创年内新低 后期有望止跌反弹

近期泰国原料止跌小幅反弹，但开割正常原料供应充足，后期上涨动力不足；需求方面，终端工厂开工季节性下滑，且近期受台风影响，部分工厂被迫停产，拖累天胶需求；库存方面，青岛地区库存跌速放缓，保税区库存重回涨势，库存压力依旧存在，总体环境偏空，叠加国际贸易环境不确定性，综合来看，天然橡胶期货短期内存下跌预期，RU09合约交割后，存在反弹可能 （图表7）橡胶塑料行业价格指数 （资料来源：钢联数据） 8月建材价格指数为1435.96，环比下跌1.35%，同比上涨1.17%。

橡胶空头打压力度减弱 有望反弹

观点：夜盘天然橡胶震荡反弹，RU1909合约收报11660点，上涨0.39%供应方面，产区原料整体供应依旧偏紧，泰国杯胶和胶水价格维持高位，但目前释放产量有所增加，未来存在压制下游需求方面，轮胎厂开工率小幅下滑，进入淡季，需求不佳合成胶价格低迷，工厂存在减少天然使用量的预期，橡胶基本面目前偏空技术层面，橡胶高位下跌以来，累计跌幅达到1000点，技术层面存在反弹行情，同时工业品期货近期上涨，橡胶空头持续打压存在一定压力。

多空因素交织 沪胶上下两难

国投安信期货高级分析师胡华钎表示，胶价之所以表现出“上下两难”，主要在于：其一，中国汽车市场继续萎靡不振，轮胎行业开工率有所下滑，库存压力居高难下，意味着天然橡胶下游需求羸弱；其二，中国产胶区全面开割，东南亚产胶国也已进入增产期，4月中国天然橡胶进口同比增加，供应端逐渐改善；其三，主要产胶国政府挺价意图较强，泰国、印度尼西亚和马来西亚削减橡胶出口，中国海关调整混合胶认定标准，利好国产全乳胶；其四，全球经济下滑风险上升，市场预期较为悲观；其五，为应对全球经济下滑的风险，新西兰、印度、菲律宾、马来西亚和澳大利亚等国央行相继降息，重启宽松货币政策，美国、中国等央行向市场释放货币宽松的信号，或将跟随降息步伐。

多空因素交织 沪胶上下两难

国投安信期货高级分析师胡华钎表示，胶价之所以表现出“上下两难”，主要在于：其一，中国汽车市场继续萎靡不振，轮胎行业开工率有所下滑，库存压力居高难下，意味着天然橡胶下游需求羸弱；其二，中国产胶区全面开割，东南亚产胶国也已进入增产期，4月中国天然橡胶进口同比增加，供应端逐渐改善；其三，主要产胶国政府挺价意图较强，泰国、印度尼西亚和马来西亚削减橡胶出口，中国海关调整混合胶认定标准，利好国产全乳胶；其四，全球经济下滑风险上升，市场预期较为悲观；其五，为应对全球经济下滑的风险，新西兰、印度、菲律宾、马来西亚和澳大利亚等国央行相继降息，重启宽松货币政策，美国、中国等央行向市场释放货币宽松的信号，或将跟随降息步伐。

棉花棉纱双双涨停 黑色系低迷

诸多因素影响橡胶期价强势攀升 数据显示，截至5月中旬，青岛保税区橡胶库存较5月初继续下滑，整体下滑幅度约为6%，跌幅较前期有所放缓，其中，天胶库存下降相对较快 宝城期货表示，国内天胶产区雨水过多、原料胶水供应不足、国际油价走高提振工业品市场信心等，诸多因素影响促使橡胶期货延续前一交易日强劲走势。

橡胶期价强势攀升 领涨商品期货

21日早间，橡胶期货表现亮眼，主力1809合约盘中出现多次强势拉升，涨幅一度超5%，最高摸至12335元截至10点13分，主力1809合约报12223元，涨4.47%，增仓29016手 数据显示，截至5月中旬，青岛保税区橡胶库存较5月初继续下滑，整体下滑幅度约为6%，跌幅较前期有所放缓，其中，天胶库存下降相对较快 宝城期货表示，国内天胶产区雨水过多、原料胶水供应不足、国际油价走高提振工业品市场信心等，诸多因素影响促使橡胶期货延续前一交易日强劲走势。

【期货要闻简讯】任性期货 大宗商品全面沦陷

从流通环节来看，截至2017年5月2日，青岛保税区橡胶库存大涨至24.98万吨，较4月中旬20.01万吨大幅增加2.97万吨，涨幅13.5%，整体库存逐步上升趋势；东南亚迎来新一季割胶季，叠加泰国10.7万吨库存没有企业竞拍，供应进一步增加整体上供需宽松局面不变沪胶1709合约短期关注14800附近支撑，瑞达期货建议在14800-15600区间交易 ◎沪铜跌0.62% 5月3日，沪铜1706合约承压下滑，尾盘整理至46580元/吨，较上一交易日下跌290元/吨，跌幅为0.62%。

宏源期货：天胶早报-151130

东南亚主产国仍处供应旺季，后期供应压力不减需求方面虽然国内轮胎厂整体开工率小涨，但依旧低于同期橡胶的基本面并未好转，资金来源受限，固定资产投资继续下滑，保税区与期货库存高位，下游开工率低迷，沪胶主力1605下行趋势未改，建议逢高轻仓短空

麦格理银行：农产品市场面临更多的下跌压力

据麦格理银行（Macquarie Bank）发布的研究报告显示，农产品市场面临更多的下跌压力，因为化肥、橡胶和大豆价格前景黯淡不过该银行看涨玉米期货，尽管玉米期货价格已经出现反弹，接近4美元/蒲式耳 麦格理银行称，许多农产品市场尚未摆脱新兴市场经济放慢造成的基本面利空影响除了发展中国家的农产品进口需求下滑外，这些国家的货币贬值提振其出口竞争力，造成许多商品供应大幅增加。

华泰期货：天然橡胶期货周报20150810

青岛保税区的库存截至7月31号为11.08万吨(+0.41)，库存止跌回升，整体库存低跟今年进口量少，港口美金胶价格坚挺有关，下游工厂维持正常营运需要采购库存的低位对胶价有支撑，但同时需要关注到的是库存后期的变化情况，后期因为到港量的增加，会见到一个缓慢攀升的过程日本港口的橡胶库存截止6月30日的库存较月初有所减少，价格的低位使得供应有所减少造成库存近半个月的减少态势 上周国内现货市场价格下调比较明显，一改前期价格相对期货价格坚挺的态势，显示市场的悲观情绪较浓，整个现货市场观望情绪为主，因此价格随行就市持续下滑。

华泰期货：天然橡胶期货周报20150727

青岛保税区的库存截至7月15号为10.70万吨(-0.93)，库存继续减少，这跟今年进口量少，港口美金胶价格坚挺有关，下游工厂维持正常营运需要采购库存的持续下滑对沪胶价格起到了较强的支撑作用日本港口的橡胶库存截止6月30日的库存较月初有所减少，价格的低位使得供应有所减少造成库存近半个月的减少态势 上周国内现货市场价格相对期货价格表现更坚挺，主要是最近天气的异常，使得市场预期橡胶产区会受到影响，但从目前泰国的情况看，干旱暂时没有对橡胶树产生影响，而且干旱的东北部也开始出现了降雨。

宏源期货：天胶早报-150720

近期天然橡胶期货9-1价差有所收窄，不过相比正常情况仍然偏高随着主力换月，09合约持仓量减少，但短期仍将保持相对强势1601合约全乳注册利润较大，未来全乳注册1601合约的可能性较高 短期恐慌情绪有所缓解，继续大幅下跌动力不足，或震荡盘整，但中期来看，三季度主产国处于供应旺季，资金来源受限，基建地产投资继续下滑，需求继续回落，后期仍有下跌风险，建议逐步在1601合约上逢高布局空单。