白糖期货的思路

弘业期货：6月17日白糖高位下跌 投资者高位放空思路不变

洲际交易所(ICE)原糖期货周四上涨至一个半月高位7月原糖期货收高0.13美分，或1%，结算价报每磅12.75美分，为4月22日以来最高水准一位美国交易商称，目前玉米市场帮助提振糖市因美国中西部天气不佳，玉米价格接近三年高位，这可能从而令甘蔗产乙醇需求增加中间商站台暂无报价；仓库报价5250-5380元/吨，报价不变，成交一般南宁集团厂仓报价5210-5290元/吨，南宁仓自提5330元/吨，报价不变，成交一般。

弘业期货：建议白糖投资者逢高抛空思路不变

5月原糖期货收高0.11美分，或0.9%，报每磅12.52美分在前一交易日，该合约触及一周高点12.69美分本周，该合约上涨2.8%，此前一周曾触及12.08美分的一个月低点5月白糖期货收高1.90美元，或0.6%，报每吨340.7美元南宁中间商站台暂无报价；厂仓报价5330元/吨，报价不变，成交一般南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5180-5280元/吨，上调10元/吨，成交不错柳州中间商站台报价5230-5250元/吨；厂仓报价5210-5250元/吨，报价不变，成交一般。

弘业期货：白糖逢高抛空思路不变

3月原糖收低0.16美分，或1.3%，报每磅12.49美分3月白糖收低3.30美元，或1%，报每吨339.70美元南宁中间商站台暂无报价；仓库报价5170-5240元/吨，报价不变，成交一般南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5164-5210元/吨，报价不变，成交一般柳州中间商站台报价5210-5230元/吨；仓库报价5190-5230元/吨，报价不变，成交一般柳州集团站台报价5190-5230元/吨，报价不变，成交一般。

菜籽油和花生期权26日上市 国内期货期权上市品种“破百”

从合约设计看，菜籽油和花生期权合约交易单位均为1手标的期货合约；最小变动价位均为0.5元/吨；涨跌停板幅度均与标的期货合约涨跌停板幅度相同；行权方式均为美式；上市首日每个标的月份将分别挂出19个看涨期权和19个看跌期权 “本次发布的菜籽油和花生期权合约与郑商所已上市的期权合约设计思路一致，适用于同一套规则体系”郑商所相关负责人介绍，郑商所此前先后推出了白糖、棉花、PTA、甲醇、菜籽粕及动力煤6个期权品种。

Mysteel日报：原料偏弱运行 淀粉糖价格稳中偏弱运行

东北地区部分深加工企业厂门到货量下降，提价刺激到货，但仍然维持安全库存思路华北市场东北货源流入，到货量快速增加，企业价格大范围下调 白糖：今日（11月26日），隔日ICE原糖主力合约休市，对现货市场价格暂无有力支撑在郑糖主力期货呈现震荡下跌的行情下，国内进口加工企业及制糖集团多稳中下调 在国内加工糖厂成本暂无有力支撑下，郑糖主力期货震荡下跌，对现货市场价格暂无引导作用，在11月25日后广西集中开榨新糖大量上市的牵制下，今日现货市场价格多稳中下跌。

关于开展“稳企安农　护航实体”--大宗商品风险管理圆桌论坛（第8期＜总第12期＞）的通知

Mysteel日报：原料偏弱 淀粉糖市场支撑有限

华北地区深加工到货增加，前期部分地区春玉米开始的莱昂出货，企业玉米收购价格大范围下调南方下游企业随用随采思路不变，需求支撑力度不足，整体偏弱运行 白糖：在隔夜ICE原糖主力合约震荡下跌的行情下，其对应国内加工糖厂对泰国原糖的采购成本较前一交易日减少123元/吨左右（巴西/泰国原糖，执行50%进口关税的情况下），对现货市场价格暂无支撑，在郑糖期货主力呈现低开弱势震荡的行情下；国内加工企业及制糖集团多小幅下调。

Mysteel日报：原料趋稳 淀粉糖企业守稳观望

山东、河北地区深加工总体稳定，个别窄幅调整河南地区止跌反弹，上涨10-30元/吨目前深加工库存一般，有一定补库需求，如果到货持续维持偏低，短期不排除价格窄幅反弹的可能，但新粮上市之前按照偏空的思路来对待，近期关注企业到货情况 白糖：在隔夜ICE原糖主力合约震荡运行的行情下，其对应国内加工糖厂对泰国原糖的采购成本较前一交易日持平减少90元/吨左右（巴西/泰国原糖，执行50%进口关税的情况下），对现货市场价格的支撑力度减弱；在郑糖期货主力呈现震荡上涨的行情下；国内进口加工企业及制糖集团报价稳中下调。

动力煤期权今日上市交易

据期货日报记者了解，在动力煤期权合约规则制订过程中，郑商所多次开展调研，积极向产业企业、投资机构、期货公司及做市商等征求意见，结合国际商品期权合约设计惯例，并参考了白糖等期权品种的市场运行经验在期权合约类型、行权方式、交易及报价单位等条款中，设计思路基本与已经上市的郑商所期权品种保持一致根据动力煤品种的实际情况和特点，交易所对最小变动价位、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计，以有效满足市场需求。

动力煤期权将于30日上市 合约具三大个性化设计

在期权合约类型、行权方式、交易及报价单位等条款中，设计思路基本与已经上市的郑商所期权品种保持一致根据动力煤品种的实际情况和特点，对最小变动价位、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计，以有效满足市场需求 根据动力煤期权合约公告，其交易单位为1手动力煤期货合约，方便投资者对冲期货部位风险；动力煤期权最后交易日（到期日）为标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日，与已上市的郑商所期权品种保持一致，以满足产业客户套保期限需求，避免给交割月运行带来风险；借鉴国际商品期权市场惯例和白糖等期权运行经验，动力煤期权行权方式设置为美式，期权买方可在到期日及之前任一交易日行权。

糖棉期权争奇斗艳 衍生品市场多两道风景线

云南农垦集团兴农农业投资有限公司期权业务负责人吴修清在谈到白糖期权运用心得时表示，若运用得当，则可在较大限度内降低企业经营风险比如，在做对市场趋势时，可以增加利润收益，即便做错了市场趋势，也可以规避收益资产无限下行风险此外，运用白糖期权工具，还可以辅助期货头寸，构建价格补偿机制，助力企业实现稳健经营 “作为边远地区的白糖产业企业，尤其要持有开放心态，要积极学习白糖期权知识，勇于实践并接受新事物、新思路。

郑糖后市仍存支撑

他表示，常规看，走私、国储是可以被激发出来的增量，但这两点受制于政策，而其它供给如国产糖、加工糖，由于开榨时点以及产能利用率等原因，迟迟未能跟上那么市场只能在新的价格中寻找一个平衡，等待新的供应出现，并且逐步累计才会压制价格，预计最近的现货价格拐点可能出现在10月末至11月中旬前 “目前，国内白糖期货与国际市场暂时割裂，基差的扩大刺激多头入场，短期延续谨慎看多思路，建议南方糖厂抓住急速上涨过程进行倒金字塔式套保。

两期货品种拐点预期强烈

中信期货相关研究指出，这其中比较有代表性的行业为生猪养殖行业、白糖行业就目前来看，生猪养殖行业正处于新周期上升阶段，此外值得注意的是，肉鸡养殖行业虽价格周期性特征不显著，但近年价格跟随猪价波动；白糖行业则正处于新旧周期过渡期 对于相关的期货投资，该机构建议，对豆粕期货及玉米期货持看空思路；白糖持区间偏多思路据其分析，中长期来看，基于上述三个行业周期分析，再整合相关产业链上下游供、需情况，在期货端，建议对养殖饲料原料——豆粕的期价持偏空思路，玉米期货持区间震荡观点，另外，对白糖品种期价持区间偏多思路。

棉花期权合约贴近市场需求

条款设计符合国际惯例 从郑州商品交易所公布的棉花期权合约征求意见稿来看，棉花期权合约多数条款的设计思路与白糖期权保持一致，包括合约类型、报价单位、涨跌停板幅度、合约月份、交易时间、最后交易日以及行权方式等 业内人士表示，“棉花期权合约条款设计符合国际惯例，便于投资者熟悉和掌握”据了解，与白糖期权设计相同，棉花期权合约类型包括看涨期权和看跌期权，涨跌停板幅度为标的期货合约涨跌停板幅度，合约月份为两个近期月份以及标的期货持仓达到规定的活跃月份，交易时间同标的期货的交易时间，最后交易日（到期日）同白糖期权的最后交易日（到期日），行权方式也采用国际商品期权通行的美式行权方式，交易代码组成由标的合约代码、期权类型代码及行权价格组成。

棉花期权合约设计贴近现货实际

棉花期权上市在即，行业人士认为，从郑商所日前公布的棉花期权合约征求意见稿看，其合约设计表述清晰、条款设置合理、符合市场实际、具有可操作性，便于投资者对冲市场风险 期货日报记者查看棉花期权合约征求意见稿发现，棉花期权合约多数条款的设计思路与白糖期权保持一致，包括合约类型、报价单位、涨跌停板幅度、合约月份、交易时间、最后交易日以及行权方式等 与白糖期权合约设计相同，棉花期权合约类型包括看涨期权和看跌期权，涨跌停板幅度为标的期货合约涨跌停板幅度，合约月份为两个近期月份以及标的期货持仓达到规定的活跃月份，交易时间同标的期货的交易时间，最后交易日（到期日）同白糖期权的最后交易日（到期日），行权方式也采用国际商品期权通行的美式行权方式，交易代码组成由标的合约代码、期权类型代码及行权价格组成。

郑糖维持空头思路

需求方面，1月后，国内进入传统的消费淡季，其间国内消费将大幅下降，这进一步增加了糖厂的压力 展望未来，假设印度、欧盟和泰国等不再进一步减产，国内外糖价将偏弱运行，投资者可维持空头思路，在5000元/吨左右逢高做空SR1905合约，目标价格为4500—4600元/吨左右从做空的安全边际来讲，熊市期货贴水，牛市期货升水是白糖期货的基本特征，目前SR1905合约贴水现货200元/吨，做空风险较小。

郑糖维持空头思路

需求方面，1月后，国内进入传统的消费淡季，其间国内消费将大幅下降，这进一步增加了糖厂的压力 展望未来，假设印度、欧盟和泰国等不再进一步减产，国内外糖价将偏弱运行，投资者可维持空头思路，在5000元/吨左右逢高做空SR1905合约，目标价格为4500—4600元/吨左右从做空的安全边际来讲，熊市期货贴水，牛市期货升水是白糖期货的基本特征，目前SR1905合约贴水现货200元/吨，做空风险较小。

保险+期货今年扩大试点范围至41个试点项目

12月20日消息，由新浪网主办的“新浪金麒麟·2018保险高峰论坛”今日在北京举行，郑州商品交易所副总经理喻选锋出席并演讲 喻选锋表示，2017年确定了20个试点项目，今年按照扩大试点范围，优化试点模式，提升试点效果的工作思路，确定了41个试点项目涉及到棉花、白糖、苹果三个品种，涵盖了新疆、云南、广西、甘肃等九个省区经过近三年的不懈努力，在前几年工作的基础上，2018年郑州商品交易所保险+期货试点工作又取得了一些新的进展。

暴跌或临近尾声 反弹资金小试牛刀

国内方面产销缺口明显，由于未来政策的不确定性，影响短期局部价格的主要因素还是白糖现货局部供应和贸易量他建议投资者应关注基金净持仓，关注巴西雷亚尔走势，通过分析全球及国内白糖供需平衡表，同时考虑国内政策和进口利润，综合判断白糖后市走势 投资总监蒲晓伟认为，在白糖期货高频交易到趋势交易的关键转折点，需要审时度势，在程序化影响力扩大、手动炒单盈利降低的背景下，白糖投资者要学会转换思路，多一些耐心，不要轻易抄底摸顶，摒弃贪婪和恐惧，不断学习完善交易系统，在成长中变得强大。

9月27日农产品期货机构观点汇总