动力煤期货规律

甲醇存在回调需求

甲醇传统下游方面，目前平均开工率在43.1%，维持平稳因此，甲醇需求整体支撑力度不足，偏弱为主 持续累库不断压制甲醇现货价格，与此同时甲醇盘面价格在原油和动力煤的支撑下，跟随化工板块走高期货与现货没能有效形成同步正反馈，甲醇现货跟涨乏力甲醇基差在此过程中不断走弱，最近一个月内，甲醇2109合约从贴水现货转为平水甚至升水现货，甲醇上方面临巨大压力 后市仍可期 从以往的规律来看，甲醇的季节性累库周期将持续到8月末，9月将出现库存拐点，进入去库阶段，主要原因在于9月以后，甲醇将迎来需求旺季。

动力煤春节行情即将到来？

一方面，供给侧改革已经由总量性去产能转为结构性调整，经过2019年以来优质产能加速释放，国内煤炭供应能力已经明显增强；另一方面，动力煤期货市场日渐成熟，自交割品质要求提高以来，更为贴近现货市场，期现联动性增强此外，非主力合约活跃性增加，促使期价与现价走势更为贴近，不合理价差逐渐被消除 从历史走势规律性来看，以5月合约基差为例，春节前后30个交易日基差走势呈现明显下挫，节后基差回归将是大概率事件。

成本下行拖累 沪铝继续寻底

按照过去几年规律，累库过程将持续到3月下旬，在此阶段，铝价亦难有较好表现 总体而言，在宏观经济下行压力加大、传统消费领域增速放缓，且整体产能依旧明显过剩的大背景下，铝价将维持下跌趋势近期受氧化铝、动力煤等成本端价格下跌拖累，叠加春节消费淡季将至，沪铝期货主力合约底部将进一步下移，目标初步看至12900元/吨一线（作者单位：信达期货）

成本下行拖累 沪铝继续寻底

按照过去几年规律，累库过程将持续到3月下旬，在此阶段，铝价亦难有较好表现 总体而言，在宏观经济下行压力加大、传统消费领域增速放缓，且整体产能依旧明显过剩的大背景下，铝价将维持下跌趋势近期受氧化铝、动力煤等成本端价格下跌拖累，叠加春节消费淡季将至，沪铝期货主力合约底部将进一步下移，目标初步看至12900元/吨一线（作者单位：信达期货）

预计四季度动力煤价格将维持弱势格局

在煤价下跌行情中，电厂的采购策略一般以随用随买为主，尽可能降低库存水平或者通过期货市场管理库存风险当煤价趋势转变后，电厂的采购策略也作出调整2018年，沿海地区主要发电集团的煤炭库存量整体较前两年出现大幅提升，尤其是自夏季用煤高峰期以来，煤炭库存量几乎都维持在1500万吨以上水平 今冬用电量增长将缺乏亮点 动力煤消费量的季节性规律明显，每年夏季和冬季分别会出现两波耗煤高峰期。

动力煤维持弱势格局

在煤价下跌行情中，电厂的采购策略一般以随用随买为主，尽可能降低库存水平或者通过期货市场管理库存风险当煤价趋势转变后，电厂的采购策略也作出调整2018年，沿海地区主要发电集团的煤炭库存量整体较前两年出现大幅提升，尤其是自夏季用煤高峰期以来，煤炭库存量几乎都维持在1500万吨以上水平 今冬用电量增长将缺乏亮点 动力煤消费量的季节性规律明显，每年夏季和冬季分别会出现两波耗煤高峰期。

动力煤维持弱势格局

在煤价下跌行情中，电厂的采购策略一般以随用随买为主，尽可能降低库存水平或者通过期货市场管理库存风险当煤价趋势转变后，电厂的采购策略也作出调整2018年，沿海地区主要发电集团的煤炭库存量整体较前两年出现大幅提升，尤其是自夏季用煤高峰期以来，煤炭库存量几乎都维持在1500万吨以上水平 今冬用电量增长将缺乏亮点 动力煤消费量的季节性规律明显，每年夏季和冬季分别会出现两波耗煤高峰期。

商品期货早盘涨跌不一 黑色系期货集体上涨

季节性规律显示，由于冬季消费高峰结束，且水力发电量逐渐增加，接下来的4—6月，沿海电厂日耗一般持稳或下降所以，后续下游电厂也难以出现新的补库需求，直到夏季煤炭消费高峰到来 3月以来，国内钢材期货也出现大幅下跌，因为下游开工率及需求不及预期这对于动力煤市场也构成利空影响。

动力煤价格继续走弱的概率大

季节性规律显示，由于冬季消费高峰结束，且水力发电量逐渐增加，接下来的4—6月，沿海电厂日耗一般持稳或下降所以，后续下游电厂也难以出现新的补库需求，直到夏季煤炭消费高峰到来 3月以来，国内钢材期货也出现大幅下跌，因为下游开工率及需求不及预期这对于动力煤市场也构成利空影响。

动力煤价格继续走弱的概率大

季节性规律显示，由于冬季消费高峰结束，且水力发电量逐渐增加，接下来的4—6月，沿海电厂日耗一般持稳或下降所以，后续下游电厂也难以出现新的补库需求，直到夏季煤炭消费高峰到来 3月以来，国内钢材期货也出现大幅下跌，因为下游开工率及需求不及预期这对于动力煤市场也构成利空影响。

动力煤宽幅波动是主旋律

不过，在此过程中，迎峰度夏和冬储将使动力煤走势呈现季节性规律 （作者单位：方正中期期货）

“黑色系”大涨的然与不然

以煤炭行业为例，在供给侧主要压减过剩产能和限产政策，其中今年计划压减产能2.5亿吨；另外是276限产政策，压减产量超过了20%需求方面，煤炭消费同比下降不到3%，降幅明显低于产量这样就造成煤炭行业的紧平衡状态，从动力煤到焦煤价格上涨幅度巨大螺纹钢的上涨除了受上游产品价格上涨影响之外，最主要的需求端发生了变化，房地产投资等的迅猛增长增大了螺纹钢短期的需求，同时去产能减少了供给 今年初黑色品种期货价格的第一波上涨，在当前看起来更像是传递了一个重大信号，是供给侧改革政策发挥了成效，整个产业结构调整发生了优化结果，黑色品种价格波动完全符合价格运行规律。

“黑色系”大涨的然与不然

以煤炭行业为例，在供给侧主要压减过剩产能和限产政策，其中今年计划压减产能2.5亿吨；另外是276限产政策，压减产量超过了20%需求方面，煤炭消费同比下降不到3%，降幅明显低于产量这样就造成煤炭行业的紧平衡状态，从动力煤到焦煤价格上涨幅度巨大螺纹钢的上涨除了受上游产品价格上涨影响之外，最主要的需求端发生了变化，房地产投资等的迅猛增长增大了螺纹钢短期的需求，同时去产能减少了供给 今年初黑色品种期货价格的第一波上涨，在当前看起来更像是传递了一个重大信号，是供给侧改革政策发挥了成效，整个产业结构调整发生了优化结果，黑色品种价格波动完全符合价格运行规律。

调控手段再出 煤炭类是否强弩之末？

22日期货盘面有两大不同，一是动力煤和焦煤主力中午前后走势相异，焦炭依然略强于双煤；二是螺纹、热卷、矿石走势略强于煤炭类如果说前几日煤炭类品种的“一枝独秀”有悖市场规律，那么今日的“独木难支”的原因则是调控的手开始遏制投机情绪 九月初发改委召开的维稳会议上已经为动力煤设定了价格天花板，但是近期煤炭类品种的疯狂再一次触及上限，最新一期环渤海报收554元/吨，一级响应影响做多动力。

中煤协：煤炭占一次能源消费比重60%以上 仍具发展空间

本次会议，中国煤炭工业协会副会长田会、国家能源局煤炭司副司长严天科，以及来自全国主要产煤省区煤炭行业管理部门、煤炭协会负责人和部分大型煤炭企业负责人等百余人与会中国地质科学院全球矿产资源战略研究中心主任王安建、国务院发展研究中心产业经济研究部研究室主任钱平凡、大连商品交易所工业品事业部经理赵宇生、郑州商品交易所副总经理巫克力、北京中期期货有限公司副总经理王骏分别就矿产资源消费规律与供需形势、煤炭供应链管理、煤焦期货、动力煤期货等问题作了精彩的演讲，并对煤炭行业未来发展提出了很好的意见和建议，为推进煤炭结构调整、转变发展方式、提升煤炭工业发展的科学化水平提供了思路。

煤电央企呼吁动力煤期货尽快上市

同时，期货市场价格发现功能有利于煤炭企业科学合理安排生产计划，在当前经济增速放缓的背景下，避免行业盲目、无序扩张 “中国煤炭工业协会积极支持推出动力煤期货”梁敦仕说，协会愿意就动力煤期货合约和规则设计与郑商所合作研究，使其符合现货市场实际、遵循期货市场规律、体现国家政策导向 神华集团相关负责人表示，在我国成功推出煤炭期货品种——焦炭和焦煤后，神华集团一直积极研究探索合理利用期货市场降低经营风险。

煤电央企呼吁动力煤期货尽快上市

同时，期货市场价格发现功能有利于煤炭企业科学合理安排生产计划，在当前经济增速放缓的背景下，避免行业盲目、无序扩张 “中国煤炭工业协会积极支持推出动力煤期货”梁敦仕说，协会愿意就动力煤期货合约和规则设计与郑商所合作研究，使其符合现货市场实际、遵循期货市场规律、体现国家政策导向 神华集团相关负责人表示，在我国成功推出煤炭期货品种焦炭和焦煤后，神华集团一直积极研究探索合理利用期货市场降低经营风险。

郑商所：动力煤期货为产业发展提供“正能量”

多年来，郑商所先后前往10多个省区、40多个地市百余家动力煤生产、消费、贸易、质检等单位进行调研在深入了解动力煤现货市场运行规律的基础上，通过一系列创新，有效地解决了动力煤期货的标准化、交割等方面的问题，基本完成了动力煤期货合约和规则制度设计上市动力煤期货是深化动力煤市场化改革的必然结果；动力煤期货上市也必然成为促进动力煤市场化体系建设，完善市场化价格形成机制的“正能量” 动力煤期货合约制度设计实现了“六个最”。

郑商所：推动动力煤期货尽快上市

郑商所张凡理事长在发言中说，鉴于动力煤在我国一次能源消费中的重要地位，郑商所始终将动力煤作为一个重点跟踪研发的期货品种多年来，郑商所先后前往10多个省区、40多个地市百余家动力煤生产、消费、贸易、质检等单位进行调研在深入了解动力煤现货市场运行规律的基础上，通过一系列创新，有效地解决了动力煤期货的标准化、交割等方面的问题，基本完成了动力煤期货合约和规则制度设计。

下半年甲醇期货有望震荡攀升

动力煤及原油价格的企稳基本封闭了甲醇的下跌空间 三是甲醇下游需求将显著回暖按照以往季节性规律，7月至10月，国内外甲醇生产装置都会陆续进行停工检修，同时甲醇下游产品二甲醚、甲醛都逐步进入消费旺季，下游需求的转好使得甲醇价格往往在这个时候出现震荡攀升 综上，笔者认为甲醇期货价格在下半年将震荡攀升，但受欧洲债务危机事件阶段性炒作影响，甲醇难以有明显的连续上涨行情。