冬天煤炭股

【银河期货】寒冷之冬与希望之春 铝价春节前后仍将宽幅震荡

自从22年11月份以来，内外宏观情绪和产业现实基本面对铝价的驱动反复易主，现实层面的压力和乐观的展望反复博弈，致使电解铝现货价格宽幅震荡，而基于当前的宏观和产业格局来看，打破这种宽幅震荡僵局的外力仍显不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待产业与宏观的共振的机会； 宏观方面，淡季炒作预期，从汇市、股市、债市等外围市场来看，海外交易美联储加息周期结束、美元下跌、欧美衰退不及预期、中国经济复苏的逻辑仍然在持续，头寸相当拥挤，对市场情绪带来偏强的指引； 产业方面，库存的持续累积是市场直接的压力，需求的现实弱势是承压的根源；供应方面，贵州地区目前减产约80万吨左右，缓解了供应端的压力，但是结构层面的库存压力还在继续，今年冬季铝锭铸锭量较多，淡季累库高点或将超过130万吨；需求方面维持弱势，此前强势的板带行业也表现孱弱，但是由于棒材减产较多，剩余的企业订单反而较好，部分押注节后消费的资金依旧在下投机订单，且硅料价格的下跌使得光伏企业在年底赶订单反而带来一定的需求；成本方面，节前略有反弹，虽然预焙阳极在1月份初比12月跌400元/吨，但是近期煤炭价格企稳回升，氧化铝受益于海外澳洲的减产，价格反弹，目前山东地区的冶炼利润在一千元左右，完全成本在1.72万元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易与“寒冷的冬天”的博弈还在延续，铝锭环节的进口依赖度较低，节前铝价反弹至当前的位置后，交易的天平逐渐向空头有利方面转移；套利方面，由于今年棒厂减产较多，可适当布局一定的做多铝棒加工费的头寸。

30日全球煤炭快讯：嘉能可上半年冶金煤产量同比增长11% 美国周度煤炭产量同比增长14.5%

该煤矿属于印度资方所拥有，位于西澳珀斯以南约 3 小时车程州政府对该煤矿的情况表示关注 该矿自2010 年前商业大亨里克斯托(Ric Stowe)的商业帝国崩溃后被接管以来，已累计损失超过 10 亿美元 格里芬煤矿的总经理在给股东的一份报告中也称暂停原因是由于“一个非常潮湿的冬天”，暂停向客户交付煤炭 客户其中包括Bluewaters，这是一座 400 兆瓦的发电站，在燃煤发电经济不景气的情况下，其价值去年被日本资方减记为零。

旺季需求或超预期 煤炭年底有望量价齐升

新华财经北京11月24日电 煤炭板块估值优势凸显且近期行业基本面改善明显，11月23日，煤炭板块继续走强截至当日收盘，大同煤业、西山煤电、陕西黑猫、兖州煤业等相继涨停；阳泉煤业上涨8.83％、平煤股份上涨7.11％、露天煤业上涨超6％ 业内人士指出，冷冬天气来临，叠加全国性安全检查导致产地增产不及预期，煤价看涨情绪依旧浓厚，行业有望出现量价齐升的局面 价格持续上涨 近期国内动力煤市场整体高位运行。

政府为应对雾霾限制柴油卡车，中国天然气卡车激增

目前一个主要的项目是将天然气输送到北方的140万户家庭，让他们在冬天取暖，远离煤炭 中国已经是全球第三大液化天然气消费国，今年迄今为止，中国的液化天然气进口量同比增长了45% 分析人士表示，主营加气站建造工程的企业如杰瑞股份集团和新奥能源控股有限公司，以及专门生产液化天然气储罐的张家港中集圣达因低温装备有限公司，预计将从天然气事业的繁荣中获益。

煤炭行业经营困境仍将延续

而这一数字在2011年的高峰时期曾一度超过800元/吨价格巨烈下跌，使得煤炭行业的上市公司冬天漫长，我们研究发现，大同煤业、陕西煤业、中煤能源等这些依往市场中的大蓝筹，目前已演变成一个亏损的大户，其历史股价对比来看，也是跌的漫长而难以体现机会 政策层面研究发现，2015年1月，中国煤炭工业协会发布的《煤炭工业发展形势及“十三五”展望》中便提到，在“十三五”期间要继续推进企业兼并重组，预计到2020年，全国煤矿企业数量由现在的6390家减少到3000家以内。

2015煤炭隆冬季——艰难的煤企

伊泰股份副总经理宋占有说，裁员降薪实属无奈之举，尤其是一线采掘工人的薪酬，是企业最不应该降的成本 宋占有：成本问题现在对我们困扰是最大的我们所能控制的成本，不该降的也降下去了成与不成已经不在于我们的努力，就在于政策性的东西，如果政策没有调整，我们无论如何是干不成的 经历了黄金十年，中国的煤炭似乎一夜之间集体步入了冬天。

中煤能源前三季亏损16.66亿元

中煤能源在积极推进煤电一体化的同时，还延伸产业链，发展新型煤化工三季报还显示，中煤能源的投资收益同比增长70%，主要是公司参股的电厂、码头等企业盈利增加，公司按持股比例确认的收益增加 自2012年以来，中国煤炭市场供大于求矛盾日趋突出，市场价格持续下跌中国煤炭工业协会的数据显示，截至目前，大中型煤炭企业亏损面已经达到70%以上 需要一提的是，进入四季度，煤炭市场愈发艰难，这个冬天对于煤企来讲，更加寒气逼人。

煤炭行业：需求仍在挣扎 关注国改转型和冶金煤弹性标的

本周煤炭行业指数下跌1.34%，跑输万得全A指数3.23个百分点现阶段基本面仍然没有起色，绝对涨幅仍然主要取决于大盘行情，主流煤炭股在观察到基建地产投资回暖之前配置意义不大，如果这一信号在未来2个季度出现并叠加煤炭冬天旺季，库存较低的冶金煤弹性标的如阳泉煤业、兖州煤业将有很好的弹性；转型、国改等类创业板标的在当前市场风格下有很好的超额收益空间，推荐宝泰隆、安源煤业我们认为资金面仍是于之最大的影响因素，周五降准降息利好流动性宽松，建议适当参与转型国改类标的，关注冶金煤弹性品种。

重钢上半年工作之钢铁主业篇

刘加才还特别指出，虽然在这其中有矿石、煤炭等原燃料本身降价的因素，但自身努力更是功不可没 组合拳直击降本软肋 “挖潜降本”无疑是钢铁主业上半年工作中最为重要的关键词钢铁股份公司的干部职工深知，市场形势不以人的意志为转移，寒冷的冬天终究还未过去，唯有通过自身努力去降本、降本、再降本，谁能挺过谁才能迎接春天。

煤价大降1/4 内蒙古近半煤企停产限产

内蒙古大型上市煤企伊泰B股（900948.SH）一位负责人表示，现在公司煤矿并没有采取限产、停产，因为冬天要进行冬储，所以预计下半年的煤炭用量应该会比上半年好一些，不过公司全年的经营状况不会有很大好转 伊泰B股2013年中报显示，在销售费用、管理费用以及财务费用分别同比增长9%、22%和40%的情况下，营业收入和净利润则分别下降37%、49%。

冀中股份：煤炭企业的绿色生态之变

在章村矿矿区，一座设计18层的居民楼已经投入使用“我们这座居民楼全部采用了水源热泵技术”章村矿矿长吴红林说，“夏天可以将水温降低到5摄氏度以下，而冬天又可以根据取暖需要自行调节温度，每年节省煤炭5000多吨，节省投入1000多万元” 像这样的技术还有很多，据统计，这几年来，在治理地表沉陷、矿井废水、矿区废气等因煤矿开采而造成的各种环境问题方面，冀中能源股份公司创出了一系列国内、国际领先的技术工艺。

今冬煤炭需求大增 料刺激煤炭股上行

据综合媒体消息，冬天属中国传统用煤高峰，一踏入冬季中国北方便需购买大量煤炭取暖，刺激煤炭市场进入火热销售佳期，煤价必涨；而根据天文台预测，今年冬天会更长更冷，料低残的煤炭股会出现绝地反击 翻查过去十年资料，发现除了发生环球金融海啸那一年煤股没有上升外，其他9年的年尾煤股全部上升。

煤炭股具有配置的相对收益

目前进入冬天旺季买煤时机，建议机构投资者左侧建仓目前煤炭股具有配置的相对收益，绝对收益则将取决于宏观经济的好转，或者严厉的调控措施预期转向

煤炭股具有配置的相对收益

目前进入冬天旺季买煤时机，建议机构投资者左侧建仓目前煤炭股具有配置的相对收益，绝对收益则将取决于宏观经济的好转，或者严厉的调控措施预期转向

近期煤市保持稳定 预计买煤旺季将到来

10月10日，秦皇岛库存445.2万吨，本周减少86万吨，其中内贸煤444万吨，外贸煤0.76万吨 本周策略：目前进入冬天旺季买煤时机，建议机构投资者左侧建仓目前煤炭股具有配置的相对收益，绝对收益则将取决于宏观经济的好转，或者严厉的调控措施预期转向维持行业推荐投资评级推荐两类股票：明年10倍P/E的煤炭股：中国神华、中煤能源、兰花科创、神火股份。

四季度焦炭价格有望小幅上涨

基于每年冬天煤炭运输紧张的老问题，每年冬季之前，焦炭企业和大型钢厂就纷纷开始储存焦煤，额外增加了对焦煤的需求，加剧了焦煤供应的紧张 最后，中国神华入主世界最大的优质焦煤矿遭遇重大挫折，后期焦煤供应紧张局面将不能得到有效缓解由于日韩企业多方掣肘，蒙古国国安会最终在9月19日发布公告，否决了神华收购塔本—陶勒盖西煤矿40％股权的协议。

两道风景线：保险煤炭领涨 地产钢铁大跌

齐鲁证券认为，本次加息对煤炭行业的直接影响很有限，主要体现在财务费用支出和现金流的变化上，而目前行业整体资产负债率为52%，贷款利率上调对净利率的影响仅有0.18% 平安证券[0.000.00%]首席策略分析师王韧则向记者表示，煤炭股有实质业绩支撑，加上有今年冬天可能较冷的概念炒作，有望继续向好 地产钢铁遭受重压 昨日，经历了过去两周大涨的银行板块在早盘创新高后略有回调，对此谢柳毅认为，进入加息周期的话，银行股将会充分受益，3年来首次加息是一个买入信号。

需求放缓供给增加 煤炭库存或掣肘价格上涨

此后虽有所反弹，但高度有限，且在夏季用煤旺季价格仍表现相对疲弱 综合判断，下半年煤炭供求形势将继续保持较为宽松状态在此背景下，即使煤炭价格在冬天用煤旺季出现一定上涨，上涨幅度依然会非常有限从煤炭开采类上市公司情况看，目前已发布半年报的15家公司上半年归属于公司股东的净利润同比大增44%但预计下半年业绩增长同比增速将下滑，除去年较高的基数外，下半年煤炭需求放缓和煤价平稳，也将掣肘煤企业绩的提升。

需求放缓供给增加 煤炭库存或掣肘价格上涨

此后虽有所反弹，但高度有限，且在夏季用煤旺季价格仍表现相对疲弱 综合判断，下半年煤炭供求形势将继续保持较为宽松状态在此背景下，即使煤炭价格在冬天用煤旺季出现一定上涨，上涨幅度依然会非常有限从煤炭开采类上市公司情况看，目前已发布半年报的15家公司上半年归属于公司股东的净利润同比大增44%但预计下半年业绩增长同比增速将下滑，除去年较高的基数外，下半年煤炭需求放缓和煤价平稳，也将掣肘煤企业绩的提升。