煤炭价格周期

国金期货：硅铁目前处于低估区间

商品整体的通胀预期将体现在电力等能源方面，海外煤炭2月起企稳上涨，通胀背景下远期原油价格预期偏强，海外通胀预期向国内传导2024年第一季度国内商品相较于海外商品通胀压力较小，而当下则存在补涨预期，4月初国内煤炭价格企稳上涨，开始价差修复电力成本预期上涨则可能推动海外通胀向硅铁成本传导，目前硅铁原料端成本推进虽不明显，但在海外大宗商品整体通胀持续下，远期成本推进支撑偏强 2024年全球流动性预计逐渐进入偏宽松周期，市场预期大宗商整体价格上涨，金属普遍具备抗通胀的性质，贵金属、有色金属等资产已经明显升值。

百年建筑早报：本周水泥出库量环比降2.2%，一季度8家建筑央企累计新签合同总额约3.5万亿元

这8家建筑央企一季度累计新签合同总额约35460.25亿元 二、价格详情>> 三、行业 ◎4月23日，沪指缩量调整跌0.74%，煤炭等周期股集体下跌。

[隆众聚焦]：船燃高位运价疲软，供需矛盾如何演绎

本周期船燃混兑原料稳中下行，船燃批发商混兑成本走跌，但当前船燃市场，完税成品相对缺乏，结算工具价格持续上行，船燃价格仍然高位坚挺终端市场对于高油价接受乏力，船东运营成本高企，部分船东停航修船，船加油需求难以支撑当前船燃价格 后续来看，港口煤炭库存相对较高，沿海散货拉运需求持续疲软，运价难有较高提升，临近五一小长假，炼厂有排库可能，船燃混兑原料或仍有下行风险，但完税资源紧俏下，船燃价格或以坚挺为主。

2023年煤炭生产开发布局持续优化

四是着力提高煤炭清洁高效利用水平推动发展方式和产业结构绿色转型，推动数字技术和绿色技术在煤炭全产业链的创新和应用，整体推进煤炭从生产开发到终端消费全生命周期清洁管理全面打好煤炭清洁高效利用攻坚战，支持煤炭深度加工、对路消费和高效利用，构建煤炭绿色低碳循环发展新体系 五是深入推进煤炭市场体系建设健全完善煤炭中长期合同制度和煤炭市场价格形成机制，规范和完善煤炭价格指数，构建依法合规、健康有序的统一大市场。

贵州省加强煤炭价格监测和成本调查工作

（三）监测周期和方式 1.煤炭价格监测实行常规监测和应急监测相结合，根据市场价格变化和工作需要，适时调整监测周期在煤炭市场平稳运行时期，开展常规监测，生产、消费环节价格均按周报送，相应的生产、销售、库存量、到货量按月报送；煤炭市场价格出现异常波动时，启动应急监测，相关指标报送频率根据需要相应提高 2.价格监测定点单位负责填报，发现价格异常波动时，应及时报告并说明原因。

[隆众聚焦]：工厂降负明显，液位较低，内蒙LNG价格上行

本周期出货量增加主要是由于前期部分低价工厂资源外流顺畅，出货量较为可观，但内蒙区内车内需求相对平稳，当前煤炭行情低迷，物流储运需求暂无起色工业点供需求占比较少，用量相对饱和 下旬区内供应继续增加 内蒙LNG价格预计震荡下行 内蒙工厂价格不断推涨后，出厂价格较周边基本持平，远途套利窗口逐渐关闭，仅靠区内需求难以消化本地产量。

Mysteel：2024年3月份中国氧化铝成本分析及预测

除了部分煤矿因安检、倒面等原因停产导致供应量收缩之外，当月大部分煤矿保持正常生产状态，供应整体稳定但随着天气回暖，北方各地区陆续结束集中供暖，部分电厂进入例行检修期，整体用煤需求略显疲弱，电厂日耗进入季节性回落周期，且库存较往年同期相比依旧偏高，基本无补库压力，对市场煤采购需求薄弱，煤炭价格不断下调 据Mysteel统计，2024年3月中国氧化铝行业平均盈利536.86元/吨，较上月下跌40.1元/吨。

百年建筑早报：本周全国砂石发货量环比升0.64%，2024年将筹集保障性租赁住房5000套（间）

二、价格详情>> 三、行业 ◎4月3日，A股全天震荡调整，周期股走强，有色金属、油气、煤炭、黄金板块涨幅居前，钢铁板块上涨，河钢资源上涨超7%。

[隆众聚焦]：需求增量不及产量 预计下周内蒙LNG出厂均价环比下调

此轮价格推涨难以维持，预计仅是小幅探涨，价格先涨后跌，整体出厂均价较本周期下滑原因右二：其一，煤炭价格有触底反弹趋势，煤炭储运需求或有提振，但区内工厂提产明显，工厂出货压力较大其二，据隆众船期数据显示，华北海气资源较为充足，海气资源走跌后预计短期内价格较为坚挺，在此情况下，内蒙区内工厂价格难以持续推涨 。

月评：供需两端并进增加变数 3月氧化铝价格震荡下行

但随着天气回暖，北方各地区陆续结束集中供暖，部分电厂进入例行检修期，整体用煤需求略显疲弱，电厂日耗进入季节性回落周期，且库存较往年同期相比依旧偏高，基本无补库压力，对市场煤采购需求薄弱，煤炭价格不断下调 八、下月预测 供应方面，随着进口矿保供能力提升及国内矿山复工复产预期增强，下月晋豫地区仍有部分氧化铝企业存提产可能，其中山西晋中某大型氧化铝企业矿石供应和赤泥排放等问题有望得到解决，目前计划4月下旬开始复产，另外山西另一大型氧化铝企业本月复产较为顺利，产量增长将陆续在下月释放。

李建宇代表：都在同一赛道奔跑，关键看谁能做得更好

” 第一季度，湖南钢铁经营情况并不乐观，企业利润同比下滑不过，李建宇表示，这与当初他的预判一样“春节后，铁矿石、煤炭价格依然比较高，整个钢材市场的库存还在增加，钢价持续下跌，钢厂现在的压力很大”他说 “根本还是要把钢铁产量降下来”李建宇强调这一轮周期到底有多长？李建宇表示，可能会很长，但没必要去做这个判断大家现在基本有一个共识，未来10年，钢产量要减到8亿吨左右，这2亿吨如何减？在李建宇看来，现在控制几千万吨都很困难，控制2亿吨更难，“这2亿吨被淘汰的过程，一定是市场化的过程。

Mysteel：稳企安农 护航实体——期货期权助力铁合金产业风险管理培训会圆满落幕

接着，由Mysteel研究中心研究部经理、高级研究员宋赛先生作题为《2023年全年回顾与2024年钢联市场上半年展望》的精彩演讲 Mysteel研究中心研究部经理、高级研究员宋赛先生 宋赛先生首先对2023年钢铁市场走势进行了回顾，主要总结2023年GDP增速前低、中高、后稳，强预期与弱现实反复，钢材价格震荡走弱，原料价格相比钢材波动更为明显，钢材各品种利润整体表现下滑，铁矿石供需双增 需大于供 导致驱动港口现货均价同比增7.8%，焦煤供应略低于需求，但在煤炭进口宽松预期下，焦煤价格随煤价整体下移，焦炭供应略低于需求，但受焦煤价格下行影响，焦炭价格也被拖累，废钢基本面供需紧平衡，但受钢价下跌及铁水成本下行拖累，废钢价格走弱，五大钢材品种供需双降，去库周期导致信心差，复苏动能缓慢，钢价伴随下跌，2023年用钢下游总结：需求分化，结构蜕变。

Mysteel：澳大利亚远期炼焦煤市场价格维持弱稳运行

国际市场方面，澳炼焦煤远期市场价格弱势运行，终端需求延续疲软态势，放缓采购频率，离岸市场成交周期较长，个别市场参与者更青睐以美炼焦煤来替代部分需求当前市场供应预期的改善，对澳炼焦煤远期价格支撑略显不足，多数市场参与者保持谨慎观望，等待价格走势明朗 国内市场方面，澳一线主焦与国内同品质煤种价格仍处倒挂，当前进口量仍基本持平去年同期但由于俄罗斯方面制裁范围的扩大，个别煤炭生产商或因此影响出口或有减量，可能会提升国内贸易环节及终端对部分澳二线主焦的采购意向。

[隆众聚焦]：内蒙区内LNG工厂涨势乏力 预计下周止涨回落

周前期执行2月底气源竞拍价格，生产成本处于相对低位，采样工厂处于盈利状态周后期执行3月上旬气源竞拍价格，气源成本较上期上调，工厂利润稍有下滑整体来看，本周利润一直处于盈利状态当前区内工厂库存液位处于中低水平，暂无液位压力且下周气温回暖，煤炭储运需求稍有下滑，区内车用需求有下滑预期当前区内工厂涨势乏力，个别周边资源止涨回落，预计下周期区内出厂价格较本周期稍有下滑 。

[液化天然气周评]供需双增 LNG价格触底反弹（20240223-20240229）

降雪地区道路恢复通行，且低价国产资源较海气更具经济性，资源外流顺畅，工厂出货氛围较上周期有明显好转，本周国产LNG工厂库存减少 3）本周国内LNG总需求为71.18万吨，较上周增加20.03万吨，涨幅39.3%，本周随着下游复工复产，北方煤炭运输增多带动车用需求，沿海地区工业工业采购LNG积极性增加，整体需求明显提升 4）本周气源价格稳定在1.98-2.00元/方，成本较低，工厂实现扭亏为盈，内蒙工厂理论周均利润涨355至163元/吨。

Mysteel2024新春团拜会--煤焦运城站圆满落幕

他分别从钢铁产业链主要品种基本面因素分析、目前黑色系行情的探讨、后期煤焦市场关注点与交易策略建议这三个方面做了详细分析首先从钢铁产业链主要品种成材的供给需求价格，成本，现货利润，盘面利润，铁矿焦炭焦煤的供需等基本面因素分析随后进行目前黑色系行情的探讨：春节前后钢材价格二次下滑的主要因素就是高库存和成本下滑，叠加需求疲弱，未来钢材价格反弹需要上述三个因素各个击破，那么时间跨度显得更为重要；从周期与空间定位来看，每年3月份黑色系商品趋势延续后变盘可能性较大，今年需注 意下跌时间线提前；同时也要关注基本面的最大可能变化，一是成材需求启动与库存去化力量对比，二是钢厂利润回升（亏损减少）后对原材料压力减轻情况；三是山西煤炭领域限“三超”与能源保供的优先级。

Mysteel：建筑原材料周报（2.18 -2.23）

基本面方面，供给端目前仍处于复工复产的过程中，上周螺纹钢产量继续见底，并且虽然上周因钢厂轧线复产带动开工率上升，但考虑到调研周期内生产时长有限，加上少数高炉厂停产带来较多减量，产量整体略有下降需求方面，上周各地市场贸易商陆续归市，但终端尚未复工，投机需求也较为谨慎，实际成交较为稀少，整体处于供需双弱的格局而原料端，煤炭方面由于供给后期面临下降，双焦有强势反弹，带动建材价格有所企稳宏观方面上周出现LPR超预期下降政策，但是对市场影响较小。

Mysteel：2024上海钢联新春团拜会——优特钢杭州站

原料端，铁矿石供需双增需大于供导致驱动港口现货均价同比增7.8%；焦煤供应略低于需求，但在煤炭进口宽松预期下，焦煤价格随煤价整体下移；焦炭供应略低于需求，但受焦煤价格下行影响，焦炭价格也被拖累，废钢基本面供需紧平衡，但受钢价下跌及铁水成本下行拖累，废钢价格走弱五大钢材品种供需紧平衡，去库周期导致信心差，复苏动能缓慢，钢价伴随下跌，钢材出口方面延续良好态势，以价换量现象明显房地产、基建、船舶（万载重吨）、汽车（万辆）、家电产量（万台）、机械等下游用钢总结：需求分化，结构蜕变。

国海良时期货：下游“买涨不买跌”心态加速焦炭补库进程

反观焦企，提涨多是煤价上涨驱动在成本的推动下，焦企涨价多半是弥补煤价上涨带来的亏损可以说，焦炭降价是钢厂在压缩成本，而焦炭涨价则是焦企为了生存从落地周期来看，钢厂降价的落地周期显著短于上涨周期在已落实的调价博弈中，钢厂降价平均1—2天内落实，而焦企的涨价平均落地时间为7天，周期最长的一次涨价经过16日才得到钢厂回应，二者博弈中，钢厂的话语权显然大于焦企 此时，焦炭现货正处二轮降价周期内，计划内的三轮降价在铁水产量回升和钢厂补库的节奏中落空，而年内始终保持低位的钢厂焦炭库存回升也预示着，此番煤炭价格止跌或将加速钢厂补库进程。

【盛发焦化】 预计节后焦煤市场维持紧平衡

客户观点：2024年原料煤或维持紧平衡状态，二季度与四季度有望高位运行，焦炭成本端压力仍存，焦炭供需偏宽松，价格缺乏支撑，焦化利润预计维持亏损的状态，焦企生产意向预期不佳，开工负荷预计维持中位运行 2024年我国煤炭供应保障能力将继续增强，煤炭供应将保持稳定，煤炭需求韧性不减，煤炭供需可能呈现出较为稳定的平衡状态，会有常规的季度性的周期性波动煤炭价格中枢小幅上移后平稳另外要特别注意煤种的结构性短缺，明年焦煤供需大概率将面临偏紧的局面。