煤炭观

Mysteel：进口煤炭观察-税率篇

2023年我国进口煤炭4.7亿吨，同比增62%同期国内矿山总产量仅增3.3%，全球煤炭海运外贸量仅增5.6%[1]，进口煤炭在我国供给端的比重在提高，进口增速也远超全球煤炭外贸增速。

Mysteel：俄方重新增加煤炭出口关税，市场整体观望情绪浓厚

近期澳洲远期市场交易活动冷清，市场参与者实际需求有限，采购节奏较缓，市场需求基本面支撑较为不足俄罗斯远期市场个别主流矿山可售资源有所增加，暂不报价，等待买方主动询盘本日最新消息显示，俄罗斯政府决定自3月1日起，重新实施具有弹性的煤炭出口措施，税率范围设定在4%-7%之间，具体实施税率取决于本国货币的汇率，按照去年公布的税率细则来测算，当前1美元约等于91.2卢布，假定俄罗斯煤炭出口关税为5.5%基准，俄罗斯K4主焦煤近期成交价252美元/吨，进口成本约增加13.86美元，该政策实际影响仍需后续观察。

东吴证券：维持对2024年上半年煤炭价格乐观预期判断

东吴证券研报指出，随着暖冬结束，寒冬来临，需求端预期或逐步改变我们看好寒潮带来的需求释放，且判断在寒潮过后，港口调出恢复将导致港口库存快速去化，预期2024年1月降低至2500万吨水平中长期来看，我们维持对2024年上半年煤炭价格乐观预期判断，预计进入2024年4月份，受益于需求复苏、进口煤偏少，煤价有望大幅上涨

中信证券：净利下滑符合预期，煤炭行业悲观预期或已消化

中信证券研报指出，受煤价下跌影响，上半年样本公司净利润同比下降超过25%，Q2环比业绩下降约29%尽管业绩下跌，但板块的估值及股息率仍具备吸引力展望下半年，经济复苏的节奏或是影响煤价及板块盈利的关键变量随着市场情绪企稳和政策的不断叠加，我们认为煤价底部预期逐步明朗，板块具备估值提升的潜力

Mysteel宏观周报：我国延长煤炭零进口暂定税率实施期限，美联储连续9次加息

一周概述： 宏观资讯：习近平会见俄罗斯总统普京；中俄元首签署联合声明；为支持国内煤炭安全稳定供应，我国延长煤炭零进口暂定税率实施期限；国家发展改革委开展实地调研，深入研究铁矿石保供稳价工作；工信部称要着力稳住汽车、消费电子等大宗消费；工信部表示要严禁新增钢铁产能，对兼并重组企业给予更大支持；美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间，这是美联储自2022年3月以来连续第九次加息；美国当周初请失业金人数减少1000人至19.1万人，好于市场预期。

中州期货：煤炭系领跌，钢材暂且观望

主要逻辑： ①昨唐山钢坯涨20，上海螺纹维稳，上海热卷跌20螺纹周度表需环比大幅下降，库存仍去化247家钢厂日均铁水增至239.82万吨，增2.24万吨中共中央、国务院印发扩内需战略规划纲要，今年政府工作报告表示要将恢复和扩大消费摆在首位为保证煤炭稳定供应，4月1日至12月31日继续实施煤炭进口零关税 ②地产销售、新开工和施工面积同比下降，降幅收窄1-2月地产销售面积同比降3.6%，新开工降9.4%，施工降4.4%。

中国银河：对四季度煤炭需求持乐观预期

中国银河证券表示，煤炭生产数据出炉，原煤生产保持稳定，进口由降转升；近期煤价延续上涨态势动力煤方面，北港库存下行，主产地供应环比略有恢复，补库需求依然在即将到来的淡季对煤价有所支撑；焦煤方面，下游钢厂焦煤库存处于历史低位，补库需求抬升，焦煤价格有望企稳回升，地产产业链的修复对煤焦钢产业链也将起到提振作用；焦炭方面，随着钢厂盈利开始改善，且库存处于低位，预计焦炭价格也将稳中有升我们对四季度煤炭需求持乐观预期，认为将环比扩张，中期煤炭需求也将在稳增长政策下获得有效提升。

银河证券：对四季度煤炭需求持乐观预期

银河证券指出，近期煤价延续上涨态势动力煤方面，北港库存下行，主产地供应环比略有恢复，补库需求依然在即将到来的淡季对煤价有所支撑，非电需求方面，近两周化工行业耗煤回升明显焦煤方面，下游钢厂焦煤库存处于历史低位，补库需求抬升，焦煤价格有望企稳回升，地产产业链的修复对煤焦钢产业链也将起到提振作用焦炭方面，随着钢厂盈利开始改善，且库存处于低位，预计焦炭价格也将稳中有升我们对四季度煤炭需求持乐观预期，认为将环比扩张，中期煤炭需求也将在稳增长政策下获得有效提升。

Mysteel热点观察：2022年1-2月进口煤炭数据解析

最新公布的焦煤进口数据显示，2022年1-2月份中国焦煤累积进口850万吨，同比增长34%其中，今年1月同比增长76%，环比下降26%；而2月份同环比分别下降7%和46% 1-2月同比的增量主要来自美煤、澳煤与俄煤，其中澳煤仍是前期滞港量通关，非新订单进口。

含“绿”量提高多少？——来自煤炭大省山西的一线观察

　 面对多年罕见的能源紧张，2021年山西原煤产量再创新高，较上年增产1.3亿吨。

Mysteel宏观周报：发改委加强煤炭、铁矿石市场监管，1月金融数据超预期

◎ 每周日上午8:00前更新，全面了解一周宏观动态 一周概述： 宏观资讯：工信部等三部门发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》；发改委、能源局召开会议部署煤炭保供稳价工作；发改委等拟监管调研铁矿石市场；1月金融数据“开门红”；美国当周初请失业金人数连续三周下降。

Mysteel热点观察：“有惊无险”的印尼煤炭出口禁令

若禁止出口导致印尼国内煤价大幅下跌，煤矿方利润严重受损，将进而引发一系列问题 在印尼禁止煤炭出口的背后，纵观印尼煤炭资源的分布开发与利用，禁令事件或是印尼煤炭资源长期管理落后的一次集中爆发，亦或是印尼煤炭当前出口结构下的无奈之举，我国都有能力和信心做到“宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒” 作者： Mysteel黑色产业研究服务部 研究员 赵经纬 。

Mysteel宏观周报：发改委严打煤炭铁矿石市场违法行为，美联储3月或加息

◎ 每周日上午8:00前更新，全面了解一周宏观动态 一周概述： 宏观资讯：习近平强调要下大气力推动钢铁、有色、石化、化工、建材等传统产业优化升级，要夯实国内能源生产基础，保障煤炭供应安全；国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》；发改委连续发文强调要确保煤炭价格在合理区间运行、铁矿石价格平稳运行；美联储维持基准利率不变，同时发出3月加息信号。

Mysteel热点观察：11月煤炭进口数据解析

11月进口焦煤数据出炉，对华出口炼焦煤主要国别中，澳大利亚排名第一，11月进口267万吨，环比增加242.41%，但需要注意该部分进口量是去年积压在港口的焦煤，并非源自澳洲新发运量，且暂无澳洲新发运焦煤的消息蒙煤本月进口量141万吨，受限于疫情影响，11月二连口岸、策克口岸以及甘其毛都进口量仍被压制，环比增17.42%美国焦煤单月进口量则创历史新高，129万吨，环比增54.29%，该进口量已超美国去年全年对华焦煤进口量95万吨。

Mysteel快讯：OTEKO启用俄罗斯最大煤炭装载系统 澳洲煤企新希望对煤炭市场保持乐观

2022年投产后，该码头年产能将达到7200万吨 信息来源：Seanews 澳洲煤企新希望对煤炭市场保持乐观 在公司年度股东大会 (AGM) 上，澳洲煤企新希望（New Hope）的董事长罗伯特·米尔纳 (Robert Millner) 表示，公司和煤炭行业在疫情后经历了显着的复苏 “在2021财年上半年，疫情的影响仍在持续，纽卡斯尔的煤炭价格处于69美元/吨的历史最低点，”米尔纳说。

中州期货：煤炭政策和流动性风险并存，建议观望

2.目前煤炭走势多跟随政策导向，已经与基本面无关，且交易所也已限制盘面流动性，建议观望为主大商所昨日发布消息，根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定，自11月1日（星期一）结算时起，将焦煤和焦炭品种涨跌停板幅度调整至15%，套期保值和投机交易保证金水平分别调整至15%和20%，其中焦煤JM2111、JM2112、JM2201合约和焦炭J2111、J2112、J2201合约投机交易保证金水平调整为30%。

每天20余列煤炭专列抵达——重庆电力保供观察

新华社重庆11月11日电 近日，首列“山西保供重庆煤炭专列”抵达重庆市綦江北站陕西、山西、新疆……下半年以来，在电煤供应紧张的形势下，重庆不断扩大采购半径，全力从全国多个省份增购电煤，这段时间每天有超过20列煤炭专列抵达重庆，助力电力保供 记者了解到，受经济较快恢复性增长、外贸出口形势好、煤炭供应紧张价格上涨等多因素叠加影响，三季度以来，重庆电力负荷持续攀升，1月至10月重庆全社会用电量同比增长14.9%，持续运行在近年来的高位区间。

Mysteel宏观周报：多个省份限电停产，国资委要求落实煤炭增产增供

李克强指出，我们将保持宏观政策连续性稳定性、增强有效性，做好预调微调和跨周期调节，稳定市场合理预期维护产业链供应链稳定，保证能源电力供应，保障基本民生，确保经济运行在合理区间 ◎10月1日，国务院国资委党委书记、主任郝鹏一行赴国家电网有限公司开展能源保供专题调研他强调，要把落实煤炭增产增供作为当前工作重中之重，进一步加强对需求形势分析研判，毫不放松、千方百计、持续发力，在严格执行国家政策前提下，依法合规加快释放煤炭先进产能；科学制定生产计划，调整产品结构，增加电煤产量，及时运输调度，加大进口煤炭采购力度，最大程度组织资源，全力落实煤炭增产增供。

海通期货：煤炭供给约束与宏观结构的反馈机制

铜与是宏观周期的同步指标，历史上铜价的高点总是对应的经济增长的高点；而原油是宏观周期的滞后指标，原油的主升浪总是出现在宏观经济周期见顶之后历史上有个明显的规律：铜见顶后原油往往开始加速（见原油、铜、黄金对比图） 本轮宏观周期经济增长的点在今年5月份，铜价也在今年5月份见顶；但5月之后原油的涨势并不可观，反而是煤炭成为了热点我们认为本轮后周期阶段煤炭取代了原油的位置，成为上涨的核心动力。

Mysteel宏观周报：多部门落实钢铁错峰生产要求，抓好煤炭增产保供

◎每周日上午8:00前更新，全面了解一周宏观动态 一周概览： 宏观要闻：习近平谈能源产业要转化升级，走绿色低碳发展道路；生态环境部发布《重点区域2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案（征求意见稿）》；1-8月全国固定资产投资同比增长8.9%；美国当周初请失业金人数升至33.2万人。