2018煤炭回升

Mysteel解读：2023年玉米深加工消费分析及2024年展望

玉米、煤炭等原料价格高位回落，下游产品加工成本持续下降，深加工企业开机率有所回升，加之行业仍有部分新增产能，玉米深加工消费持续回暖 2018-2023年玉米淀粉玉米消费量分析 据Mysteel农产品统计，2023年1-12月淀粉消费玉米共计2952万吨。

Mysteel：3月PMI指数环比小幅回落，但依然维持在扩张区间【2023年3月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

受市场交易整体需求不振和产地煤炭供应增加影响，煤矿库存不断增加，矿方考虑到减轻库存压力选择跟降刺激销售，下游终端均放缓采购节奏，市场整体交易偏冷清钢材方面，3月国内经济景气水平强劲回升，叠加钢材需求同环比明显增加，驱动钢材价格偏强运行，但中旬开始海外金融风险加剧，市场心态有所转弱，钢价冲高回落需求方面，3月房地产新开工面积1.05亿㎡，同比减少29.03%，较上期跌幅急剧扩大，地产修复态势仍不明朗；3月多地基建项目密集开工，实物工作量落地，刺激钢材需求增加；3月汽车产销量环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%，虽高于去年同期，但是低于2017、2018和2019年，汽车行业消费表现一般；3月挖掘机、装载机销量整体依旧处于下行区间，出口延续增长；国内消费恢复，家电产销量实现同比正增长。

Mysteel：进口澳煤发运量持续回升 价格优势明显

当前进口动力煤市场以印尼低卡煤为主，由于价格方面优势，一直深受沿海电厂欢迎另近两年进口俄煤数量呈逐年增加趋势；值得注意的是4月1日开始中国将恢复煤炭进口关税，其中俄动力煤关税为6%，此举对其影响较大；若如无明显价格优势，俄动力煤进口量或较难增量，实际影响仍有待观察 2018-2022年进口澳煤总量变化（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 展望未来，进口澳煤有望继续增量，补充国内高卡煤市场资源，但短期内难以回升至禁运前发运量，需持续关注澳煤与国内价差区间变化，从而对进口量所产生的影响。

Mysteel月报：十月炼焦煤在供应支撑下延续高位震荡 浮动空间有限

全国原煤产量较前两月连续环比下跌后首次转正，为加快释放煤炭先进产能，国家有关部门和内蒙古自治区等积极推动露天煤矿接续用地办理，鄂尔多斯16座露天煤矿批复接续用地、多省区对15座联合试运转到期处于停产状态的煤矿办理延期手续、内蒙地区7处露天煤矿的永久用地上报等一系列措施的执行，都对原煤产量有序回升起到了重要作用 图3：2018-2021年全国原煤产量 数据来源：国家统计局 另外，Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂九月份样本开工先降后增，在经历月初相关煤矿事故后中下旬生产有序恢复，截止9月29日，洗煤厂综合开工率68.46%周环比增1.61%。

甲醇中线逢高做空为主

成本支撑效应转弱 五一节后，原油价格大涨，逼近2018年以来高点，同时国内煤炭供应偏紧，煤价大幅上行，在此带动下，甲醇价格跟涨但是，由于甲醇自身供需面逐渐转弱，5月底以来甲醇与原油、甲醇和动力煤的比价明显回落，显示甲醇成本端对于甲醇价格的支撑效应在逐步减弱而随着供应压力持续回升，甲醇市场的主要驱动将由成本端转向供需端 综上所述，5月中旬以来，随着供应端持续恢复，而需求端受淡季影响转弱，甲醇价格大幅回落。

动力煤下跌行情结束了吗？

之后几乎就是2018年春节后的翻版为了缓解供需矛盾，政策上放开了除澳大利亚之外的进口限制，国内进口量快速回升此外，在“保供”措施的推动下，2021年前两个月，国内煤炭产量大幅高于历年同期水平随着气温的回升和冬季用电高峰的即将终结，电厂日耗逐渐回落，港口库存有所累积 对比过往几年的基本面，2021年春节前后的动力煤行情与2018年最为相似。

动力煤强势告一段落

按照电力统计数据中的供电煤耗率计算，在2018年标准煤增速见顶后，电煤消费增长明显放缓，2020年发电用标准煤增速同比下降超过2个百分点 从短周期来看，气温回升使得取暖用电压力迅速减弱，加之2021年1月20日后部分企业开始计划停产放假，沿海八省电厂煤炭日耗迅速下降截至1月20日，沿海八省电厂煤炭日耗迅速下降至210万吨，较此前高点下降15%左右，库存可用天数回升至10天以上而通常情况下，随着春节临近，电煤日耗跌幅将扩大，煤炭库存可用天数会回升至正常水平。

进口动力煤需求走强

由于煤炭进口管控仍呈现出愈发严格趋势，今年以来煤炭进口同比增速自年初以来持续下滑，1—10月累计进口量同比降幅达到8.3%，上一次进口量出现同比大幅收缩还要追溯到2015年全球煤炭产业的低谷时期按照当前的进口政策力度及10月份的进口量来估算，今年全国煤炭进口总量或与2018年进口总量基本相当，进口资源对国内供应的补充作用较为有限 　此外，港口库存低位徘徊且未见回升迹象。

瑞达期货：去产能致供应紧张，焦炭期价探低回升

盘面情况：J2101合约探低回升，最高报2177.5，最低报2146.5，收盘2169.5，较上一交易日+0.09%；持仓170598手，-6484；基差-59.5，-3.5；J5-1月价差-189.5，-8.5 消息：根据《国务院关于煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见》(国发〔2016〕7号)、《关于印发进一步推进化解煤炭行业过剩产能工作实施方案的通知》(川安监〔2018〕69号)、《雅安市人民政府关于印发雅安市煤炭行业绿色化解过剩产能实施意见的通知》(雅府发〔2018〕13号)和《关于印发〈四川省30万吨每年以下煤矿分类处置方案〉的通知示》(川应急〔2020〕31号)等文件精神,天全县红星煤业有限公司和天全县公家坪煤业有限责任公司主动申请退出。

2019年水路运输市场发展情况和2020年市场展望

全年进口铁矿石10.7亿吨，同比增长0.5%；煤炭进口需求总体旺盛，进口煤炭3亿吨，同比增长6.3%；进口大豆8851万吨，同比增长0.5% 2019年，波罗的海干散货运价指数（BDI）平均值为1352.8点，基本与2018年持平，但波动更加剧烈最低值595点,仅为2018年最低值的一半多；最高值2518点,为2011年以来的最高 2.原油市场：需求增长叠加外部因素影响，市场探底回升。

煤省山西2019年出口煤炭7.1万吨 增长698.7%

2017年，山西煤炭出口量略有回升，焦炭出口则继续下降：全年出口煤炭3.0万吨，增长1.3倍；出口焦炭20.5万吨，下降15.8% 山西2018年全年出口煤炭0.9万吨，下降70.2%；出口焦炭10万吨，下降51.2% 业内人士分析，山西煤炭的运输一直是影响煤炭出口的重要因素作为中部地区的内陆省份，煤炭外运的局限性较大，运输成本较高当前，山西煤炭出口面临的是开放程度较高的国际市场，影响山西煤炭出口的主要因素是市场导向。

动力煤供应出现缺口

另外，经过供给侧改革，我国煤炭产能明显优化，1000万吨以上超大型煤矿产能合计约9万吨，占比约20%，100万—500万吨的产能合计19亿吨左右，占比约40%当前，煤炭产量超预期回升，可以看出产能集中以及优化以后，加强了产出弹性和保供能力 总之，短期受疫情影响，供需错配，动力煤现货市场供应缺口明显，现货报价整体坚挺，带动期货价格大幅上涨但是，长期来看，供应偏松局面并没有扭转，而且根据《2018—2020年货运增量行动方案》，伴随着唐呼线、瓦日线等运输能力提高以及浩吉铁路的开通，2020年铁路运力增速将加快，动力煤流通能力会进一步提升。

动力煤供应出现缺口

另外，经过供给侧改革，我国煤炭产能明显优化，1000万吨以上超大型煤矿产能合计约9万吨，占比约20%，100万—500万吨的产能合计19亿吨左右，占比约40%当前，煤炭产量超预期回升，可以看出产能集中以及优化以后，加强了产出弹性和保供能力 总之，短期受疫情影响，供需错配，动力煤现货市场供应缺口明显，现货报价整体坚挺，带动期货价格大幅上涨但是，长期来看，供应偏松局面并没有扭转，而且根据《2018—2020年货运增量行动方案》，伴随着唐呼线、瓦日线等运输能力提高以及浩吉铁路的开通，2020年铁路运力增速将加快，动力煤流通能力会进一步提升。

MRI：工业生产表现旺盛 地产竣工回升带动建材需求【2019年12月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

受工业生产支撑，12月月均日耗煤炭同比增长5.77%，12月煤炭供给指数同比增速虽仍为负增长，主要是由于去年12月基数过高导致建筑行业方面，开工环节如期下降，然竣工面积增速回升，地产竣工结转也将对地产投资起到支撑，房地产行业需求韧性犹存，与此同时，由于竣工景气度的回升，玻璃等建材的需求也将持续提振，12月建材行业供给指数收于212.94，高于2017年和2018年同期 具体来看： 一、工业生产表现旺盛 12月，无论是工业上游原材料，亦是制造业下游终端企业，产出均处于阶段性的历史高位水平，产量端的扩张也促使钢铁、汽车、家电行业供给指数增速扩大。

动力煤价格重心将进一步下移

我国累计退出煤炭落后产能8.1亿吨，提前两年完成“十三五”去产能目标任务煤炭开采和洗选行业产能利用率已经从2016年的59.5%上升到2018年的70.6%2019—2020年，煤炭行业仍有1.8亿吨左右的去产能空间，调控目标也已经由总量去产能变为结构性去产能煤炭行业利润逐渐改善，煤炭开采及洗选业固定资产投资增速缓慢回升2016年行业投资增速为-24.21%，2017年为-12.82%，2018年为5.9%，2019年1—11月行业累计投资增速水平为27.3%，至此，煤炭行业投资增速再度转为两位数增长。

瑞达期货：12月31日下游采购积极性较高 焦炭市场稳中偏强

盘面情况：J2005合约探低回升，最高报1887.0，最低报1833.0，收盘1883.0，较上一交易日+1.26%；持仓330264手，+48862；基差77，-21.5；J1-5月价差-67，+9.5 消息：国家能源局12月30日发布通知，核准批复了贵州发耳矿区发耳二矿西井二期工程项目通知表示，为推进云贵大型煤炭基地建设，保障能源稳定供应，优化煤炭产业结构，同意实施煤炭产能置换，建设发耳二矿西井二期工程项目（项目代码：2018-000291-06-02-003750）。

澳大利亚煤炭行业分析与展望

随着2016年煤价的回暖，2017年兖矿集团煤炭产量重回升势，同年9月兖煤澳洲完成对联合煤炭的收购，煤炭产销能力大幅提升，商品煤销量同比增加1435万吨2018年兖矿集团商品煤总产量9510万吨，同比增长18.9%，其中兖煤澳洲产量3360万吨，产量同比增长74.4% 焦煤方面，兖煤澳洲2018年焦煤产量283万吨，同比增长192.16%，其中半硬焦煤产量同比下48.52%，半软焦煤同比增长243%，喷吹煤产量同比下降8.73%。

澳大利亚煤炭行业分析与展望

随着2016年煤价的回暖，2017年兖矿集团煤炭产量重回升势，同年9月兖煤澳洲完成对联合煤炭的收购，煤炭产销能力大幅提升，商品煤销量同比增加1435万吨2018年兖矿集团商品煤总产量9510万吨，同比增长18.9%，其中兖煤澳洲产量3360万吨，产量同比增长74.4% 图为兖煤澳洲动力煤产量变化 焦煤方面，兖煤澳洲2018年焦煤产量283万吨，同比增长192.16%，其中半硬焦煤产量同比下48.52%，半软焦煤同比增长243%，喷吹煤产量同比下降8.73%。

澳大利亚煤炭行业分析与展望

2018年兖煤澳洲的净利润为42.73亿元，同比增长422.4% 兖矿集团主要产品包括半硬焦煤、半软焦煤、喷吹煤和动力煤自2008年起，兖矿集团通过不断地收购煤炭资产，煤炭产量在2012年达到峰值伴随着全球煤炭产能过剩，煤炭价格大幅下跌，2013—2016年，兖矿集团煤炭产量亦出现回落随着2016年煤价的回暖，2017年兖矿集团煤炭产量重回升势，同年9月兖煤澳洲完成对联合煤炭的收购，煤炭产销能力大幅提升，商品煤销量同比增加1435万吨。

张宏：煤炭行业运行形势分析与展望

张宏表示，将坚定不移地深化煤炭供给侧结构性改革，加快推动煤炭企业兼并重组，提高产业集中度；研究政策措施与体制机制，推动煤炭上下游企业之间相互参控控股，促进煤炭产业链协同发展和切实减轻煤炭企业税费负担。