煤炭涨价逻辑

供给减量刺激煤价上扬，多地煤矿库存处较低水平

近日焦煤价格持续上涨，引动市场对煤企盈利预期变化，焦煤类上市企业平煤股份、山西焦煤等煤企股价近期涨幅明显 财联社记者从多家上市公司及山西地区焦煤业内人士处了解到，近期山西地区焦煤市场成交明显活跃，多地煤矿库存处于较低水平，近期主焦煤价格涨幅在150元/吨左右，各煤种市场价格有所恢复，与长协价格基本持平，但多位山西煤炭行业人士预期此轮焦煤涨价幅度和背后逻辑尚不足支持四季度长协价格提涨。

钢铁涨价现真金融假实业隐忧

钢铁股票和商品价格不断上涨，相关企业不断配合控制产量，钢铁相关金融产品的利润已经远超实业利润，不排除有堤内损失堤外补的嫌疑 先看一下本轮钢铁涨价的逻辑，首先是国内钢铁、煤炭产能严重过剩，煤炭企业叫苦不迭，钢铁企业的库存也大幅提升，销售不畅，然后国家推行限产保价政策，不管是钢铁还是煤炭企业，都大幅减产。

钢铁涨价现真金融假实业隐忧

钢铁股票和商品价格不断上涨，相关企业不断配合控制产量，钢铁相关金融产品的利润已经远超实业利润，不排除有堤内损失堤外补的嫌疑 先看一下本轮钢铁涨价的逻辑，首先是国内钢铁、煤炭产能严重过剩，煤炭企业叫苦不迭，钢铁企业的库存也大幅提升，销售不畅，然后国家推行限产保价政策，不管是钢铁还是煤炭企业，都大幅减产。

不锈钢市场下周预测（2016.12.12-2016.12.16）

管型材方面：焊管涨幅明显，304焊管涨幅在800-1000元/吨左右；圆钢200-300元/吨左右； 【消息面】12月5日国家钢铁煤炭行业化解过剩产能办公室一则《通报》，特别强调指出，江苏德龙在国家大力推动供给侧改革、化解过剩产能的情况下新增违规产能，属于顶风违法违规，违规产能需要全部被拆除；另一则消息则是佛山环保问题，中央第四环境保护督察组督察进驻佛山，多家酸洗、分条、抛光、磨砂、8K、彩镀等不锈钢加工厂关停，环保力度空前； 【分析逻辑】江苏德龙镍业违规产能被拆除的消息出来之后，市场对此消息的解读是供应端将出现大幅减少，德龙9月底复产以来，产量如果稳定则在14万吨左右，全部为300系钢坯，如此大的量减少，短时间内难以弥补，市场看涨情绪空前高涨，加上佛山地区环保事件爆出，助推市场看涨情绪，钢厂贸易商封盘、惜售等现象出现，涨价刺激中下游客户采购备货！ - 库存方面：无锡不锈钢库存总量131755吨，较上期减少了3.52%，佛山不锈钢库存总量106799吨，较上期减少了4.18%，较上期减少了4.93%，市场主要以消化库存为主，整体库存水平继续下降； - 成交方面：上周的整体成交情况有所改善，德龙事件出来之后，市场看涨钢价，刺激了部分中下游客户补货，代理商普遍反映上周前期成交不错，但持续大幅度拉涨后，上周后期市场陷入观望，成交转弱； 【后期走势预测】德龙停产和佛山环保事件继续发酵，市场看涨情绪高涨，而从原料端来看，上周张浦出台最新采购价格为1010-1020元/镍，环比增长10元/镍，钢厂成本继续推高，综合这几个方面的因素考虑，预计以上各项利好因素会继续影响到市场，短期内钢价仍有继续上扬的空间。

中信期货：黑色建材（煤炭）日报20160428

动力煤观点： 昨日夜盘动力煤触底反弹，符合我们点位预期，短期逻辑不变，以低位做多为主“4+1”会议昨日下午结束，5月份动力煤长协价格维持不变，但优惠取消，承兑亦取消，属变相涨价，可见煤炭企业在产量逐渐减产的情况下，稳价意愿较强从调研的情况来看，山西大型国有企业已严格执行控产政策，山东、陕西、河北等国有企业5月1日将开始执行限产政策，限产政策有进一步扩大的趋势，预计后期煤炭供应量会有一定的收缩。

煤炭产业链全解及前景分析

但考虑到国际煤价持续低位运行，进口煤的价格优势仍然存在(以及近期国内大型煤企为了在2015煤电博弈中争夺更高的话语权而逆市涨价带来的进口持续回升)，未来煤炭进口对整个行业供给的压力仍然存在在综合考虑对国内煤炭市场预期和当前政府政策的前提下，我们预计未来几年煤炭进口量仍将维持在2亿吨左右 三、煤炭行业2015年运行逻辑分析：供需关系略有改善，未来两年步入底部盘整阶段 正如我们前面所说，煤炭行业的资本密集型高、去产能的难度大，外加地方政府等的阻挠，目前产能去化的程度只不过是冰山一角。

煤企成本增加该不该涨价辨析

笔者以为，煤炭价格要体现稀缺性没有错，但要具体问题具体分析，要和市场运行情况吻合按照煤炭企业的逻辑，石油、煤炭、铁矿等原材料也都是不可再生资源，价格也应该反映稀缺性，应该继续涨价而事实上呢，石油、煤炭、铁矿等原材料都在大幅度下降，他们就不要反映稀缺性吗？再回到电力系统，如果说煤价要反映稀缺性，我国60%的煤炭是电煤，电价就不要反映稀缺性和节能减排的要求了吗？因此，煤炭价格应该反映市场的走势和预期，片面强调稀缺性，下游行业无法承受，有可能导致企业关停破产，这既不利于保增长、扩内需目标的实现，也会使国民经济发展受损，最终也会损害煤电企业的利益。

海螺水泥08年开局不错 余热发电对冲成本压力

余热发电对冲煤炭涨价毛利率提升可期 我们认为余热发电项目带来的成本节约在08、09年基本可以抵消因煤炭价格上涨所造成的成本压力，公司销售毛利率进一步提升的可能性是存在的参阅相关技术资料，我们对公司余热发电项目与煤炭上涨所造成的成本变动进行了大致估算，相关推算逻辑如下： 假设08、09年熟料产量为7000和8200万吨；吨熟料发电量38-40kWh/t；吨熟料发电成本（自用电+人工+维修等）约折合20%的发电量；08年70%的熟料产能实现余热发电配套，09年起100%产能实现余热发电配套；则08、09年的电力成本节约分别为7.3亿元和12.3亿元； 吨熟料综合煤耗102-105kgce/t，以07年煤炭（5000大卡以上）成本500-520元/吨计算，折合吨熟料煤炭成本约为72-74元/吨；预期08年煤炭采购价格上涨10-15%、09年继续上涨10%，则08、09年煤炭成本增加约分别5.99亿元和12.88亿元。

煤炭企业仰仗话语权　电煤谈判陷僵局

“这跟我们之前的心理预期有很大差异”煤炭价格占焦化厂总成本的80%，该公司今年拟采购近400万吨精煤目前，钢铁行业收入持续下滑，现在公司的策略是，在即将签订的合同里写清楚采购数量，但是价格暂时先不写明“价格可以过完春节再说，说不定过年之后，市场价格又有浮动，可以重新再谈”铁路运力一般是煤炭公司去签，运力如果能敲定其他的都可以慢慢谈 记者观察 “煤老大”的市场逻辑 火电、钢铁等用煤大户在济南等待的并不一样——前者希望煤炭不要涨价，最起码不要涨幅过快，后者则希望煤价能适度下滑；不过，它们想要达到的目的却一致：出最少的钱获最多的煤。

煤炭企业仰仗话语权不松价格 电煤谈判深陷僵局

“这跟我们之前的心理预期有很大差异”煤炭价格占焦化厂总成本的80%，该公司今年拟采购近400万吨精煤目前，钢铁行业收入持续下滑，现在公司的策略是，在即将签订的合同里写清楚采购数量，但是价格暂时先不写明“价格可以过完春节再说，说不定过年之后，市场价格又有浮动，可以重新再谈”铁路运力一般是煤炭公司去签，运力如果能敲定其他的都可以慢慢谈 　　记者观察 　　“煤老大”的市场逻辑 　　火电、钢铁等用煤大户在济南等待的并不一样——前者希望煤炭不要涨价，最起码不要涨幅过快，后者则希望煤价能适度下滑；不过，它们想要达到的目的却一致：出最少的钱获最多的煤。

煤炭企业仰仗话语权　电煤谈判陷僵局

“这跟我们之前的心理预期有很大差异”煤炭价格占焦化厂总成本的80%，该公司今年拟采购近400万吨精煤目前，钢铁行业收入持续下滑，现在公司的策略是，在即将签订的合同里写清楚采购数量，但是价格暂时先不写明“价格可以过完春节再说，说不定过年之后，市场价格又有浮动，可以重新再谈”铁路运力一般是煤炭公司去签，运力如果能敲定其他的都可以慢慢谈 记者观察 “煤老大”的市场逻辑 火电、钢铁等用煤大户在济南等待的并不一样——前者希望煤炭不要涨价，最起码不要涨幅过快，后者则希望煤价能适度下滑；不过，它们想要达到的目的却一致：出最少的钱获最多的煤。