煤炭股滞涨

股指易涨难跌

一方面，伴随着大宗商品价格的回落，尤其是钢铁、煤炭等黑色品种连续两周出现较大回撤，带动相关的周期品股票进入高波动区间另一方面，随着大宗商品市场转入调整，国内通胀预期阶段性回落，货币收紧预期缓解，带动估值修复和市场风险偏好改善 随着经济陷入短期滞涨的担忧进一步减弱，流动性成为资产定价的主要驱动因素本周国内流动性溢价继续维持在低位，10年期国债利率已经下行至3.10以下，美债收益率继续维持横盘，美元流动性溢价维持在低位。

处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

目前，申万行业分类煤炭开采板块的市盈率（TTM）仅为10.72倍，不仅处于历史低位，在所有行业中也位于倒数水平对此中泰证券表示，当前多数处于破净状态的焦煤企业以及前期滞涨的动力煤企业仍有估值修复的空间值得强调的是，无论是焦煤的需求侧还是动力煤的供给侧均存韧性，在经济的下行压力下业绩仍然能够得到保证中泰证券主要看好长协占比高或产量有增长的标的、高弹性标的，同时建议关注焦煤股、焦化股以及煤炭供应链标的。

价格处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

目前，申万行业分类煤炭开采板块的市盈率（TTM）仅为10.72倍，不仅处于历史低位，在所有行业中也位于倒数水平对此中泰证券表示，当前多数处于破净状态的焦煤企业以及前期滞涨的动力煤企业仍有估值修复的空间值得强调的是，无论是焦煤的需求侧还是动力煤的供给侧均存韧性，在经济的下行压力下业绩仍然能够得到保证中泰证券主要看好长协占比高或产量有增长的标的、高弹性标的，同时建议关注焦煤股、焦化股以及煤炭供应链标的。

煤炭板块有望发起夏季攻势

前期滞涨的周期和蓝筹股的估值修复将是下一阶段主流板块，煤炭股估值修复将从1-2月的流动性推升被动修复进入对经济见底预期推升下的主动修复阶段从业绩端来看，本轮周期中由于需求下行缓且长，叠加低库存、供给侧改革以及环保原因，商品价格在周期尾部表现出不同以往周期的韧性，企业盈利未来几年有望维持目前高位”中泰证券研究称 从现货市场来看，因水电发力叠加部分电厂进入检修期，上周电厂日耗煤量整体略微回落。

商品周期回归 都有谁 还有谁

被动补库存(滞涨)期间，大宗商品价格一般会下跌”东吴期货研究员张华伟指出，我国经常进行逆周期操作，和全球经济周期往往不匹配，而大宗商品目前国内外价格相关性越来越强，导致我们看到的大宗商品价格变化与我国经济周期有时不完全匹配 板块投资价值将凸显 除上述猪周期、糖周期之外，据万德统计数据，今年以来A股钢铁板块上涨26%，煤炭板块上涨35%，造纸板块上涨34%，棉花板块上涨33%，甲醇概念上涨35%，石油化工板块上涨43%。

外盘：美股尾盘冲高回落 道指收涨逾160点

美股连续反弹多日，累计涨幅较大，技术上有回调的风险 富時中国A50指数期货相关资讯及操作建议： A50指数方面，概念股创投股逆势大涨，低价股再受资金追捧权重股主要是钢铁、煤炭板块上涨，很多板块已出现滞涨迹象A50指数冲击60天均线受阻回落，或已达阶段性高点

钢铁煤炭期货价格大跌说明了什么

现在的问题是，假如钢铁、煤炭、房地产股票出现滞涨，那么整个股市还能不能走出向上的突破行情一波股市上涨，总需要有一个领涨板块带动走强如果不是地产股，能不能是银行股、券商股，本栏认为银行的中期报告利润让投资者感到不满，难以充当领涨股的角色，券商股则需要有股市走高预期的题材支撑才能向上，两者互相联动就好像是一个闭合电路，但如果找不到电源也是不行的，而这个电源，最好是大量资金注入股市，否则券商股也难当领涨大任。

煤炭产业链跟踪周报:煤价开启反弹行情

市场方面,本周A股经历了“529”暴跌之后,慢牛格局渐显,煤炭板块基本无涨幅,板块估值偏低,滞涨严重,存在强烈补涨需求,个股方面继续强烈推荐国企改革概念股山煤国际和安源煤业,山煤国际目标价12-15元,安源煤业目标价17-20元 期货市场:期钢下行TC1509本周五结算价425.4元/吨,跌5.4元/吨;螺纹钢1509收于2299元/吨,跌20元/吨;焦炭1509收于915.5元/吨,涨3元/吨;焦煤1509收于688元/吨,涨7元/吨。

沪综指收升2.3%再上3000点 金融股领涨大盘

艾宜称，宏观经济不好反而会引发市场对于货币政策宽松的预期，反而会有一个正面的效应在里边 他认为，今年股市交易量大增致券商业绩大幅回暖，业绩支撑使目前市场对券商板块的乐观预期较为一致，其表现强势亦在情理之中煤炭钢铁股等部分周期性股票前期滞涨，目前随季节性需求增加因素和上游原材料价格下跌影响出现阶段性的业绩复苏，业绩支撑推动股价短期上涨，但难以持续性走强。

商品逆季节性弱势将延续

从煤炭行业来看，进入2013年，煤炭市场延续自2012年四季度以来的低位运行态势，国内煤炭产能过剩问题突出上周，国内炼焦煤市场整体弱稳下行，部分地区价格持续下降受两会影响，大部分大矿调价政策延后，市场出货较为清淡上周，长治地区部分矿区瘦精煤价格下调30元/吨，临沂地区大矿低硫精煤价格下调35元/吨，高硫精煤价格下调20元/吨 系统性风险未消除 低利率环境下美国股市及楼市泡沫最终会引发通胀甚至滞涨的情况出现，这时候风险资产价格面临大规模回撤的风险，当前美国股市尤为值得警惕，而美股回撤带动风险类商品大幅下跌的联动效应已经在统计历史数据上得到验证。

博弈政策放松 私募看好地产股

A股近期从底部强势反击，地产板块成为反弹先锋在经济增长数据、通胀数据均不乐观，经济呈现“滞涨”迹象之时，房地产板块的异军突起被不少私募认为是大盘无碍的表现有私募资深人士认为，房地产行业最困难的时候已经过去，地产股将进入上升通道 地产板块“护主” 4月12日，房地产板块继续大涨，与金融、煤炭等板块一道带领上证指数回到2350点，其中10只房地产股票涨停。

私募对年报行情趋悲观 业绩或呈断崖式下跌

而比较高送转个股的近年走势，年报行情启动的时间明显要晚于以往年份 根据年报披露的节奏，1月因年报披露公司数量少，市场整体走势平稳;2月上中旬市场走势也会比较平稳，而下旬将开始走强，钢铁、交通运输、煤炭板块等行业板块会表现较强;3月披露年报的公司数量约占总数的近一半，料将对股指会产生很大影响;4月披露年报的公司占近半，退市风险效应增强，最后一周披露密度很大，整体走势处于滞涨震荡格局。