煤炭全球角度

发货需求大，矿价与运价背离

因此，船舶绕行一定程度上影响干散货船有效运力供给，当用船需求增加时，租金价格上涨推动即期运费上涨的概率很大 2024年1—2月，澳大利亚和巴西铁矿石发货量累计同比增加2.4%，其中澳大利亚铁矿石发货量累计同比下降4.98%，巴西铁矿石发货量累计同比增加25.54%从季节性角度去看，全球铁矿石发运量呈现2月触底、6月触顶的特点截至3月18日，铁矿石发运所需海岬型船平均运力较去年同期增7.63%，煤炭发运所需海岬型船平均运力较去年同期降3.08%。

2023（第十二届）中国煤焦钢产业大会暨中国钢铁原燃料产业（衍生品）大会钢铁燃料论坛圆满落幕

长期来看，印尼焦化投产逐步增加，全球贸易流向会发生转变未来十年，印度及东南亚地区需求仍具增长力，是焦炭/焦煤未来除中国外的主要需求国 上海钢联电子商务股份有限公司煤焦高级分析师熊超先生首先为我们回顾了2023年煤炭运行走势，从需求端粗钢平控预期、四季度煤焦需求先减后增、供应端进口将维持宽松、产地方面增量有限等角度对于四季度煤焦市场的行情走势作出判断最后总结认为，2023年全年供需矛盾不大，但整体供应是区域宽松的，全年炼焦煤价格重心将逐步下移。

Mysteel数据：全球煤炭发运数据(4.10 - 4.16)

中国进口干散货煤炭航线运价指数本周收1030.2点，环比降3.5%，同比降37.7%中国沿海煤炭运价指数本周收787.54，环比降5.35%，同比升15.1%周度数据看，煤炭运价呈现内外同降态势结构性看，国内运价降幅最大，煤价承压，国际间运价紧随其后，需求不振，而海运到中运费降幅最小，从供求的角度，证明中国进口海外煤，还是存在一定的利润空间，有价差优势而今年各国对中发运量基本维持高位 二、全球主要煤炭发运国家 （1）印尼 印尼煤炭全球发运量为786.4万吨，环比降0.9个百分点。

Mysteel数据：全球煤炭发运数据(1.9 - 1.15)

有关消息指出，从利润的角度出发，船均利润从十三万元人民币回落到到达九万元人民币，虽然价格下降的幅度很大，但利润仍然有回吐的空间这也印证了全球的需求确实不够旺盛，供给方面，2022年主要产煤国的产量整体都是增加的 二、全球主要煤炭发运国家 （1）印尼 本期印尼总发运量655.3万吨，环比增78.5%。

【浙江蒙兴能源】节后动力煤供需格局宽松 警惕不可抗力因素对供需扰动的影响

但由于全球煤炭能源供需进出口结构的转变，前半年进口澳煤贸易难以形成一定规模所以澳煤体量增量有限，但对沿海电厂用煤结构以及沿海港口库存结构发生变化 综述：供需角度来看，23年整体宽松，坑港口价格重心共振下移结构性来看，中间环节及消费环节煤种结构转变风险点在于不可抗力因素对供需的扰动、长协煤挤占市场煤量，非电需求增量超预期将对价格形成强支撑 编辑人：杨薇 。

冯源：固本强基，充分发挥煤炭的“压舱石”作用

他提出能源供需缺口要想解决，一是扎实抓好固本强基，充分发挥煤炭的“压舱石”作用和煤电的基础性调节性作用；二是着眼长远发展需要，全面构建风、光、水、核等清洁能源供应体系；三是扎实抓好风险管控，继续强化底线思维和风险意识。

Mysteel月报：10月钢坯价格上涨空间或有限

3、从成本角度来看：近期受钢价不断走低、原料窄幅调整影响，钢企亏损加剧，短期来看，虽然后期环保限产等消息或压制原料价格，但因北方逐步进入取暖季，后期煤炭、焦炭等供应或逐步紧张，届时价格多坚挺有涨，这或难以使得成本线下移因此预计后期成本支撑作用比较明显4、从国际方面来看，各国通胀压力以及美联储加息不利影响仍存，或继续打击大宗商品市场，叠加全球经济形势依旧不乐观，市场心态仍显谨慎 华东地区：本月江苏钢坯小幅趋强运行。

“双碳”引领新能源大规模开发 融合创新成主流趋势

他指出，以光伏农业项目为例，在俄乌战争持续发酵的背景下，全球面临粮食危机，我国目前也面临耕地面积接近危险红线的问题，光伏从业者不能单纯从光伏产品方面思考问题 杨爱青认为，从全局和长远角度来思考，“光伏+”的业务模式不能是存量博弈的红海市场，不是与其他行业争利的行为，应当是多学科、多行业融合、变废为宝的循环经济模式他介绍，晶澳科技在“大同采煤沉陷区”光伏项目中，充分发挥光伏对废弃矿区土壤治理的效用，探索不同地形和温度条件下光伏的综合社会效益，带动了当地人力配置、煤炭经济转型，践行了“光伏+”的生态融合理念。

2022山东铁矿石市场研讨会圆满落幕

随后，吴勇国际形势角度出发，指出欧美国家向新能源、清洁能源转型的进程将加快，明显抑制了海外对煤炭的投资能源转型难一蹴而就、而能源需求短期又难以下降，预计海外煤炭（动力煤）价格将长期维持高位海外铁矿石供给短期受到干扰，不改中长期增量，中长期需求的变化是决定未来价格的关键俄乌战争以来，全球通货膨胀加剧，经济增长和钢需承压，两国及黑海地区出口钢材、钢坯受阻，海外钢价大幅上行，中国与海外钢价价差走阔，因此4-5月份钢材出口量显著上行。

淡水河谷出售莫桑比克煤炭业务，推进非核心资产剥离计划

ItaúBBA分析师DanielSasson表示，从战略角度来看，此举是有意义的，淡水河谷一直明确表示有意剥离其煤炭资产，以符合该公司在过去几年改善ESG实践（和评级）的努力 淡水河谷曾是作为全球第一大铁矿石生产商，2019年布鲁马迪尼奥矿坝坍塌事故发生后，该公司将这一头衔拱手让给了力拓集团 在上月举行的年度投资者日活动上，淡水河谷表示，将继续剥离非核心资产，如价值13亿美元的化肥生产商MosaicCo.股份，以及煤炭、铝土矿和钢铁业务，从而把重心放在铁矿石、镍和铜这些业务上。

海通证券：仍需对能源价格波动持谨慎态度

新华财经北京11月11日电海通证券分析师发布研报指出，从短期角度看，全球需求端从疫情中复苏，带动了制造业和电力耗能需求的迅速增长，而受疫情和反常气候影响，主要出口地的煤炭供应却增长不足我国作为煤炭生产大国，今年以来的安全检查和双碳目标等使得煤炭生产受限另外，天然气的紧缺也使得煤炭的替代需求上升而从中长期角度看，全球气候变暖以及气候问题倒逼的世界能源转型，明显加剧了能源供需的波动，将成为长期影响能源价格的重要因素。

金鼎钢铁集团控制焦炭产能近1000万吨！

金鼎钢铁集团和六安钢铁控股所需焦炭80%均需通过外购近年来，各国围绕技术和资源领域的争夺日益明显，国际政治、经济格局日趋复杂特别是去年以来，由于中澳之间的贸易争端，煤炭资源供应成为新的战略课题基于自身发展需要和对钢铁全球产业链变化的深刻认识，金鼎钢铁集团决定为两个钢铁基地打造安全稳定的原燃料供应保障体系 从平稳可持续发展角度来说，新成立的金鼎钢铁集团煤焦化公司及其控股的鸿达煤化工、潞宝集团晋钢兆丰煤化工、山西潞宝建滔化工，对于推动煤炭上下游企业高质量发展、构建煤焦钢产业链新发展格局具有巨大促进作用。

贾良群：钢铁市场的基本分析—从“供给侧改革”到“碳达峰”

从2015年12月份起钢铁、煤炭市场波澜壮阔钢铁今年5月份大幅度回调，7月份起在“产量不高于去年”预期下稳步反弹，煤炭板块更是后来居上 接下来讲的是从供给侧改革看“双碳”：1、从国家竞争角度大而言，谁越能早向零碳坚定转型，谁就能越早在全球生态产业发展和标准制定上占领领先地位，在规模、成本、以及技术应用上取得突破2、碳中和将倒逼所有行业的底线，是否符合碳中和将成为衡量各行各业未来其是否具有发展前景的新标准。

我国动力煤的供给格局

从能源消费结构角度分析，全球能源消费以石油天然气为主2020年，全球石油能源消费占比约为33%、煤炭占比24%、天然气占比约为30%而在我国一次能源消费结构中，煤炭的占比为60%-70%，决定了煤炭作为中国基础能源的战略地位，在未来的很长一段时间内仍是我国最重要的能源矿产 二、我国煤炭生产格局 近十年来，原煤产量整体维持在30-40亿吨，但在2014年随着去产能的落实，煤炭产量开始出现下降，2016年达到十年内最低值34.11亿吨，2017年开始原煤产量恢复增长，2019年产量恢复到2014年相当水平。

股指结构性机会显现

我们认为，顺周期板块的强势一部分源于其基本面拥有较强的支撑基础，另一方面也反映出存量市场下部分机构存在调仓需求 从基本面角度来看，5月11日公布的PPI数据显示，4月PPI同比上涨6.8%，创三年半新高PPI数据的高企，一方面反映了全球经济复苏背景下需求的回升，另一方面则体现出在部分新兴市场国家仍然受疫情困扰的背景下资源能源产品供求关系趋紧的状况从具体品种来看，铜价上涨主要受益于欧美较为宽松的流动性环境和经济复苏状态，煤炭板块的强势源于供给侧改革和碳中和背景下产能受限以及澳煤进口下降导致的价格回升。

需求持续向好 机构看好未来铝价

二是从微观角度来看，近期国内外铝锭库存同步去化，表明铝市基本面强劲展望后市，孙伟东认为，短期来看，二季度国内供需较为平稳，5月进口铝锭量有所减少，预计国内铝锭库存将延续去化，铝价或将偏强运行投资者需要注意的是，短期铝价的风险点在于国储抛储，最早可能在5月，中期来看，高铝价以及高利润令国内新投产能投产积极性较高，预计6月国内供应压力逐步增加，而同时消费会逐步进入淡季，届时铝价可能会面临较大调整 嘉盛集团全球研究主管MatthewWeller认为，中国的供给侧改革做得最彻底的就是煤炭、钢铁，但电解铝在去产能方面并没那么到位。

BDI飙升 大宗商品演绎“结构牛”

而在此前，受到新冠肺炎疫情影响，该指数曾在5月14日创出393点新低，随后便连续反弹，短短一个多月时间内，累计涨幅将近3倍 不过，原油价格反弹、海运燃料价格走升从成本端推动航运运费上涨只是一个方面众所周知，BDI衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用从较长周期的走势来看，BDI与大宗商品指数走势呈现较强的正相关性BDI一度被当作全球贸易及经济发展的晴雨表从这一角度看，如此巨大的涨幅背后，透露出了全球经济基本面的好转，大宗商品也将迎来曙光。

冯文生：燃料乙醇未来将替代传统酒精行业发展

最后冯文生老师就玉米酒精行业技术的迭代与竞争进行了分析首先介绍了我国燃料乙醇由第一代技术（淀粉质乙醇技术），到第二代技术（纤维素乙醇技术），最后到非生物制乙醇技术（煤制乙醇技术）的发展，冯文生老师认为从全世界范围内来看，生物乙醇技术成熟度高，仍是最主要的技术路径然后冯文生老师通过在大尺度下的技术路径各个角度进行了竞争比较：从煤炭利用的能源效率来看，电动汽车的能效为24.16％均高于煤制天然气／油在用作燃气汽车的16.98％和汽油汽车的能效10.81％；从煤炭的碳排放情况来看，生物乙醇的碳排放量远远低于煤制乙醇的碳排放量；从传统燃油车的逐步退出来看，这是一个不可逆转的全球性趋势，自2016 年以来，多个国家、地区及城市陆续宣布将在未来禁售燃油车，而且煤炭制气/油是煤炭用于交通能源的主要技术路线，转化乙醇并非是当前的主流路线；冯文生老师认为从电动汽车的发展来看，汽车能源来自于电力是未来的不可逆转的发展趋势，用煤炭转化成传统油气能源或其添加剂都不是未来技术的发展方向，其中新能源汽车增长量最大的国家是中国，2018年中国市场销量增长了50多万辆，达到了120万辆，中国电动汽车销量占全球总销量56%。

不宜过分看空动力煤

运费作为成本组成的一个重要部分，我们观察国内不同航线煤炭运价指数发现，刨除季节性因素，整体处于较低位置而且全球油价维持低位振荡，国内运费不会发生明显变化 在煤炭政策放松情况下，产量明显增加，需求端正常稍弱动力煤整体处于偏空趋势，目标位置在哪？我认为应从长协价和行业利润角度分析 煤炭供给侧改革的结果是行业集中度增加，国家对煤炭价格调控力增强国家发改委要求规模以上企业长协煤数量不能低于75%，中国神华年度长协煤基准价535元/吨，应该代表着煤炭的合理价格。

不宜过分看空动力煤

其他方面来看，进口煤作为平抑煤炭价格的重要供给增量，2019年进口煤总量维持平控，较难影响动力煤长期的趋势运费作为成本组成的一个重要部分，我们观察国内不同航线煤炭运价指数发现，刨除季节性因素，整体处于较低位置而且全球油价维持低位振荡，国内运费不会发生明显变化 在煤炭政策放松情况下，产量明显增加，需求端正常稍弱动力煤整体处于偏空趋势，目标位置在哪？我认为应从长协价和行业利润角度分析。