炼焦煤产能大企业

弘业期货：焦炭短期压力2050-2080附近

焦煤方面，产地安监形势严格，焦煤供应端恢复有限炼焦煤市场成交量较少，市场信心不足，煤矿出货或继续受限，短期仍有继续调降空间蒙煤询价采购意愿不强，看跌情绪影响下多保持观望态度下游随着焦炭七轮提降全面落地，焦化企业限产力度逐步扩大，产能利用率有所下滑，原料去库节奏缓慢，对炼焦煤采购积极性一般当前焦企多控制采购或暂停采购，煤矿出货压力增加焦炭第七轮下调迅速落地，盘面交易负反馈逻辑，焦煤在焦炭压力下承压下行，JM2405主力合约走势偏弱，短期大幅下跌，谨慎对待。

脱碳形势下澳大利亚矿业公司发展策略有何差异？

必和必拓之所以采用这一策略，是因为其是世界上最大的炼焦煤生产商然而，利用CCUS技术来减少高炉碳排放方面还未取得实质进展有研究机构认为，2020年以来，几乎所有计划建设商业规模低碳炼钢产能的钢铁公司都选择了氢基或可供氢的直接还原铁工厂，而不是给高炉增加CCUS装置据估计，2030年直接还原铁工厂的输送管道将增长到9400万吨/年，而高炉项目的CCUS管道仅为100万吨/年尽管如此，必和必拓已经寻求与多家钢铁企业合作开展碳捕集项目。

Mysteel月报：4月偏弱逻辑不改 炼焦煤价格仍将承压下行

蒙5#精煤3月累降245元/吨由于山西煤价的加速下跌，进口煤性价比降低，除焦钢企业招标采购之外，贸易商进场拿货稀少而由于三月通关车数高企，监管库库存已达324万吨的高位进口俄罗斯煤价格同样大幅下挫，3月K4主焦煤价格下跌500元/吨至1650元/吨港口资源成交冷清，贸易商寻求出货，下游采购意向偏低 二、炼焦煤供应 （1）国产炼焦煤供应 产地煤矿端，3月整体产量依旧偏低，3月28日Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.3%，环比增0.1%。

Mysteel：乌海市场炼焦煤需求偏弱 煤价短期延续下行态势

本周乌海市场炼焦煤偏弱运行供应方面，受市场下行影响，乌海地区多数民营煤矿生产积极性较弱，当地原煤产量持续偏低，矿方延续高位报价，降价意愿不强，洗煤企业生产成本不减，且下游多暂停采购原料煤，现部分独立洗煤厂停产观望，乌海整体开工率偏低，场地有少量库存堆积 需求方面，焦炭第五轮降价落地后，钢厂利润虽有一定修复但终端开工依旧低迷，钢材价格持续下跌，停炉检修现象并未缓解，在出货较差的情况下，现多开始控制焦炭到厂数量，对原料仍有继续压价预期；乌海地区焦化企业亏损加剧，部分焦企加大减产力度，本周西北地区焦企产能利用率较上周降9.6%，对炼焦煤需求有所缩减，本周炼焦煤库存平均可用天数较上周增1.1天。

Mysteel参考丨海运炼焦煤现状与2024上半年展望

年前的补库量相对较大，但是节中的库存消耗效率一般，同时存在边消边补的情况，节后的补库节奏来临的时间节点仍有待观察除此之外，终端焦刚企业对海运炼焦煤质量的要求更加严格，特别是对于碱金属的检测力度趋严，而港口海运炼焦煤市场在经过焦煤性价比的“逆向选择”后，平均质量有所下降，也压制了流向终端焦化钢厂的效率 同时，Mysteel预计2024年新增焦化产能2294万吨左右，根据比例折合对海运炼焦煤的需求边际增量在80-100万吨，小于海运焦煤的预期边际增量。

Mysteel：乌海市场炼焦煤成交低迷 煤价延续下跌行情

本周乌海市场炼焦煤偏弱运行供应方面，国家重大会议召开期间，煤矿多以保安全为主，叠加市场依旧处于下行通道，民营煤矿普遍生产积极性不高，部分煤矿出现减产观望现象，乌海地区原煤供应再度缩减，矿方报价保持坚挺；洗煤企业入洗成本高企，且下游采购意愿不强，现整体开工率偏低，场地有少量库存堆积 需求方面，终端利润亏损虽有所好转，但钢材需求依旧欠佳，钢厂高炉复产节奏相对缓慢，对焦炭采购量无明显增加，乌海地区焦化企业焦炭库存稍有堆积；且入炉煤成本持续高企，多数企业处于严重倒挂状态，现产能利用率普遍偏低，对原料煤补库积极性一般，本周西北地区炼焦煤库存平均可用天数较上周减0.9天。

Mysteel：乌海市场炼焦煤交投氛围冷清 精煤有继续降价可能

本周乌海市场炼焦煤弱稳运行供应方面，正月十五后，乌海地区民营煤矿陆续开始复工，但验收培训尚需时日，当前煤矿出煤率较低，叠加煤焦市场仍处于下行通道，煤矿整体生产积极性一般以此继续挺价，当地原煤产量无明显增加，洗煤企业入洗成本高企，整体开工率偏低，精煤降价意愿不强 需求方面，终端利润虽有好转，然钢材需求依旧欠佳，高炉复产节奏相对缓慢，且焦炭经过连续四轮降价，乌海地区焦化企业亏损较为严重，整体减产范围扩大，多保持50%-80%的产能利用率；原料煤库存方面，西北多数焦企对高价煤接受能力较弱，现多延续按需采购的策略，本周西北地区炼焦煤库存平均可用天数较上周减1.1天。

Mysteel：产地炼焦煤延续下跌 下周跌幅收窄或有企稳迹象

数据来看总库存继续下降，周环比降幅大幅收窄，除了焦化及钢厂环节正常去库外，在上游复产及焦企减产影响下煤矿及洗煤厂均有明显累库，短时间市场议价权仍集中在焦钢企业由于第四轮落地后进口炼焦煤及产地部分地区成交有所回暖，产地煤价下跌空间恐有收窄，但焦化亏损限制焦企补库力度，部分高溢价品种仍将补跌，上游也将继续累库 【需求方面】本周Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为67.68%，周环比减2.39%；247家钢厂样本产能利用率87.17% ，周环比减0.31%。

Mysteel：3月1日(17:30)乌海市场炼焦煤价格行情

1日乌海市场炼焦煤弱稳运行终端利润虽有好转，然钢材需求依旧欠佳，高炉复产节奏相对缓慢；且焦炭经过连续四轮降价，乌海地区焦化企业亏损较为严重，整体减产范围扩大，大部分企业保持50%-80%的产能利用率，现对原料煤需求偏弱，多延续按需采购的策略，上游端出货压力渐显，不排除后期有洗煤企业为促进成交降价销售，但受限于生产成本高企，继续降价幅度有限 价格方面，高灰低硫肥精煤（A12S0.8）市场报价1750-1820元/吨，高灰低硫肥精煤（A15S0.8）现报价1450-1530元/吨，中硫肥（A12S1.8）报价1700-1810元/吨。

Mysteel：3月1日(09:00)乌海市场炼焦煤价格行情

1日乌海市场炼焦煤弱稳运行焦炭经过连续四轮降价，乌海地区焦化企业亏损较为严重，整体减产范围扩大，多保持50%-80%的产能利用率；终端利润虽有好转，然钢材需求依旧欠佳，高炉复产节奏相对缓慢，现对原料煤需求偏弱，多延续按需采购的策略，上游端出货压力渐显，不排除后期有洗煤企业为促进成交降价销售，但受限于生产成本高企，继续降价幅度有限 价格方面，高灰低硫肥精煤（A12S0.8）市场报价1750-1820元/吨，高灰低硫肥精煤（A15S0.8）现报价1450-1530元/吨，中硫肥（A12S1.8）报价1700-1810元/吨。

弘业期货：焦炭上方反弹至2420压力附近，短期仍难以突破压力

山西地区煤矿复产节奏较快，目前已开始陆续生产，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为71.6%，环比增19.9%，焦煤供应稳步回升焦煤线上竞拍资源较少，流派情况稍有好转焦炭第三轮提降落地后焦企亏损情况加剧，对原料煤需求减少，多数企业基本以消耗库存为主下游铁水产量减量，刚需支撑不足，当前焦炭仍有降价风险，在悲观预期下，短期炼焦煤现货仍有下行空间盘面JM2405超消息影响后出现大幅反弹，投机情绪较高，但需要关注上方反弹至1810-1840压力区间，短期仍难以突破压力。

Mysteel：2024年国内焦炭市场春节期间运行情况

春节期间焦炭市场暂稳运行，焦钢企业多维持节前生产节奏受放假影响物流效率较低，焦炭出货受到一定阻力，多数焦企厂内库存均有不同程度累库由于下游工地暂未复工，下游钢厂成材库存明显累库，加之下游利润亏损局面尚未明显改善，节后市场仍存在较大概率提降，市场普遍预期1-2轮节后需关注原料成本和钢厂利益以及下游实际需求 【山西市场】春节期间，山西焦炭市场运行暂稳焦企出货一般，库存有累积情况，但整体以缓慢去库为主，焦炭库存压力不大，更大压力来源于企业原料成本，尽管节前原料端炼焦煤小幅下跌，仍无法扭转企业亏损局面，假期期间，区域内产能释放较为有限，多数焦企维持节前限产情况。

国海良时期货：下游“买涨不买跌”心态加速焦炭补库进程

另外，炼焦煤所处矿层深、开采难度大，导致国内炼焦煤产能扩张困难，而优质的低硫主焦煤则更为稀缺，造成了炼焦煤价格居高不下的现实 考虑到焦煤的供给是以国内为主、进口为补充的格局，煤矿主产地停产带来的供给减量叠加下游低库存对补库频率和时间的要求，区域范围的停产容易在短期内形成供需缺口在此情形下，焦企被动接受煤价上涨，抬高焦炭的成本线其实，随着焦炭产能过剩局面的加剧，焦企话语权减弱的现象将会越来越明显，在焦企分散化和较低的市场集中度的大背景下，联合起来减产对于提高焦化企业话语权至关重要。

Mysteel：乌海市场炼焦煤供需双弱 节前煤价持稳运行

Mysteel：西北地区焦企生产情况 数据来源：Mysteel 价格方面，乌海地区某大型焦企由于产能退出，对原料煤需求锐减，近一月已停止对外招标，棋盘井某主流煤企个别煤矿因井下因素影响已提前停产放假，本周以完成前期订单为主，暂停线上竞拍；其余洗煤企业对节后炼焦煤价格走势较为悲观，均抢在节前甩货清库存，乌海炼焦煤市场交投氛围小幅回温，价格窄幅震荡。

Mysteel：1月长治市场炼焦煤回顾及2月展望

产地方面，近日北方多地迎来持续多日的极端降雪天气，叠加汽车运输企业陆续放假休息，因此从月初到春节假期结束，炼焦煤的产销运基本停滞，市场也将慢慢进入休市状态，因此2月份炼焦煤市场行情预计中下旬才会逐渐复苏；供应方面节后多数民营矿点将会集中复产，但是部分区域收假后仍有进行人员培训、复产验收等工作，所以煤矿产量的完全恢复预计将在正月十五也就是2月24日之后，但是今年春节较往年偏迟，煤矿复产时间距重大会议召开时间相隔不长，煤矿开工率虽然会有所提升，但是产能利用率预计不会太高，炼焦煤在特定时间内可能供应偏紧；下游方面节后焦钢面临刚需性补库诉求，煤价有所支撑，但近期成材价格回落，焦炭后期仍有看降预期，预计2月春节之后供需双弱影响下价格将震荡偏弱运行。

Mysteel参考丨中蒙炼焦煤贸易分析

据Mysteel数据统计，截至今年7月，三大口岸累计通关车次就已达到24万车，超过去年全年口岸通关车数随着通关服务建设的不断优化，口岸过货能力和效率均得以提升 需求方面，国内近年环保政策趋严，焦化企业不断进行产能优化，山西地区预计今年将全面关停4.3米焦炉随着落后产能去化以及新建焦炉大型化，国内主焦煤配比需求将增加蒙古国煤炭资源丰富、煤质优良，因此蒙古国进口炼焦煤资源未来对于国内市场仍不可或缺。

Mysteel：供应能力加强 需求边际下降——2024年炼焦煤在保供和双碳政策约束下的价格展望

虽然从价差看，澳炼焦煤与国内低硫主焦煤价差有些边际改善，但在我国暂缓澳煤进口的时间内，澳洲将出口转向印度等地，短期格局难以改变 印度、印尼未来将成为焦煤进口大国印尼除生产动力煤以及少量气煤外，几乎无其他焦煤产能当前印尼共计约2000万吨焦化产能，对焦煤的需求快速增长，同时在印尼运营焦化厂的大多为中国企业（青山、南钢、旭阳等），上述企业在今年也开始向印尼海运焦煤另外印度钢铁产能正处于快速扩张期，截至2022年底，印度粗钢产能1.57亿吨、产量1.25亿吨，产量同比增长2.93%，全球占比为6.6%，排名第二，成为全球钢铁市场重要的参与者，并且根据该国规划，未来十年钢铁产能将翻倍，且以长流程为主，同样有强劲的焦煤需求。

原料市场2024年走势如何？

在“双碳”战略背景下，煤企建矿的意愿并不强，受限制较多，或将限制煤矿产能的进一步释放预计2024年原煤及动力煤产量或将微幅增长 煤炭国际贸易存在不确定性在全球主要炼焦煤产煤国产量进入下降通道的大背景下，蒙古国对炼焦煤出口贸易进行调整，2023年10月15日蒙古国政府第362号决议提出，ETT公司自2023年9月30日后终止边境交货长协合同，此前执行坑口价、边境价和线上竞拍3种合同，此后，口岸绝大部分贸易企业从蒙古国进口煤炭只能从蒙古国证券交易所竞拍获得。

Mysteel：乌海市场炼焦煤成交一般 煤价震荡偏弱运行

本周乌海市场炼焦煤稳中偏弱运行供应方面，各地煤矿安全事故频发，影响乌海地区安全检查日趋严格，前期停产露天煤矿复产概率较低；国有大矿全年任务已经完成，现在陆续开始年底停产检修，原煤供应依旧偏紧，矿方挺价意愿较强，洗煤企业入洗成本压力未见缓解，叠加下游采购原料煤积极性一般，乌海地区炼焦煤整体供应依旧偏紧 需求方面，随着运输逐渐恢复，终端钢厂对焦炭仍有刚性补库需求，但由于成本高企焦化厂暂无提产计划，本周西北地区焦化企业产能利用率与上周持平；原料煤库存方面，乌海地区炼焦煤价格持续高位，下游对高价煤接受乏力，多数焦企补库节奏有所放缓，本周西北地区炼焦煤库存平均可用天数较上周降0.1天。

Mysteel：下游需求仍存韧性，西北炼焦煤价何时走弱

下游需求由疆内转至疆外，短期炼焦煤现货价格还是较为平稳的对于后市，西北季节性弱需求可以看到钢厂用户的需求开始萎缩，采购量出现下滑趋势 综上所述，本周市场受下游采购企业的情绪烘托，煤价持稳，在当前整体高位区间担心回落拐点的时期，能看到配焦煤的议价权还是逐步回升的，当然同时也要关注进口煤通关数量，以及到港库存对市场的释放，进而调整下游用户配煤比例引发的疆煤价格波动，现在无其他不确定因素的情况下，我们能明显看到以下利好对当前行情的延续起到一定支撑： 西北产地炼焦煤供应缩减，部分煤矿采面出量较低，另货源紧缺的情况下带来的运输涨价也是一大因素，开工率缓缓下降，本地放假日期较国内煤矿要提前半个月左右，这也将对煤矿产能造成一定影响。