动力煤流动性

动力煤期货再度跳水，供应大增叠加市场流动性较弱，行情或弱势震荡

动力煤期货盘面流动性较差 周三郑商所公告称，自11月25日起，非期货公司会员、客户所持有的按单边计算的某月份动力煤期权合约投机持仓限额调整为2,000手，适用于标的月份为2202及后续的动力煤期权合约 市场人士表示，近期交易所频繁调整动力煤期货的保证金、涨跌停板幅度和限仓标准等，导致动力煤期货盘面流动性较差。

Mysteel月报：6月喷吹煤价格延续跌势

目前喷吹煤市场整体的供需关系依旧不均衡，且短时间难以改善，在于高供给低需求的的环境下，动力煤价格支撑不足，喷吹煤价格承压下行，且美元汇率水平高位，港口库存高位，期现价差较小，期货性价比优势较差，进口煤流动性较差，6月进口喷吹煤跌势或将继续延续 3.陕西市场烟煤喷吹煤价格 5月煤炭市场供应整体偏宽松，受市场表现疲软影响，煤价以下跌为主，煤矿出货普遍不畅，多调降以适当减少库存压力，淡季之下，下游需求整体平淡，各环节库存高企，用户端采购乏力，对市场支撑不强；进入6月，价格运行或继续维持震荡偏弱态势。

Mysteel：海运港口炼焦煤现货本周弱势运行

本周港口炼焦煤市场弱势运行，目前港口整体市场依旧以悲观情绪为主，下游需求不足，对原料端采购有限，部分贸易商为寻求出货机会，短期内价格或仍有下行风险 价格方面，以北方港口市场为例，炼焦煤现货本周仍有小幅下滑空间，因本周产地焦煤部分煤种也开始继续下调，以及近期动力煤方面价格的持续下跌，对于港口现货支撑都有所减弱，港口炼焦煤的议价能力将再次下降就目前Elga来说，上周因曹妃甸部分洗煤厂的原因未能出货，价格一直稳定在1300元/吨，但进入本周市场，贸易商心态有所改变，为了积极出货成交价格下跌70元/吨，后续了解市场还存在50-70元/吨的下跌空间，这一利空消息对于其他煤种也会带来不小冲击，或受此影响其他煤种也有继续降价可能，以增加货源流动性，减少库存。

Mysteel:2023年3月中国大宗商品综合价格指数震荡运行，均值环比略上升、同比下降

主要因素是：1）欧美银行业流动性危机暂时未有更深一步影响，但高通胀隐忧仍存，5月份美联储和欧洲央行仍有加息可能，欧美制造业持续收缩，外需不容乐观2）一季度中国经济整体呈现企稳回升态势，但复苏态势并不稳固，需求尚未全面恢复欧佩克意外减产刺激国际油价大幅上涨，而钢铁、动力煤、水泥等行业呈现“供给高位运行，需求韧性不足”格局，短期价格震荡偏弱。

浙商期货：螺纹1-5正套继续持有

铁矿：01合约逢低做多，参考点位710 螺纹：1-5正套继续持有 焦煤焦炭：若节后成材需求环比明显回升，则双焦仍有进一步上涨空间，短期建议暂观望，关注节后成材需求情况 动力煤：动力煤期货流动性差，建议暂观望 铁合金：铁合金利润受产量调节的影响维持低位，铁合金的价格以跟随黑色为主建议暂观望

加息周期下市场信心不足，有色、黑色大宗下半年或弱势运行

目前铁矿价格最大支撑是贸易商的心态但如果成材亏损明显，钢厂有减产动作，随着现货流动性重新转弱，贸易商心态也会逐渐转弱” 焦煤、焦炭方面，当前蒙煤通关量保持在600车以上，同时迎峰度夏基本结束，动力煤需求放缓后，部分配煤回到焦煤供给市场，预期焦煤下半年供给有所宽松而焦炭下半年有较多产能投放，而在与钢企议价过程中，焦企处于弱势，预期下半年焦化利润较弱，或继续维持小幅亏损的状态。

Mysteel早报：安徽建筑钢材早盘价格预计平稳运行

【昨日市场回顾】 回顾昨日，安徽建筑钢材市场价格暂稳观望，市场整体成交明显放量昨日受期货拉涨影响，市场整体情绪有所恢复，商家出货积极性较强，但还是以投机客为主，现货资源真正流入到下游工地量相对较少，另外近期由于疫情原因，物流运输依旧不通畅，导致市场流动性偏弱 【市场成交变化】 【现货市场情绪预期】 【今日市场预期】 今日早盘受宏观消息影响，铁矿石、动力煤期货大幅下跌，今日市场活跃度或有所下降，预计今日安徽建筑钢材价格平稳运行。

市场人士：以区间交易应对近期尿素价格波动

同时，2月28日之前又是夏管肥的储备时间，企业对夏管肥的储备进一步减少了尿素市场的流动性，多重利好集中出现使得春节后尿素价格大幅上行”海通期货能化分析师魏亚如说 此外，她还提到，春节后动力煤价格走高也从成本端支撑了尿素价格不过，2月9日，国家发改委开始管控煤炭市场，煤炭期货反应迅速，价格大幅下跌作为煤化工的尿素期货也开始转弱，后期走势或将弱于现货 魏亚如认为当前尿素现货市场需求较旺，冬奥会结束前价格易涨难跌，但不排除煤炭价格迅速走低后，拉动尿素价格下行。

郑州商品交易所2021年自律管理工作报告

2021年，郑商所修订完善玻璃、硅铁、动力煤、菜粕等品种合约规则，调整动力煤品种限仓标准增加银行承兑汇票作为厂库仓单担保方式，降低厂库仓单注册成本优化国债作为保证金管理方式，提升担保品管理水平新增玻璃、动力煤、纯碱、菜粕、甲醇、棉纱、短纤7个仓单交易品种推广做市商分级管理，实施做市商动态进出方案丰富期权做市商类型，增加做市商数量，期权市场流动性水平明显提升深化连续活跃方案，新增短纤、尿素2个期货做市品种，将期货做市商制度扩展至14个期货品种，满足实体企业的连续套保需求。

供过于求加剧，甲醇价格承压

受成本增加的影响，2021年甲醇期价创出4235元/吨的纪录近来，伊朗装置集中限气、港口累库、内地供应充裕，甲醇价格在2500—2800元/吨的区间内振荡运行 宏观方面，2022年美联储迫于高通胀压力大概率将加快Taper步伐市场预计美联储上半年将开始加息进程，流动性势必收紧，商品需求随之受到抑制，加上全球能源供应问题有望缓解，大宗商品价格相对承压 成本端，动力煤“保供稳价”措施出台，产量逐步提升，供应呈增加态势，进而引导煤价回归合理区间，甲醇的成本支撑减弱。

硅铁宽幅振荡为主

降准后，意味着企业获取资金能力的增强以及获取资金成本的降低，同时释放积极信号，对市场产生正面影响，为经济的恢复和市场流动性带来支持 近日，国家发改委经济运行局起草的《2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案（征求意见稿）》已经发布，明确了“基准价+浮动价”的定价机制不变，但是设置了5500大卡动力煤的价格调整区间为550—850元/吨之间，其中下水煤长协基准价由535元/吨上调至700元/吨，较此前上调约31%。

弘业期货：政策主导短期走势，期货双焦弱势运行

近期国家出台保供政策，各地煤矿在保安全前提下开始增产，然环保及严控超采政策暂未放松，煤矿实际增产量有限，煤矿多以保供电煤为主，焦煤供应仍趋紧张，且受疫情及汽油价格上涨影响，部分地区汽运受限，且汽运价格有所上调，铁路优先运输动力煤，叠加各焦煤竞拍平台暂时关闭，焦煤市场流动性减弱，煤价底部支撑较强，然国家对动力煤价格管控较严，带动市场恐高心理渐起 近期焦企利润下滑，部分焦企仍维持一定的限产比例，开工率小幅下滑，焦炭供应增量有限，其余焦企多正常生产，出货较为顺畅，厂内库存压力偏小。

2021年（第四届）中国镍·铬·不锈钢产业链峰会圆满落幕！

关于大类资产配置，侯先生建议（1）下半年全球股市回报率将低于上半年但美股整体风险不大；（2）短期港股和中概股的风险仍可能没有释放完毕；（3）A股流动性风险不大，因此整体指数依然中性，但部分高估值行业个股风险依然较大；（4）除非政策高层出面安抚市场，否则白马蓝筹股和互联网医药消费等行业依然将承压但我预计今年出现类似2018年那种高层出面缓和市场焦虑的情景的可能性较小；（5）大宗商品短期可以关注动力煤走势，如果动力煤供应恢复，价格下跌，则可能带动整体工业品进一步下跌。

2021年（第五届）中国钢铁金融衍生品国际大会煤焦分论坛在上海浦东香格里拉酒店盛大召开

对于下半年动力煤市场，詹妮认为受海外经济体在疫情影响下就业恢复预期不足，美联储的货币政策及全球通货膨胀将导致流动性宽松局面持续；海外疫情对其生产就业仍有阻碍，对中国出口需求依赖，工业制造的韧性仍然存在而国内双碳政策对产能释放存在压制，煤炭市场供需环境仍显紧张，市场支撑力度较强但由于煤炭自身的不可替代性，在实体经济中意义重大预计短期内动力煤价格将高位持稳，进口煤价仍有上涨空间 上海钢联电子商务股份有限公司动力煤部副经理 詹妮 下午16：40时，“2021年（第五届）中国钢铁金融衍生品国际大会煤焦分论坛“圆满落幕。

动力煤期权运行现状及策略展望

同时，由于雨水频繁，水电出力较强，耗煤需求回升幅度有限，加之电厂库存相对充足，煤价松动回落，8月才有所企稳 期权策略选择：动力煤价格偏弱运行，期权隐波预期下降，此时选择卖出平值跨式策略卖出跨式是一种方向中性、空期权隐含波动率的策略，考虑到平值期权对隐含波动率的变动最敏感且流动性最好，策略动态维持卖出平值期权仓位，在标的变动导致期权非平值后则平仓，同时再开仓卖出平值期权 具体的，卖出相同数量同一行权价的平值看涨期权和平值看跌期权，若某交易日标的收盘价相对于构建组合时标的收盘价变动超过30元/吨则平仓，再以平仓当日的收盘价同时开仓卖出跨式组合。

国泰君安：黑色系的政策顶已现 后续核心在需求顶

在调控发生前螺纹钢和动力煤的基差都处于较低的位置，或多或少显示投机炒作成分较高除以之外，第二条是针对黑色系的增产保供等供需调控措施，从政策角度基本指向供给端的政策顶，第三条是货币政策保持稳定的指向，保持货币政策稳定性和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，合理引导市场预期，即便对大宗价格关注度提升，但流动性大概率依然处在相对合意的环境 为什么“点名”黑色系？输入性通胀已经抬头，国内大宗品价格继续抬升将对下游厂商带来较大成本冲击。

黑色系商品为何纷纷涨停？

新华财经北京5月11日电 国内商品期货10日多数上涨，黑色系工业品纷纷涨停截至当日下午收盘，铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、线材、焦煤、玻璃共6个品种封涨停板，沪铜、焦炭、动力煤等5个品种收涨逾4% 经济复苏叠加流动性充裕是大宗商品普涨的主要原因一方面，各国疫苗接种顺利，全球制造业PMI持续扩张，主要经济体需求回升，对工业品价格形成支撑另一方面，海外央行宽松政策不变，市场通胀预期仍然强烈。

动力煤期货创上市以来新高

国家发展改革委昨天上午召开4月份新闻发布会，新闻发言人孟玮表示，大宗商品价格上涨包括流动性宽裕和投资炒作等多因素，价格不具备长期上涨的基础今后一个时期物价将保持在合理区间内，CPI能够保持在全年调控的目标之内 昨日，国内商品期货市场整体振荡走强截至下午收盘，日内活跃商品涨多跌少，其中，纯碱、EB主力合约期价均涨超3%，另有包括菜粕、铜等在内的9个品种收涨超1%动力煤合约大幅拉涨，最高升至794.8元/吨，刷新上市以来历史高位，最终收涨3.52%于788元/吨。

大宗商品迎来“开门红”！有色黑色齐飞，化工品多头狂欢，三品种涨停

从机构分析来看，宏观面流动性收紧的担忧缓解之后，国内外的低库存、春节后国内需求快速复苏的预期，使得金属市场出现宏观面和供需面共振利多，市场情绪乐观 其他品种方面，黑色系商品节后也大幅走高，其中螺纹钢期现同涨，价格站上4500元关口，铁矿则大涨逾7%，直逼前高；焦炭也收高逾6%再上2700元关口 基本面弱势，动力煤持续回落，沪金重挫2.79% 2月18日，春节假期后首个交易日，黑色系期货多数品种大涨，唯独动力煤期价持续回落，盘中一度跌破600元整数关口，创下去年12月以来的新低，虽然收盘重返600元关口上方，但仍收跌3.22%。

动力煤期货去年总交割量创新高达618万吨

值得注意的是，从2010合约开始，动力煤期货偶数月合约出现交割随后2012合约再次出现交割，说明动力煤期货2010合约交割并不是个例，而是偶数月合约连续出现交割的开始 在一德期货动力煤高级分析师曾翔看来，动力煤期货合约连续活跃后，合约连续交割也将成为常态，对服务产业和平抑价格波动意义重大首先，现货企业的选择面更加宽了，有交割需求时可以随时选择一个就近的合约进行交割来处理现货，不用再为“港口现货流动性不足，缺乏对应的近月合约交割”担忧。