交织动力煤利好

国泰君安期货黑色观点1月29日

铁矿石：预期支撑，高位震荡 螺纹钢：政策利好提振，震荡偏强 热轧卷板：政策利好提振，震荡偏强 硅铁：宏观情绪反复，宽幅震荡 锰硅：涨跌驱动有限，震荡延续 焦炭：多空交织，宽幅震荡 焦煤：多空交织，宽幅震荡 动力煤：市场观望情绪较浓，区间震荡

Mysteel：主产地月末供应收紧 坑口煤价窄幅波动

月末煤炭市场利好利空因素交织，上游煤矿完成月度任务陆续停产检修，产量供应阶段性收紧，叠加冬季冷空气持续加强，对煤价形成底部支撑，但当前社会库存整体偏高，且冬季煤炭保供形势向好，需求端释放情况仍不及预期，市场情绪观望居多，煤价上涨下跌震荡拉锯后期市场走势如何？本文将对周度动力煤矿山调研数据进行简要解读，具体如下： 一、陕西区域煤矿产销情况 据本周Mysteel动力煤矿山数据显示，陕西地区样本开工率87.4%，周环比降3.5%，区域内多数煤矿正常生产销售，部分民营煤矿由于安全检查、完成月度任务等因素停产，市场煤供应稍有收缩。

甲醇供应端压力仍存

多空因素交织下，短期动力煤期价振荡偏强运行在美国加息预期增强和美股接连下跌的影响下，原油最近受需求端利好和乌俄地缘政治紧张的双重影响，高位振荡为主 截至1月25日，西北煤制甲醇利润亏损600元/吨左右，但焦炉气和天然气制甲醇利润环比继续好转截至1月21日，全国甲醇开工率79.12%，连续5周提升，供应端压力仍存 烯烃装置利润大幅回落 近期，甲醇下游烯烃开工率有所恢复，其中山东鲁西持续外采甲醇，30万吨/年MTO装置开工七成到八成，中原石化20万吨/年MTO装置计划本月重启，宁波富德60万吨/年MTO装置重启可能推迟。

中下旬港口煤价保持稳定

本月中下旬，预计下游煤炭需求不会发生太大变化，沿海八省电厂日耗会保持在190万吨左右，而沿海六大电厂日耗会保持在70-75万吨之间由于市场利好和不利因素交织在一起，促使煤炭交易价格相对稳定；而需求端，在低价长协煤和一定数量进口煤支撑下，采购市场煤数量偏低，煤炭市场和港口交割均是不温不火预计发热量5500大卡市场动力煤港口平仓价保持在900元/吨左右 抑制煤价上涨的因素有以下几点：1.临近夏季，我国辽宁、山东、江苏等地的水泥行业将开展错峰生产，促使耗煤量和用电量将出现下降。

上周煤价出现抵抗式反弹 本周港口市场将保持平稳

利好和不利因素交织在一起，且势均力敌，预计本周，主要以长协煤炭兑现为主，环渤海港口煤炭运输有条不紊，沿海煤炭市场将保持平稳，市场煤价格不会出现大的起伏和波动，发热量5500大卡市场动力煤会保持在560元/吨左右徘徊 对煤价利好的因素有以下几点： 1.随着我国疫情防控向好态势进一步巩固，社会生产生活秩序加快恢复，用电负荷持续增高，电厂耗煤量将稳中向好。

检修之前用户抄底 秦港锚船有所增加

需求出现复苏，叠加政策调控消息，遏制了动力煤价格下跌的速度初步判断，港口煤价已经接近谷底，部分用户存在抄底心里，拉运积极性较前期有所提升；拉运情绪的转好，到港拉煤船舶的增多，也助推市场转为活跃在环渤海港口，询货需求有增，且大都能积极办理装船手续，尤其中低卡资源贸易活跃度明显提升，市场出现阶段性趋好但港口部分中小发运户仍在对场地煤炭进行优惠销售，下游还盘价格不高；利好和不利因素交织在一起，助推煤价相对稳定，没有出现继续下跌现象。

Mysteel产经午报：央行继续实施稳健货币政策 钢市早盘弱稳

2月下旬末，重点钢企钢材库存量1427.58万吨，较上一旬末下降2.90% ►动力煤承压下行 期货日报3月11日报道：目前基本面多空交织，随着宏观政策以及上游供应收缩的利好预期逐渐消化，市场情绪开始降温，短期电煤库存尚可，水泥企业尚未开工，下水煤市场继续追高意愿不强，煤价承压，若现货回落也会激发买盘意愿。

港口煤价触底企稳

进入12月份，受下游电厂高库存影响，环渤海港口市场煤价格呈现旺季下跌现象截止目前，发热量5500大卡市场动力煤实际交易价格跌至620元/吨，港口市场煤价格基本企稳止跌预计从本周四或者周五开始，港口煤价将出现小幅上涨;但受下游高库存影响，预计煤价涨幅不会很大，持续时间不会很长 回顾11月份至今的港口市场煤价格走势变化，再次呈现如八月份的W式波动受利好和不利因素交织在一起，且势均力敌影响，港口市场煤价格走势相对平稳。

6月原煤产量继续恢复性增加 发电量较快速增长

6月，煤炭主产区（内蒙古、山西、陕西）产量19889.8万吨，同比增长15.2%，占全国原煤产量的66.8%，占比较5月份略有下滑，而贵州和新疆地区煤炭产量明显增加，占比共提升1.2个百分点；1-6月煤炭主产区（内蒙古、山西、陕西）产量11.38亿吨，同比增长10.4%，占全国原煤产量的66.4%，而贵州和新疆地区煤炭产量占比仅提升0.3个百分点 6月，夏季电煤传统消费旺季的储备期，市场利好利空信息交织，煤电博弈升级，但随着限制进口煤、煤矿安全检查、内蒙古70周年大庆及矿上自主意识的增强等影响，对后期市场心态逐渐变好，动力煤价格出现底部反弹。

6月原煤产量继续恢复性增加 发电量较快速增长

6月，煤炭主产区（内蒙古、山西、陕西）产量19889.8万吨，同比增长15.2%，占全国原煤产量的66.8%，占比较5月份略有下滑，而贵州和新疆地区煤炭产量明显增加，占比共提升1.2个百分点；1-6月煤炭主产区（内蒙古、山西、陕西）产量11.38亿吨，同比增长10.4%，占全国原煤产量的66.4%，而贵州和新疆地区煤炭产量占比仅提升0.3个百分点 6月，夏季电煤传统消费旺季的储备期，市场利好利空信息交织，煤电博弈升级，但随着限制进口煤、煤矿安全检查、内蒙古70周年大庆及矿上自主意识的增强等影响，对后期市场心态逐渐变好，动力煤价格出现底部反弹。

6月原煤产量继续恢复性增加 发电量较快速增长

6月，煤炭主产区（内蒙古、山西、陕西）产量19889.8万吨，同比增长15.2%，占全国原煤产量的66.8%，占比较5月份略有下滑，而贵州和新疆地区煤炭产量明显增加，占比共提升1.2个百分点；1-6月煤炭主产区（内蒙古、山西、陕西）产量11.38亿吨，同比增长10.4%，占全国原煤产量的66.4%，而贵州和新疆地区煤炭产量占比仅提升0.3个百分点 6月，夏季电煤传统消费旺季的储备期，市场利好利空信息交织，煤电博弈升级，但随着限制进口煤、煤矿安全检查、内蒙古70周年大庆及矿上自主意识的增强等影响，对后期市场心态逐渐变好，动力煤价格出现底部反弹。

7月国内外煤炭市场价格走势预测

——多空交织国内市场筑底企稳 6月份，在多重利好的提振下，国内动力煤市场实现了年内首次触底反弹，但后因终端需求支撑乏力，弱势维稳 随着煤炭进口量的明显减少和夏季用煤高峰期逐渐临近，月初，神华等主要煤炭企业提高6月份动力煤销售价格，向市场发出企稳回升信号，刺激下游采购，也进一步提振了市场信心，环渤海动力煤价格指数出现了今年以来的首次上涨，并连涨两周，累计涨幅4元/吨。

国内动力煤市场一周概览（5.18-5.22）

本周市场利好消息为海运费上涨，而利空消息为4月份神华、中煤动力煤两大企业销售数据仍处下滑、内部降薪传闻愈演愈烈、中国水电全产业链“走出去”提速等多空交织，预计国内动力煤市场筑底在望，但整体行情上涨仍需观望

一周炉料概览（5.18-5.22）

本周市场利好消息为海运费上涨，而利空消息为4月份神华、中煤动力煤两大企业销售数据仍处下滑、内部降薪传闻愈演愈烈、中国水电全产业链“走出去”提速等多空交织，预计国内动力煤市场筑底在望，但整体行情上涨仍需观望 【炼焦煤】本周国内炼焦煤市场延续弱稳格局，主流地区煤价无明显波动，西南地区炼焦煤市场持续呈系小幅下滑走势，华北市场主流品种价格坚挺，华东地区煤企库存依旧高位，兖矿部分品种小幅下调。

5月份炼焦煤市场走势或有分化 动力煤市场平稳运行

港口方面，4月份煤价企稳并小幅回调，随着发运大户取消相关优惠政策，煤价回调呼声相对较高，目前利好与利空因素交织，大幅回涨的支撑动力尚不足北方港口方面，为期近一月的大秦线春季检修接近尾声，秦港煤炭库存接近近年来的低位水平，部分品种动力煤成交走好，且有货源紧俏情况，在低库存因素的支撑下，北方港口动力煤价格仍有缓慢上行的空间；南方港口方面，广州港动力煤市场稳定，市场虽有神华集团准备5月减少优惠10元/吨的传闻，但国内市场并未提前有所反应，业者多观望。

11月份炼焦煤市场疲态难改 动力煤市场维稳上行

内陆方面，10月份部分地区出现5-10元/吨的小幅试探性上涨，下滑行情基本得到抑制，预计未来11月份坑口煤市仍将保持稳中小幅上涨行情港口方面，10月份煤市迎来年内首涨，此轮煤市的逆转给后期市场运行带来信心，主要大矿企业纷纷带头领涨，预计后期煤市仍将维持涨势综合看来，坑口煤市稳中上涨，港口行情逆转上扬，整体利好与利空因素相互交织各种因素集结，11月份国内动力煤市场或将维持目前稳中上扬行情 责任编辑：马育华021-26093271 资讯监督：021-26093200 。

9月份炼焦煤市场稳中上行 动力煤市场有望企稳

港口方面，秦港动力煤自8月份一整月的深度下跌后，煤价倒挂现象已经普遍存在，随着港存量的逐步下滑，煤市压力有所缓解广州港动力煤，国内煤价的大幅下杀，将进口煤在南方市场排挤出局，虽然还有夏季用电因素可支持，但不断下杀的市场行情以及疲弱的终端需求，让目前的市场人士更多寄望于冬储煤需求带来北方到南方市场的企稳回升综合看来，坑口煤市涨跌互现，港口弱势行情或将走向企稳，下游需求有所上升，外围煤价涨跌不一，但整体利好与利空因素相互交织。

9月份炼焦煤市场稳中上行 动力煤市场有望企稳

港口方面，秦港动力煤自8月份一整月的深度下跌后，煤价倒挂现象已经普遍存在，随着港存量的逐步下滑，煤市压力有所缓解广州港动力煤，国内煤价的大幅下杀，将进口煤在南方市场排挤出局，虽然还有夏季用电因素可支持，但不断下杀的市场行情以及疲弱的终端需求，让目前的市场人士更多寄望于冬储煤需求带来北方到南方市场的企稳回升综合看来，坑口煤市涨跌互现，港口弱势行情或将走向企稳，下游需求有所上升，外围煤价涨跌不一，但整体利好与利空因素相互交织。

3月份动力煤市场稳中有涨 炼焦煤市场稳中趋弱

港口方面，北方港口受4月份大秦线例行检修的影响，预计3月中旬起煤价有小幅上涨的可能，届时下游为补充库存增加派船拉运；南方港口，上半月进口煤受雨季因素影响，到港情况较少，现货资源较少；内贸煤，库存高，价格波动较小各种利好利空因素交织，3月份国内动力煤市场以稳为主，港口煤价或有小幅上涨的可能 （二）炼焦煤 炼焦煤供需方面，自9月下旬起国内炼焦煤市场主流维持盘整上行的走势，直至2月中下旬的春节假期结束市场逐渐趋于平稳。

3月份国内动力煤市场稳涨互现

内陆方面，受两会保安全生产的影响，煤矿产量或有小幅下滑的可能，整体下游需求疲软，资源供应量仍显宽松港口方面，北方港口受4月份大秦线例行检修的影响，预计3月中旬起煤价有小幅上涨的可能，届时下游为补充库存增加派船拉运；南方港口，上半月进口煤受雨季因素影响，到港情况较少，现货资源较少；内贸煤，库存高，价格波动较小各种利好利空因素交织，3月份国内动力煤市场以稳为主，港口煤价或有小幅上涨的可能 （钢联煤炭资讯部编辑请勿转载）联系人：陈燕燕021-26093848 。