18年动力煤供给

华泰证券：2024年山西煤炭产量或难增，支撑炼焦煤价走高

华泰证券研报表示，2024年山西或迎煤矿安全监管大年，全年煤炭产量或难继续增长山西作为全国炼焦煤主产地对炼焦煤供给影响较大，华泰证券看好今年炼焦煤价格预计全年山西主焦煤均价在2200元/吨，主焦煤和动力煤的价差或走扩，由2018年以来的平均约1100元/吨增加到1400元/吨

Mysteel2024新春团拜会--无烟煤长治站圆满落幕

接着从动力煤上下游利润进行分析：据Mysteel调研数据统计，甲醇企业完全成本在2186-2200元/吨不等，利润 -156 元/吨左右；气化烟煤到厂均价为1023元/吨，利润399-480元/吨不等；无烟块煤到厂均价为1079元/吨，利润200-276元/吨不等煤制甲醇利润持续低于赢亏平衡点，尿素企业虽盈利情况有所下降，但利润尚佳最后对2024年动力煤市场供需进行了展望：2024年产能核增量已经注定低于2023年，远低于2022年，表外产能除新疆以外，挖潜能力接近极限，增量空间有限；存量产能方面，在长期强保供背景下，部分煤矿已经提前完成生产任务退出年度生产序列，24年长协覆盖率降低，供给将维持宽松格局，但供给时段会有所分散。

Mysteel：9月制造业供给指数（MMSI）为143.06点，环比上升2.25%【2023年9月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2023年9月，中国制造业供给指数（MMSI）为143.06点，同比下降2.18%，环比上升2.25%（数据起点2014年1月指数为100点） 能源方面，9月份，受到政策端利好影响，全品种炼焦煤均呈现出强势上涨的旺市行情，加之“金九银十”旺季特征明显，市场成交氛围火热，下游拿货积极性较高，推动炼焦煤价格上涨；动力煤方面，9月市场因安全检查市场预期供应减量，推动煤价快速上涨，处于年内次高水平运行，但现阶段需求本处于季节性用煤淡季，难以支撑价格持续上涨，最终价格回归弱现实。

Mysteel：以2016年后煤炭行业复苏类比2023年地产前景合适吗？

2013年我国经济进入调整期，煤炭需求疲软，同时之前建设的产能过多导致煤炭供过于求现象严重，价格连续下跌以秦皇岛5500大卡动力煤从2013年初的620元/吨下跌至2015年末的365元/吨在此期间，煤炭行业积极减产以减缓库存压力：煤炭产量从2013年的39.74亿吨下降到2015年的37.47亿吨，库存也从2009年起连续6年的累库转为2015年的去库 2015年11月，国家提出供给侧改革：2016年2月明确提出，“用3-5年时间，再退出煤炭产能5亿吨左右、减量重组煤炭产能5亿吨左右”，实际2016年就已经完成去产能3亿吨，占2015年末煤炭产能的5%以上，至2018年合计完成去产能8.1亿吨/年。

Mysteel周评：国内动力煤市场一周评述（12.12-12.16）

现秦皇岛港Q5500动力煤平仓价900元/吨，Q5000平仓价818元/吨 【进口】：进口现货市场表现相对较为活跃，进口贸易商的采购需求积极，受印尼天气和DMO政策的影响，印尼煤的供给相对偏紧，市场上的货源数量不多，进口贸易商的报价进一步上涨 现印尼Q3800FOB价报96美元/吨 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

南南资源领涨港股煤炭股，今冬明春煤炭供需缺口较大

11月23日港股煤炭股集体走高，南南资源、中煤能源、兖矿能源、兖矿澳大利亚分别上涨18.18%、5.26%、4.96%、4.96%、4.65% 相关报道指出，在冬季取暖、生产需求增加等多重因素影响下，预计今冬至明年，动力煤供需缺口依然较大，价格具有较强的向上动能 从供给数据来看，煤炭产量端正加速释放，但库存端已经趋于偏紧今年1~10月生产原煤36.9亿吨，同比增长10.0%。

Mysteel数据：全球煤炭发运数据(10.10 - 10.16)

一、全球煤炭周度发运统计 根据Mysteel全球煤炭发运数据显示，本周海上总发运量为1654.9万吨，环比增1.4%。

Mysteel：稳增长政策效果显现，制造业景气度上升【2022年8月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

动力煤方面，国内高温天气延续，下游电厂煤炭日耗保持年内高位水平，叠加水电发力减弱，动力煤市场供应阶段性紧张，价格偏强运行 8月汽车产销环比小幅回落，但行业依然保持高景气8月汽车供给指数为118.37，同比增长11.54%，环比下降5.99%8月汽车产销分别完成239.5万辆和238.3万辆，同比分别增长38.3%和32.1%，延续快速增长势头。

Mysteel：房地产投资企稳尚需时日，基建投资后续将发力【2022年1月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

1月，煤炭价格明显上涨，其中，焦煤价格上涨17.79%，动力煤价格上涨48.7%1月煤炭行业供给指数为186.66，同比增长37.55%，环比下降11.05%印尼煤炭出口禁令对煤炭市场造成扰动，另外山西长治沁源地区因疫情影响生产，叠加年底煤矿完成年度生产计划，节前国内煤矿停减产增多。

多家煤企去年利润倍增，行业高景气度能否持续

受此消息影响，国内动力煤期货价格出现波动 对此，有业内人士分析，国外政策变动短期冲击煤炭供给端，但长远来看，我国煤价并不具备大幅上涨的基础原因在于：其一，来自印尼的煤炭进口量占我国消费总量有限数据显示，我国2021年前11月生产原煤36.7亿吨，进口煤炭仅2.9亿吨，其中印尼煤占煤炭供应总量仅4% 其二，近期煤炭保供政策仍在执行以国家能源集团为例，2022年1月1日至12日，该集团自产煤完成2109万吨，同比增长8.7%，其中6日、7日自产煤量单日分别为186.2万吨、187.3万吨，高于历史同期水平。

甲醇趋势行情难现

随着新增产能的释放，动力煤的供给将逐步回升 进口方面，2021年1—7月进口煤及褐煤数量16979万吨，累计同比增长-15.18%进口煤累计同比下降主要有三个原因，一是2020年同期基数较高，为完成当年进口煤配额任务，2019年年末进口煤集中到2020年年初通关，从而导致2020年上半年的高基数；二是今年海外疫情逐步缓解，对动力煤的需求大增，进口煤货源紧张；三是国内禁止澳煤通关，虽然印尼等国替代了部分澳煤的份额，但动力煤进口存在缺口。

多省用电负荷创新高，河南省要求电煤一律不得外销

进入7月后，全国陆续出现高温天气江苏、浙江、广东、河南陆续出现用电高峰6月18日11时14分，广东电网电力负荷达到1.28亿千瓦，创历史新高，并一路往上攀升7月10日12时许，郑州电网省网供电最大负荷达到1126万千瓦，创郑州电网历史新高7月12日15时30分，苏州电网最高调度用电负荷达2735.9万千瓦，创历史新高，较去年最高值增长2.03%7月13日13时32分，浙江电网最高用电负荷首破1亿千瓦，达1.0022亿千瓦，同比增长8.1%， 河南省限制电煤外销对煤炭市场影响几何？ 中州期货研究所所长金国强向期货日报记者表示，从5月19日国常会上提出”保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨”开始，监管层对价格的监测管控增多，动力煤作为关系国计民生的品种，国家对于供应方面支持力度较强，虽增产保供需要时间，但大方向难改。

【金属镁】成本支撑 镁价上行

镁锭市场盘整运行，国内主产区动力煤安检力度加大，价格持续坚挺，镁厂采购成本增加，端午节后归来镁锭价格因此上涨，较上周后期上行约300-400元/吨，周二，99.9%镁锭陕西地区出厂含税现金价格18800-19000元/吨 成本端动力煤方面，近期由于国内安全事故频发叠加100周年建党庆典，安检力度加大，国内供给难有明显增量，镁厂采购原煤到厂价格重回850元/吨左右硅铁方面，期货盘面价格较高位有所回落，但厂家现货偏紧，报价仍以稳为主，陕西75硅铁现金自然块8500元/吨。

动力煤历史新高 豪气上市公司抛出300亿分红

沿海八省日耗维持在188万吨水平，环比基本持平，高于2019年同期10万吨/天3、4月是煤炭传统需求淡季，但今年在下游强劲工业需求带动下，现在煤炭日耗与去年11月份进入取暖季时相当沿海八省可用天数为12.4天，环比继续下降前期由于气温回暖，日耗阶段性回落，目前基本结束总体来看，工业恢复情况持续向好，水电发力尚不足，沿海电厂及费电终端动力煤日耗快速回升，库存同比处于往年低位 供给端方面，现阶段主产地产能有所收紧，供应端存在一定的减量，港口库存开始高位回落，库存重心逐步向重要港口及终端转移。

动力煤春节行情即将到来？

而从期货市场来看，上市以来5月合约价格在春节前后涨跌互现，规律性并不强 值得注意的是，通过回顾历史行情走势发现，2020年四季度末的价格走势与2018年年初有非常相似之处2017年供给侧改革的不利影响仍未消除，拉尼娜现象加剧冬季用电压力，调峰用电加速电煤消耗，中间环节与下游企业库存极度紧张，价格迅速拉涨，2018年1月末，价格上行至历史次高点与2018年不同的是，2020年冬季气温是近50年的最低水平，目前沿海八省电厂煤炭日耗远超过往年同期，高消耗下导致动态指标库存可用天数迅速下降，部分电厂库存可用天数下降至警戒线下方，引发市场用电紧张担忧，2020年年末，动力煤价格开启连续两个月的疯狂上涨。

市场人士：动力煤全年维持振荡偏弱走势

据他介绍，2020年1—2月原煤产量4.89亿吨，同比增长-4.8%；2019年原煤累计产量37.4亿吨，累计同比增长5.6%自2018年以来，原煤及动力煤产量的增速在逐步上升，2019年煤炭在产产能达到38亿吨，而消费量是36亿吨，后续随着在产产能的逐步增加，供给对价格的弹性将继续增加，从而导致未来的价格上涨弹性小于下跌弹性，未来价格变化的特性或将为易跌难涨态势 冷玉东还表示，未来动力煤进口政策有望趋严。

矿山降价促销 煤价继续下挫？

现货价跌破长协价，煤电博弈加大 4月13日，秦皇岛港5500大卡的山西优混价格跌至500.25元/吨，价格低于543元/吨的长协价，这种情况自3月底就开始出现，且已持续了半个月时间，这段时间煤炭价格疲弱不堪、跌跌不休 动力煤市场的供需格局正在发生变化，平衡被打破，煤电博弈加大从供应来看：2016—2018年煤炭市场进行供给侧改革，产能持续下降；2019年开始，先进产能逐步释放；2020年供应进一步增加。

Mysteel：复工加速，动力煤价能否止跌

2019年11月-12月国内矿难频发，煤矿为保安全而提前休假，北港调入量下降进口方面，2019年1-11月累计进口煤及褐煤2.97亿吨，超过2018年全年进口配额，导致12月进口受阻，国内外供给的减少导致国内煤价上涨 春节期间由于疫情大规模爆发，煤矿复工情况较差，物流运输不畅，供给减少导致动力煤价格飙升。

复工加速 动力煤价能否止跌

019年11月-12月国内矿难频发，煤矿为保安全而提前休假，北港调入量下降进口方面，2019年1-11月累计进口煤及褐煤2.97亿吨，超过2018年全年进口配额，导致12月进口受阻，国内外供给的减少导致国内煤价上涨 春节期间由于疫情大规模爆发，煤矿复工情况较差，物流运输不畅，供给减少导致动力煤价格飙升。

动力煤供应出现缺口

另外，经过供给侧改革，我国煤炭产能明显优化，1000万吨以上超大型煤矿产能合计约9万吨，占比约20%，100万—500万吨的产能合计19亿吨左右，占比约40%当前，煤炭产量超预期回升，可以看出产能集中以及优化以后，加强了产出弹性和保供能力 总之，短期受疫情影响，供需错配，动力煤现货市场供应缺口明显，现货报价整体坚挺，带动期货价格大幅上涨但是，长期来看，供应偏松局面并没有扭转，而且根据《2018—2020年货运增量行动方案》，伴随着唐呼线、瓦日线等运输能力提高以及浩吉铁路的开通，2020年铁路运力增速将加快，动力煤流通能力会进一步提升。