特高压和动力煤

Mysteel：电解铝及铝加工行业年度报告（2021版）

2021年铝行业保持高景气度，“碳达峰”及限电政策干扰下，原铝产能受限，电解铝供应端天花板确定，成本端氧化铝、阳极价格持续温和上涨，加上动力煤价格持续拉涨，电力成本不断提升，电解铝供应端和成本端压力增大同时在疫情影响下，传统铝消费领域遭遇重创，但5G、新能源汽车等新的铝用消费热点正在悄然崛起十四五规划更是将轨道交通、光伏、特高压列入重点发展领域,这将继续扩大铝下游应用。

Mysteel盘点：进口煤炭市场弱势运行 口岸蒙煤通关超500车

进口动力煤方面：受寒潮降雪影响，区域性能源需求集中释放，然而冰雪导致特高压覆冰，且水电乏力，电煤需求再度凸显加之“双拉尼娜”冷冬预期，后续降温幅度和范围将继续扩大，目前动力煤价格已较年内峰值回落超一倍，终端及时锁定优质货源，补库进程加快，进口印尼煤3800大卡FOB报价83美元/吨，澳洲5500大卡动力煤FOB165美元/吨

Mysteel日报：除个别品种外黑色系原燃料市场偏弱运行

进口动力煤方面：受寒潮降雪影响，区域性能源需求集中释放，然而冰雪导致特高压覆冰，且水电乏力，电煤需求再度凸显加之“双拉尼娜”冷冬预期，后续降温幅度和范围将继续扩大，目前动力煤价格已较年内峰值回落超一倍，终端及时锁定优质货源，补库进程加快，进口印尼煤3800大卡FOB报价83美元/吨，澳洲5500大卡动力煤FOB165美元/吨 【焦炭】15日焦炭市场偏弱运行，河北部分钢厂提降第五轮。

Mysteel盘点：进口煤炭市场弱稳运行 进口海运焦煤价格继续下行

进口动力煤方面：受寒潮降雪影响，区域性能源需求集中释放，然而冰雪导致特高压覆冰，且水电乏力，电煤需求再度凸显加之“双拉尼娜”冷冬预期，后续降温幅度和范围将继续扩大，目前动力煤价格已较年内峰值回落超一倍，终端及时锁定优质货源，补库进程加快，进口印尼煤3800大卡FOB报价83美元/吨，澳洲5500大卡动力煤FOB165美元/吨 。

Mysteel日报：除个别品种外黑色系原燃料市场偏弱运行

进口动力煤方面：受寒潮降雪影响，区域性能源需求集中释放，然而冰雪导致特高压覆冰，且水电乏力，电煤需求再度凸显加之“双拉尼娜”冷冬预期，后续降温幅度和范围将继续扩大，目前动力煤价格已较年内峰值回落超一倍，终端及时锁定优质货源，补库进程加快，进口印尼煤3800大卡FOB报价83美元/吨，澳洲5500大卡动力煤FOB165美元/吨 【焦炭】12日焦炭市场弱稳运行，部分地区提降第四轮200元/吨。

Mysteel周报：进口煤炭市场一周概览（11.8-11.12）

进口动力煤方面：受寒潮降雪影响，区域性能源需求集中释放，然而冰雪导致特高压覆冰，且水电乏力，电煤需求再度凸显加之“双拉尼娜”冷冬预期，后续降温幅度和范围将继续扩大，目前动力煤价格已较年内峰值回落超一倍，终端及时锁定优质货源，补库进程加快，近期印尼中高卡煤市场报价成交稀少，低卡煤在恐慌性下跌后，离岸市场拿货成交明显减少，市场参与者采购放缓且趋于谨慎，且国内限价调控政策频出，进口市场情绪再度转向观望，市场交投冷清，贸易商在报价缺乏参考依据的情况下，市场报盘稀少，现印尼Q3800FOB价报83美元/吨。

消费旺季临近，现货煤价保持强势

政府鼓励3年及以上量价齐全的长期合同，合同签订量不低于中长期合同的30%，规定大型煤企签订的中长期合同量应达到自有资源量的80%以上；2019年以来新核增产能煤矿核增部分签约应达到90%以上；电力企业75%不变，而使用进口煤的电力企业签订的中长期合同数量应达到国内煤炭采购量的80% 在目前煤炭市场销售份额70%或75%以上是执行长协定价机制的基础上，2021年度长协合同签署总量会超过10亿吨，伴随特高压“西电东送”和“北电南送”的持续投运，市场化贸易端的煤炭份额在减少，这会使得动力煤的现货市场表现的更为紧张。

动力煤市场化价格机制的功能发挥与创新应用

伴随长协合同签约的增长、煤电联营方式的推广、特高压西电东送能力的提升，市场煤份额持续缩小，由此导致市场上任何基本面因素的变化都将影响动力煤市场价格走势在长协合同保供给、保民生、保稳定的基础上，如何充分利用期现货市场价格管理煤炭生产企业的销售价格和预期利润、管理煤炭需求企业的采购成本和预期利润、管理贸易商的采购与销售价格及库存成本是个问题，期现结合的采购销售定价模式应运而生 煤炭生产企业，特别是大型央企和国企，煤炭销售份额中80%—95%为长协合同模式，在实现保供、保民生、保稳定、保价与稳价的同时，应考虑充分利用期货工具。

动力煤价格快速回落，后市如何演绎？

Q5500大卡动力煤年度长协价格1月和2月分别上调23元/吨和33元/吨，2月已经在614元/吨长协定价机制在保供稳价和保民生方面起到了“压舱石”的“兜底”作用 第二，长协签约创历史纪录2020年12月末公布的年度长协签署规模达13.75亿吨，而近期相关机构发布的数据为21亿吨，加之煤电联营和特高压，市场上85%—90%的煤炭消费是在长协定价机制下执行的。

1-7月份港口煤价走势分析

屋漏偏逢连夜雨，此时，进口煤却大量涌入，增幅高达26%，造成市场供大于求压力加大动力煤价格从春节过后开始下跌，持续下跌了两个半月，从576元/吨跌到了469元/吨，跌幅达107元/吨 进入5月份，随着复产复工的加快，工业生产持续回暖而水力发电减弱，再加上江浙地区特高压检修，外来电减少，促使沿海煤炭需求突然转好，港口的调入数量却受大秦线检修以及内蒙古煤管票管控严格等影响出现了回落。

动力煤期权有望推进贸易模式再升级

进入5月，水力发电并未发力，再加上江浙一带特高压检修，外来电减少，沿海动力煤需求突然转好，但港口的调入数据受大秦线检修及内蒙古倒查25年等政策影响出现回落在市场情绪转好的同时价格低位运行，刺激贸易商捂货惜售心理升温，动力煤价格开始跳涨5月9—22日，仅仅13天时间，港口CCI5500大卡的价格从469元/吨攀升至543元/吨，涨幅达74元/吨，每天的平均涨幅超过7元/吨，这在历史上也是很少见到的。

六月份煤市还要“靠天吃饭”？

六月份，随着气温逐步升高，降温用电需求还会逐步回升；但是传统的夏季用电高峰并未到来，加之特高压送电恢复正常，浙江等地外购电有所增加，当地火电厂日耗有所下降因此，火电发电量和动力煤需求在一定程度上仍要看“天”，看气温会不会有所回升，降水及水电出力会不会继续偏低 在进口量可能小幅回落的情况下，沿海地区的动力煤供需关系主要取决于需求变化，而需求很大程度上仍取决于民用电负荷能否得到提振。

五月份煤市分析及六月份展望

五月份，动力煤现货价格总体呈快速上涨态势；从月初的469元/吨上涨至月末的548元/吨，累计上涨了79元/吨从现货交割数量来看，上中旬较往年同比同期出现增加，带动煤价出现上涨 五月份，随着国内疫情的好转，经济复苏加快，工业企业开工率逐步上升；且南方高温较往年有所提前，民用电、工业用电双双发力而特高压线路检修，也影响了西电东送数量，沿海地区火电压力加大；使得电厂日耗处于相对偏高的状态，沿海六大电厂日耗合计一度逼近70万吨，采购欲望明显提高。

内蒙古动力煤：产地市场平稳运行 港口成交偏少

现5500大卡动力煤主流平仓价在550-560元/吨，5000大卡平仓价485-490元/吨截止5月28日环渤海港口整体库存1815万吨，环比下降25.5万吨 下游方面，沿海六大电厂日耗同期正常水平，但近期特高压检修结束，加上南方降雨，水电持续恢复，在短期内将持续压制沿海电厂日耗上行动力，截止2020年5月28日，沿海六大电库存1421.8万，日耗62.6万，可用天数22.7天。

煤价上涨方兴未艾 下跌更是猝不及防

五月份，动力煤现货市场出现结构性波动的行情，呈现先稳、后涨、再稳、即将下跌的行情需求方面，在南方气温大幅攀高、水电不及预期、特高压线路检修、工业领域生产积极性显著增加等多头因素共振下，沿海电厂日耗同比有负转正，同比增幅多达20%左右；而港口在电厂集中采购以及05合约160万吨大体量交割、锁定部分货源等因素影响下，出现结构性煤种短缺问题各环节库存快速消化，需求集中释放，贸易商捂货惜售，一时间港口部分煤种一煤难求，港口平仓价出现两位数的上涨。

未来5-10年秦港退出几无可能

瓦日线方面，主运炼焦煤下水，与主打动力煤下水的环渤海港口更无交集；日照港东煤南移，对环渤海港口煤炭运输构不成威胁此外，设计能力为1亿吨的黄骅港煤五期和3500万吨的天津港神华煤二期两项工程尚未开工建设，未来5年，天津港和黄骅港的煤炭吞吐量会继续维持现有水平，增长空间不大 4.依靠特高压送电，替代秦港，行不行？ 2019年，全国跨区、跨省送电量分别完成5405亿千瓦时和14440亿千瓦时，分别同比增长12.2%和11.4%。

今年大秦线将继续冲刺4.5亿吨运输目标

其次，特高压送电增加 水电、核电、新能源等非化石能源消纳水平提高，尤其跨区送电大幅增加，长三角、珠三角等地外来电调入数量明显增加，影响了我国东南沿海地区的火电发力，使动力煤消费受到抑制尽管今年夏季，持续出现半个多月的高温天气，能源消耗数量增加；但受强降雨、水电高发等因素影响，煤炭需求不及预期 再次，进口煤强势登陆沿海市场。

大秦铁路克服困难 冲刺年度运输目标

今年，大秦线货物运量出现减少的原因有以下几点： 首先，火电生产增速趋缓 今年，宏观经济下行压力加大，社会用电量增速趋缓，火电生产增速趋缓；加之外部环境收紧，对东部地区煤炭消耗、电力消费影响很大，沿海地区电厂耗煤数量增量空间很小 其次，特高压送电增加 水电、核电、新能源等非化石能源消纳水平提高，尤其跨区送电大幅增加，影响了东南沿海地区的火电发力，使动力煤消费受到抑制。

九月份火电发电量增加 为何沿海煤市萧条冷清

今年以来，华东、华南地区采取“双控”（控制能源和煤炭消费总量）措施，减少了用煤量此外，特高压跨区送电继续保持增长态势，沿海地区火电压力较小，拉运煤炭积极性不高 综上所述，正是水电和跨区送电增加，挤压了东南沿海地区的火电生产，沿海地区电煤消费的增速低于全国平均水平受错峰生产影响，水泥、建材等其他行业的煤炭消耗也受到抑制；再加上大量涌入的进口煤，促使沿海电厂库存高位，用户用煤不紧张，面对环渤海港口的动力煤需求陷入负增长。

今年大秦线运量能完成多少？

加之外部环境收紧升级，对东部地区煤炭消耗、电力消费影响很大，沿海地区电厂耗煤数量增量空间很小 其次，特高压送电增加 水电、核电、新能源等非化石能源消纳水平提高，火电需求受到压制跨区送电挤压东南沿海地区的火电生产，动力煤消费受到抑制“能源双控”背景下，长三角、珠三角等地外来电调入增长明显今夏，南方进入高温天气，能源消耗有所增加；但受强降雨、水电高发影响，煤炭需求不及预期。