动力煤价格容忍

燃煤电价扩大浮动空间后，后市走势如何？

继国内宣布扩大燃煤电价浮动空间后，周三（10月13日）动力煤期货价格日内出现巨幅震荡市场人士指出，电价逐步市场化，提高了电厂对煤价上涨的容忍度，动力煤期货仍有上涨空间 市场行情显示，周二夜盘动力煤主力期货一度涨近10%，周三早间开盘后转跌，最低跌超2%，10点30分后重拾升势，收盘上涨逾5% 中信建投期货研究员赵永均对财联社表示，当前港口现货价格超过2，000元/吨，远升水于盘面价格，长协煤炭对煤电供热企业的全覆盖，反而挤压到了市场煤的量，市场煤供不应求。

Mysteel：动力煤品种2020年市场回顾及2021年展望

因此，我们对明年煤耗需求增速及韧性偏谨慎乐观，并围绕季节性变化而小幅波动 3、大宗商品牛市叠加政策容忍度不确定性支撑动力煤价格震荡加剧 受国内能源需求向好与供给瓶颈交错影响，偏长周期的低库存会使得动力煤价格趋于易涨难跌，叠加全球大宗商品牛市中的协同效应、货币资金流动性和通胀预期因素，将有力支撑动力煤价格维持较高位水平。

PVC短期利好聚集

内蒙古鄂托克旗政府关闭非煤矿山，导致该地区石灰石和电石供应紧张，一度影响内蒙古、宁夏等地电石和氯碱企业正常开工5月底，随着中央启动第一批环保督察“回头看”行动，并进驻河北、内蒙古、宁夏等地，动力煤、螺纹钢、焦炭等相关品种纷纷上涨，PVC也持续反弹累计超500元/吨 笔者认为，目前电石价格维持高位，电石、PVC、氯碱企业的综合利润均较好，上游企业对价格的变动容忍弹性较大，环保因素也进一步增强了上游的议价能力，使得短期PVC成本端的支撑较强。

动力煤上涨空间受限

不过，在国内外宏观经济形势基本稳定的背景下，2018年我国电力行业耗煤量大概率维持正增长虽然电企无法容忍过高的煤价，但是当煤价大幅下跌之后，电企采购需求将是支撑煤价低位回升的最主要因素 综上所述，国家发改委加码煤炭市场保供稳价调控政策，将令动力煤价格区间振荡的可能性大大增加，投资者可把握波段式交易机会。

动力煤上涨空间受限

不过，在国内外宏观经济形势基本稳定的背景下，2018年我国电力行业耗煤量大概率维持正增长虽然电企无法容忍过高的煤价，但是当煤价大幅下跌之后，电企采购需求将是支撑煤价低位回升的最主要因素 综上所述，国家发改委加码煤炭市场保供稳价调控政策，将令动力煤价格区间振荡的可能性大大增加，投资者可把握波段式交易机会。

一季度动力煤可波段做多

供应释放空间有限，春节延后导致旺盛需求预计将持续至1月底，即2月供需紧张局面将得到缓解，后期运力问题在需求减弱中难以形成市场的主要矛盾点 近期，山西焦煤集团、同煤等各大煤企纷纷响应国家号召下调电煤价格15元/吨，单纯限价难改动力煤供需关系，但说明煤价基本已经接近国家容忍上限2016年至今共强制性降价三次，下调之后煤价基本上都有所收敛，三次下调中市场煤报价区间基本集中于730—740，即可推断国家对煤价的容忍上限或为750—800。

一季度动力煤可波段做多

供应释放空间有限，春节延后导致旺盛需求预计将持续至1月底，即2月供需紧张局面将得到缓解，后期运力问题在需求减弱中难以形成市场的主要矛盾点 近期，山西焦煤集团、同煤等各大煤企纷纷响应国家号召下调电煤价格15元/吨，单纯限价难改动力煤供需关系，但说明煤价基本已经接近国家容忍上限2016年至今共强制性降价三次，下调之后煤价基本上都有所收敛，三次下调中市场煤报价区间基本集中于730―740，即可推断国家对煤价的容忍上限或为750―800。

一季度动力煤可波段做多

供应释放空间有限，春节延后导致旺盛需求预计将持续至1月底，即2月供需紧张局面将得到缓解，后期运力问题在需求减弱中难以形成市场的主要矛盾点 近期，山西焦煤集团、同煤等各大煤企纷纷响应国家号召下调电煤价格15元/吨，单纯限价难改动力煤供需关系，但说明煤价基本已经接近国家容忍上限2016年至今共强制性降价三次，下调之后煤价基本上都有所收敛，三次下调中市场煤报价区间基本集中于730—740，即可推断国家对煤价的容忍上限或为750—800。

煤价超预期回落 电力股机会来临

我们认为,年前煤价的大幅快速上涨,必然会导致煤价提前进入季节性回落（鉴于电价的计划性,动力煤价仍不能摆脱政府操控,电力行业可以容忍的煤价存在上限,快涨意味着快跌）,此次煤价在短短一个月不到的时间里回落10%,大大超出市场预期煤炭淡季带来的电力行业交易性机会显著我们预计在目前防通胀预期及货币政策逐步收紧的态势之下,煤炭价格会出现继续回落,火电厂商一季报表现将好于市场预期。