动力煤急跌

中信证券：煤价前景仍不乐观，但电价具备韧性

中信证券研报指出，下半年水电出力有望自去年同期极端偏枯的低基数上反弹，导致H2火电增长动能或有衰竭，考虑动力煤的高库存和供给持续释放环境，预计急跌后的煤价前景仍不乐观预计火电公司在盈利修复周期起步阶段即迅速大规模下调市场交易电价概率极低，且电价中的政策性干预风险也有下降，预计煤价下跌环境下的电价具备韧性，火电行业盈利修复具备持续性

煤炭、钢材等板块阶段性见顶

最近一个月以来，商品市场波涛汹涌以动力煤为首的煤炭及钢材板块演绎了一场“过山车”行情市场普遍认为，行情出现转折与政策调控有关其实，笔者认为这是一种过热症状的合理消退，正所谓“爬得越高，摔得越惨” 早在今年5月中旬，以螺纹钢为首的黑色板块，有过一段从6200元/吨到4600元/吨的急跌行情螺纹钢市场汲取教训，以后的反弹相当谨慎。

Mysteel数据：28日成交略有好转 短期建材价格或震荡偏弱

从成交数据来看，早盘期螺震荡偏弱，受短期情绪影响叠加旺季需求不畅，现货价格弱势震荡，现货低位成交尚可；受双焦、动力煤跌停影响，整体黑色悲观情绪蔓延，午后盘面急跌猛拉，现货市场报价混乱，交投不畅综合预计短期国内建筑钢材价格或将震荡偏弱 温馨提示：更多每日成交量分省市样本产品，可电询相关项目组人员夏建泽021-26094412。

化工品料振荡走高

但需要注意的是，四季度房地产竣工需求旺盛仍有望持续，玻璃现货急跌企稳后，过大的基差存在一定的修复空间，不建议继续做空 动力煤方面，上周整体上行，发改委保供稳价再次调控，但主要品种坑口价高位偏强，个别参与保供稳价煤企维持售价与7月水平相当陕西受全运会影响产量下滑，各产地煤矿产销整体良好目前增供产能已经显现，但仍不及下游需求增速各部委增供政策累计涉及产能3亿吨/年，受环保政策影响，大部分落地仍需要时间。

动力煤 价格重心将下移

2017年动力煤市场经历了多轮急涨急跌，远期供需难判断，所以远月合约深度贴水缺乏有力的逻辑支撑 2018年，动力煤市场整体供需矛盾不大，价格重心有望下移2017年CCI5500均价644，预计2018年降至620附近期货交易需关注短期基本面和市场情绪的变化，期货主力合约深度贴水的格局有望改变，区间参考550—700低点可能出现在传统淡季4月、5月，夏季、冬季的用煤高峰可能走出阶段性高点。

动力煤：价格重心将下移

ZC1709交割量44万吨，交割结算价631.8 动力煤期现总体趋势一致，并在交割时最终收敛出于远期市场的不确定性，各合约之间也有明显的近强远弱格局2017年动力煤市场经历了多轮急涨急跌，远期供需难判断，所以远月合约深度贴水缺乏有力的逻辑支撑 2018年，动力煤市场整体供需矛盾不大，价格重心有望下移2017年CCI5500均价644，预计2018年降至620附近期货交易需关注短期基本面和市场情绪的变化，期货主力合约深度贴水的格局有望改变，区间参考550—700。

6月8日螺纹钢主力收盘价为2968元/吨，期现基差为753.65元/吨

今日黑色系期货价格除动力煤震荡上行以外，均呈先扬后抑走势，盘中急涨急跌，但总体变化不大上海地区普钢价格继续报平，现货规格缺失情况普遍，令部分品种供应偏紧，但下游需求同样低迷据了解钢厂利润情况良好，生产积极性较高，后市现货市场总体供应料愈加宽松，但消费方面渐入淡季，恐难有改善，后市供求失衡境况加剧 。

黑色系期价先扬后抑 现货价格持稳

全国25个主要城市中，HRB40012mm螺纹钢均价为3894元/吨，与上一个交易日相比下跌2元/吨，20mm螺纹钢均价为3734元/吨，与上一个交易日相比下跌2元/吨 今日黑色系期货价格除动力煤震荡上行以外，均呈先扬后抑走势，盘中急涨急跌，但总体变化不大上海地区普钢价格继续报平，现货规格缺失情况普遍，令部分品种供应偏紧，但下游需求同样低迷。

黑色系全线涨停！

盘初黑色系和有色系整体比较强势，一度大面积涨停，但随后在二十分钟内遭遇一波急跌，连焦炭等近期的强势品种也出现下挫，而棉花和橡胶更是几分钟内从涨停到跌停 截至当日夜盘收盘，铁矿石最终收涨2.2%，焦煤、动力煤最终分别收涨1%、1.6%，焦炭最终收跌0.6% 随后在上周，黑色整体出现剧烈波动，当周铁矿石大跌12.5%，螺纹钢跌12%，焦炭跌6.5%，焦煤跌5.1%。

动力煤：空单持有 0403

【技术分析】 动力煤期货1505合约区间盘整，小幅下跌 【操作建议】 短期急跌后动力煤进入区间盘整，盘中波动增大，但反弹动力不足，短期仍为空头趋势。

永安期货：螺纹小幅上涨 3700之上偏多

动力煤1405昨日延续回调，尾盘急跌，收短阴线；5日均线拐头向下，10、20日均线仍旧发散向上，MACD红柱继续缩短，近期上涨受阻横盘震荡，昨日跌破590，暂以此为强弱分界 从持仓来看，螺纹1405前20名昨日均大幅变动，永安、海通增多，中证减多增空，安信大幅减空；铁矿石1405前20名昨日大幅增空，永安大幅增持空单；动力煤1405前20名昨日多空均大幅增持，永安双向大幅增持。

中日长协煤再推迟 最终价或比日澳谈判高15美元/吨

数据显示，环渤海地区动力煤价格已连续12周上涨，5800大卡发热量动力煤价格为885-895元/吨，即136.6-138.2美元/吨 事实上，中国煤炭出口一直实施配额管理，如2005年为8000万吨，且近几年均未用完配额自2009年由煤炭出口国转身为净进口国后，我国当年煤炭出口急跌50.7%，2010年又较2009年下降15% 黄腾同时认为，短期内中日长协煤谈判机制很难取消，“因为这是一个存在20多年的友好条件，涉及很多历史因素”。

煤价连续下滑 本周煤炭运输需求依然疲弱

据上海航运交易所发布的最新信息,节后沿海干散货市场由于运输需求不足,行情持续下行本周上海航运交易所发布的沿海散货运价指数报1180．27点,较上周下跌6．03％其中,煤炭、粮食、金属矿石货种运价指数全线飘绿 本周电厂库存量较高,沿海煤炭运输需求依然偏弱市场反映,受季节性因素和前期大涨的影响,节后秦皇岛动力煤价格连续急跌,且预计还会下跌。

中国沿海散货运输市场周评：煤粮运价低位行走

秦皇岛煤炭库存量较上周上升近10％据市场反映，受季节性因素和前期非正常性大涨影响，节后秦皇岛动力煤价格连续急跌，且预计还会下跌因此，市场煤炭交易冷清，货主不急于进货补库沿海运输市场船多货少，3月3日，北方主要煤炭发运港至华东、华南运价指数全线下跌其中，秦皇岛至广州、上海、福州运价指数分别报收1338.84点、1468.39点、895.35点，分别较上周下跌14.2％、8.07％、10.93％，本周至广州、福州方向跌幅较大，至宁波、上海、南通方向跌幅相对较小。

中国沿海(散货)运输市场周度报告(2010.03.05)

秦皇岛煤炭库存量较上周上升近10％据市场反映，受季节性因素和前期非正常性大涨影响，节后秦皇岛动力煤价格连续急跌，且预计还会下跌因此，市场煤炭交易冷清，货主不急于进货补库沿海运输市场船多货少，3月3日，北方主要煤炭发运港至华东、华南运价指数全线下跌其中，秦皇岛至广州、上海、福州运价指数分别报收1338.84点、1468.39点、895.35点，分别较上周下跌14.2％、8.07％、10.93％，本周至广州、福州方向跌幅较大，至宁波、上海、南通方向跌幅相对较小。

国产煤炭市场一周概览（2.20-2.26）

【国产煤炭】本周国内炼焦煤市场继续保持高位运行，北方地区精煤价格上调比较明显动力煤市场显现弱势信号，北方地区和西北地区煤价不断下调，本周下调幅度在20-60元/吨左右诸多地区各大电厂动力煤库存基本上保持在20天以上的用量，动力煤市场基本上保持供大于求的态势本周秦皇岛港动力煤市场显现有煤难消的局面，秦皇岛煤价加速下跌，前期暴涨主要是因为季节性因素的推动，且秦皇岛至沿海运价连续八周下跌，23日因大雾秦港封航也无法阻止煤价急跌，本周秦港煤价下调幅度在50-70元/吨，成交一般。

国产煤炭市场一周概览（2.20-2.26）

【国产煤炭】本周国内炼焦煤市场继续保持高位运行，北方地区精煤价格上调比较明显动力煤市场显现弱势信号，北方地区和西北地区煤价不断下调，本周下调幅度在20-60元/吨左右诸多地区各大电厂动力煤库存基本上保持在20天以上的用量，动力煤市场基本上保持供大于求的态势本周秦皇岛港动力煤市场显现有煤难消的局面，秦皇岛煤价加速下跌，前期暴涨主要是因为季节性因素的推动，且秦皇岛至沿海运价连续八周下跌，23日因大雾秦港封航也无法阻止煤价急跌，本周秦港煤价下调幅度在50-70元/吨，成交一般。

一周炉料概览（2.20-2.26）

动力煤市场显现弱势信号，北方地区和西北地区煤价不断下调，本周下调幅度在20-60元/吨左右诸多地区各大电厂动力煤库存基本上保持在20天以上的用量，动力煤市场基本上保持供大于求的态势本周秦皇岛港动力煤市场显现有煤难消的局面，秦皇岛煤价加速下跌，前期暴涨主要是因为季节性因素的推动，且秦皇岛至沿海运价连续八周下跌，23日因大雾秦港封航也无法阻止煤价急跌，本周秦港煤价下调幅度在50-70元/吨，成交一般本周国内各地煤炭价格变动如下：黑龙江鸡西1/3焦精煤上调150-200，出厂含税价1100-1150元/吨；主焦精煤上调150，出厂含税价1500元/吨；宁夏银川1/3焦煤上调50，出厂不含税价830元/吨；七台河、鸡西1/3焦煤价格上调260，焦煤价格上调160，肥煤价格上调170，现1/3焦煤1200元/吨，焦煤1460元/吨，肥煤1500元/吨，以上均为车板含税价；鹤岗1/3焦煤价格上调260，现车板含税价1200元/吨；双鸭山1/3焦煤价格上调230，气煤价格上调80，现1/3焦煤1200元/吨，气煤950元/吨，以上均为车板含税价；安徽淮南1/3焦煤出厂不含税价1300元/吨；淮北1/3焦煤1180元/吨，焦煤1330元/吨，瘦煤1200元/吨，肥煤1340元/吨，以上均为出厂不含税价；山东泰安气煤车板含税价1350元/吨；气肥煤车板含税价1350-1400元/吨。

一周炉料概览（2.20-2.26）

动力煤市场显现弱势信号，北方地区和西北地区煤价不断下调，本周下调幅度在20-60元/吨左右诸多地区各大电厂动力煤库存基本上保持在20天以上的用量，动力煤市场基本上保持供大于求的态势本周秦皇岛港动力煤市场显现有煤难消的局面，秦皇岛煤价加速下跌，前期暴涨主要是因为季节性因素的推动，且秦皇岛至沿海运价连续八周下跌，23日因大雾秦港封航也无法阻止煤价急跌，本周秦港煤价下调幅度在50-70元/吨，成交一般本周国内各地煤炭价格变动如下：黑龙江鸡西1/3焦精煤上调150-200，出厂含税价1100-1150元/吨；主焦精煤上调150，出厂含税价1500元/吨；宁夏银川1/3焦煤上调50，出厂不含税价830元/吨；七台河、鸡西1/3焦煤价格上调260，焦煤价格上调160，肥煤价格上调170，现1/3焦煤1200元/吨，焦煤1460元/吨，肥煤1500元/吨，以上均为车板含税价；鹤岗1/3焦煤价格上调260，现车板含税价1200元/吨；双鸭山1/3焦煤价格上调230，气煤价格上调80，现1/3焦煤1200元/吨，气煤950元/吨，以上均为车板含税价；安徽淮南1/3焦煤出厂不含税价1300元/吨；淮北1/3焦煤1180元/吨，焦煤1330元/吨，瘦煤1200元/吨，肥煤1340元/吨，以上均为出厂不含税价；山东泰安气煤车板含税价1350元/吨；气肥煤车板含税价1350-1400元/吨。

一周炉料概览（2.20-2.26）

动力煤市场显现弱势信号，北方地区和西北地区煤价不断下调，本周下调幅度在20-60元/吨左右诸多地区各大电厂动力煤库存基本上保持在20天以上的用量，动力煤市场基本上保持供大于求的态势本周秦皇岛港动力煤市场显现有煤难消的局面，秦皇岛煤价加速下跌，前期暴涨主要是因为季节性因素的推动，且秦皇岛至沿海运价连续八周下跌，23日因大雾秦港封航也无法阻止煤价急跌，本周秦港煤价下调幅度在50-70元/吨，成交一般本周国内各地煤炭价格变动如下：黑龙江鸡西1/3焦精煤上调150-200，出厂含税价1100-1150元/吨；主焦精煤上调150，出厂含税价1500元/吨；宁夏银川1/3焦煤上调50，出厂不含税价830元/吨；七台河、鸡西1/3焦煤价格上调260，焦煤价格上调160，肥煤价格上调170，现1/3焦煤1200元/吨，焦煤1460元/吨，肥煤1500元/吨，以上均为车板含税价；鹤岗1/3焦煤价格上调260，现车板含税价1200元/吨；双鸭山1/3焦煤价格上调230，气煤价格上调80，现1/3焦煤1200元/吨，气煤950元/吨，以上均为车板含税价；安徽淮南1/3焦煤出厂不含税价1300元/吨；淮北1/3焦煤1180元/吨，焦煤1330元/吨，瘦煤1200元/吨，肥煤1340元/吨，以上均为出厂不含税价；山东泰安气煤车板含税价1350元/吨；气肥煤车板含税价1350-1400元/吨。