动力煤或已见顶

铁矿石持续暴涨 动力煤或已见顶

周四(3月10日)早盘，期市商品涨跌分化涨幅方面，铁矿石涨4.04%，聚丙烯涨2.3%；螺纹钢、PVC、热卷、焦炭、棕榈油等涨幅超1%跌幅方面，玉米跌1.7%，动力煤跌1.53%，沪锡跌1.21% 铁矿石涨势难言结束 铁矿石方面，截至3月4日，港口库存为9510万吨，低于1亿吨的常规水平。

Mysteel：山东炼焦煤市场弱稳运行

26日焦炭第九轮降价尘埃落定，从表需数据来看，钢材下游需求差，基本面逻辑对炼焦煤继续涨价已经没有支撑，而海外动力煤带动国内动力煤下跌，使得动力煤对于炼焦煤的成本支撑也证伪 ，短期内主流市场炼焦煤价格或见顶下跌山东市场炼焦煤市场下周以稳为主，若主流市场下跌较大幅度，后续不排除下跌可能

Mysteel周报：国内炼焦煤市场概览（5.20-5.26）

本周国内炼焦煤市场继续弱势反弹26日焦炭第九轮提降已经落地，钢材下游需求差，钢价颓靡，加之动力煤成本支撑证伪，后续可能见顶下跌产地方面，主产地本周各煤种普遍有30-50元/吨的涨幅，部分超跌配焦煤本周涨价100元/吨竞拍方面，流拍比与上周相差无几，竞拍各煤种涨幅在20-100元/吨不等供给方面，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.49%较上期降1.18%；日均产量62.90万吨降0.63万吨； 煤矿方面，本周及上周煤价上涨，煤矿出货顺畅，产量稳定，由于陕西部分地区煤矿短期停产，开工率微降。

煤炭供应趋松，价格重心还有回落空间

B煤炭需求出现分化，动力煤相对偏强 经济有下行压力，电力需求高增速难持续 2021年上半年国内经济持续复苏，电力需求快速增长上半年全社会用电增速高达16.2%在火电依旧占据主导地位且水电偏弱（全年增速为-2.5%）的情况下，电力需求高速增长有力地拉动了动力煤消费然而须注意到，作为经济的先行指标，国内PMI指数在去年4月见顶后整体回落，9、10月甚至跌至荣枯线下，随后虽有所反弹，但经济复苏动能减弱、经济下行的压力已较为明显，下半年全社会用电增速持续下行，全年增速降至10.3%。

经济学家展望：三重经济压力下，2022年中国经济走势如何？

而PPI下行趋势已定，进一步传导较难出现货币方面，2020年11月以来社会融资规模增速见顶回落，预计将在2022年三季度之前压制核心CPI的上行此外，新一轮猪周期启动预计将带动2022年下半年CPI冲高，而以动力煤和原油为代表的能源品价格均将趋于回落综上，预计2022年CPI上半年温和上行，8、9月上行有所加速，不排除9月上探3%的可能性，而四季度回落基准情形下，全年CPI的均值为2.1% 七、2022年的PPI：前高后低 受大宗商品价格上涨影响，2021年以来，PPI同比涨幅持续回升，并超出市场预期。

汪建华：11月钢价在震荡筑底后仍有反弹空间

大超预期的是，随着国家部委打压动力煤价格过度上涨的力度上升到一定高度，尤其是动用执法机构查证处理，从历史的经验看，这就意味着基本确立了商品价格的阶段性顶部，所以19日在确认升级打压动力煤价格后，我们指出黑色的阶段性“政策顶”已然形成但一个动力煤品种关联度如此之高、如此之广，超出了想象，我们不但看到动力煤盘面价格出现罕见的三个连续跌停，也注意到绝大多数商品都跟着或多或少的下跌，就连一些基本面很好的品种也不例外，因而打破了原本认为钢价要回归基本面的逻辑。

2021年10月27日期货公司沪铝短线操作建议

下游按需采购为主，上海主流成交价格在20870元/吨上下，较期货贴水80左右广东主流成交价格20870元/吨上下煤价持续走低导致电解铝成本下陷，不过由于动力煤现货价格下跌有限，部分铝厂已陷入亏损基本面看消费随着华东、华南限电解除而有所改善，产量则稳中有降，后期仍有减产可能，库存有望见顶短期铝价仍受煤炭政策面引发的情绪影响，但价格下方有支持操作上建议暂且观望，待担忧情绪释放后反弹机会 弘业期货 美国10月里奇蒙德联储制造业指数：12；预期：5；前值：-3。

8月18日炉料盘点

进口动力煤方面：国内主产地产销平稳，港口调运恢复，库存继续回落，部分露天矿逐步复产，供给端增加，下游电厂日耗趋势见顶，需求预期回落，虽印尼受疫情影响加上印尼电厂库存低限制出口，国内贸易商采购心态弱，现印尼Q3800FOB价报73美元/吨稳国际高卡动力煤市场整体需求旺盛，澳洲5500大卡动力煤FOB报盘价为95美元/吨稳 【焦炭】18日焦炭市场偏强运行，第四轮提涨已经落地，市场心态偏强。

8月17日炉料盘点

进口动力煤方面：国内主产地产销平稳，港口调运恢复，库存继续回落，部分露天矿逐步复产，供给端增加，下游电厂日耗趋势见顶，需求预期回落，虽印尼受疫情影响加上印尼电厂库存低限制出口，国内贸易商操作心态弱，现印尼Q3800FOB价报73美元/吨稳国际高卡动力煤市场整体需求旺盛，澳洲5500大卡动力煤FOB报盘价为95美元/吨稳 【焦炭】17日焦炭市场偏强运行，河北主流钢厂、山东部分钢厂都已经同意提涨，第四轮上涨已基本落地，市场心态偏强。

看空预期令黑色系商品期货大跌？

鄂尔多斯市联创煤炭有限责任公司总经理闫浩智告诉期货日报记者，动力煤市场的供应依旧维持偏紧态势，产地煤炭价格持续上涨，而且因为疫情部分地区运输受阻，现货价格易涨难跌 值得一提的是，在2103及以后合约下跌的情况下，动力煤期货近月2102合约周二却上涨1.67%，与当前动力煤现货市场态势基本吻合 不过，内蒙古聚祥煤炭运销公司负责人陈永胜表示：“目前现货价格基本见顶，电厂最困难的时期已过，近期需求有转弱的迹象，动力煤价格后期会有所回落。

看空预期令黑色系商品期货大跌？

鄂尔多斯市联创煤炭有限责任公司总经理闫浩智告诉期货日报记者，动力煤市场的供应依旧维持偏紧态势，产地煤炭价格持续上涨，而且因为疫情部分地区运输受阻，现货价格易涨难跌 值得一提的是，在2103及以后合约下跌的情况下，动力煤期货近月2102合约周二却上涨1.67%，与当前动力煤现货市场态势基本吻合 不过，内蒙古聚祥煤炭运销公司负责人陈永胜表示：“目前现货价格基本见顶，电厂最困难的时期已过，近期需求有转弱的迹象，动力煤价格后期会有所回落。

Mysteel：年末动力煤价格维持高位运行

另外目前全国各地气温下降，居民用电需求增强，电厂日耗季节性回升，使得电厂库存高位有降，短期市场补库节奏颇为积极截止11月1日全国重点电厂库存维持10214万吨，日耗365.6万吨，可用天数28天；12月8日浙电库存405万吨，日耗12.2万吨，可用天数32.2天（根据近三年季节性推演和待确认数据，近期电厂库存回落至1亿吨以下） 图3 秦皇岛动力煤价格及重点电厂库存日耗走势 从近期市场表现来看，虽然目前蒙煤、山西煤发运成本倒挂已有较大程度修复，但鉴于年末上游供应增量有限，且产地市场需求持续良好，使得港口铁路调入量短期见顶。

倍特期货：郑煤早盘视点0206

据了解，受运力紧张及下游采购需求旺盛等因素影响，北方港口煤炭供需偏紧支撑动力煤价格继续小幅上涨，截至上周五热量5500大卡煤成交价可达775元/吨，已超过16年煤价最高值随着假期临近煤矿停产数量增多，下游用煤企业尤其是电厂节前补库积极从盘面走势上看，动煤仍存在回吐压力，不过目前也只能够解读为部分前多兑现盘的压制，暂时还谈不上见顶最主要的支撑还是看库存，沿海六大电厂库存可用天数已经下滑至10天左右，那么这个在冬季春节期间是一个偏风险的存储量，近日库存仍有进一步下滑可能，所以说市场煤价格在短期内还难以走弱。

【能化要闻简讯】煤价调头向上 十月或创新高

观点1：当前焦煤、焦炭价格均已出现回调风险，价格或将高位企稳不过目前焦煤焦炭社会库存仍不在高位，金九银十旺季期间，价格料不会有大幅回落；与焦煤、焦炭的高位见顶相比，当前动力煤市场走势依然乐观。

6月9日能化期货机构观点汇总

黑色系商品大幅反弹反转条件尚不具备

在周期需求见顶、煤炭进入消费淡季等因素影响下，黑色系出现了急转直下的走势 证券时报·e公司记者统计，4月7日以来，动力煤跌8.4%、焦煤跌16.2%、焦炭跌15.9%、螺纹钢跌11%而从3月中旬以来，此前飞涨的铁矿石已跌去25%，近月合约跌幅则更大 那么在大跌之后，昨日的集体反弹，是否意味着黑色系止跌回升的信号出现？ “进入4月，钢价基本呈现震荡回落的走势，期间小幅反弹也难掩跌势之迅猛。

江苏张家港口岸首月进口煤炭量减价增

据江苏张家港检验检疫局统计，2017年1月份张家港口岸共进口煤炭6批，重量12.04万吨，货值2294.33万美元，同比重量下降30.8%，货值增长71.6%，呈量减价增态势 据介绍，张家港口岸首月进口煤炭主要煤种为炼焦煤，占进口总量的91.3%，其余为无烟煤出现进口煤炭量减价增的主要原因是受市场需求供给驱动影响，一方面需求波动缓降，张家港口岸炼焦煤的需求主要来自于钢铁行业，由于钢铁需求基本见顶并缓慢下滑，炼焦煤需求也将处于一种稳中趋降态势，之前张家港口岸进口煤炭持续增长的局面已经得到有效扭转；另一方面出于国家调控动力煤产量的政策很可能影响到炼焦煤供给，在高价煤刺激下，海内外供给都会迅速恢复，供需格局未来逐渐走向均衡。

多空争议 黑色何去何从

在汽运限载和火运提价运力严重紧张的背景下，极寒天气或引发煤焦断供 从秦皇岛动力煤库存来看，上周因港口长时间封航导致港口库存增加，随着天气的好转，港口积压的船只压力逐步减弱10月27日，库存数值已小降至429.5万吨，从长周期来看，目前库存水平为期现价格提供了有力支撑 多方逻辑2：需求乐观供给见顶吨钢成本上升支持钢价 供给方面看，目前高炉产能利用率平均87%，这意味着后期供给已见顶。

收评：黑色系全线大跌 铁矿螺纹领跌

5月5日大宗商品期货普遍走低，黑色系全线大跌铁矿石、螺纹钢暴跌，空头大幅增仓，至4月下旬创下的近期高位累计下跌约18%多家机构表示本次商品反弹已见顶，尤其是黑色系 具体品种方面，黑色系全线大跌：铁矿石1609收于每吨413元，跌幅5.28%；螺纹1610收于每吨2309元，跌幅4.07%；热卷1610收于每吨2458元，跌幅3.23%；焦炭1609收于每吨1027元，跌幅3.02%；焦煤1609收于每吨707元，跌幅2.35%；动力煤1609收于每吨384元，跌幅0.78%。

煤炭黄金十年终结 9成煤企业绩跳水

直到11月底,国务院下发《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》,煤炭企业才从“顶层设计”层面获得了一些实质性的利好 临近岁末,让业界稍感欣慰的是,在经历了一年多“水深火热”的痛苦调整后,环渤海动力煤指数10月中旬以来连续9周上涨,与年内530元/吨的最低点相比,涨幅已接近15%这让煤炭业似乎听到了久违的“春天的故事”。