动力煤西山煤电

Mysteel早读：多家钢厂发布检修计划，焦炭开启首轮提降

◎截至8月21日，全国55个港口样本，动力煤库存为6228.9万吨，周环比下降196万吨详情>> ◎8月18日，太原古交市西山煤电义城煤业发生安全事故。

旺季需求或超预期 煤炭年底有望量价齐升

重点推荐两条投资主线：一是具备显著成长性同时受益限制澳煤进口催化的平煤股份、盘江股份、西山煤电、淮北矿业；二是现金流强劲的低估值、高股息动力煤龙头的陕西煤业、兖州煤业、中国神华 此外，也有分析认为，由于当前煤价已经处于高位水平，为缓解国内煤炭供需紧张的局面，后期进口煤不排除有放开的可能性，若进口煤额度增加，煤价继续上涨动力不足，不排除有回落的风险

处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

若从动力煤观察，后续煤价走势如何？分析人士认为，目前煤价仍处于“横盘”时期，这一般发生需求淡季时期，后续煤价如何变动较大程度取决于电厂是主动补库存还是去库存多数情况下，电厂在淡季会积累一定的库存，当旺季来临时，前期阶段电厂处于去库存趋势，到旺季的中后期阶段时，电厂补库需求则会再次带动煤价上涨 估值修复未完成 中信证券认为，山西能源革命综改试点的政策短期有望成为板块估值提升的催化剂，长期或为煤炭企业带来新的业绩增长点，建议关注山西煤焦相关的龙头企业如：阳泉煤业、潞安环能、大同煤业、西山煤电、美锦能源等。

价格处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

若从动力煤观察，后续煤价走势如何？分析人士认为，目前煤价仍处于“横盘”时期，这一般发生需求淡季时期，后续煤价如何变动较大程度取决于电厂是主动补库存还是去库存多数情况下，电厂在淡季会积累一定的库存，当旺季来临时，前期阶段电厂处于去库存趋势，到旺季的中后期阶段时，电厂补库需求则会再次带动煤价上涨 估值修复未完成 中信证券认为，山西能源革命综改试点的政策短期有望成为板块估值提升的催化剂，长期或为煤炭企业带来新的业绩增长点，建议关注山西煤焦相关的龙头企业如：阳泉煤业、潞安环能、大同煤业、西山煤电、美锦能源等。

煤炭板块有望发起夏季攻势

因此，除焦炭以外，主营产品还包括煤化工副产品 此外，炼焦煤类企业有7家，企业的主营产品中除了炼焦煤外，一般还包括动力煤等其他煤种若一定要按照相关性进行排序，相对来看，以冀中能源、潞安环能、西山煤电为主的龙头炼焦煤企业股价与煤价联动性较板块内其他企业更高 动力煤方面，中信期货研究指出，通过分析，动力煤企业的行业地位与动力煤期货价格联动能力和溢价能力明显相关一方面，尽管动力煤行业集中度较低，但从反映动力煤企业行业地位的煤炭产销量指标来看，产销量越高的动力煤企业相关度也相对靠前；另一方面，大型动力煤企业行业地位体现在于其所持有采矿权。

【能化要闻简讯】暴风雪肆虐 煤价暂稳 美电价气价齐飙升

名单显示，山西焦煤集团拟转让西山煤电集团持有的山西焦煤集团五麟煤焦开发有限责任公司29%-45%股权 交通不畅致动力煤调价放缓 焦煤市场延续稳定 陕西、河南、山西、安徽等地区1月4日普降大雪，导致部分高速公路暂时封闭通行中国证券网记者从有关资讯获悉，当日国内动力煤市场价格报盘稳定。

煤炭行业：盈利大幅提升 估值仍在低位

总体来看,预计动力煤价格有望逐步止跌,而焦煤压力小于前期近期由于市场对经济的悲观预期,煤炭板块表现一般,特别是某些焦煤龙头公司调整明显,预计随着6月中下旬煤价止跌企稳,板块的悲观情况有望得到缓解,目前行业各公司估值普遍不高,龙头公司价值显现公司方面,我们看好低估值龙头,包括动力煤公司兖州煤业,陕西煤业（601225）、及部分央企龙头,炼焦煤公司西山煤电（000983）、潞安环能以及盘江股份等,同时建议关注煤层气及供应链管理低估值公司蓝焰控股、易见股份和瑞茂通。

煤炭行业:悲观情绪逐步释放 看好板块触底反弹

前期国际能源价格、黑色产业链期货价格调整加剧了煤炭板块的悲观情绪经过前期调整，煤炭股无论从P/E还是P/B看，都有明显的估值优势目前下游需求并未大幅下滑，淡季基本面符合预期，国际油价也从底部恢复中，悲观情绪已充分释放我们看好煤炭板块触底反弹，推荐受益于供给侧改革和国企改革的龙头公司阳泉煤业、西山煤电（山西国企改革标的）、陕西煤业（吨煤盈利最好的动力煤龙头，受益于“十三五”规划）以及昊华能源（盈利反转，低估值高弹性）。

煤炭行业：关注山西国企改革落地

关注国企改革方案落地，首推西山煤电：动力煤价格继续阴跌，但“五一”后陆续进入夏季，电力需求增加，“迎峰度夏”前夕库存需求逐步启动，预计5月下旬开始动力煤价格反弹焦煤方面澳洲洪水影响逐步传导至国内，国内外价格倒挂150元/吨，导致国内焦煤大量出口日韩地区，预计因此近期国内焦煤价格上涨动力强劲。

西山煤电：未来大型煤企将成煤市主导力量 行业集中度将不断提高

西山煤电20日晚间发布2016年度报告，该公司在报告中分析认为，长期看，中国的煤炭需求和产量已达一定峰值，但随着行业供给侧结构性改革的深入，煤炭产能置换的不断推进，未来煤炭行业集中度将不断提高，大型的动力煤企业和炼焦煤企业将成为煤炭市场的主导力量。

坑口煤价五个月来首次下跌

动力煤方面，陕西煤业、大同煤业、中煤能源；焦煤方面，西山煤电、潞安环能、冀中能源等值得关注

坑口煤价五个月来首次下跌 反应慢于动力煤价

”随着以神华为代表的大型煤企正式执行长协销售，外加未来或放开330天数生产、确保铁路运输等多重措施，煤炭的供应量将逐渐大于需求量，价格将重回理性通道 国金证券分析师杨件则判断，在政策、供需等多重刺激下，煤炭板块中长期有望延续估值修复动力煤方面，陕西煤业、大同煤业、中煤能源；焦煤方面，西山煤电、潞安环能、冀中能源等值得关注。

煤炭开采行业:供给紧张局面未变 持续看好焦煤行情

综合以上基本面因素我们认为近期动力煤现货价格出现回调概率在不断增大 投资建议： 上周在大盘大幅下跌影响下，煤炭行业股价也出现了深度回调，为本周的建仓创造了良好时机，近期建议重点关注冶金煤企业：西山煤电[0.11%资金研报]、冀中能源[-0.33%资金研报]、开滦股份[3.93%资金研报]、潞安环能[0.78%资金研报]、陕西焦化。

供给侧改革成效初显 钢铁煤炭业绩回暖明显

上海能源以2269.69%的净利润同比增速成为唯一一家增速在10倍以上的煤炭企业*ST神火、美锦能源、中煤能源、陕西煤业等多家企业净利润增长在100%以上当然，也有诸如昊华能源、兰花科创等煤炭企业净利润下降幅度较大 在招商证券分析师看来，煤炭估值可看到2倍P/B，持续看好煤炭股投资者可重点关注三类股票，一是高弹性的冶金煤股票，如阳泉煤业、冀中能源、潞安环能、西山煤电；二是转型概念股，如神火股份、永泰能源、山煤国际和安源煤业；三是短期动力煤旺季弹性大的股票，如陕西煤业、兖州煤业等。

供给侧改革提速 绝代双“焦”领涨黑色系

若8月下旬终端需求改善出现边际向上的迹象，则有望复制6月下旬至今动力煤行情标的上建议关注西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源等近期央企改革有加速迹象，短期或有主题性博弈机会，关注中国神华、中煤能源

高层研究供给侧结构性改革方案 煤炭走强

参会煤企认为近期市场缺煤的局面将持续至2月底，决定2月份5500大卡动力煤平舱价较1月上涨10元/吨，涨至382元/吨 盘面上，受益于供给侧改革的煤炭板块涨幅居前，潞安环能、神火股份涨幅逾5%，西山煤电、兖州煤业涨幅逾2%

瑞达期货：电煤刚需偏弱 动力煤继续持空

消息面：（1）一季度西山煤电预计归属于上市公司股东的净利润为7104万元-9472万元，同比下降60%-70%，这是该公司连续第三年一季度净利润同比下降（2）4月15日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数（环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格）报收于450元/吨，比前一报告期下降了9元/吨 小结： 周三TC1509合约小幅下跌，国内动力煤市场弱势运行，成交清淡，近期电厂日耗收窄至60万吨以内，电煤刚需偏弱；操作建议，在403附近抛空，止损406。

控产有望对煤价形成较强支撑

证监会行业分类中煤炭开采和洗选业29家上市公司中，今年三季度主营业务亏损的有国投新集、煤气化、大同煤业、郑州煤电、爱使股份、冀中能源、西山煤电、露天煤业、恒源煤电、金瑞矿业和上海能源等11家，较上半年增加5家，亏损面达到37.9% 动力煤上市龙头之一中煤能源今年上半年的营业利润尚有13.39亿元，而三季度的营业利润仅有1327万元，考虑到其他业务利润和亏损相抵之后盈利基本可以忽略，三季度吨煤利润只有区区几毛钱。

瑞达期货：上行压力大 动力煤小幅回调

西山煤电上半年营业收入为122.53亿元，同比下降19.79%（2）受中国大型煤企不断下调动力煤价格影响，企业盈利空间骤降，甚至亏损，为最大限度降低损失，澳洲新威尔士州动力煤企业选择降产保价，6月份完成煤炭出口1297万吨，同比下降9.5%，月环比下降5.0% 小结： 周二TC1501合约探底回升，国内动力煤价格依旧弱势运行，电煤需求未有明显改善，沿海煤炭市场持续低迷，社会库存仍处高位水平；操作建议，在501附近做多，止损498。

焦煤上下两难—山西焦煤产业链调研报告

摘要： 2013年7月17日-19日，国泰君安期货金韬前往山西调研西山煤电、山煤国际、山西焦煤等山西主要煤炭企业煤炭企业对于市场的看法如下： 1、煤炭价格底部临近，煤矿降价意愿下降，因为降价已经无法带来增量需求； 2、煤炭价格逼近成本线，企业继续降薪压缩成本的空间不大； 3、煤矿开工率维持较低水平，原计划投产的整合矿等资源投产延后； 4、国企产量受制于政府意愿，各地国企之间拼价格； 5、环保对于钢厂产能影响不大，大部分钢厂都能按要求安装脱硫脱硝装置，对焦煤提振有限； 6、不把部分矿逼出市场，煤炭价格很难实现中期反转； 7、煤炭企业谈判能力弱于下游钢企； 8、电力企业在目前位置没有继续下压动力煤价格的意愿； 9、企业对煤炭期货有所了解，积极参与设立交割仓库等事宜。