动力煤大概率主升

Mysteel：蒙东市场动力煤暂稳运行

在高库存的压制下，终端补库动力依旧不足，继续维持刚需采购概率偏大据Mysteel统计，截止3月29日，全国72家电厂样本区域存煤总计1019.7万吨，环比下降1.2万吨；日耗50.16万吨，环比上升0.3万吨；可用天数20天 煤矿A：现阶段长协兑现情况还可以，供暖大多地区4月15日，锡盟4月30日停止 煤矿B：主流市场动力煤的涨跌对本地区影响较小，煤价基本平稳，无较大调整。

Mysteel：榆阳市场动力煤震荡运行

3月下旬，随着我国南北方气温全面转暖，全国大部分地区气温同比偏高2-4℃，电厂负荷大概率还会下行，淡季特征将更加明显，下游或仍以刚需采购为主；不过，下月初大秦线开启春季检修，部分终端或有补库行动 综上所述，榆阳市场动力煤预计将震荡运行，从坑口库存及拉运情况来看，近期市场整体处于产销弱平衡状态，但随水泥厂开窑，后期需求或有提升。

Mysteel周评：动力煤市场一周评述

本周动力煤市场窄幅震荡运行主产区域内国有大矿维持正常生产销售，多数民营煤矿已恢复产销，市场煤已基本恢复至春节前供应量；价格方面，本周坑口整体拉运氛围较为平淡，煤炭价格根据销售情况上下窄幅调整下游方面，元宵过后，工业企业迎来大面积复工复产，工业用电需求支撑明显走强，沿海电厂日耗保持较快回升速度，但在长协煤稳定兑现以及进口煤的持续补充下，电厂库存稳定在合理区间内，暂未出现明显补库压力，进入3月份，南北方气温将开始明显回升，市场耗煤淡季特征将逐渐显现，日耗基本呈现震荡下滑走势，后续终端大规模采购概率较小。

库存创年内新低，钢企接受焦炭首轮提涨

7月、8月是传统施工淡季，黑色系呈现产业预期偏弱、宏观预期偏强的格局，期货市场多空博弈加剧7月初，唐山市启动环保限产，主要管控钢企烧结环节，暂对高炉生产影响有限，短期内高铁水产量仍给焦炭需求带来一定支撑“同时，随着夏季用电高峰到来，动力煤价格企稳回升也限制了焦煤现货的下方空间，焦炭短期内成本端支撑较为明显，但中长期来看，夏季过后煤价重心整体依然向下，若黑色系商品需求改善不及预期，焦炭大概率仍会在成本拖累下维持弱势运行。

Mysteel：炼焦煤反弹告一段落 后期依然面临下行压力

5月中旬以来，产地部分炼焦煤价格上涨50-150元/吨，市场成交活跃，炼焦煤流拍比例也明显降低，不过此次炼焦煤价格反弹高度有限一是下游焦化厂和钢厂利润一直处于较低水平，炼焦煤价格上涨往下游传导有较大难度二是炼焦煤供需基本面没有质的改变中下旬的反弹主要原因是是部分贸易商入场抄底以及焦钢企业的小幅补库拉动后期炼焦煤市场依然承压，继续震荡下跌概率较大 一、动力煤价格快速下跌对炼焦煤配煤形成拖累 欧洲方面因电力需求下降，天然气库存同比上升，且发电厂一直青睐天然气非煤炭，从而对煤炭需求量下降。

煤炭三季报盘点：10家公司净利润同比翻倍

国盛证券指出，动力煤方面，Q3煤价淡季不淡，港口Q5500现货均价1228元/吨，同比上涨8.1%，环比Q2单季下降1.6%展望Q4，内外煤价或将倒挂，而极端天气扰动下电煤采购望维持高位，且化工、水泥开工率持续提升，需求韧性十足，供需趋紧下，煤价大概率会保持偏强运行 焦煤方面，山西证券指出，四季度长协焦煤企业挺价意愿强，业绩有望继续改善 国内主要焦煤上市公司如山西焦煤、冀中能源、平煤股份等，其焦煤长协签约率均在80%以上；动力煤龙头有中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、潞安环能、兰花科创、山煤国际、昊华能源等。

2022年2月11日期货公司沪铝短线操作建议

美国上周首次申领失业救济人数为22.3万人，预估为23万人，前值为23.8万人目前市场预计美联储在3月份加息50个基点的概率从30%上升到了55%昨日中国资金面数据大幅超预期，美国加息概率上升，但美联储表态之前，目前仍是通胀数据主导市场，有色金属多数上涨通胀预期支撑市场，隔夜动力煤小幅下跌，伦铝创新高后回落收小阴，收于3238美元沪铝夜盘高开低走收小阴，收于23135短线内外盘铝价走势尚可，伦铝在前高附近遇阻回调，中期铝基本面较好。

光大证券：10月PPI大概率是这一轮向上周期的顶部

光大证券点评10月CPI和PPI数据称，10月PPI同比上升13.5%，涨幅比9月上升2.8个百分点，续创近年来新高从数据表现来看，10月工业品端物价提升明显，但大概率也将是这一轮PPI周期顶部10月PPI继续快速攀升主要来自国际大宗商品以及国内主要能源、原材料供应偏紧国内能源方面，在一系列保供稳价政策推动下，11月以来国内动力煤、焦煤期货结算价均值较10月分别环比下降了36.0%、27.7%，下降幅度较大，并且后续价格可能继续向下。

Mysteel：10月15日硅锰期货收盘评述

01合约开盘后一度临近反包昨日阳线，而随动力煤期货涨停，午后硅锰亦大幅跟涨，录得T字阳线下方MA-20有一定支撑作用，短期连续录得大阴线概率较低；而多头主动拉升情绪衰减后MA5-10有一定压力西南产区产量恢复动摇市场信心，内蒙乌兰察布产量在风季后亦有较大可能放开，供需矛盾最为激烈的时间点过去后盘面面临一定调整需求，基差剧烈波动，建议关注期货向远期电价上调后的生产成本回归幅度盘面反弹至MA-10附近可配置部分左侧空单。

煤炭供应最紧张时刻或已过去

价格走势方面，前期动力煤价格的大幅拉升主要是受到偏紧的供需面驱动，但其中也有市场对煤炭短缺过分担忧的非理性情绪助推随着保供应工作发力，市场对后续供应增加预期不断好转，近日动力煤期货价格自高位回调，2105合约的价格高点大概率已经出现，但短期内强需求以及较低的港口库存对现货价格仍有较强支撑，盘面价格能否连续大幅调整还需视现货价格动向而定焦煤方面，澳煤进口受限形成的低硫资源供应缺口短期内难以通过其他进口渠道补足，当前焦化厂内焦煤库存虽高，但存在结构性问题，且钢厂冬储备货需求还有待释放，盘面价格对应的现货标的成本明显抬升。

煤炭供应最紧张时刻或已过去

价格走势方面，前期动力煤价格的大幅拉升主要是受到偏紧的供需面驱动，但其中也有市场对煤炭短缺过分担忧的非理性情绪助推随着保供应工作发力，市场对后续供应增加预期不断好转，近日动力煤期货价格自高位回调，2105合约的价格高点大概率已经出现，但短期内强需求以及较低的港口库存对现货价格仍有较强支撑，盘面价格能否连续大幅调整还需视现货价格动向而定焦煤方面，澳煤进口受限形成的低硫资源供应缺口短期内难以通过其他进口渠道补足，当前焦化厂内焦煤库存虽高，但存在结构性问题，且钢厂冬储备货需求还有待释放，盘面价格对应的现货标的成本明显抬升。

Mysteel动力煤月报：12月动力煤价格或高位震荡 供需紧平衡

一方面进口到货需要时间，另一方面澳洲煤仍受限，煤种结构问题仍难以解决进入12月份，工业用电量有望攀升，南方取暖用电需求大增，叠加水电发电下滑，火电发电将快速回升，进而支撑动力煤消费另外供给端”保供“的同时，主产地安全检查严格，动力煤供需将呈现紧平衡状态，动力煤价格上涨支撑强不过考虑到近期煤价持续上涨，部分终端电厂采购主要以长协煤为主，对高价煤接受程度不高，且有关部门对煤价持续上涨高度关注，调控风险不断累积对后续煤价上涨或受到一定抑制，预计12月动力煤价格或高位震荡概率较大。

动力煤易涨难跌

受拉尼娜影响，我国今年大概率出现冷冬，预计今年冬季各地气温下降明显，居民冬季采暖用电需求将大幅上升 保供政策下，产量增幅有限 之前出台的一系列保供增产的措施，目前来看，增产的主力在内蒙古鄂尔多斯，但煤价整体较为平稳，产地价格未见大范围下跌，产量增加幅度有限山西、陕西产量变化不大，销售情况良好，产地煤价坚挺目前煤矿一般按照核定产能生产，在后续动力煤价格依然上涨的预期下，矿企放缓生产节奏；年底安全事故频发，受安检政策影响，保供政策较难达到预期效果。

需求成为关键，动力煤关注逢低多机会

进入9月份，动力煤消费有望淡季不淡，水电替代边际转弱，火电占比会回升，同时在宏观政策支持下，大规模专项债的投放将支撑新基建、新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设，从而带动全社会用电量走高，今年的“金九银十”的旺季需求大概率表现强劲9月中下旬之后电厂补库周期将会逐渐启动，将对动力煤价格形成底部支撑所以在煤矿被严查、进口煤被严控的情况下，动力煤价格波动主要取决于消费，向上空间取决于消费强度，而下方有电厂补库支撑，向下波动幅度将较为有限。

用煤高峰将至 煤价强势运行

今年旺季动力煤大概率供需偏紧，继续看好市场因素下动力煤旺季涨价 经济恢复需求稳步提升 进入5月份以来，随着经济社会运行逐步趋于正常，生产生活秩序加快恢复其中，国家能源集团全月商品煤生产量、铁路煤炭运输量、船舶煤炭运输量和发电量等主要生产指标全面超额完成 6月份，面对煤炭市场供需两旺的态势，国家能源集团通过一系列举措，全力提升一体化运营水平。

短期煤价持稳概率较大

上周动力煤市场行情偏稳运行北方港口库存下降明显，贸易商情绪好转终端拉运长协煤积极性高涨，带动对市场煤的询价，但成交情况一般近日全国气温降温面积扩大，日耗回升显现，电厂保持正常采购计划，库存维稳目前临近年底煤矿多以保安全为主，产量较前期有所减少，但当前动力煤整体供大于求，主产地煤炭供应较为充足，电厂库存也处于偏高位水平，短期煤价持稳概率较大 技术上，ZC005合约探低回升，日MACD指标显示红色动能柱继续扩大，短线走势偏强。

瑞达期货：12月23日动力煤短线走势偏强

上周动力煤市场行情偏稳运行北方港口库存下降明显，贸易商情绪好转终端拉运长协煤积极性高涨，带动对市场煤的询价，但成交情况一般近日全国气温降温面积扩大，日耗回升显现，电厂保持正常采购计划，库存维稳目前临近年底煤矿多以保安全为主，产量较前期有所减少，但当前动力煤整体供大于求，主产地煤炭供应较为充足，电厂库存也处于偏高位水平，短期煤价持稳概率较大技术上，ZC005合约探低回升，日MACD指标显示红色动能柱继续扩大，短线走势偏强。

一周炉料概览（12.16-12.20）

综合来看，进入冬季以来，全国气温降温面积扩大，日耗回升显现，而当前动力煤整体供大于求，主产地煤炭供应较为充足，电厂库存也处于偏高位水平，煤价难以出现大涨现象，持稳概率较大截止12月6日北方三港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港）港口库存1504.4万吨，环比上周降130.4万吨，降幅7.98%，其中秦皇岛港煤炭库存总量547万吨，比上周降48万吨，降幅8.07%纽卡斯尔港港口库存185万吨，环比上周降8.3万吨，降幅4.29%。

国内动力煤市场一周概览（12.16-12.20）

综合来看，进入冬季以来，全国气温降温面积扩大，日耗回升显现，而当前动力煤整体供大于求，主产地煤炭供应较为充足，电厂库存也处于偏高位水平，煤价难以出现大涨现象，持稳概率较大截止12月6日北方三港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港）港口库存1504.4万吨，环比上周降130.4万吨，降幅7.98%，其中秦皇岛港煤炭库存总量547万吨，比上周降48万吨，降幅8.07%纽卡斯尔港港口库存185万吨，环比上周降8.3万吨，降幅4.29%。

动力煤005合约震荡偏涨

综合来看，进入冬季以来，全国气温降温面积扩大，日耗回升显现，而当前动力煤整体供大于求，主产地煤炭供应较为充足，电厂库存也处于高位水平，煤价难以出现大涨现象，大概率持稳 技术上，ZC005合约震荡偏涨，日MACD指标显示绿色动能柱变化不大，短线或继续承压操作建议，在540元/吨附近抛空，止损参考546