动力煤高明宇

高明宇：2020动力煤市场形势分析及策略探讨

2020年11月25－26日，由中国石油和化学工业联合会、中国氮肥工业协会、中国煤炭运销 协会、郑州商品交易所联合主办，上海钢联电子商务股份有限公司、山东隆众信 息技术有限公司承办的“2020中国煤及煤化工产业大会”杭州雷迪森铂丽大饭店隆重召开 26日下午动力煤专场上，国投安信期货研究院能源组负责人兼能源首席高明宇以《2020动力煤市场形势分析及策略探讨》为题发表了精彩演讲。

高明宇：江淮动力煤调研心得及交易策略展望

动力煤产业链的一大特点就是高库存集中在中下游，很多人将这一特点看做是做空动力煤的理由之一，但有关部门出台的2018-2022年的5年中长期机制，就是旨在提高动力煤社会库存水平，保证煤炭供应，近几年库存水平的逐渐上升完全是正常现象。

我国中东部迎来新一轮雨雪降温天气 “冷冬”来了！煤价会大涨吗？

另一方面，主要还是受疫情反复影响，需求有所降低，港口煤价逼近今年高位 国投安信期货能源首席分析师高明宇认为，四季度，“拉尼娜”状态下中东部气温较往年同期偏低的概率较大，加上水电出力挤压火电的高峰期已基本结束，预计全年火电耗煤同比增长0.1%“不过，从8月下旬起，取暖季动力煤补库行情就被贸易商提前点燃，沿海终端电厂陆续跟进9月以来，CCI5500大卡动力煤月均价涨幅已达每吨57.4元，10月以来动力煤中下游库存累增1036.6万吨，冬季缺口行情已被阶段性透支。

又见“煤飞色舞” 周期股再上风口

”国信期货有色金属部门负责人顾冯达说 煤炭方面，高明宇认为，动力煤期货与煤炭股之间存在阶段性共振行情，特别是在煤价上行趋势明显、涨幅较大时本轮动力煤价格上涨反映了疫情后国内经济活动的较快恢复，以及供应端内产、进口更加规范的生态环境，驱动逻辑具有一定持续性，因此实现了向煤炭股的传导 后市走向 展望后市，有色金属、煤炭价格会否继续上涨？对产业链利润及相关公司将带来何种影响？ 顾冯达认为，铜铝等有色品种的短期供应扰动题材和国内低库存支撑现货，国内汛期洪涝灾害可能导致大宗商品物流到货延时，考虑到短期流动性宽松、产业可流通库存偏低等情况，预计有色金属价格将保持高位。

分析师：动力煤期权上市为投资者提供财富管理新方向

中证网讯（记者 马爽）6月30日，动力煤期权在郑州商品交易所（简称“郑商所”）正式挂牌交易有期货公司分析师表示，动力煤期权的推出除了符合产业客户及投资机构的期待之外，还将为投资者提供财富管理新方向，提供更多维的交易模式与交易策略 国投安信期货研究员首席分析师高明宇表示，动力煤期权的推出符合产业客户及投资机构的期待近年来，动力煤价格多呈现区间波动的特点，期权工具的问世有助于投资者把握非线性交易机会。

动力煤期权上市 五大新品种正在路上 商品期权迎新一轮扩容潮

在曹扬慧看来，在发挥避险作用时，期权拥有独特优势“与场外期权相比，场内期权的流动性较好，交易成本相对较低，并且产业客户通过买入期权进行套保，只需交纳权利金，无需缴纳保证金，面临资金压力小”曹扬慧说，由于期权策略丰富，产业客户运用期权进行套期保值的方案更为灵活期权可以在采购管理、库存管理、现金管理等方面发挥作用 对于动力煤期权，国投安信期货研究员首席分析师高明宇对记者表示，动力煤期权的推出符合产业客户及投资机构的期待，近年来动力煤价格多呈现区间波动的特点，期权工具的问世有助于投资者把握非线性交易机会。

今年煤炭市场压力仍存

2019年1—10月煤炭开采和洗选业FAI同比增26.9%数据显示，1—10月全国原煤产量同比增4.5%；预估2019年广义动力煤产量同比增2.2%综合考虑新产能投放、产能退出2500万吨左右、上半年同比低基数，预估2020年内产同比增2.9%，环保与安检高峰已得到验证，边际影响正在逐渐弱化 “未来，供应更趋宽松”高明宇表示，内产同比增长可期，预估今年动力煤供应同比增2.7%。

今年煤炭市场压力仍存

2019年1—10月煤炭开采和洗选业FAI同比增26.9%数据显示，1—10月全国原煤产量同比增4.5%；预估2019年广义动力煤产量同比增2.2%综合考虑新产能投放、产能退出2500万吨左右、上半年同比低基数，预估2020年内产同比增2.9%，环保与安检高峰已得到验证，边际影响正在逐渐弱化 “未来，供应更趋宽松”高明宇表示，内产同比增长可期，预估今年动力煤供应同比增2.7%。

2018年中国煤及煤化工产业大会国投安信期货动力煤专场集锦

今年四季度沿海六省火电两个典型的测算结果与沿海六省用电增长的比例有密切关系，如果沿海六省用电7-8%，进口煤和内贸调入将跟不上节奏，四季度供应紧张程度较17年略紧；沿海六省用电温和增量4-5%，沿海省份可能调低外来电比例，四季度供应紧张程度与17年接近；如果经济失速，沿海省份来不及调节外来电水平，可能导致四季度比较宽松 国投安信期货能源首席分析师高明宇： 动力煤产业链的一大特点就是高库存集中在中下游，很多人将这一特点看做是做空动力煤的理由之一，但有关部门出台的2018-2022年的5年中长期机制，就是旨在提高动力煤社会库存水平，保证煤炭供应，近几年库存水平的逐渐上升完全是正常现象。

运力稀缺 动力煤产地供应生变

作者：国投安信期货高明宇 6月以来，以核实动力煤年内增产、增运空间为出发点，我们自上而下陆续走访了18家单位，涵盖2家行业协会、1家安监机构、1家咨询网站、1家煤炭交易中心、9家煤炭企业及4家集运站，调研路线自北京出发，先后走访太原、忻州、神木、鄂尔多斯四省五市调研期间，以“生命至上、安全发展”为主题的安全生产月活动正在全国范围展开，中央环保督察组“回头看”督察进驻的十个省（自治区）中也包含动力煤的主产区——内蒙古自治区，安监和环保从严让我们对产区的供应弹性有了新的认识。

动力煤期货助力煤电企业产融结合发展

受终端能源电气化和新型煤化工带动，今年动力煤需求有望比去年小幅增长，但受供给侧持续强劲增长影响，价格持续反弹的机会较少，预计稳定一段时间后将继续下跌 国投安信期货能源首席分析师高明宇表示，近两年煤价过高或者过低时都有政策面的调控，从目前情况来看，政策面存在很大变数政策变化初期对供需影响表面看比较有限，但对政策务必长期保持高度关注 。

动力煤期货助力煤电企业产融结合发展

受终端能源电气化和新型煤化工带动，今年动力煤需求有望比去年小幅增长，但受供给侧持续强劲增长影响，价格持续反弹的机会较少，预计稳定一段时间后将继续下跌 国投安信期货能源首席分析师高明宇表示，近两年煤价过高或者过低时都有政策面的调控，从目前情况来看，政策面存在很大变数政策变化初期对供需影响表面看比较有限，但对政策务必长期保持高度关注 。

现货面驱动 动力煤期货价格涨不停

”国投安信期货高级分析师高明宇也指出，动力煤期货建议多单持有，9-1反套可继续持有 展望后市，林惠认为，随着夏季用电用煤高峰期的临近，加之近期上游煤矿供给有所收紧，预计短期内动力煤期货市场仍将延续偏强震荡态势但随着动力煤期现基差的大幅收敛，同时期货价格距离绿色价格区间上沿空间较小，预计后期动力煤期货继续上涨的空间或有限后续仍需关注上游煤矿276-330工作日的具体情况，以及期现基差的情况。

2015江内港口（南京西坝）动力煤市场研讨会圆满落幕

国投中谷期货有限公司研究部高明宇 最后，上海钢联动力煤分析师陈燕燕就“上海钢联江内港口动力煤价格指数方法论介绍”发表主题演讲。