动力煤期货收益

Mysteel数据：全球煤炭发运数据(5.29 - 6.4)

而6000卡纽卡斯尔港动力煤环比降35美元每吨，为125美元/吨，目前纽卡斯尔动力煤期货价格下跌到140美元上下，为近两年新低值在过去煤炭价格上涨的这段周期内，相关煤炭上市公司得益于超预期的运营现金流，创造了史上罕见的每股收益并推出丰厚的分红方案，债务杠杆大幅下降，甚至将企业债务提前大部分或全部偿还完毕但一个普遍的情况是，过去两年来煤企现金流收入大增的同时，多数澳洲煤炭开采企业的吨综合成本价格也在大幅提升。

动力煤期权的“魅力”

今年2月份以来，动力煤期现货价格开启大涨模式，尤其是“五一”前后动力煤期货更以“九连阳”的大力拉涨，一跃成为期市的“明星品种”随着动力煤期货价格的大幅飙升，投资者陷入了“不敢追涨、做空怕被套”的两难境地此时，动力煤期权逐渐进入投资者的视野，但大多数投资者好像并不太了解期权这个品种 笔者认为，期权具有“风险有限、利润无限”的特点，因为在期货价格上涨的时候，不论追涨还是做空，最大的风险就是支出的权利金，亏损可知、可控，方向对了带来的收益却很大。

债市观察：货币宽松预期持续冲淡，10年期国债收益率逼近3%大关

上周二，央行公开市场净回笼900亿元，资金面相对平稳，动力煤期货大涨，通胀隐忧难消，10年期国债活跃券收益率上行0.25bp，T主力合约下跌0.03% 上周三至周四，因金融数据偏弱，债市企稳盘整 不过到了周五，央行等量续做MLF，短期内降准预期落空，债市再次调整期债收盘后，央行召开金融数据发布会，提出货币政策的首要目的是维护资金面供需平衡，10年期国债活跃券收益率盘中最高上行3.75bp至2.99%。

煤炭供需形势将进一步好转：产量明显增加，需求持续回落

一德期货动力煤分析师曾翔认为，随着核增产能条件放松，手续办理加快，政策措施更具体化，鄂尔多斯露天煤矿用地也陆续批复，8月及其后的实质增产概率加大近期铁路发运有企稳向好迹象当前进口政策宽松，下半年额度相对充裕，进口边际补充作用仍在预计8月随着增产和中下旬需求回落的共同作用，供需矛盾会逐步得到缓解 中信证券固定收益首席研究员明明表示，预计由供给端预期不确定性带来的价格波动将趋缓。

“变相降息”落空，债市缘何不改上行之势？

周二（6月22日），国债期货继续红盘报收 江海证券分析师屈庆认为，周一利率下行的主要原因一方面是海外市场对美联储加息预期增强，市场对经济担心加剧，风险资产受到影响；另外一方面，国内黑色系出现明显的下跌，市场通货膨胀预期缓和 “债市上涨也是因为近期基本面和海外矛盾都走向更有利方向，”覃汉也持有相同的观点，他认为，5月份经济数据表现中庸，经济环比动能顶部逐渐探明；通胀预期进一步缓和，主要钢材品种现货开始累库，动力煤、铁矿石等相对坚挺品种也在强劲反弹后转为下跌；长期限美债利率下行，30年美债利率向下跌破2%，10年美债收益率跌破1.4%。

动力煤市场化价格机制的功能发挥与创新应用

在此背景下，动力煤期货功能如何发挥？动力煤工具如何应用？涉煤企业如何利用动力煤期现货市场控制生产成本、锁定销售价格、实现预期收益、对冲价格波动风险？这些是当下需要探讨的核心问题 A动力煤市场化价格机制的形成 期货的功能主要体现在价格发现、规避风险和投机，动力煤期货也具有相同的功能在动力煤期货运行中，投机功能起到活跃市场的作用，规避风险功能起到风险对冲与转移的作用，价格发现功能起到发现投资价值和引导现货价格走势的作用。

大宗商品迎来“开门红”！有色黑色齐飞，化工品多头狂欢，三品种涨停

动力煤基本面依旧延续节前弱势情况，瑞达期货指出，春节期间陕蒙地区中大矿保持正常产销，民营小矿处于停产放假状态，较多在产煤矿库存累积，而下游用户采购积极性较低此外，需求方面，由于春节期间工业用电负荷稍有缓解，且全国气温尤其是南方气温的回升，电厂日耗继续回落，目前多数电厂维持刚性补库，在长协煤和进口煤补充下，电企采购市场煤意愿较低整体来看，节后动力煤价格仍有下行压力 春节长假期间，全球市场风险偏好持续改善，美债收益率和美元上涨，贵金属承压下行，纽约金价17日收跌1.46%，为2020年6月以来最低收盘价。

2021年大类资产展望：A股或前高后低 商品可能迎来牛市

新华财经北京12月18日电2020年虽然受疫情影响，全球经济受到严重冲击，除了中国全球主要经济体中几乎都是年度负增长，但是对于中国投资者而言却是丰收的一年，尤其是权益投资者收益颇丰中国大陆主要股票指数都实现正增长，创业板指涨幅超过50%，食品饮料、新能源、国防军工等行业指数涨幅超过50%，股票型公募基金的涨幅中位数大概在30%；大宗商品一季度受疫情冲击出现了暴跌，原油期货结算价甚至出现了负值，但是随后商品价格快速反弹，无论是农产品还是工业品都非常强势，铁矿石、动力煤等价格创了历史新高，黄金、白银等贵金属也有很大涨幅；债券一季度暴涨以后就开启了漫漫熊途，收益率易上难下。

动力煤期货成煤电市场“稳定器”

另据不完全统计，2018年度中国企业500强中的44家煤炭生产、贸易以及电力企业中，参与动力煤期货的有25家，占比56.82% 总结多年来的期现结合经验，伊泰集团有关负责人认为，企业要明确自己的经营核心目标是可持续的稳定收益，经营者的核心诉求是为企业找到“不完全依赖价格变化的稳定收益运营模式”，而非将企业的未来建立在对价格判断正确与否的基础上此外，企业生存的关键是明确经营中主要的风险点，并找到能够对冲该风险的市场工具。

煤价回落风险现 期权“出招”巧对冲

期货价格是全国甚至全球市场参与者共同交易出来的价格，具备公正和透明的特点，现货动力煤采用期货点价模式，进一步推动动力煤市场化和长协价形成互补 然而，动力煤期货在套期保值或其他风险管理方面也存在很多不足，比较明显的就是，其损益是线性的，在规避风险的同时，也丧失了潜在收益另外，企业在制订套期保值计划的时候往往需要依赖对行情的判断或者基差的判断，部分企业并不具备这种专业的能力 期权具有资金占用率低、盈亏非对称、多头寸组合等特点，能处理非线性化风险管理需求。

动力煤期权有望推进贸易模式再升级

此外，在行情及波动率水平发生波动的情况下，同期货工具的加减仓操作相比，企业可以利用期权工具对仓位进行更加优化的处理 除策略所需资金规模及持仓风险的差异外，面对不同级别的行情及波动率水平，针对企业的风险需求，期权多样化策略可以使企业进行精细化风险管理，并为企业争取额外收益，而传统期货套期保值无风险敞口，很难产生额外收益 需要注意的是，有别于动力煤期货合约，动力煤期权合约数量众多。

业内人士：动力煤期权上市将丰富期权品种体系 促进煤炭等产业健康发展

一方面，上市动力煤期权有利于进一步完善煤炭价格形成机制，提高市场运行效率，引导行业资源优化配置，更好地服务煤炭和电力市场化改革另一方面，开展期权交易有利于增强产业风险意识，提升风险管理水平，控制市场“尾部”风险，稳定企业生产经营，“平滑”企业现金流，从而促进产业平稳健康发展 此外，与期货相比，期权在买卖双方权利义务、履约保证和成本收益等方面具有明显的不同，能够更好地满足实体企业多样化和精细化的避险需求，降低企业保值成本，提高竞争能力。

动力煤期权组合策略择机布局

此外备兑策略还有一大优势，郑商所对期权的备兑组合有保证金优惠，备兑策略中卖出期权的保证金将降低为期权的权利金，显著减少了资金占用 2.看涨期权的牛市价差策略 牛市看涨价差策略简单来说就是“买低卖高“或者买支撑卖阻力，投资者可考虑在9月期权合约中买行权价540的看涨期权，同时卖出行权价570的看涨期权策略达到的效果主要有两点：第一当动力煤期货价格小幅上涨时，牛市价差比单纯买看涨期权盈利更多，因为卖出期权产生的收入起到收益增强的效果；第二牛市价差的权利金投入比买平值看涨期权更小，总体风险可控，更适合在上涨行情的末期使用。

陕煤化集团：利用动力煤期货 化解经营难题

此后，动力煤期货价格转头向下，后续仓位未能补全此时，基差基本接近0，期货与现货价格基本平水 “随后持仓至5月中旬左右，动力煤现货价格约下降40元/吨，期货价格下跌幅度大于现货价格下跌幅度，即期货下跌80元/吨综合看，期货盘面的盈利不仅弥补了现货价格下跌的亏损，同时获得了额外40元/吨的基差收益由于获得了基差收益，因此最后选择直接在期货盘面平仓，在对冲现货价格下跌风险之外，还获得了800万元的基差收益。

【能化要闻简讯】原油库存9连降终止 油价涨幅收窄

上年同期净利润为-66,004.22万元 ◎1月24日，焦煤1805全天震荡偏强，收1289.0，涨1.30%；焦炭1805全天震荡偏强，收2000.5，涨0.50%；动力煤期货1805全天震荡偏强，收665.0，涨1.43% Mysteel分析师观点： 炼焦煤：需求方面下游焦企焦炭价格继续走弱，部分钢厂开始新一轮提降，焦企收益进一步缩减销售压力增大；目前焦企处于冬储期对焦煤需求良好，供应端煤矿近期销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在，部分高硫主焦、配煤煤种报价开始松动。

一季度动力煤可波段做多

一季度动力煤基本处于基差收缩阶段，即高贴水下，若现货快速下跌将驱动盘面向下，温和下跌或持稳对做空不利因此，后期动力煤1805合约仍然需等待超跌后做多，参与做空风险收益比并不合算 （作者单位：新湖期货）

1月10日能化期货机构观点汇总

印尼煤企寻求煤矿收购以提高产能

今年以来，印尼HBA动力煤平均参考价格较去年同期增长近12%同时，纽卡斯尔煤炭3月份交割的期货价格较年初已上涨近16% 继连续五年价格下滑后，2016年下半年，全球煤炭价格开始迅速上涨此次价格回升主要归功于中国限产政策，政府决定限制煤炭产量以提高价格，从而使当地煤炭企业收益得到改善此举对于缓解中国银行业不良贷款率的上升问题非常重要。

【盘点】商品期货一周要闻回顾（8月7日-8月11日）

届时，动力煤期货将更好地帮助企业规避商品价格波动风险，更好地管理生产与经营 ◎港交所上半年收入62.03亿港元 香港交易所8月9日午间公布，上半年收入及其他收益62.03亿港元，同比增长10%；上半年EBITDA为44.92亿港元，同比增长14%，每股盈利2.86港元，公司拟派中期股息每股2.55港元。

钢铁涨价现真金融假实业隐忧

这样一来，全国范围内的钢铁煤炭供求关系发生逆转，从严重的供过于求转向供不应求然后钢铁煤炭价格大幅上涨，企业利润增加，大家都尝到了甜头，但是此后的钢铁煤炭价格已经超过或者接近历史上的最高水平令本栏不解的是，钢铁煤炭价格的大幅上涨，究竟是实业的复苏还是金融的盛宴 先看中国最大的煤炭上市公司中国神华，2016年度净利润227亿元再看煤炭期货的多方投资收益，2016年下半年的一波上涨，动力煤期货指数从6月初的407元上涨到最高669元，上涨了262元，按照平均持仓量30万手，每手100吨计算，多方投资者获利78.6亿元。