动力煤回调空间

瑞达期货：12月26日港口市场成交偏好 动力煤回调空间有限

盘面情况：ZC005合约小幅下跌，最高报554.0，最低报549.2，收盘报550.0，较上一交易日-0.58%；持仓285540手，-6362；基差-1，+2.2；ZC1-5月价差1，-2 消息：日前，东北地区出现零下32摄氏度的低温，长春、吉林等城市火力发电厂用煤和百姓取暖用煤需求增加为此，中国铁路武汉局集团有限公司江岸机务段积极优化运输组织，内部挖潜增效，搭建电煤运输“绿色通道”，全力缓解部分地区的燃煤之急。

动力煤回调空间有限

综上所述，宏观数据利好支撑总需求释放，国内煤炭主产区供给增量释放缓慢，贸易商对4月之后行情依然有看涨情绪，所以动力煤即使出现回调，空间也有限，建议空单适时平仓 （作者单位：国泰君安期货）

Mysteel：近五年彩涂板卷价格相关价差分析

同年11月，热轧板卷及彩涂板卷现货价格大幅下行，价差逐步回调至正常水平主要原因是因为当时“保供稳价”政策出台，各方积极响应煤价调控，焦煤焦炭动力煤领跌原料热卷价格，彩涂板卷价格随之下调进入2022年以后，整体价格面临多重挑战：疫情多点局部暴发、下游利润空间缩窄、美国经济政策持续收紧、俄乌冲突造成全球成本危机等虽然我国全年经济稳增长的发展目标不变，但在多重压力下，上半年全国热轧板卷价格及彩涂板卷价格仍呈阶段式下跌，导致涂热价差呈先扬后抑运行，在7月份达到近五年最高位2633元/吨，随后进入收窄阶段。

Mysteel：盐城区域电厂调研

17日，盐城区域动力煤市场弱稳运行产地方面，主产区主流煤矿生产稳定，出货尚可，多以兑现长协用户需求为主，煤炭供应回升至高位水平，多数煤矿价格暂稳 港口方面，市场仍延续偏弱态势，市场煤采购需求较为冷清，难以对市场形成强有力的支撑，大部分用户认为淡季到来，煤炭市场存在进一步回调空间，多保持谨慎观望态度 下游方面，电厂日耗略有回落，在长协保障下，库存保持稳定，且电厂存煤可用天数仍处于高位，多无采购市场煤计划。

Mysteel日评：12日动力煤市场延续弱势 市场交投僵持

产地方面：市场弱稳运行，煤价涨跌互现目前终端用户需求低迷，站台及贸易商拉运节奏开始放缓，部分煤矿根据市场销售情况调整价格，目前来看，下游日耗未有明显提升，市场观望情绪浓厚，煤价仍有回调空间 港口方面，市场情绪一般周初市场观望情绪浓厚，贸易商报价坚挺，下游多以试探性询货为主，市场交投僵持；据Mysteel统计，截11日环渤海港口动力煤调入150.2，调出130，锚地船只81，预到船只34，库存2377.2，环比增17.7。

国泰君安期货7月7日黑色观点

铁矿石：高贴水制约短期下行空间 螺纹钢：低产量支撑，短期下行空间有限 热轧卷板：情绪宣泄充分，短期下行空间有限 硅铁：情绪边际缓和，有限回调 锰硅：配置结构调整，宽幅震荡 焦炭：低库存支撑，低位震荡 焦煤：低库存支撑，低位震荡 动力煤：暂稳运行，区间震荡 不锈钢：震荡运行 。

Mysteel：炼焦气煤近期市场简析

但风险点在于：1、气煤作为炼焦配煤，受动力煤影响较为明显，近期电煤价格回调风险加大，气煤难免受到波及2、近期焦煤价格上行节奏明显快于焦炭，而终端钢厂成材利润空间有限，一旦焦炭提涨落地遇阻，煤价势必承压3、国际局势及疫情风险仍是市场不可预知的黑天鹅

乙二醇供需逻辑主导价格

上周，因伊核谈判取得一定进展以及美欧在高通胀压力下提前加息的预期，使得原油价格回调，但周五夜盘，俄乌局势骤然升温，布伦特原油大涨超4%，站上95美元/桶大关因北方港口库存结构性紧张，加之国内低温天气助力需求，春节后动力煤走出了一波基差修复行情，之后高位回落 简单统计年初至今的涨跌情况，原油价格上涨14.35%，动力煤上涨23.42%，而乙二醇仅上涨4.74%，涨幅远不及原料油制路线现金流亏损持续扩大，煤制现金流亦有压缩，目前乙二醇各工艺路线处于全面亏损状态，乙二醇估值已至偏低水平，继续主动压缩空间不大。

Mysteel调研：2022年春节期间炼焦煤矿放假安排及后市预判

从今年整体放假时长来看，节后供应复苏预计较快，而冬奥会限产之下偏弱的下游需求可能促使上游煤价主动或被动回调，就往年市场来看，主焦煤种依然保持相对坚挺趋势，叠加2021下半年部分优质主焦煤矿产量始终偏低，供应边际增量空间较小配焦煤方面，随着动力煤保供放缓，气煤、贫瘦等边际煤种产量释放，加上竞拍市场情绪干扰，市场存在走低风险综上分析，虽然年后市场有种种转弱可能，但依然存在利多支撑，节后冬奥会期间煤矿安全检查大概率加严，同时两会也将临近，不排除后期供应收紧可能。

春节前钢价将震荡偏弱运行

“前期动力煤价格极大拖累了钢价，但目前这一现象已经有所好转”李旭日表示一方面，国内煤炭供应紧张状况明显缓解，有利于焦煤等相关品种资源释放；另一方面，进口焦煤增多，缓解了市场供给压力此外，“双焦”期货盘面已经兑现了不少利空预期，现货回调空间有限加之“拉闸限电”情况逐步缓解，原料端供给压力将进一步减小 李旭日表示，虽然现货价格回调后出现回涨，但春节前需求持续转弱已成定局，原料端价格上涨难以持续助推钢价上涨。

2022年1月4日期货公司沪铝短线操作建议

全年涨42.03%沪期铝主力2202合约收于20380元/吨，全年上涨31.82%早间现货市场华东地区维持一定的成交量，不过整体趋于下降，下游按需采购为主印尼暂停煤炭出口将引发动力煤价格上涨，进而拉动铝价走强当前消费整体趋弱，不过由于发运不畅市场到货下降，铝锭显性库存持续去化去库及动力煤市场影响，铝价暂维持强势随着春节临近消费进一步走弱，价格上方空间或有限操作上建议短线观望为主 华安期货 节前铝期价回调后上涨，AL2022合约收于20380元/吨，环比上涨195元/吨。

铁合金短期宽幅徘徊

随着动力煤价格的回调，黑色系期货价格接连下跌由于对用电紧张的担忧缓解，市场出现铁合金供应边际放松的预期，其价格上涨逻辑已经不在 15日，铁合金价格延续下跌态势，市场成交氛围一般，业内情绪较为悲观，但目前价格已经触及成本，后期下行空间受限 生产已经逐步恢复 主产区限电有所缓解，铁合金产量开始增加此前铁合金现货价格上涨过快，且幅度过高，即使当前大幅下跌，铁合金生产也有利润，企业开工积极性并未下降。

保供稳价措施显成效，煤炭供存全面提升

从基本面看，供需形势向好，一方面，主产区纷纷加快优质产能释放，国内供应能力显著增强；另一方面，电厂供煤持续大于耗煤，库存迅速回升，煤电供应保障能力攀升，且在“碳中和”背景下高耗能项目受限，需求侧压力有所减轻另外，主要运煤通道检修结束，日运量攀升，中间环节库存回暖指日可待从政策方面看，保供稳价的导向没有改变，目前煤炭价格远高于成本，价格仍有继续回调的空间 国家发改委11月8日发文表示，随着全国煤炭产量和供应量增加、电厂和港口煤炭库存提升，动力煤期现货价格大幅回落。

Mysteel：焦煤周度核心观点（11.07-11.13）

1、核心观点 供需边际走弱，煤价继续回调； 供应端随着动力煤价格的下跌配煤供给增多，且在国家增产保供政策影响下焦煤产量也在缓慢增加，加之澳煤通关放开，阶段性焦煤供应逐渐开始转为过剩； 库存上随着供给的增多，冬季焦化补库也逐渐开始，下游库存有继续增加的空间，随着澳煤的通关放开，港口库存会逐渐下降； 价格上短期仍将继续回调，在需求没有好转之前焦煤价格会持续承压下行。

10月份大宗商品价格指数上涨，后期或高位回落

当前LME铜注销仓单低位回升，注销占比回落至78%附近，但库存依旧表现下降；国内社会库存偏低国内冶炼厂供应修复受阻，华南某冶炼厂因进行年度检修，冶炼厂减产风波延续，硫酸胀库风险依存市场情绪消极，29日国家发改委再发文，煤炭价格存在继续回调空间，动力煤再低跌停，有色系受情绪影响依旧悲观；在政策的引导下，铜价短期依旧偏弱运行，料11月铜价运行区间在69000-71500元吨 10月份基础化工价格指数为1237.67，环比上涨9.17%，同比上涨48.46%。

弘业期货：双焦整体市场氛围偏弱 盘面弱势反弹

近期发改委再次发文称经初步调查汇总显示，煤炭价格存在继续回调空间，且煤矿产量有所增加，叠加动力煤下调力度增加，影响焦煤价格趋弱，其中个别主流煤矿部分配焦煤下调200-500元/吨，然目前焦煤供应量增加有限，市场供需矛盾仍存下游各地发布环保限产政策，焦钢企业限产范围进一步扩大，对原料煤需求或继续减弱，然目前焦钢企业厂内部分资源暂处偏低位，对焦煤仍有一定补库需求 河北部分地区发布重污染天气应急响应，部分焦企生产受限，加之山西等地区部分焦企因环保政策等因素影响仍有限产现象，短期内焦炭供应量减少。

Mysteel日报：东北建筑钢材价格暂稳 成交冷清

【明日预测】 综合来看，今日早盘和盘中受期螺主力拉涨的影响，外围各主流市场表现较好，低价资源渐无，价格底部抬升；午后随着发改委公布的煤炭成本调查结果出炉，煤炭仍有继续回调的空间，随后动力煤期货跌停，黑色系期货市场也逐渐回落，市场心态不稳，低价资源再次显现，市场全天成交一般，且东北区域下游终端停工的较多，需求表现极差，预计下周一价格或仍有回调的可能。

Mysteel：焦煤周度核心观点（10.31-11.06）

1、核心观点 供需边际走弱，煤价开始转弱； 供应端随着动力煤价格的下跌配煤供给增多，且在国家增产保供政策影响下焦煤产量也在缓慢增加，加之澳煤通关放开，阶段性焦煤供应逐渐开始转为过剩； 库存上随着供给的增多，冬季焦化补库也逐渐开始，下游库存有继续增加的空间，随着澳煤的通关放开，港口库存会逐渐下降； 价格上上涨乏力，配煤已经出现回调，由于整体上最近焦煤价格可能面临较大的回调压力。

汪建华：11月钢价在震荡筑底后仍有反弹空间

最近已进口的澳煤开始通关，据调查，这些焦煤大概有700万吨左右鲅鱼圈放行的部分澳洲焦煤已逐步投放市场，部分准一线焦煤（S0.3 A8.5 G75）平仓含税报3600元/吨左右，而其中山西地区类似低硫低灰骨架焦煤品种出厂含税在3950-4000元/吨，澳洲焦煤价格优势明显，将会对坑口煤价形成明显冲击 三是双焦期货盘面已兑现了不少利空预期，但现货回调空间或有限动力煤指数从最高1820.2跌到888.4，焦煤指数从最高3788.5跌到2101.6，焦炭指数从最高4466.8跌到2816.3。

百家之言：期螺价格见底了吗？

综上所述，随着碳中和、碳达峰限产、限电等最高指示背景下，钢价回落空间有限，毕竟能耗双控对于钢厂而言，是个紧箍咒，供给会持续回落 “南京采文” 本轮回调主要三个方面因素，一是煤炭干预措施落地，宏观调控政策下，黑色系集体走绿：二是钢材需求数据非常脆弱，不及预期，导致信心不足；三是铁矿石增产预期，加之累库数据增加，难以形成支撑；目前来看，随着需求整体下降，在动力煤价格和焦炭价格下调压力之下，市场信心会进一步受挫，观望情绪已经形成，钢厂下行承压力度不断加大，可能会进一步拉低价格。