铁矿石负反馈

短期黑色产业链负反馈机制逐渐形成，铁矿石失守900元/吨

本周二（2月20日）铁矿石期货增仓下行，领跌黑色板块，日内跌幅创下近期新高，主力合约收909.5元／吨，跌幅5.41%新加坡铁矿石指数期货跌超4.5%，报121.55美元／吨夜盘时段，铁矿石主力合约一度跌破900元／吨关口，创2023年12月5日以来新低截至夜盘收盘，铁矿石主力合约收跌3.6%，报896.5元／吨 记者注意到，去年8月至今年1月初，铁矿石主力合约由709.5元／吨振荡上行至1025.5元／吨的高位，涨幅达44.5%，不过从2月份以来，铁矿石期货开始振荡下跌。

中州期货：负反馈预期加剧，铁矿石盘面震荡运行

主要逻辑： ①现货价格：青岛港PB粉910（-7），金步巴粉875（-13），超特粉817（-8）铁矿现货今日累计下跌5-19，全国港口现货成交89.75万吨，环比上涨23.8%，进口矿成交43笔，今日现货市场整体交投情绪尚可，贸易商报价积极性一般，报价多以随行就市为主，钢厂多数以消耗库存为主，少数有刚需补库需求 ②巴西至中国海运费26.5美元/吨，涨0.5美元/吨；西澳至中国海运费10.95美元/吨，跌0.27美元/吨。

Mysteel周报：成材负反馈再次出现之前 铁矿石价格维持高位震荡为主（7.10-7.14）

需求端，下游淡季需求的特征已逐渐显现，钢厂利润有所收窄，对于未来铁水产量形成了向下的压力库存端，预计下周45港铁矿石库存延续下降，但降幅或有所收窄价格趋势方面，虽然目前终端成材需求受高温多雨等天气影响难以改善，但是还不够悲观，在终端成材矛盾积累至负反馈再次出现，钢厂利润收窄至亏损之前，矿价仍维持高位震荡为主 。

Mysteel周报：负反馈开启之前 铁矿石价格或将继续高位震荡（7.3-7.7）

需求端，接下来伴随着钢厂检修数量增多，铁水产量或将进入下行通道库存端，钢企提货力度或将阶段性减弱，疏港小幅回落，叠加下周铁矿石到港量预计回升，卸货入库量增多，预计下周45港铁矿石库存或有回升可能性价格趋势方面，目前钢厂减产还是局部减产，后期钢厂可能会因为利润的收缩主动减产检修数量增加黑色系价格的持续高位震荡主要还是因为终端下游需求还不够差，短期要么下游需求崩坏，要么平控落地，否则行情继续支撑或者震荡，如果都没有，那就等成材矛盾继续累积，累积到一定程度开启负反馈。

Mysteel参考丨五月成为负反馈现实窗口，铁矿石压力进一步释放

2、五一节前成材仍然处于去库阶段，虽然已进入尾声，进入五月后淡季预期才进一步加强3、铁矿供应题材炒作下，基本面矛盾仍未激化，因此4月中下旬黑色系的下跌处于交易负反馈预期阶段，实际的启动时间窗口在节后发生，叠加被动压减传闻的干预情况，铁矿石在此期间面对了较大的下行压力 一、负反馈对铁矿石的压力大小，取决于本身基本面的强弱 2022年，两次负反馈分别在6月和10月的中下旬启动，均为传统旺季的尾声阶段（见图1）。

Mysteel周报：黑色产业链负反馈持续 铁矿石价格维持震荡运行（5.22-5.26）

综合体现到库存端，预计随着下周铁矿石到港增加叠加需求的回升，45港铁矿石库存累库幅度或将得到改善价格趋势方面，当前第一轮钢厂减产结束，但黑链负反馈还在继续，只要钢厂复产，下一步又回到了空钢厂利润的阶段短期成材供需仍是主要矛盾，铁矿的成本支撑会比双焦更强因此，下周铁矿石价格预计维持震荡运行 1.价格：本周铁矿石价格先跌后涨 黑色系本周先跌后涨，整体呈现下跌运行，其中铁矿石62%澳粉指数跌幅略大于成材价格跌幅。

Mysteel解读：负反馈酝酿中 铁矿石压力预计五月进一步释放

正文 一、负反馈对铁矿石的压力大小 取决于本身基本面的强弱 2022年，两次负反馈分别在6月和10的中下旬启动，均为传统旺季的尾声阶段（见图一）通过比较可以发现，第一次负反馈对于铁矿石造成的下行压力都要更大，不论是从时间跨度还是价格降幅来说。

Mysteel周报：旺季不旺 铁矿价格再度进入负反馈（10.22-10.28）

引 言 本周黑色系全线飘绿，其中以铁矿为代表的原材料价格跌幅最为明显。

中州期货：负反馈压力下，铁矿石弱势震荡

①发运持稳，到港增加，港口库存下降澳巴发运2511.6万吨（+39.7），全球发运2901万吨（-42.6）45港到港量2368.4万吨（+255.9），在港船舶63条（-28），45港库存12912.76万吨（-79.94） ②铁水产量下降，港口成交回落，钢厂进口矿库存小补进口矿周消耗2060.52万吨（-11.69），以疏港量推算的铁矿石需求为2091.04万吨（-107.45），以铁水产量推算的铁矿石需求为1666.35万吨（-14.7），钢厂铁矿石库存9431.38万吨（+34.51）。

Mysteel周报：需求负反馈延续 铁矿石价格偏弱运行（6.18-6.24）

综合而言，随着七月即将到来，华东区域钢厂检修减产计划逐步增加，目前材仍处于淡季累库状态，负反馈传导至原材料端，铁矿需求疲软，市场下跌时贸易商仍以积极出货为主，市场信心不足，预计下周山东铁矿石价格或将维持震荡偏弱运行。

Mysteel解读：负反馈影响加强 铁矿石迎来“黑色星期一”

周末黑色市场崩塌后，铁矿石市场周一继续延续下跌行情进口铁矿石港口主流市场价格较上周五下跌50-70元/吨衍生品价格方面，截止6月20日收盘，铁矿2209合约一度跌停，收于746元/吨，环比跌11%左右； 我们认为影响此轮市场大跌行情的主要逻辑有以下几点： 1. 铁矿基本面来看，上期到港大幅下降至1891万吨，达到近两月新低，也是自去年7月中旬以来的次低水平。

东吴期货：负反馈启动，铁矿价格走弱

上周美联储加息75个基点，表明抑制通胀的决心，大宗商品纷纷回落同时铁矿供需基本面也面临转弱的压力，主要是受钢材需求不及预期，钢价不断回落，钢厂减产预期加强的影响本身1-5月地产销售、新开工数据较差就拖累用钢需求，当下还面临着高温和降雨的双重考验东吴期货表示：随着钢厂库存压力加大，减产预期越来越强，铁矿在需求回落的背景下短期维持弱势

Mysteel周报：下游负反馈影响加强 铁矿价格跌幅加深（6.11-6.17）

引 言 本周矿价整体偏弱运行，一方面，下游需求仍在减量，建材成交维持低位，需求未见回转，市场悲观情绪加重，导致成材价格承压下行，进而带动整个黑色市场趋弱下行；另一方面，部分地区焦炭现货价格两轮提涨落地，成材走弱焦炭偏强双向挤压钢企利润，叠加近期钢厂减产消息的持续发酵，市场对后市减产预期进一步加强，多重利空因素逐渐积聚，铁矿石乐观情绪有所回落，导致本周价格弱势下跌。

弘业期货：需求空间不足，铁矿跌势不改

今年以来，钢厂盈利率一直维持在30%以下，整个钢铁行业而言，当前面临结构性转型，由于传统钢材需求持续不振，需要调整产品结构因此，在终端需求没有明显复苏之前，钢价出现上涨行情的概率不大，那么在这种情况下，铁矿石上方仍将承压 去年，铁矿石行情焦点在需求端，基本上围绕着需求预期与现实交织，预期的弱需求导致矿石盘面出现阶段性回调但是现实的高需求又会迅速将铁矿石拉回，进而继续上涨行情年初至今，终端需求预期比较弱，而现实需求更加弱，黑色系持续负反馈行情，对于铁矿而言，需求萎缩速度明显大于供应收缩速度，但由于钢厂厂内库存低位，在价格超跌后存在阶段性刚需补库支撑，成交量往往有所放大，但反弹的高度仍然要看终端需求的表现。

Mysteel铁矿石季报：二季度铁矿石价格或维持低位震荡

2月份黑色系价格在各种预期作用下持跌运行，无论是铁矿石发运增量超预期、铁水复产不及预期、终端复工复产不及预期，还是美联储降息预期推迟，均导致黑色系市场明显信心不足，价格下跌3月份，负反馈压制铁矿石需求，目前铁水产量仍是近几年同期偏低水平，并且市场对4月份的铁水恢复信心不足，铁矿石价格受此抑制，进一步下跌 Part 1.价格回顾：一季度铁矿石价格震荡下行 2024年一季度铁矿石价格呈现震荡下行走势，铁矿石由于估值偏高，价格跌幅大于螺纹钢。

Mysteel黑色金属例会：本周钢价或将出现震荡反弹

一、原料各品种情况 （一）铁矿石 （二）煤焦 （三）废钢 近期成品材价格持续下跌以及去库速度未达预期，负反馈已经传导到原料端，铁矿石和焦炭价格接连下行，而废钢抗跌性较强，使得铁水成本远低于废钢，长流程钢厂用废积极性有所下降。

Mysteel月报：需求恢复有待验证 四月铁矿指数均价环比或继续回落

截止3月29日，铁矿石62%澳粉远期现货价格指数97.8美元/干吨，较2月下跌16.62%，青岛港PB粉价格757元/吨，环比上月下跌16.81%，铁矿石期现价差收窄，月内多数品种即期进口利润小幅收窄 价格走势方面，3月上旬，终端需求恢复不及预期，钢厂利润收窄导致检修增加，铁水产量复产偏慢，负反馈压制铁矿石需求，价格承压下行。

钢企利润下滑，破局的关键是什么？

截至3月22日当周，钢联同口径下五大材厂内库存总量为731.50万吨，显著高于去年同期水平，同比增长21.0%目前来看，若旺季钢材需求未有实质性改善，则高库存压力下钢厂复产动能受限，负反馈仍会发酵，铁矿石需求下行担忧未退，继续抑制矿价 实际上，除了需求疲弱外，原料供应表现各异，其中铁矿石和焦煤呈现出供应逐步回升态势，而焦炭因亏损偏大节后供应延续收缩态势，但整体降幅相对有限，不同品种基本面表现有所差异。

Mysteel：信心比黄金更重要 北京建筑钢材市场价格4月有望筑底反弹

“金三”爽约，“银四”可期，正如大家所知道的，开年仅仅在初九当日行情翘头，其他时间基本迎来螺旋式下跌，需求不济，钢厂向下扩利润，焦炭开年累计下跌7轮，铁矿石也因为钢厂接单情况不理想而被迫回调，据我的钢铁网统计，45港铁矿石总库存1.44亿吨，而且有进一步增加的预期，钢市负反馈仍未结束，但市场已经出现一些有利的变化，这也是我大胆预计4月北京建筑钢材价格有望筑底反弹的原因。

Mysteel日报：上海钢筋网片价格小幅下跌 预计下周价格或有回升

“旺季”铁水产量远不及市场预期，市场负反馈逻辑仍继续运行且钢厂谨慎按需采购，钢厂对焦炭第七轮提降落地，并进一步施压炼焦煤采购需求，港口铁矿石预计将逆季节性累库，铁矿石供强需弱格局也价格持续形成压力 【明日预测】 综合来看，成本回落使得钢材价格有下行空间，目前期货端将考验3400一线支撑效果，需关注终端需求表现和价格支撑效果。