美国电解铜价

Mysteel周报：现货价格高位运行 铜板带市场成交压力较大（4.19-4.26）

预测：铜价偏强震荡为主 现货贴水幅度难以收窄 宏观上美国通胀依旧顽固，美联储的降息预期再有推迟的迹象；尽量矿端扰动铜价上涨空间依然存在，但缺少上涨动力，五一节前备库订单虽然有所回升，但较往年表现较差因此预计节后归来铜价涨势放缓，维持高位偏强震荡为主，现货依旧贴水较大，市场成交难有亮眼表现 六、废铜原料市场 截止本周五广东市场电解铜79990元/吨。

中信建投期货：短期铜价或仍有回调空间

周四晚沪铜主力微跌至76080元，盘中摸低75380，伦铜则跌至9361美元宏观偏空美国3月PPI同比2.1%，为2023年4月以来新高，叠加前期停滞反弹的通胀水平，市场风险偏好降低不过，美联储官员陆续偏鸽表态改善市场情绪，限制铜价跌幅此外，欧央行维持三大利率不变并释放降息信号基本面中性昨日上期所铜仓单减少吨，LME铜累库，高价打压下游消费，电解铜现货延续贴水，传统去库阶段延后 综合来看，通胀放缓、降息预期后延，市场风险偏好回撤，高铜价面临多单获利卖盘的压力，短期铜价或仍有回调空间。

Mysteel早读：CSPT小组会议达成共识 铅价领涨有色金属

◎美国四季度GDP上修至3.4%，核心PCE物价指数超预期降温 ◎3月28日国内市场电解铜现货库38.14万吨，较21日降0.14万吨，较25日增0.24万吨； 上海库存25.09万吨，较21日降0.13万吨，较25日增0.25万吨； 广东库存5.95万吨，较21日降0.19万吨，较25日降0.08万吨； 江苏库存5.70万吨，较21日降0.15万吨，较25日持平。

Mysteel日报：废铜市场谨慎观望 午后盘涨贸易回温

备注：精废差为含税电解铜价格与含税光亮铜（99%）之差 数据来源：Mysteel 三、市场成交 数据来源：Mysteel 四、市场评述 铜价小幅上涨，即便美国cpi数据展现粘性，但内强外弱格局年后以来一直持续，市场没有出现剧烈波动。

Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （3月4日-3月8日）

中国人民银行行长表示，目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍有降准空间 欧洲央行公布了最新利率决议，连续第四次会议维持三大关键利率不变但该行下调了通胀和增长预期，可能为今年上半年“首降”铺平道路2024年2月份美国私营企业就业人数增加14万人，低于市场先前预估的15万人，1月份的数据经修正后为11.1万人 铜：本周铜价重心上移，电解铜现货社会库存继续大幅累库，但周内铜价偏强震荡，下游部分加工企业新增订单仍表现不太理想，日内入市接货较为谨慎，因此消费难有明显起色，现货升水维持弱势运行，但Contango月差表现走扩，持货商继续大幅度贴水出货情绪有所降低，整体回升幅度也较为有限。

Mysteel：1月制造业供给指数（MMSI）为141.69点，环比下降3.22%【2024年1月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

铜方面，一是宏观来看，海外方面，美国1月份公布的就业等多项经济数据显示美国经济韧性，美联储降息紧迫性下降，降息预期持续修正，铜价承压运行；国内方面，1月PMI等经济数据显示国内经济延续低位企稳，呈现出弱复苏态势；二是基本面来看，精矿TC急速下跌，铜矿供应预期持续偏紧，淡季电解铜消费偏弱，电解铜现货库存持续累库整体来看，美联储降息预期降温，利空铜价；国内经济弱复苏，对铜价提振相对有限；加之电解铜消费偏弱，现货库存持续累库，故1月铜价震荡偏弱运行。

Mysteel早读：美元指数创近四周新低 有色金属多收跌

美国2月Markit制造业PMI意外创17个月新高，服务业创三个月新低；1月成屋销售创近一年最大升幅，房价创历史同期新高 欧央行1月纪要：讨论降息为时过早，2024年通胀预测可能下调欧元区1月CPI环比下滑，服务业通胀居高不下；2月PMI喜忧参半，德国制造业萎缩程度意外加深，法国经济稳步复苏 据Mysteel调研，2月22日国内市场电解铜现货库27.14万吨，较8日增11.19万吨，较19日增0.56万吨；上海库存17.32万吨，较8日增6.10万吨，较19日增0.31万吨；广东库存4.38万吨，较8日增2.06万吨，较19日增0.10万吨；江苏库存4.63万吨，较5日增3.00万吨，较19日持平。

Mysteel：降息预期面临修正，铜价短期承压运行

目前美联储降息预期降温，且恰逢电解铜消费淡季，电解铜消费偏弱以及累库预期一定程度拖累铜价，电解铜价格震荡偏弱调整，价格重心小幅下移预计短期内美联储降息预期仍存在修正空间，铜价或延续偏弱调整一来美国薪资仍保持较高增速，二来就业市场仍保持韧性，显示美国经济韧性仍较强，短期内未有较大降息紧迫性需要警惕的是，不排除美联储提前降息的可能，一是为避开美国大选关键时点，以避免货币政策的的变化对大选结果产生一定扰动，而采取提前降息；二是，预防经济“硬着陆”而选择预防式降息，但这两种提前降息的情形，降息次数和幅度均有限。

期货日报：公募基金看好铜板块

光大证券指出，行业面临长周期的资本开支增长乏力和铜矿品位下行，未来供给增量有限同时，受干扰率的影响会导致铜矿供给释放大概率不及预期，2024年铜价中枢有望上移 国金证券也表示，2024年全球铜矿供给增长受限，头部矿企供应扰动加剧，预计电解铜全年仍维持供需紧平衡状态宏观层面，当前美国长期通胀预期接近美联储通胀目标，预计通胀预期下行对铜价产生的压力有限若美联储在通胀水平未达2%时就开启降息，在美国经济软着陆情景下，中美经济实现共振向上，铜价有望开启新一轮上涨，铜价中枢有望上移至9000—10000美元／吨。

中信建投期货：短期预计铜价上涨有限

隔夜沪铜主力收涨69120，伦铜回落至8547.5美元宏观偏多，美国2023年第四季度及全年实际GDP初值超预期，核心PCE物价指数初值持稳，而上周初请失业金人数虽有所增加，但仍是历史低位，经济软着陆信心增强基本面中性，昨日上期所铜仓单减少，mysteel国内市场电解铜现货周内累库盘面高价抑制下游备库力度，叠加终端消费降温，长江现货升水塌陷至40 综合来看，短期宏观偏多支撑价格高位震荡，但节前消费淡季拖累下，预计上涨有限。

【海亮铜业】预计明年铜价稳中上行

受访人信息：宋总 客户观点：年前电解铜偏强运行，明年美联储降息概率大，货币流通性变强，经济宽松的环境下，铜价上涨的可能性比较强，从基本面分析的话，明年海外矿端的生产稳定性较差，供应出现问题的可能性较大，影响全球的铜现货市场，预计价格会上涨 企业（个人）简介：宁浙江海亮有色材料智造始于1989年，具有34 年铜加工生产历史，于2008年在深圳证券交易所上市现在国内浙江、上海、安徽、四川等8个省市和美国、德国、法国、意大利、西班牙、泰国.越南、印尼设有22个生产基地，在132个国家和地区有长期合作客户近万家，是全球铜管产销量最大、最具竞争力的企业。

中信建投期货：预计铜价偏弱整理为主

隔夜铜价回落，沪铜主力低开跌至68660，伦铜跌至8532.5美元美国2023年12月Markit制造业PMI终值为47.9，低于预期及前值，经济增速下行压力加剧，避险情绪推升美元指数低位反弹铜价承压下跌昨日上期所铜仓单减少，LME铜去库 ，元旦后境内电解铜社会库存仅累库0.52万吨，但绝对量较去年同期少3.77万吨，长江现货升水走强，基本面偏紧 综合来看，宏观经济前景仍面临不确定性，市场情绪转弱，预计铜价偏弱整理为主。

Mysteel：11月制造业供给指数（MMSI）为144.82点，环比上升1.19%【2023年11月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

11月有色金属供给指数为239.76，同比上升11.50%，环比下降0.10%铜方面，一是国内利好政策频出，中央财政增发万亿国债，提高财政赤字率，稳增长政策加码，叠加海外美国11月CPI超预期放缓，市场对明年美联储降息的预期在升温，短期内提振铜价；二是11月国内冶炼厂产量兑现偏弱，检修影响略高于预期，现货偏紧，消费同比呈增长态势，供需存在一定缺口，现货端低库存格局持续，电解铜低库存格局延续对铜价有一定支撑，铜价震荡偏强运行。

Mysteel参考丨2023年四季度中国铜市场展望

四季度月均消费预计在130万吨左右，全年实际消费量预计1469.7万吨，同比增速预计5.05% 库存：四季度虽有强势供应增长预期，但社会库存和保税区库存持续下降，未来低库存或将成为常态 表1：中国2023电解铜供需平衡表（单位：万吨） 数据来源：我的钢铁网、GACC 2023年四季度国内铜价承压运行 欧美高利率维持，美国经济强于欧洲支撑美元，四季度美元指数或仍将维持高位，海外宏观经济压力大，对铜价形成压制。

中信建投期货：短期铜价或以回调为主

隔夜铜价回吐前期涨幅 美国初请失业金人数意外回落，10月耐用品订单环比降幅达2020年4月以来最大，市场需求显著降温欧央行放鹰称讨论降息尚早，市场未完全消化欧元区经济可能受更大冲击的风险，软着陆预期可能有点乐观此外，油价持续下挫拖累铜价回调10月中国电解铜进口量同比大增昨日上期所铜仓单减少，LME铜累库盘面回落提振下游采购热情，现货升水坚挺此外，codelco Rajoinca建设完成60%并开启采矿原料偏紧忧虑有所缓和。

Mysteel日报：市场交投延续强势 废铜散货整合加快

备注：精废差为含税电解铜价格与含税光亮铜（99%）之差 数据来源：Mysteel 三、市场成交 数据来源：Mysteel 四、市场评述 美国cpi超预期降温，铜价延续涨势。

Mysteel调研：江西铜加工企业开工率不足30%（实地走访）

成本虽有优势，但利润空间收缩，短期对市场走势表现平淡 生产企业F： 生产情况：生产线平炉7台，产能一年为15万吨，目前只开了一个炉子，主要原因是铜杆利润收缩和原料紧缺有美国南线竖炉一台，产能一年20万吨，原料为电解铜精铜杆和再生铜杆价差较小，主要差别在电阻率，国内产能比例大致各一半目前开工率20%至30%下游订单长单无账期，散单为主。

Mysteel早读：鲍威尔讲话后美元回落 有色金属涨跌互现

◎美国政府高位追涨油价，将以不超过79美元回补战略油储 ◎10月19日国内市场电解铜现货库存9.87万吨，较12日降1.61万吨，较16日降2.04万吨； 上海库存7.24万吨，较12日降1.71万吨，较16日降1.97万吨； 广东库存1.25万吨，较12日增0.05万吨，较16日降0.02万吨； 江苏库存0.90万吨，较12日降0.05万吨，较16日降0.15万吨。

Mysteel：9月大宗商品价格指数环比上涨，后期或先抑后扬

9月，六大基本金属价格涨跌互现，其中锌价涨幅最大，镍价跌幅最大欧洲通胀降至低点，后续或将停止加息，美国通胀超预期上涨，美联储可能在11月重启加息 国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2023年9月末价格67480元/吨，8月末价格70045元/吨；A00电解铝2023年9月末价格19830元/吨，8月末价格19150元/吨；1#铅锭2023年9月末价格16425元/吨，8月末价格16075元/吨；0#锌锭2023年9月末价格21995元/吨，8月末价格21245元/吨；1#锡锭2023年9月末价格218500元/吨，8月末价格215750元/吨；1#电解镍2023年9月末价格159140元/吨，8月末价格167110元/吨。

Mysteel早读：中国央行二次降准 有色金属全线飘红

◎美国8月PPI同比超预期增长1.6%，环比创一年多来最大增幅，核心PPI如期增长放缓，8月零售销售环比增0.6%远超预期，汽油价格强势支撑 ◎欧央行加息25基点，下调今明后三年经济预期，下调明后年核心通胀预期，行长拉加德称利率并非达到峰值，市场仍预期欧央行有八成几率至此结束加息 ◎9月14日国内市场电解铜现货库存8.60万吨，较7日降1.12万吨，较11日降0.41万吨； 上海库存6.54万吨，较7日降0.81万吨，较11日降0.35万吨； 广东库存0.83万吨，较7日降0.48万吨，较11日降0.12万吨； 江苏库存0.65万吨，较7日增0.17万吨，较11日增0.11万吨。