冬天煤炭高

【稷山河东】预计节后煤焦短期内难有上涨逻辑，但长期仍有待涨空间

受访人信息：稷山县河东煤焦有限公司总经理黄家兴 客户观点：冬天一直是煤炭高需求的季节，往年冬天的煤价皆因需求上升而上涨，然而今年却是个例外，冬季煤炭价格不涨反跌煤价疲软的原因主要来自于供过于求，从供需角度来看煤价短期难有上涨逻辑从需求端来看，近期市场需求端表现偏软，用煤企业采购煤炭积极性较低，甚至部分用煤企业已早早放假节后来看，冬季需求旺盛的逻辑已经过去，短期需求端疲软的态势难以改变。

生态环境部：我国成为世界上空气质量改善速度最快国家

刘炳江指出，我国现在成为世界上空气质量改善速度最快的国家，我国的煤源性污染基本得到了解决，但是空气质量从量变到质变的拐点还没有到来，表现的特点是重污染还仍然多发频发，产业结构偏重化工、能源结构偏煤炭、运输结构偏公路还没有得到根本改善 刘炳江表示，二氧化硫治理是比较彻底和成功的，但是氮氧化物和VOCs的治理还在路上，尤其是现在的气象问题，春天沙尘、夏天高温，冬天又来了厄尔尼诺，对空气质量改善都带来了很大的不确定性。

铁合金难有趋势性表现

当前在海外需求持续低迷，甚至有进一步衰退可能的背景下，铁合金市场近两年积累下来的产能或不得不面临新一轮周期洗牌，高成本且落后工艺厂家或难以生存，只有熬得住最寒冷的冬天，才能等到花开的时候 成本支撑转弱 海外市场无论是原油、天然气，还是煤炭均在2022年年后出现大幅回落我国仍然以煤炭发电为主，在近两年动力煤保供增产取得卓有成效的前提下，国内煤炭资源储备较好。

大笔欧元打了水漂，欧盟去年高价囤煤现在低价转手

欧盟正在紧急转卖境内的“二手”煤炭去年温暖的冬天让欧盟没有消耗完煤炭库存，导致大量煤炭在露天存放数月后热值下降 PerretAssociates的煤炭市场分析师GuillaumePerret表示，其中一些煤炭已经存放了一年多，储藏它们本身又成本极高 这导致欧洲疯狂寻找愿意购买煤炭的买家：摩洛哥、萨内加尔和危地马拉等原来的欧盟煤炭供应商，现在成为了欧盟煤炭的消化地。

乌兹别克斯坦总统要求增加煤炭产量

米要求相关单位认真吸取去年冬天能源危机教训，高度重视今冬能源保供工作，责令矿业和地质部长、相关州州长制定具体工作计划，将煤炭年产量从530万吨提高至650万吨（增长22.6%），确保11月底前形成200万吨煤炭储备，以保证今冬煤炭供应 为落实上述目标任务，会议要求加快沙尔贡煤矿建设，尽快建成投产，并决定向“乌煤”旗下安格连煤矿公司提供8000万美元融资支持，扩大项目规模，增加煤炭产能。

Mysteel：2022年喷吹煤市场回顾与2023年展望

12月，“新十条”开启疫情后时代，叠加进口资源紧缺、钢厂冬储等因素，喷吹煤价格达到年内高点 回顾2022年进口喷吹煤价格，年初进口市场交投活跃，下游钢厂补库积极，进口喷吹煤涨幅明显；2月初需求低迷，市场小幅下跌；俄乌冲突爆发后，俄罗斯煤炭供应紧张，进口喷吹煤价格一直处于上行趋势，期间Mysteel俄罗斯Low Vol PCI指数突破300大关；4月底，国内疫情肆虐，钢厂不堪重负，形势急剧下降，市场一度认为国内钢铁厂的冬天来了，持续了长达4个月的降价；8月初，欧洲煤炭禁令生效，俄罗斯煤炭从此仅出口中国与印度，俄煤大量涌入国内，Mysteel俄罗斯Low Vol PCI指数最低降到165，极大的冲击了国产喷吹煤价格；但挑战与机遇并存，随着国内钢铁厂效益逐渐恢复，进口煤价格从8月初涨到了10月底；11月随着传统淡季到来，终端对高价原材料接受程度低，进口喷吹煤价格承压下行；11月中旬开始，俄罗斯喷吹煤市场先稳后强，远东港口发货紧张，发货以西海岸为主，船期较远，市场接受程度较差，且受俄铁路运力限制，发运量低位，进口市场货源紧缺，月底俄罗斯喷吹开始上涨；12月进口喷吹煤货源持续紧张，进口喷吹煤价格持续上涨。

【银河期货】寒冷之冬与希望之春 铝价春节前后仍将宽幅震荡

自从22年11月份以来，内外宏观情绪和产业现实基本面对铝价的驱动反复易主，现实层面的压力和乐观的展望反复博弈，致使电解铝现货价格宽幅震荡，而基于当前的宏观和产业格局来看，打破这种宽幅震荡僵局的外力仍显不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待产业与宏观的共振的机会； 宏观方面，淡季炒作预期，从汇市、股市、债市等外围市场来看，海外交易美联储加息周期结束、美元下跌、欧美衰退不及预期、中国经济复苏的逻辑仍然在持续，头寸相当拥挤，对市场情绪带来偏强的指引； 产业方面，库存的持续累积是市场直接的压力，需求的现实弱势是承压的根源；供应方面，贵州地区目前减产约80万吨左右，缓解了供应端的压力，但是结构层面的库存压力还在继续，今年冬季铝锭铸锭量较多，淡季累库高点或将超过130万吨；需求方面维持弱势，此前强势的板带行业也表现孱弱，但是由于棒材减产较多，剩余的企业订单反而较好，部分押注节后消费的资金依旧在下投机订单，且硅料价格的下跌使得光伏企业在年底赶订单反而带来一定的需求；成本方面，节前略有反弹，虽然预焙阳极在1月份初比12月跌400元/吨，但是近期煤炭价格企稳回升，氧化铝受益于海外澳洲的减产，价格反弹，目前山东地区的冶炼利润在一千元左右，完全成本在1.72万元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易与“寒冷的冬天”的博弈还在延续，铝锭环节的进口依赖度较低，节前铝价反弹至当前的位置后，交易的天平逐渐向空头有利方面转移；套利方面，由于今年棒厂减产较多，可适当布局一定的做多铝棒加工费的头寸。

暖冬持续发力，欧洲天然气价格已回落至俄乌冲突前水平

能源专家们担忧，欧洲天然气危机的影响可能会持续更长的时间上个月就有英国能源咨询公司警告称，欧洲天然气价格在2023年前可能会一直居高不下 Investec高级分析师Martin Young表示，在今年冬天之前，会有更多的风力发电并网，这将有助于保证电力供应然而，煤炭和核能发电还存在不确定性尽管欧洲各国去年通过建设新码头、启用液化天然气终端等措施增加进口，也无助于将天然气价格压低到过去的水平。

Mysteel数据：全球煤炭发运数据(10.24 - 10.30)

欧洲各国重新评估今冬天气变化状况，当下高于同期的温度水平预示今年是一个暖冬在之前错误的天气估测情况下，欧洲部分国家的天然气储罐储能饱和，有大量天然气运输船只停泊在欧洲各地码头，因为储气设备不足，天然气卖家因成本因素，需要倒挂价格（价格低于零，即需要补贴买家储气成本）才能顺利卖出天然气在此误判下，南非地区的煤炭价格从俄乌战争开启前的200美元区间上涨至400美元区间，非洲南部地区的煤炭生产商在九月纷纷开启资产扩张，煤矿扩建计划。

德国第6批煤炭淘汰招标仅获472兆瓦投标

作为补偿，该公司将得到政府按照9.8万欧元/兆瓦标准给出补贴，而这也是次轮拍卖中的最高补偿标准 据悉，中标的电厂于1985年开始投入运行，至今已经27年 值得一提的是，此轮轮拍卖是在德国面临能源危机、大规模重启燃煤电厂的背景下进行的不过，联邦电网机构主席Klaus Mueller表示，尽管当前能源市场形势严峻，但长期目标仍然是逐步削减并淘汰煤炭Klaus Mueller还强调，此次竞标成功的电厂将在接下来的两个冬天维持满负荷运行，以此来保证电力供应稳定。

欧洲供需缺口难以缓解，煤炭价格不断冲击历史高位

多家媒体援引欧盟内部消息称，欧盟即将公布一份提议草案，以应对可能在今年冬天进一步恶化的能源危机根据多家媒体提前披露的提议草案内容，欧盟将要求石油、天然气、煤炭以及相关精炼加工企业参与“团结捐资”，以帮助欧洲国家缓解能源危机 在欧洲面临天然气供应紧缺的背景下，煤炭重获热捧，2022年国际三大动力煤价格不断冲击历史高位，纽卡斯尔动力煤现货上周冲破460美元关口，欧洲ARA港口6月24日达到408美元，而南非理查德港口截至8月5日仍旧处在370美元的历史最高价格水平。

欧盟禁运俄煤后能源困境雪上加霜

禁运令生效后，欧盟将从其他国家（哥伦比亚、澳大利亚、美国和南非等国）寻找替代资源，这将进一步加剧其煤炭资源紧张的局势 推动能源市场价格持续高涨 地缘政治冲突的爆发扰乱了欧洲能源市场，原油、天然气价格的飙升导致煤炭在该地区越来越多地被采用禁运俄煤后，欧盟在保障今年冬天天然气用量的同时，需花高价从全球其他地区大量进口煤炭。

散货船市场持续大跌！BDI指数跌至两年新低

巴拿马型船与超灵便型船市场，由于印尼煤价连续下跌，进口煤价格优势已逐步显现，加上中国区域性高温天气的影响，电厂补库需求有所增加，煤炭货盘对印尼航线形成一定支撑，周末则由于其余航线表现一般，部分运力涌入市场，导致多运输煤炭与谷物的巴拿马型船运价下跌 业内人士表示，由于中国已经出台多项政策救楼市，估计经过2、3个月就能看到成效；另一方面欧盟本月10日开始停止进口俄罗斯煤炭，必须改向远程的澳大利亚、哥伦比亚、南非等国购买，而欧洲国家目前正面临500年来最严重的干旱，今年冬天必须进口更多谷物与能源，有助干散货市场运价在第四季内获得回升。

德国：煤炭石油齐上阵，电力缺口能补上吗

但欧盟此前已经对俄罗斯的煤炭和石油都作出了禁止进口的制裁，而俄罗斯的动力煤和石油都是德国进口的大头商品 由于煤炭品种有差异，欧洲很多燃煤发电厂此前都是根据俄罗斯供应的高热值烟煤设计运行的德国煤炭进口商组织VDKi表示，德国可能在今年冬天之前找到俄罗斯煤炭的替代品，但相应的，技术问题可能无法避免，成本也会更高 欧盟煤炭禁令将从8月10号开始正式生效。

BDI指数止跌回升！散货船市场迎来新利好

德国决定自8月1日起停止口俄罗斯煤碳与原油，势必转向4到9倍航程的南美或澳大利亚采购；而中国传出因疫情影响经济，已经准备以7.2万亿元投入基础建设，借此带动经济复苏；另外因夏季用电需求持续拉高，有消息称中国准备恢复进口澳大利亚煤炭估计主要会采用好望角型船运输 业界人士称，德国因为河港多，进口煤炭估计用中小型散货船比例高，而且德国储煤场地有限，有可能租用好望角型等大型船用作储煤仓库，以应对今年的冬天需求。

天然气太贵还得“烧炭取暖”，日本煤炭进口量有望创近两年新高

直到1月中旬，印尼政府才放行运煤船重启出口 虽然煤炭价格在紧缺的状态下再度走高，但对于日本发电厂来说，天然气不仅价格高，供应同样也很紧张根据能源资讯报道，日本发电厂的天然气库存进入冬季以来快速走低当地发电厂也表示，除非今年2月和3月变得格外温暖，否则对天然气库存的影响仍会十分明显，对于日本天然气买家而言会是非常严峻的形势 事实上，从日本到美国，这个冬天都在依靠烧更多的煤炭维持能源供应，这也反映出世界主要经济体大力推进能源转型的过程中，非常默契地达成“不能破坏经济增长”的共识。

Mysteel：2021年12月中国氧化铝成本分析及预测

而且由于烧碱市场受政策面影响较大，后续需持续关注采暖季、冬奥会、以及春节假期影响，预计1月份氧化铝用碱成本波动不大煤炭方面，1月全国各地虽仍处于冷冬天气，居民采暖用煤有一定增长，然而临近春节假期，伴随着全国性放假，工业用电负荷疲软，加上冬奥会环保限产趋严，下游高耗能企业抑制产量，煤炭市场国内供需基本平衡，预计1月煤炭价格将承压下滑 在经历了大涨大跌行情后，国内烧碱及煤炭价格波动进入相对合理空间，若无重大黑天鹅事件出现，预计1月份烧碱及煤炭价格对氧化铝企业生产经营影响有限。

Mysteel月报：1月动力煤市场煤价承压下行

六、总结 1月全国各地虽仍处于冷冬天气，受疫情管控及主产地安全检查趋严影响，居民采暖用煤有一定增长，然而临近春节之际，工业企业全国性放假，工业用电负荷疲软，加上冬奥会环保限产趋严，下游高耗能企业抑制产量，总体来说，随着煤炭保供稳价取得阶段性成果，国内供需环境持续好转，1月动力煤市场国内供需基本平衡，煤价预计承压下行。

托克表示欧洲能源危机冬天有可能加深 看好铜镍钴需求

2021年11月16日，托克表示欧洲能源危机在冬天有可能加深，主要由于天然气储备不足以及长期来看油价可能涨到100美元/桶，随着全球经济从疫情管控逐渐恢复，原油、煤炭、天然气以及钴、镍和铜等金属需求猛增，导致价格飙升，影响新生经济复苏 托克集团全球CEOJeremy Weir说，今年欧洲天然气价格创下历史新高，促使一些国家采取紧急措施，如价格上限和补贴，但这可能还不够坦率地说，我们目前没有足够的天然气，没有足够的冬季储存。

杜克能源警告：由于煤炭天然气供应紧张，今冬电价将会上涨

“我们已经有一段时间没有看到大宗商品价格像现在这样了2014年冬天，我们经历过一个非常寒冷的极地涡旋冬季，也曾看到天然气价格飙升” 杜克能源在美东时间周四早些时候公布的财报显示，该公司拥有充足的煤炭和天然气储备，可应对今年冬季的需求，但同时强调，整个大宗商品市场供应短缺将迫使价格上涨，其化石燃料发电厂将把更高的成本转嫁给客户 Young指出，与核电、水电或可再生能源占电力比重较大的地区相比，那些更依赖天然气或煤炭供热和发电的地区的电价涨幅将更大。