煤炭出口特征

Mysteel解读：10月焦炭内外需求承压 出口环比下降3.7%

从指数对比看，全球经济恢复的不稳定特征有所显现，持续的通胀压力和加剧的地缘政治冲突继续困扰着全球经济复苏 因此，海外10月焦炭需求环比继续走弱今年亚洲制造业走势较其他区域相对稳定，也是全球经济复苏的重要支撑力量，东南亚和南亚制造业也表现相对亮眼出口订单询盘活跃度增加，主要体现在东南亚和印度等买盘相对积极，印尼对焦粉、焦粒和兰炭需求量较大，全年保持高速增长，预计今年能突破240万吨，同时印度因为煤炭成本较高，进口焦炭仍居较高性价比，全年印尼和中国为主要焦炭进口来源国。

中国煤炭运销协会：煤炭供需继续改善，价格将有所回落

2021年8月，国内煤炭增产保供政策效果逐步显现，煤炭生产情况继续改善高温天气逐渐减退，动力煤消费旺季特征有所减弱，动力煤市场供需形势明显好转，动力煤市场价格涨势趋缓 8月国际煤价快速上涨8月，印尼动力煤出口指导价130.99美元/吨，比7月上涨13.6%，同比上涨160.2%；8月末澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸价271.50美元/吨，比7月末上涨14.1%，同比上涨129.1%。

印度尿素市场的变迁之路

据国际肥料工业协会（IFA）的数据，2017年全球尿素产量近1.7亿吨，其中排在前五位的地区是东亚、南亚、西亚、东欧与中亚、北美，这五个地区的尿素产量占比分别为38.2%、18.3%、13.8%、8.1%和7.6%这里有必要重点说下中国和印度两国的尿素产量，全球占比分别为33.9%和14.2%，自身尿素“底子”较为硬实 全球各区域的产量占比差别较大，这或许与各地区的资源特征有关，如西亚，油气较为充裕且成本较低，已建设不少低成本的气头尿素装置，满足自给的同时还可面向全球出口；又或者与各地区的需求有关，如中国和印度，两国当前人口全球占比分别为19%和18%，尿素作为化肥用于农作物的需求巨大，故中国利用本国丰富的煤炭资源建设不少煤头尿素装置，而印度则利用进口的天然气建设不少气头尿素装置，以满足各自的国内需求。

承接新船订单翻倍 船舶行业向好 但整体颓势仍未改变【点评：1-2月我国三大造船指标】

2016年因我国煤炭、铁矿石等大宗商品进口大幅增加，带动国际干散货市场回暖，国际运力需求也有所增加，停滞及新增运力快速融入市场而我国作为船舶生产和出口大国也表现不俗，今年1-2月造船完工量增速是继2010年后再次突破1，新承接订单量增速也创近三年新高手持订单的同比大幅下滑，且环比跌幅明显扩大，主要受造船完工量超预期所致，此消彼长特征明显。

承接新船订单翻倍 船舶行业向好 但整体颓势仍未改变【点评：1-2月我国三大造船指标】

2016年因我国煤炭、铁矿石等大宗商品进口大幅增加，带动国际干散货市场回暖，国际运力需求也有所增加，停滞及新增运力快速融入市场而我国作为船舶生产和出口大国也表现不俗，今年1-2月造船完工量增速是继2010年后再次突破1，新承接订单量增速也创近三年新高手持订单的同比大幅下滑，且环比跌幅明显扩大，主要受造船完工量超预期所致，此消彼长特征明显。

承接新船订单翻倍 船舶行业向好 但整体颓势仍未改变【点评：1-2月我国三大造船指标】

2016年因我国煤炭、铁矿石等大宗商品进口大幅增加，带动国际干散货市场回暖，国际运力需求也有所增加，停滞及新增运力快速融入市场而我国作为船舶生产和出口大国也表现不俗，今年1-2月造船完工量增速是继2010年后再次突破1，新承接订单量增速也创近三年新高手持订单的同比大幅下滑，且环比跌幅明显扩大，主要受造船完工量超预期所致，此消彼长特征明显。

晋煤集团位列2015山西企业百强第四位

据了解，2015山西企业100强在经济发展新常态下，呈现出总体规模缩减或增幅降低、企业盈利能力下降的特征山西企业100强资产总额24408.97亿元，较2014年增加2.27%；营业收入总额18630.85亿元，较2014年下降8.67% 2015山西企业百强榜排名前十的企业有：山西焦煤集团有限责任公司、大同煤矿集团有限责任公司、山西潞安矿业（集团）有限责任公司、山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司、晋能集团有限公司、阳泉煤业（集团）有限责任公司、山西煤炭进出口集团有限公司、太原铁路局、山西省国新能源发展集团有限公司、山西建筑工程（集团）总公司。

从煤炭进口新规看外贸新常态

一方面，根据国际经验，煤炭行业具有显著的外部性和自然垄断的市场特征，煤炭进口新举措提供了新的市场机遇，使中国煤炭行业可以把握时机，以行业集中、跨行业的兼并重组、进出口结构的完善等，改善煤炭行业面临的一些瓶颈问题，使其恢复生机与活力另一方面，当前中国煤炭占一次性能源消费比重虽然下降，但其主体能源的地位在未来几年仍将继续存在；煤炭进口新举措对于中国经济结构和增长方式的转型与升级具有重要的指示作用，推动改变传统的倚重要素投入的模式。

从煤炭进口新规看外贸新常态

一方面，根据国际经验，煤炭行业具有显著的外部性和自然垄断的市场特征，煤炭进口新举措提供了新的市场机遇，使中国煤炭行业可以把握时机，以行业集中、跨行业的兼并重组、进出口结构的完善等，改善煤炭行业面临的一些瓶颈问题，使其恢复生机与活力另一方面，当前中国煤炭占一次性能源消费比重虽然下降，但其主体能源的地位在未来几年仍将继续存在；煤炭进口新举措对于中国经济结构和增长方式的转型与升级具有重要的指示作用，推动改变传统的倚重要素投入的模式。

“三期叠加”经济时代——新常态 新思维 新机遇

新常态的经济特征有哪些？按照中国物流与采购联合会专家模型推测，在2015-2020年期间，中国国内生产总值增速介于7-6%，投资增长速度介于15-10%，出口增速位于8-6%，消费增速位于13-15%诚如是，大宗商品产业经济也将处于中低速运行时期据权威机构预测，2015年世界原油价格将处于80美元附近波动；中国煤炭产量今年有1.49%的负增长；粗钢表观消费量也是负增长。

全球煤炭产量继续增加 供给失衡煤价易跌难涨

据综合资讯报道：近期煤焦炭价格走势出现了分岐，焦煤、焦炭走势有底部趋稳的迹象，动力煤弱势震荡行情不改，铁矿石与钢材节节下探，熊市特征显露无疑上周末国际煤炭价格再度回落，短期矿业原料仍有进一步下跌的空间 我国煤炭总进口量继续增加 本周一，中澳签署自由贸易协定意向书，中国取消了澳洲对华煤炭出口关税。

政策引导毁灭供给 中国煤炭去产能必由之路

美国煤炭行业的产能去化具有阶段性特征，且产能去化阶段与能源消费结构调整的阶梯型特性相互匹配在能源消费结构调整期，燃气机组对燃煤机组的替代过程中，小煤矿逐渐退出煤炭行业，市场与政策的双重调节促使行业集中度提升从而降低了供给弹性，从中长期解决了需求略有好转情况下产能的过度释放在平台期，受欧洲高气价影响，美国煤炭积极扩大出口欧洲市场，同时谋求向亚洲地区输送创造出口需求承接供给弹性收窄，美国煤炭行业成功实现产能相对去化，ROE水平回升至15%。

一季度中经工业景气指数95.6 有色金属底部回升

出口需求与外部经济环境密切相关在全球经济温和复苏之下，今年出口需求可能延续温和增长态势但受欧债危机持续发酵、贸易保护抬头等影响，出口增长幅度及趋势仍存在较大不确定性 受市场需求好转影响，1、2月份，工业生产者购进价格分别回升0.3%和0.2%，出厂价格分别回升0.2%和0.2%其中，煤炭、钢铁、有色金属、化工原料等上游工业品价格呈底部回升特征。

一季度中经工业景气指数95.6 有色金属底部回升

出口需求与外部经济环境密切相关在全球经济温和复苏之下，今年出口需求可能延续温和增长态势但受欧债危机持续发酵、贸易保护抬头等影响，出口增长幅度及趋势仍存在较大不确定性 　　受市场需求好转影响，1、2月份，工业生产者购进价格分别回升0.3%和0.2%，出厂价格分别回升0.2%和0.2%其中，煤炭、钢铁、有色金属、化工原料等上游工业品价格呈底部回升特征。

代表委员呼吁舟山建立中国首个自贸区

” 保税区、出口加工区、保税物流园区、跨境工业区、保税港区、综合保税区，改革开放以来，我国建立了与自贸园区类似的六类特殊经济功能区“尽管作为海关特殊监管区，他们都有‘自由贸易园区’的某些特征，但目前，我国仍然没有与其完全对应的区域” 全国政协委员郑新立曾负责编制舟山群岛新区发展规划，他基于大量调研论证，表示完全赞同：“背靠长江黄金水道和中国经济最发达的地区，舟山可以全天候通航３０万吨级船只的岸线有近２００公里，矿砂、原油、煤炭、化工品、粮油等大宗商品和战略物资的吞吐量，均已占到全国的１／１０以上。

国际煤炭市场需求不断减弱

今年9月份的国际煤市完全呈现淡季特征受中国进口需求减弱、北半球地区消费淡季和澳大利亚等国出口成本支撑等因素相互作用，当月，全球主要港口动力煤价格纷纷下跌 造成9月国际煤价疲软的原因有：国内煤价低于国际，沿海电厂进口减弱；欧债危机蔓延致需求不旺，进口萎缩；中国、印度等主要能源消费国经济降幅较大，煤炭消费减少以及北半球地区夏季用煤高峰结束。

煤炭复苏 供给扩张仍受限制

考虑煤炭行业后周期的特征与政策调控的滞后性，预期下半年走势先抑而后稳，景气周期有待逐步修复 投资稳步发力有望支撑行业基本面 美欧等国经济数据低于预期、欧债危机恶化表明全球经济仍处于曲折反复的复苏进程中在国外经济复苏乏力、外部需求不振背景下，出口仍面临着压力。

下半年我国煤炭供需或呈弱势均衡格局

考虑煤炭行业后周期的特征与政策调控的滞后性，预期下半年走势先抑而后稳，景气周期有待逐步修复 投资稳步发力有望支撑行业基本面 美欧等国经济数据低于预期、欧债危机恶化表明全球经济仍处于曲折反复的复苏进程中在国外经济复苏乏力、外部需求不振背景下，出口仍面临着压力。

煤炭市场供需分析

近年来，我国煤炭市场呈现如下特征：煤炭生产与消费同步增长，供需平衡、煤炭资源分布不均匀，运力紧张以及市场成为主导煤炭价格形成主要依据等特点，这些特征也为我们分析煤炭市场提供了依据： 一、煤炭市场供需平衡，进出口对市场影响力薄弱 预计2011年，全国煤炭生产35亿吨，煤炭消费34亿吨，在一次能源生产与消费结构中的比重分别为76％和69％。

下游需求增速放缓明显 煤价延续走弱格局

另外，下游沿海企业库存高位，煤耗低位使得煤价还有继续下行预期相比沿海市场，坑口市场区域性特征明显，价格相对稳定我们认为，整体对于煤炭行业偏负面，但实际明年煤价上涨空间有限，且不排除小幅下滑的可能 短期分析，煤炭行业缺乏支撑趋势性投资机会的亮点，给予中性的评级相对看好资源稀缺、下游需求稳定以及明年越南的无烟煤出口量大幅减少带来需求缺口的无烟煤子板块，重点关注拥有高品质无烟煤资源，亚美大宁复产带来明年业绩增长确定的兰花科创。