动力煤往年行情

Mysteel：长治市场炼焦煤竞拍涨幅明显

受利润影响，焦企开工略有下滑，焦企虽然仍实行低库存策略，但18日焦炭第一轮提涨全面落地，且市场仍有第二轮提涨预期，叠加传统的冬储补库时间节点，采购相对积极钢厂端，17日调研数据247家日均铁水产量235.47万吨，环比下降3.25万吨，同比增加10.61万吨虽然有所减少，但对比往年数据仍处高位，叠加下游钢厂成材价格反弹，利润有所修复，对原料需求较好 综合来看，近期长治炼焦煤竞拍价格涨幅明显，当前市场看涨情绪浓厚，或将带动矿方报价上行，后期需关注煤焦价格走势及动力煤行情变化对炼焦配煤的影响。

Mysteel：5月吕梁炼焦煤市场回顾及6月展望

一、主流煤种价格 5月炼焦煤价格走势整体偏弱，吕梁地区主流煤种整体下调了96-200元/吨月初一改往年补库涨价行情，今年小长假并未出现集中补库现象，而是延续4月的降价行情价格一路走低，月中达到年后价格的最低位随着焦钢企业库存的不断消耗，中旬之后部分企业有补库需求，炼焦煤阶段性回暖，小幅反弹，下旬随着动力煤价格不断下降，外加建材成交差及钢坯价格不断下调，市场看降情绪愈演愈浓，月底个别煤种又开始小幅回落。

动力煤下跌行情结束了吗？

经历了2020年年末的供需失衡，2021年再次出现严重供需错配的概率较小基于季节性规律，2021年动力煤市场与2018年最为相似，价格也将宽幅振荡，区别在于2018年宏观周期下行决定了运行区间重心是下移的，而2021年受宏观周期上行支撑，振荡区间重心将上移 具体到行情节奏，结合技术分析，今年3月的价格低点已经位于年度振荡区间的下沿，相比往年4月才出现季节性低点，提前了1个月。

【瑞茂通】预计动力煤一季度港口价格大概率先抑后扬

回顾2020年，动力煤成为市场关注热点；当下2021春节将至，动力煤市场价格是否将持续下跌？针对此疑问，我们有幸邀请了嘉宾—瑞茂通动力煤分析师李德扬为我们解析 李总认为寒冬叠加工业用电需求旺盛，2020年冬季出现了煤价的暴涨行情近期，随着“拉尼娜”带来的寒冬用电高需求的减退，气温偏暖于往年，电厂日耗已经持续走低，在春节“被动累库”的预期下，市场采购积极性明显降低。

动力煤春节行情即将到来？

而从期货市场来看，上市以来5月合约价格在春节前后涨跌互现，规律性并不强 值得注意的是，通过回顾历史行情走势发现，2020年四季度末的价格走势与2018年年初有非常相似之处2017年供给侧改革的不利影响仍未消除，拉尼娜现象加剧冬季用电压力，调峰用电加速电煤消耗，中间环节与下游企业库存极度紧张，价格迅速拉涨，2018年1月末，价格上行至历史次高点与2018年不同的是，2020年冬季气温是近50年的最低水平，目前沿海八省电厂煤炭日耗远超过往年同期，高消耗下导致动态指标库存可用天数迅速下降，部分电厂库存可用天数下降至警戒线下方，引发市场用电紧张担忧，2020年年末，动力煤价格开启连续两个月的疯狂上涨。

煤炭市场旺季不旺 动力煤后市料承压

进入三季度，火、电厂库存维持历史高位 往年，受到电厂提前备库存影响，动力煤价格一般在五、六月份容易出现上涨行情截止到7月中旬，6大发电集团煤炭库存维持在1600万吨附近绝对高位，由于今年电厂库存可用天数维持历史高位水平，保障高峰期需求，后期补库存预计减弱，压制需求 煤炭市场经过三年多供给侧改革，主产地库存去库存加快，下游电厂库存增多，两者分化加大受到先进产能释放影响，主产地库存有缓慢增加趋势，供应充足，煤炭供应压力得到有效缓解。

煤炭市场旺季不旺 动力煤后市料承压

进入三季度，火、电厂库存维持历史高位 往年，受到电厂提前备库存影响，动力煤价格一般在五、六月份容易出现上涨行情截止到7月中旬，6大发电集团煤炭库存维持在1600万吨附近绝对高位，由于今年电厂库存可用天数维持历史高位水平，保障高峰期需求，后期补库存预计减弱，压制需求 煤炭市场经过三年多供给侧改革，主产地库存去库存加快，下游电厂库存增多，两者分化加大受到先进产能释放影响，主产地库存有缓慢增加趋势，供应充足，煤炭供应压力得到有效缓解。

动力煤以基差修复行情为主

由此可见，在大周期的重心下移趋势中，反弹动能稍显不足 做多热情逐渐退却 往年的煤价走势是期货引导现货，而今年的行情特点是期货锚定现货我们可以看到，2016—2018年，每当出现政策、天气的变化，动力煤期货盘面表现得非常敏感，经常提前走出大起大落、大开大合的极端行情，而今年的动力煤期货价格走势明显钝化，对政策、天气和供需的表现开始迟钝，由原来的反应过度到现在的反应轻度，每一轮的上涨都是在期现回归，基差修复接近零轴后即戛然而止，这显示了资本市场做多动力煤的热情在退却，商品市场的资金在退潮。

动力煤以基差修复行情为主

由此可见，在大周期的重心下移趋势中，反弹动能稍显不足 做多热情逐渐退却 往年的煤价走势是期货引导现货，而今年的行情特点是期货锚定现货我们可以看到，2016—2018年，每当出现政策、天气的变化，动力煤期货盘面表现得非常敏感，经常提前走出大起大落、大开大合的极端行情，而今年的动力煤期货价格走势明显钝化，对政策、天气和供需的表现开始迟钝，由原来的反应过度到现在的反应轻度，每一轮的上涨都是在期现回归，基差修复接近零轴后即戛然而止，这显示了资本市场做多动力煤的热情在退却，商品市场的资金在退潮。

2019年开年至今的动力煤行情有三个特点

同时，比较动力煤期货1905合约和1909合约，1909合约明显弱于1905合约 其二，从月度和年度周期来看，2019年动力煤价格重心环比2018年仍处下行通道中 其三，往年煤价走势是期货引导现货，而今年的行情特点是期货锚定现货2016年-2018年，每当出现政策、天气的变化后，动力煤期货盘面表现得非常敏感，经常提前走出大起大落、大开大阖的极端行情；而2019年的动力煤期货价格走势明显钝化，对政策、天气和供需的反应开始迟钝，由原来的反应过度到现在的反应轻度。

2019年开年至今的动力煤行情有三个特点

同时，比较动力煤期货1905合约和1909合约，1909合约明显弱于1905合约 其二，从月度和年度周期来看，2019年动力煤价格重心环比2018年仍处下行通道中 其三，往年煤价走势是期货引导现货，而今年的行情特点是期货锚定现货2016年-2018年，每当出现政策、天气的变化后，动力煤期货盘面表现得非常敏感，经常提前走出大起大落、大开大阖的极端行情；而2019年的动力煤期货价格走势明显钝化，对政策、天气和供需的反应开始迟钝，由原来的反应过度到现在的反应轻度。

高明宇：江淮动力煤调研心得及交易策略展望

动力煤产业链的一大特点就是高库存集中在中下游，很多人将这一特点看做是做空动力煤的理由之一，但有关部门出台的2018-2022年的5年中长期机制，就是旨在提高动力煤社会库存水平，保证煤炭供应，近几年库存水平的逐渐上升完全是正常现象。

黑色系反弹疲软金属空头活跃 玻璃跳水近4%

”上海煤炭交易所资讯总监潘汉翔对中国证券报记者表示 今年夏季期间，沿海动力煤市场走势不同于往年常态，旺季前夕即出现了罕见的下跌行情，从6月初最高的708元/吨跌至8月初的598元/吨，跌幅高达110元/吨彼时，期货1809合约也从6月初的661.4元/吨高点下挫至8月初的572元/吨，跌幅达89.4元/吨 潘汉翔认为，此前动力煤价格快速下跌，导致旺季看涨头寸大幅浮亏，为后续市场连续波动行情埋下伏笔。

6月8日动力煤市场行情盘点

【动力煤】8日国内动力煤市场稳中偏强运行；港口方面，随着各地气温逐渐升高，降温用电负荷逐渐上升，电厂日耗仍高于往年同期水平，后续采购需求将不断增加，对煤价形成支撑，贸易商多看涨后市，现货报价持续上行；产地方面，环保、安检升级，主产地部分煤矿暂停生产或减量生产，煤炭产能释放受阻，在产煤矿库存紧张，下游采购积极性较高，部分煤矿价格再次上涨；下游方面，近期沿海六大电厂日耗有所回落，仍保持长协煤的发运，但目前对市场煤采购稍有抵触情绪，但随着华东华南气温较前期下降，降雨增多，对火电冲击具有一定影响，短期来看动力煤市场行情会或将稳中偏强运行。

6月7日动力煤市场行情盘点

【动力煤】6日国内动力煤市场稳中偏强运行；港口方面，随着各地气温逐渐升高，降温用电负荷逐渐上升，电厂日耗仍高于往年同期水平，后续采购需求将不断增加，对煤价形成支撑，贸易商多看涨后市，现货报价持续上行；产地方面，环保、安检升级，主产地部分煤矿暂停生产或减量生产，煤炭产能释放受阻，在产煤矿库存紧张，下游采购积极性较高，部分煤矿价格再次上涨；下游方面，近期沿海六大电厂日耗有所回落，仍保持长协煤的发运，但目前对市场煤采购稍有抵触情绪，但随着华东华南气温较前期下降，降雨增多，对火电冲击具有一定影响，短期来看动力煤市场行情会或将稳中偏强运行。

6月7日炉料盘点

【动力煤】7日国内动力煤市场稳中偏强运行；港口方面，随着各地气温逐渐升高，降温用电负荷逐渐上升，电厂日耗仍高于往年同期水平，后续采购需求将不断增加，对煤价形成支撑，贸易商多看涨后市，现货报价持续上行；产地方面，环保、安检升级，主产地部分煤矿暂停生产或减量生产，煤炭产能释放受阻，在产煤矿库存紧张，下游采购积极性较高，部分煤矿价格再次上涨；下游方面，近期沿海六大电厂日耗有所回落，仍保持长协煤的发运，但目前对市场煤采购稍有抵触情绪，但随着华东华南气温较前期下降，降雨增多，对火电冲击具有一定影响，短期来看动力煤市场行情会或将稳中偏强运行。

6月8日炉料盘点

从产地来看，近期全国开展的安全生产大检查对产量有些微影响喷吹煤市场短期仍将维持偏强运行，市场煤仍将继续提涨 【动力煤】8日国内动力煤市场稳中偏强运行；港口方面，随着各地气温逐渐升高，降温用电负荷逐渐上升，电厂日耗仍高于往年同期水平，后续采购需求将不断增加，对煤价形成支撑，贸易商多看涨后市，现货报价持续上行；产地方面，环保、安检升级，主产地部分煤矿暂停生产或减量生产，煤炭产能释放受阻，在产煤矿库存紧张，下游采购积极性较高，部分煤矿价格再次上涨；下游方面，近期沿海六大电厂日耗有所回落，仍保持长协煤的发运，但目前对市场煤采购稍有抵触情绪，但随着华东华南气温较前期下降，降雨增多，对火电冲击具有一定影响，短期来看动力煤市场行情会或将稳中偏强运行。

Mysteel：煤库存居高不下 下跌趋势难以改观

4月是大秦线春季检修的时间段，往年检修行情难以复制，检修期发运量预计跟去年一样保持在15-20万吨左右的每天影响，而当前港口存煤量高位的现状或在未来一段时间内难以得到缓解，目前下游企业和工厂复工数量增加，用电量也会得到相应增长，对煤炭需求会得到一定支撑，但随着雨季降临，水电发力得到恢复，对电煤消耗去库存带来不同程度的减缓，故煤炭在“双高”库存下情况影响下，短期日耗继续上行动力欠缺，预计动力煤价格下跌空间仍在。

第四季度动力煤冬储行情会否重演

国内动力煤价格近年来总体处于下行周期，不过，此前两年第四季度前后均出现了反弹行情2013年第四季度，动力煤期价从538元/吨最高反弹到600元/吨，同期环渤海煤炭价格指数从530元/吨上涨到631元/吨2014年，期价从9月中旬的506元/吨最高涨至10月中旬的533元/吨，环渤海煤炭价格指数从8月底的479元/吨上涨到12月的526元/吨 今年第四季度动力煤市场是否会重复往年的行情走势？火力发电企业当前生产形势怎样？电厂备货采购心态如何？为了更好地把握第四季度煤炭价格走势，继6月底走访了动力煤坑口产区、7月底走访港口后，9月14日至19日，期货日报和郑州商品交易所再次联合组织有关人员对江浙一带动力煤下游电企进行了实地调研。

1月煤炭进口量创15年最大单月降幅 后续进口量或持续下降

此外，马育华分析称，国内需求较差也助推了此次煤炭进口的大举减少她指出，根据往年行情来看，由于春节前的补库以及内贸限产的影响，每年四季度煤炭价格都会出现反弹但随着钢厂、焦化厂等终端春节补库的需求逐年淡化，2014年反弹并没有如期出现 举例来说，马育华表示，今年春节前后冶金煤价格几乎没有反弹，动力煤价格出现反弹但是很快便又下降。