动力煤交割期转现

Mysteel：盐城区域电厂调研

11日，动力煤市场弱稳运行主产区方面，在长协及非电客户刚需采购支撑下，主产区煤矿销售稍有好转，部分煤矿产销平衡，少数煤矿小幅下调煤价后，下游拉运意愿提升，暂无库存压力，现阶段，下游采购意愿稍有提升，矿区出货尚可，短期内煤价维稳运行 港口方面，当前下游客户采购积极性持续走弱，北港锚地船舶数量已降至低位，叠加下游电厂去库缓慢，询货不多且继续以压价为主，卖方在长时间出货不畅情况下，挺价心态出现松动，港口实际交割冷清。

Mysteel日评：16日动力煤市场持稳运行

产地方面：市场暂稳运行主流煤矿多积极保供长协用户需求，落实中长期合同合理价格陕西榆林地区部分煤矿受化工用户阶段性补库需求释放影响，出货情况好转，到矿拉运车辆增加，高热化工煤资源坑口价格出现上行 港口方面，市场暂稳运行供货商报价逐渐趋稳，但下游采购需求增加，接货价略有上调，但交割数量很少据Mysteel统计，截至15日环渤海港口动力煤调入132，调出,163.6，锚地船只102，预到船只39，库存2147，环比减61.2。

2022年1月19日期货公司沪铝短线操作建议

国投安信期货 隔夜内外盘铝价延续震荡偏强周初国内库存延续锭减棒增，综合库存小增，累库时点将至交割结束后华东现货小幅升水，目前库存以及基差水平偏中性氧化铝和动力煤呈现回升趋势，电解铝成本阶段性见底沪铝中期震荡偏强趋势未改，短期消费转弱价格或有反复，暂以高位震荡对待 信达期货 宏观方面，美联储再度强调 3 月份加速加息和缩表的必要性，使得市场情绪偏焦灼。

广发期货：政策影响较大，动力煤保持观望为主

【现货】截止9月2日，CCI5500报947，周环比持平，CCI5000报875，周环比持平9月2日动力煤2201合约收盘价906元/吨，交割品仓单成本952元/吨，期货贴水46元/吨，贴水比例5.08%鄂尔多斯开始对煤矿进行查价，部分煤矿坑口价格大幅回落 【供给】月初部分缺票煤矿恢复正常，供应有所好转，榆林地区部分煤矿产能核增申请仍在审批中，v>整体供应仍处于偏紧状态。

【硅铁】05月28日期货收盘评述

近期交割库及社库出货较为顺畅，钢材产量维系同比高增速将支撑钢厂硅铁采购需求考虑到供给刚性，5月全国硅铁产量环比增量或相对有限，考虑到今年夏天煤炭供应紧张、华南地区缺水情况难以扭转，不排除生产旺季的限电举措成为常态，则本已偏紧的货源或出现明显的供给缺口南方钢厂6月钢招提价较为明显，侧面印证了粗钢去产量要求放宽后，钢厂对炉料库存可用天数进行回补的需求较为强烈前期镁价波动连带75#硅铁大起大落，72#暂未受影响；且因兰炭价格受动力煤价格拖累，硅铁生产成本有所下移。

广发期货：焦炭供给收缩逐渐落地，多单可继续持有

期现：截止4月15日，CCI吕梁准一级冶金焦报1850元/吨，环比持平，CCI河北唐山一级焦报2050元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2250元/吨，环比增70元/吨4月15日动力煤2105合约收盘价754.4元/吨，交割品仓单成本752元/吨，期货升水2.4元/吨，升水比例0.32%随着贸易商投机需求加大采购，企业出货情况好转，多数焦企表示暂无库存压力 供给：孝义市关停当地3家焦化企业4.3米焦炉，共计产能145万吨，焦炭供给宽松局面逐渐改善，供给收缩预期持续加强。

动力煤期货去年总交割量创新高达618万吨

“动力煤期货的交割制度贴近现货贸易机制，交割品品质较高实体企业通过期货交割，既可以优化港口的库存结构、周转效率，也可以保质保量完成下游供应2020年，郑商所还减免了动力煤期货交割手续费，帮助我们实体企业更好地参与到期货交割环节中”物产环能期现业务部总经理朱天南告诉记者 朱天南介绍，由于动力煤现货购销周期较短，用传统的奇数月合约进行保值，有可能出现现货交易和期货交割时间不一致的情况，基差风险较大。

动力煤春节行情即将到来？

一方面，供给侧改革已经由总量性去产能转为结构性调整，经过2019年以来优质产能加速释放，国内煤炭供应能力已经明显增强；另一方面，动力煤期货市场日渐成熟，自交割品质要求提高以来，更为贴近现货市场，期现联动性增强此外，非主力合约活跃性增加，促使期价与现价走势更为贴近，不合理价差逐渐被消除 从历史走势规律性来看，以5月合约基差为例，春节前后30个交易日基差走势呈现明显下挫，节后基差回归将是大概率事件。

Mysteel早读：国常会新规便利企业担保融资，铁矿石夜盘重返1000

◎ 郑商所发布通知，自12月18日结算时起，动力煤期货合约交易保证金标准调整为8%，涨跌停板幅度调整为6%，其中动力煤期货2101合约交易保证金标准调整为20% ◎ 郑商所发布通知，为支持实体经济发展，经研究决定，免收2021年全年全部期货品种套保开仓、交割和仓单转让手续费（含期转现中仓单转让）。

易盛能化趋势性走强

毕竟2020年二季度之后一线地产的强势扩张，人民币汇率升值等因素已是现实，这种现实目前仍然没有看到成交方面的证伪信号当然需要注意的是，2020年的特殊情况使得地产强势可以容忍，但是2021年其强势程度可能会弱化四季度玻璃现货难跌，当然也难以大幅上涨，暂时仍是振荡市，期货上涨核心在补贴水，随着时间逐步走向交割，市场会逐步缩小贴水空间 动力煤方面，电厂耗煤量维持高位，随着天气转冷，沿海八省电厂煤炭消耗维持高位，并显著高于去年同期水平，市场对于需求的预期出现了明显改观。

动力煤及煤化工为产业转型升级贡献期货力量

自2013年上市以来，动力煤期货价格权威、连续，交易活跃、高效，标的清晰、明确，流程透明、规范，交割港口布局合理，规则体系紧贴现货市场实际不断完善这些都为产业链上下游企业积极参与期货市场打下了坚实基础，动力煤期货已经逐渐成为煤电市场的“稳定器” 动力煤期货的发展紧密伴随着我国煤炭行业市场化改革进程，郑商所不断完善规则、制定标准和优化交割布局，在助力煤炭行业供给侧结构性改革、服务国家宏观调控政策等方面发挥了积极作用，为产业转型升级和高质量发展贡献了期货力量。

动力煤期货缓解电厂燃“煤”之急

期货加持业务模式更多元 随着近年煤电产业一体化的深入推进，长协占比快速提高，煤炭贸易商的生存空间变得比较有限国内最大的煤炭贸易企业瑞茂通为应对经营中的敞口风险，自动力煤期货上市起便积极参与期货市场，期货持仓长期维持在1万手（折合现货100万吨）以上，高峰时达到3万手（折合现货300万吨），累计交割和期转现量近100万吨 “瑞茂通根据市场行情和自身情况参与期货市场，实际操作以套期保值为主，同时也开展套利交易、基差交易和实物交割（包括期转现），帮助自身摆脱困境、稳定经营、实现利润，同时还为产业链贸易伙伴提供合作套保交易。

Mysteel每日煤焦市场简讯汇总（2020.8.14）

焦煤市场持稳运行，大矿库存仍有积压，销售平淡，预计焦煤价格平稳运行 【动力煤市场】主产地榆林地区煤市略显积极，矿上出货顺畅，部分矿价格有小幅上调10-15元/吨；晋北地区整体销售情况无明显变化，大矿仍保供长协煤和站台发运为主，煤价较为坚挺；鄂尔多斯地区销售情况转差，煤管票限制严格，部分矿因生产证件不齐全有关停，区域内煤价弱势稳定为主 港口方面，当前北港库存中高位震荡，市场交投情绪稍有所回暖，加之受期货盘面强势上行和市场供需缺口预期等影响，下游询价较前期略增，贸易商挺价意愿偏强，但实际成交变化不明显 ，继续观察后续阶段性需求恢复以及09合约交割临近期现联动情况。

分析人士：动力煤现货价短期高点在580—590元/吨

对于后市，王闯认为，目前阶段，产业的主要矛盾是“保市场和保供应链重构”，预计将维持到7月中旬短期市场节奏方面，虽然7月中上旬贸易模式基本恢复，但近期动力煤期货2007合约面临交割，140万吨交割量的硬性需求对现货将有一定冲击不过，动力煤期货2007合约交割对行情的影响仅为阶段性，预计现货价格最高点在580—590元/吨 “随着产业矛盾的转移，供应链趋于稳定，贸易模式回归，在迎峰度夏末期需求会有所下降。

160万吨！动力煤期货再创国内商品期货交割纪录

大型煤电企业间兑现的长协煤以5000大卡及以下的中低热值动力煤为主因此，通过期货交割接货高热值动力煤成为提高燃煤发电效率、降低煤耗的重要途径同时，期货交割的刚性兑付也能够帮助企业高效管理库存 年初起，受疫情影响，动力煤现货市场产运受限，煤炭供应阶段性紧张，灵活运用期货工具进行风险转移、保障生产原料供应，成为煤电企业打赢“抗疫复工战”的关键举措之一 参与此次动力煤2005合约交割量最大的浙江浙能富兴燃料有限公司相关负责人介绍，“疫情期间，浙能富兴利用动力煤期货买入套保，建立虚拟库存，动态配合现货库存变化，在动力煤期货2001、2005合约交割接货152万吨，帮助母公司浙能集团及时补充了库存，有效保障了疫情下浙江省电煤的稳定供应和居民的正常用电。

五月份煤市分析及六月份展望

五月份，动力煤现货价格总体呈快速上涨态势；从月初的469元/吨上涨至月末的548元/吨，累计上涨了79元/吨从现货交割数量来看，上中旬较往年同比同期出现增加，带动煤价出现上涨 五月份，随着国内疫情的好转，经济复苏加快，工业企业开工率逐步上升；且南方高温较往年有所提前，民用电、工业用电双双发力而特高压线路检修，也影响了西电东送数量，沿海地区火电压力加大；使得电厂日耗处于相对偏高的状态，沿海六大电厂日耗合计一度逼近70万吨，采购欲望明显提高。

煤价上涨方兴未艾 下跌更是猝不及防

五月份，动力煤现货市场出现结构性波动的行情，呈现先稳、后涨、再稳、即将下跌的行情需求方面，在南方气温大幅攀高、水电不及预期、特高压线路检修、工业领域生产积极性显著增加等多头因素共振下，沿海电厂日耗同比有负转正，同比增幅多达20%左右；而港口在电厂集中采购以及05合约160万吨大体量交割、锁定部分货源等因素影响下，出现结构性煤种短缺问题各环节库存快速消化，需求集中释放，贸易商捂货惜售，一时间港口部分煤种一煤难求，港口平仓价出现两位数的上涨。

中国煤炭工业协会官员呼吁：加强煤炭期货市场品种建设

上证报中国证券网讯（陈雨康记者宋薇萍）中国煤炭工业协会纪委书记张宏8月22日表示，回顾焦炭、焦煤和动力煤期货的上市历程，期现结合，产融结合，套期保值等新概念、新商业模式、新经营业态逐渐呈现，在煤、焦、钢等传统产业转型和升级过程中发挥着越来越明显的作用 张宏表示，目前，煤炭期货市场规模不断扩大，期货发现价格与引导市场的功能得到逐步认可，现货企业参与在逐步增加，主力合约交割非常顺畅。

动力煤09合约不具备大幅下跌基础

周四（8月15日）郑煤09合约窄幅震荡我们认为，临近交割，09合约低位盘整，逐步止跌当前，现货动力煤市场价格稳中偏弱运行市场货盘少量释放，需求主要集中在小船，受台风影响，港口运力周转滞缓，运价上涨南方气温逐步回升，电厂日耗上涨进口煤方面，受汇率及需求的低迷影响，进口煤需求较差，价格持续下行就短期而言，考虑发运成本支撑、安全生产检查、旺季需求存有一定不确定性、进口煤限制等因素的影响，9月交割的动力煤价格很难出现大幅下跌，郑煤近月合约仍不宜过分看空。

动力煤09合约不具备大幅下跌基础

周二（8月13日）郑煤09合约下跌近1%，夜盘回升至前一日收盘点我们认为，临近交割，09合约低位盘整，逐步止跌当前，现货动力煤市场价格稳中偏弱运行，“三西”主产地需求转弱，煤价稳中有降港口方面，受台风降雨影响，港口运力周转滞缓，库存回升电厂日耗下降，需求走低，市场出现供需两弱现象进口煤方面，受汇率及需求的低迷影响，进口煤需求较差，价格持续下行就短期而言，考虑发运成本支撑、安全生产检查、旺季需求存有一定不确定性、进口煤限制等因素的影响，9月交割的动力煤价格很难出现大幅下跌，郑煤近月合约仍不宜过分看空。