我国动力煤图

Mysteel：供应能力加强 需求边际下降——2024年炼焦煤在保供和双碳政策约束下的价格展望

从蒙古国成煤时代来看，自西向东逐渐变晚，这导致变质程度也自西向东逐渐降低炼焦煤主要分布在西部和中南部地区，动力煤则主要集中在中部地区，而褐煤的主要分布地是东部地区 当前蒙古国较为重要的煤矿有三个，分别为：塔本陶勒盖煤矿（TT）、那林苏图海煤矿、敖包特陶勒盖煤矿其中蒙古国最大的露天煤矿TT矿是唯一直接出口焦煤精煤（蒙5#）的煤矿，也是沙河驿交割品蒙5#精煤的来源；同时从我国口岸地理位置来看，甘其毛都口岸距TT矿距离仅有270公里，因此其成为我国最重要的焦煤进口口岸。

Mysteel：澳煤风声再起 对动力煤市场影响简析

由下图可见，进口澳洲动力煤在禁令生效前占比不到两成，而随禁令生效后，此部分量逐渐被俄罗斯煤代替，因此澳洲动力煤在我国进口动力煤中所占份额较小，影响力有限 数据来源：钢联数据 三、澳煤价格优势微弱 市场影响力有限 据当前价格测算，澳煤Q5500FOB价为134美元/吨，折人民币价格为1140-1150元/吨，较国内煤价约有40-50元/吨的价差空间。

【海通期货】双焦无近忧，但春节前后需注意风险

受访人信息：海通期货股份有限公司投资咨询部 尉俊毅 观点：双焦无近忧，但春节前后需注意风险 一、 近期行情回顾 1月份钢厂陆续复产，叠加钢厂冬储补库，焦炭价格上涨第三轮基本落地，累计上涨500-520元/吨，不排除在1月中旬焦化企业提涨第四轮，在现货带动下焦炭期货已经大幅上涨至11月份以来最高位，强于黑色其他品种。

[溶剂油]：能源行业开始“限电”模式，溶剂油前路如何？

溶剂油焦点分析

动力煤需求现状与展望

如图6所示，2020年，我国化工行业动力煤消费量19926万吨，占动力煤总消费的6% 三、动力煤在电力结构中占比 近年来，我国已经在大力发展水电、核电、风电以及太阳能发电，相关设施投资额度动辄都是全球最高，使得清洁能源占比获得了较大提升。

我国动力煤的供给格局

如图9所示，为我国主要北方港口煤炭吞吐量 如图10所示，从最新公布的中国沿海煤炭运价指数(CBCFI)来看，近段时间，动力煤价格企稳上涨，夏季电厂日耗攀升，沿海煤炭运输市场行情明显改善，CBCFI呈上涨趋势 四、动力煤近期供给局面 从煤炭供应看，2021年，发改委发布一系列政策要求煤企在保证安全的条件下增产增供，优质产能逐步释放、煤矿手续办理和产能核增加快推进、煤炭运输保障能力提升、煤炭进口增加等因素将使煤炭供应保持增长。

Mysteel：无烟喷吹煤市场价格上涨明显 后市将继续上涨局面

概述：12月份，国内喷吹煤大矿经历月初月度大幅价格上涨后，上涨势头依然强劲进入12月，进口煤炭受进口通关限制，国内动力煤市场大幅拉涨钢厂开工高位运行，钢材价格在月底快速拉涨回跌，利润水平并未有明显恢复，喷吹煤市场走势如何，还会继续上涨吗？本文供应价格需求进口等几个方面分析目前的喷吹煤市场现状与后市 一、供应方面 喷吹煤的资源供应上比其他煤种供应偏紧，伴随着煤炭供给侧改革与新产能项目批复等因素的影响。

Mysteel：年末动力煤价格维持高位运行

其中环渤海港存1987万吨，东北港存443万吨，华东港存610.8万吨，江内港存472.9万吨，华南港存1304.2万吨；其中环渤海三港区库存偏净调出状态，江内及华南港口库存持续下行，因此国内市场呈现供应偏紧且部分优质煤种严重短缺态势 图1 全国主要区域港口动力煤库存 进口煤方面，受国内进口煤平控政策和贯彻落实“六稳六保”、内循环发展等要求，下半年我国进口煤量震荡下行，尤其澳煤进口量持续走低。

Mysteel:四季度无烟喷吹煤市场稳中上涨运行 或继续上涨

概述：四季度中期，国内喷吹煤大矿经历大幅价格上涨后，上涨势头依然强劲进口喷吹煤受进口通关限制，2020年度剩余额度不足钢厂开工高位运行，钢材价格11月短期工地开工利好后价格回复弱稳局面，利润水平并未有明显恢复，喷吹煤市场走势如何？钢厂还能接续接受高价喷吹煤资源，本文供应价格需求进口等几个方面分析目前的喷吹煤市场现状与后市 一、供应方面 喷吹煤代替部分焦炭在炼铁高炉中作为燃料和还原剂，起到降低焦比，降低生铁成本的作用。

MRI：预计11月供需均增，动力煤价格或高位震荡

受国际间贸易以及我国进口煤政策影响，我国进口煤量呈现逐步减少态势，其中动力煤降幅较大在平控政策影响下，四季度将大幅回落 图1 全国原煤月产量同比 图2 全国原煤累计产量同比 图3 全国煤炭进口量 二、9月气温偏高，降水高于同期，全国发电量增速回落，火电增速回落，水电增速加快 9月我国降水环比下降，但仍高于历年同期，气温偏高，全国发电量增速回落，火电增速回落，水电增速加快。

MRI：预计10月供减需增，动力煤价格环比上涨支撑强

图7全社会用电量及清洁能源占比 三、9月供给增量不及预期，动力煤价环比上涨，10月北方冬储加快，动力煤上涨支撑强，但在市场调节机制下，涨幅或有限 9月传统消费淡季，预计火力发电环比大幅下滑超过10%，对动力煤消费影响大，而供给端，主产区煤矿安全环保、超载、非法采矿排查等检查交织进行，影响煤矿生产，进而影响我国煤炭产量下降。

Mysteel参考丨《煤炭法》修订草案出台对煤炭定价机制的影响

图3：秦皇岛港动力煤5500K价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：我的钢铁网 2016 年我国供给侧改革政策执行初期，煤炭行业去产能执行严格，去产能、减产量导致煤炭价格在经历了长达五年时间的下跌行情后，出现快速反弹，煤炭市场政策陆续出台，现行《煤炭法》滞后于实践要求，因此根据煤炭发展改革要求和实践需要，对煤炭法进行修改，因此当年的11月进行第四次修订。

Mysteel：进口煤传言频出 各港口通关情况一览

据海关数据显示，五月我国共进口煤及褐煤2205.7万吨，同比减少889.1万吨，由下图可见，在前四个月我国进口量屡创同期新高，五月煤及褐煤进口量首次降至近三年同期低位若下半年不增加进口额度，后期煤炭进口量将持续减少，进口通关措施也将继续收紧 受进口配额不足和通关政策趋严等因素影响，沿海电厂对进口动力煤采购量减少，进口动力煤价格顺势下跌，笔者就对传言了解及进口煤政策预判调研市场各方情绪，反馈如下： 东北贸易商A：后面东北这边进口额度可能会放开点，毕竟有供暖任务，现在中央已经下来督导在查进口煤流向了。

Mysteel：市场需求惨淡 动力煤价持续下跌

淡季预期下电厂需求量减少，持续维持高库存将增加电厂的资金占用成本及大量库存的掉卡风险，故电厂目前以去库存为主由图五可见，电厂日耗低于近三年同期水平，维持窄幅波动现我国疫情已得到控制，但海外疫情仍在蔓延，我国许多出口企业受到海外需求减少影响，企业尚未达到满产，工业用电量减少二季度是动力煤传统淡季，北方供暖即将结束，4月居民用电量逐步回落气象局公布3月28日起我国进入汛期，水电即将发力，动力煤需求也将随之减少。

矿山降价促销 煤价继续下挫？

随着我国疫情的控制及下游复工的增加，3—4月我国发电量环比出现增长从周度数据来看，整个3月份日均耗煤量达到53.16万吨/日，比2月份的39.5万吨/日上升了36%截至目前，4月份的日均耗煤量达55.18万吨/日，较3月已上升了3.8%，但是与去年同期的63.73万吨相比，下滑了13%从历史图形可以看出，今年的耗煤量与往年同期比依旧处于较低的位置 另外，从季节性上来看，今年雨季来临较早，4月初已进入汛期，随着降雨逐渐增多，水电发电量会出现上升，短期会对火电发电量形成不利影响，这将影响动力煤的消费。

动力煤期货价格波动加剧

2019年，我国规模以上工业原煤产量37.5亿吨，比上年增长4.2%，增速比上年回落1.0个百分点其中，山西、内蒙古、陕西和新疆合计原煤产量占全国76.8%，占比较上年提高了2.5个百分点 图为我国原煤产量季节性变化 图为我国动力煤消费量季节性变化 展望2020年，煤炭行业将继续以优化产能结构为重点，总生产产能或稳中趋增，加上煤炭开采依然有利可图，预计2020年全年原煤产量大概率维持正增长。

动力煤价格重心将进一步下移

图为动力煤现货价格走势（美元/吨、元/吨） 一方面进口煤在我国华南、华东部分电厂中有一定的刚性需求，一定程度上缓解了我国煤炭南北运距长、运输成本高的问题；另一方面进口煤价格优势明显，2019年年初内外价差一度高达120元/吨，进口利润显著，在七八月份用煤高峰期内外价差持续在70—80元/吨，使用进口煤可以有效摊平采购成本，下游用户进口意愿较强。

2020年动力煤价格重心将下移

整体来看，2020年动力煤价格将继续走低坑口煤价的坚挺或将成为过去，浩吉铁路的运营也将逐步挤压下水煤市场，并且拉低动力煤的成本支撑线政策性保供以及较高的年度长协比例依然会成为2020年动力煤市场的主旋律在全国电费下调的大背景下，动力煤价格易跌难涨2020年上半年动力煤价格将先抑后扬，全年维持振荡偏弱、重心下移走势，主要运行区间在480—600元/吨（作者单位：方正中期期货） 图为动力煤期货活跃合约日结算价走势 图为国外主要港口动力煤现货价格变动 图为全国煤炭铁路发运量当月值和重点煤炭港口运量当月值比较 图为近年我国各类型发电量变动 。

瑞达期货：9月30日动力煤期价小幅上涨 短期操作

这标志着世界上一次性建成并开通运营里程最长的重载铁路——浩勒报吉至吉安铁路（以下简称浩吉铁路）正式开通运营至此，我国铁路版图新增一条纵贯南北的能源运输大通道 市场报价：秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报584元/吨，较上一交易日下跌1元/吨；山西晋城动力煤（Q5500V12S0.5)车板含税价报540元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CFR（不含税）报64美元/吨，较上一交易日持平。

动力煤560元/吨一线支撑较强

进口政策恐收紧从进口量来看，1—7月我国广义动力煤进口量累计8658万吨，较去年同期大幅增加12.66%，二季度由于取消了澳洲煤进口限制，煤炭进口大幅增加在平控政策下，8—12月的进口余额仅剩3550万吨左右，因此四季度进口政策将会明显收紧 图为我国原煤月度产量（单位：万吨） 综上分析，预计国庆节后动力煤价格将承压下行，关注电厂补库以及进口煤政策收紧对行情的提振。